港股市场个股表现 - 中远海能股价逆市上涨超3%，主要受VLCC日租金创历史新高突破12.5万美元的积极影响[1] - 广和通股价下跌超4%，因港股通标的证券名单调整，该公司被调入名单并于2025年11月17日起生效[1] - 珍酒李渡股价下跌近4%，媒体报道其大珍项目组宣布阶段性暂停河南、贵州、湖南、山东及云南五省部分区域招商[1] - 康耐特光学股价上涨超2%，智能眼镜品类在双11期间成交额同比暴涨25倍，跃居天猫3C数码趋势热门品类TOP3[1] - 阿里巴巴-W股价盘中短线拉升后下跌0.5%，公司正式宣布"千问"项目并开启APP公测，全力进军AI to C市场[1] - 猫眼娱乐股价再跌超5%，近两个交易日累计下跌逾12%，公司引进的日本动画电影《鬼灭之刃：无限城篇》于11月14日登陆院线[2] - 芯片股逆市走高，上海复旦涨4.19%，华虹半导体涨1.88%，晶门半导体涨1.09%，中芯国际涨0.54%，中芯国际第三季度营收环比增长6.9%，同比增长9.9%创单季度收入新高[2] - 中环新能源股价涨超5%，公司与美国海明威家族基金会旗下盈智海明威增长收益基金达成全球战略合作伙伴关系[2] - 英诺赛科股价涨超3%，美银证券研报指出该公司是氮化镓功率半导体龙头企业，去年全球市场份额达30%为全球最大[2] - 靖洋集团复牌一度飙升逾80%，收盘涨77.86%，公司宣布要约人建议以计划方式将公司私有化[3] 美股市场个股表现 - Avadel Pharmaceuticals股价上涨22.45%，丹麦制药商Lundbeck提交未经邀约收购提案，报价最高达每股23美元，显著高于此前Alkermes提出的每股20美元要约[4] - 奈飞股价下跌3.64%，媒体报道派拉蒙、康卡斯特和奈飞正准备对华纳兄弟探索公司进行竞标，预计11月20日前提交不具约束力的初步报价[4] - CoreWeave股价下跌1.25%，月内累计暴跌45%，美国科技媒体预告调查报道将其形容为"AI泡沫的核心"，质疑其商业模式及对英伟达的高度依赖[4] - 量子计算概念股强势反弹，昆腾涨11.95%，Quantum Computing涨5.68%，D-Wave Quantum涨0.94%，Rigetti Computing涨1.11%[5] - 存储概念股逆势拉升，SanDisk Corp涨4.35%，美光科技涨4.17%，西部数据涨0.43%，媒体报道三星电子本月将某些关键存储芯片价格较9月份大幅上调[5] - 雾芯科技股价逆市上涨10.3%，公司三季度营收达1.586亿美元，同比大增47.1%，比市场预期高出约1810万美元，Non-GAAP每ADS收益为0.031美元与市场预期一致[5] - Cidara Therapeutics开盘飙升超105.41%，默沙东宣布通过子公司以每股221.50美元现金收购该公司，交易总价值约为92亿美元[6] - 大型科技股涨跌各异，特斯拉微涨0.59%，亚马逊跌1.22%，Meta跌0.07%，谷歌跌0.78%，微软微涨1.37%，英伟达涨1.77%，AMD跌0.46%，甲骨文涨2.43%[6] - 黄金矿业股下跌，科尔黛伦矿业跌1.99%，金罗斯黄金跌0.27%，哈莫尼黄金跌3.48%，金田跌1.14%，主要受现货黄金价格跌近1%影响[6] - 加密货币概念股普跌，IREN Ltd跌4.69%，Cipher Mining跌3.82%，CleanSpark跌8.51%，Strategy跌4.22%[7]

新华社北京11月17日电 《经济参考报》11月17日刊发记者袁小康、王菲采写的文章《触摸"十五五"产 业脉搏丨产业链"拼图"加速完善 量子科技厚积薄发》。文章称，"祖冲之三号"处理量子随机线路采样 问题比最快的超级计算机快千万亿倍、全球首台商用低温版扫描NV探针显微镜为凝聚态物理等前沿研 究提供新的研究手段、多个量子企业启动上市流程……从关键技术接连突破，到商业落地持续探索，量 子科技这一听起来非常科幻的技术，有望在"十五五"时期厚积薄发，加速走进人们的生活。 量子应用从科幻走向现实 以量子计算为例，记者了解到，中国科学院精密测量科学与技术创新研究院（以下简称"精密测量院"） 詹明生、许鹏团队近日在中性原子量子计算领域取得重要进展，通过让每个量子比特各有一束"光"，从 而实现高并行、高速率、高稳定性的量子比特寻址操控，为迈向大规模中性原子量子计算铺平道路。 不仅前沿技术在不断推进，量子计算产业链的发展同样步伐稳健。 量子是世界底层的运行规律，具备很多神奇的物理特性。比如，在计算领域，量子叠加性和纠缠性就可 以用于构造量子计算机，实现远超经典计算机的指数级增长计算能力，在"摩尔定律"日益逼近极限的当 下，为人类 ...

计算机ETF（159998，场外C类001630）跟踪的中证计算机主题指数，软硬件兼备，软件开发、计算机 设备、IT服务行业，能全面反映计算机行业整体表现，是布局数字经济发展机遇的高效工具。 云计算ETF天弘（517390，场外C类019170）深度追踪中证沪港深云计算产业指数，独享A股与港股两 大市场的投资便利，一键网罗沪、港、深三地最具竞争力的云计算核心资产。 华龙证券指出，2025年前三季度，计算机行业营收稳定增长，利润端增速高于营收端，呈现出明显的业 绩复苏信号。分赛道来看，AI产业业绩整体增速显著优于行业，主要得益于下游需求强劲，龙头业绩 加速兑现。展望未来，政策催化、国产创新需求以及AI驱动将共同推高计算机行业景气度，行业基本 面拐点有望加速确立，建议关注景气赛道中的绩优标的，维持计算机行业"推荐"评级。 11月14日，市场全天震荡调整，沪指跌近1%失守4000点，创业板指跌近3%，算力硬件方向集体回调。 中证计算机主题指数下跌2.71%，中证沪港深云计算产业指数下跌3.27%。 当天，云计算ETF天弘（517390）尾盘溢价明显，溢价率达0.21%。截至11月14日，计算机ETF （159998 ...

内容概要：合成数据是指通过计算机算法生成的模拟数据，它模拟真实世界的数据分布和特征，通过数 学模型和生成技术，来构建新的数据集，而不是直接来自现实世界的观测或记录。大模型训练和开发对 数据尤其是高质量数据的需求量日益增长，但大模型训练所需数据量却日渐紧张，面临"不够用、不好 用、不能用"等诸多问题，而合成数据凭借其强大的场景模拟和生成能力，为许多缺乏真实观测数据或 进行实体实验成本高昂、风险巨大的前沿领域开辟了新的研究范式。全球合成数据市场规模持续扩大， 市场规模从2021年的11.8亿元迅速扩张至2025年的47.6亿元，期间年复合增长率高达41.8%。得益于其 成熟的技术生态、严格的数据法规以及早期积极的企业采纳，全球合成数据解决方案在北美和欧洲的渗 透率最高，分别为35%-40%、25%-30%之间。中国市场增速最快，由庞大的互联网用户基数、丰富的落 地应用场景和强有力的政策支持驱动，渗透率约为20%-25%。亚太其他地区及新兴市场目前渗透率相对 较低，但增长潜力巨大。聚焦中国市场，数字经济时代下，我国高度重视数据产业发展，全方位给予大 力支持，推动数据产业呈现稳步增长态势，合成数据也迎来良好发展机遇。 ...

（一）重要市场新闻 11月16日，据媒体报道，华为将在11月21日发布AI领域的突破性技术，有望解决算力资源利用效率的难 题。具体来看，华为即将发布AI领域的突破性技术，可将GPU（图形处理器）、NPU（神经网络处理 器）等算力资源的利用率，从行业平均的30%至40%提升至70%，显著释放算力硬件潜能。 （二）行业掘金 点评：未来太空经济将会成为一个新的产业领域，涉及到卫星通信、卫星导航、卫星遥感、太空旅游等 多个方面。星地通信产业当前市场规模约400-500亿元，预计到2030年将突破2000-4000亿元，年均复合 增长率在10%-28%之间。星地通信产业正站在从"概念验证"向"规模化应用"的关键转折点，随着技术成 熟、成本下降和应用场景拓展，未来十年将形成"天地一体、万物互联"的新型通信格局，成为推动数字 经济高质量发展的重要引擎。概念股包括天银机电、上海瀚讯、佳缘科技等。 3、据报道，IBM公司近日宣布，在实现两大目标方面取得根本性进展：计划于2026年底前实现量子优 势，并于2029年前达成容错量子计算。IBM推出其迄今最先进的量子处理器——"夜鹰"，预计将于2025 年底交付用户。此外，IBM同时 ...

基金经理投资框架 - 采用“传统成长”与“新兴成长”的双轨思维构建成长股投资体系 [1] - 投资框架以成长股为核心，从科技、制造等多元成长方向捕捉超额收益 [2] - 根据产业周期与市场情绪动态调整两类成长资产的配置比例，以平衡组合的进攻性与防御能力 [3] 传统成长投资策略 - 将新能源、半导体、军工等成熟赛道归类为传统成长，秉持“周期成长”思维进行阶段性布局 [2] - 认为泛制造业具有明显周期性，强调需把握周期位置以确定卖点，避免收益坐“过山车” [2] - 当市场风险偏好下降时，主要在传统成长中寻找拐点向上的投资机会 [3] 新兴成长投资策略 - 将机器人、具身智能、卫星互联网、量子计算、固态电池等代表未来趋势的领域归类为新兴成长，作为组合的“进攻抓手” [2] - 新兴行业渗透率从个位数向10%突破的阶段通常是资产估值提升最快的时期 [2] - 投资新兴成长核心是分析价值量，通常价值量越大，弹性越大 [5] 行业轮动与研究方法 - 行业轮动基于产业周期，注重“产业位置”与“估值边际”的平衡，而非简单追逐短期景气度 [4] - 将至少一半的研究精力投入到对新兴成长方向的跟踪，通过全球产业比较捕捉超额收益 [4] - 对于处于主题阶段的产业以波段交易为主，对于进入赛道阶段的产业则倾向于结合企业盈利进行长周期持有 [5] 当前看好行业与机会 - 当前看好算力、存储、端侧创新、品牌出海、机器人、卫星互联网及固态电池等领域 [6] - 认为海外算力进入泡沫化阶段，而国产算力因国内云服务商资本支出预计大幅提升蕴含良好投资机遇 [6] - 存储领域正迎来上行周期，NAND闪存价格自今年9月步入上行通道，行业景气度预计持续一两个季度 [6] - 军工板块当前仍具备较高性价比，机器人产业链尚未被充分定价，固态电池是机器人与无人机发展的关键环节 [7]

抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力。 记者手记 向量子计算广度和深度进军 ——摘自"十五五"规划建议 截至2025年10月底，我们团队研制的中国第三代自主超导量子计算机"本源悟空"，已向世界提供量子算 力服务超一年——163个国家和地区的用户访问超3600万次，成功完成了71万个全球量子计算任务。这 个成绩，是对我们团队在量子计算领域摸索近10年的最好回馈。 量子计算机是实现量子计算任务的物理装置。与传统计算机相比，量子计算机计算能力强大，拥有并行 性、指数级加速等优势，可在人工智能、新药研发、金融工程等领域发挥重要作用。但在2017年团队初 创时期，如何实现量子计算机"工程化突破"在国内仍处于空白。怎么造出一台可交付的量子计算机整 机？我们只能自己琢磨，一遍遍试错，慢慢积累经验，把理论上可行的技术变为能够重复实现的工程技 术。 在量子计算机系统中，量子计算测控系统承担着量子芯片信号生成、采集与控制的关键功能，是整个系 统的"神经中枢"。在我国量子计算研究初期，由于高端仪器仪表依赖进口，量子计算机研发只能用传统 商用设备自行搭建控制系统，信号的输出与采集任务需单独进行，存在成本高昂、功能冗余、兼容性 差、 ...

基金经理投资框架 - 基金经理采用“传统成长”与“新兴成长”的双轨思维构建成长股投资体系，注重判断产业周期阶段与中长期趋势 [1] - 投资框架以成长股为核心，从科技、制造等多元成长方向捕捉超额收益，不局限于TMT板块，拓展至军工、能源等泛制造业 [2] - 行业轮动基于产业周期系统方法，注重“产业位置”与“估值边际”的平衡，而非简单追逐短期市场热点 [4] 传统成长策略 - 传统成长指新能源、半导体、军工等成熟赛道，秉持“周期成长”思维，对出现产业变化的板块进行阶段性布局 [2] - 传统成长属于泛制造业，具有明显周期性，需把握周期位置以确定卖点，避免资产价格波动 [2] - 当市场风险偏好下降时，主要在传统成长中寻找拐点向上的投资机会 [3] 新兴成长策略 - 新兴成长是组合的“进攻抓手”，包括机器人、具身智能、新兴存储、卫星互联网、量子计算、固态电池等未来趋势领域 [2] - 新兴行业渗透率从个位数突破至10%的阶段是资产估值提升最快的时期，需在“从0到1”阶段积累产业认知 [2] - 新兴成长更注重三个维度：空间（是否代表未来方向）、催化（产业链各环节价值量）、卡位（公司竞争优势） [4][5] - 当市场流动性充裕、风险偏好较高时，提升新兴成长的仓位占比 [3] 组合管理与资产配置 - 根据产业周期与市场情绪动态调整传统成长与新兴成长的配置比例，以平衡组合的进攻性与防御能力 [3] - 对于处于主题阶段的新兴产业，以波段交易为主；当产业过渡到赛道阶段，则结合企业盈利进行较长周期持有 [5] - 新产品广发创新成长将采用均衡偏成长的配置策略，动态调整两类成长资产配置，追求有锐度的长期回报 [1][6] 当前看好行业方向 - 算力方向关注海外及国产算力，海外算力包括光通信、存储、电力等板块，其已进入泡沫化阶段 [6] - 国产算力蕴含良好投资机遇，国内云服务商预计在明年一季度到二季度大幅提升资本支出，资产有望重现海外算力2023年的投资机会 [6] - 存储领域迎来上行周期，NAND闪存价格从今年9月步入上行通道，预计行业景气度持续一两个季度 [6] - 军工板块在当前具备较高性价比，是二季度已重点配置的方向 [6] - 机器人板块一旦落地可能成为AI最大应用终端，目前国产机器人产业链尚未被充分定价 [6] - 固态电池是机器人与无人机发展的关键环节，预计将比其他应用更早突破 [7] - 低空经济领域的无人机产业凭借全产业链优势，正在试点城市逐步落地 [7] 基金业绩表现 - 由该基金经理管理的广发成长启航A近1年收益率达到88.81%，在1876只同类基金中排名前3% [1]

明日主题前瞻 1、航空 | 据新华网，中国南方航空C919飞机当地时间11月14日顺利抵达阿联酋迪拜阿勒马克图姆国际机场，准备参加于11月17日至21日举行的2025年迪拜 航展。航展期间，包括C919在内的中国商飞生产的3架飞机将在海外"组团"亮相。"十四五"期间，C919实现从"首飞"到"首航"，再到"常态化商业运营"，是 中国航空工业发展的重要里程碑，目前累计获得国内外订单超过1000架。 点评：中信证券认为，辅导对象具备成为上市公司应有的公司治理结构、会计基础工作、内部控制制度，充分了解多层次资本市场各板块的特点和属性。国 泰海通研报称，宇树科技有望进一步借助资本市场的助力，持续巩固并强化自身的行业领先地位。宇树在人形机器人领域优势显著，技术与产品持续迭代， 建议重点关注宇树机器人产业链或生态链投资机会。 2、动画 | 11月15日，哔哩哔哩线上举办了2025年-2026年国创动画作品发布会，对外宣布了40部国创动画作品，其中包含多部全新作品，也透露了各类IP续 作的新信息。其中，《罗小黑战记》TV动画时隔4年回归，B站将开启 TV动画新篇章"学前篇"。现象级动画《中国奇谭2》宣布定档2026年1月1 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [5] 报告核心观点 - 核心观点认为国产大模型与海外大模型差距加速缩小，以腾讯、阿里为代表的国内AI生态快速发展，国产AI有望迎来加速发展的拐点 [3][22] 市场回顾 - 本周（11月10日至11月14日）沪深300指数下跌1.08%，中小板指数下跌1.71%，创业板指数下跌3.01%，计算机（中信）板块下跌3.72% [1][30] - 计算机板块个股周涨幅前五名分别为：海峡创新（33.10%）、恒银科技（17.94%）、安博通（15.29%）、中安科（12.50%）、鸿泉技术（10.37%） [35] - 计算机板块个股周跌幅前五名分别为：淳中科技（-17.43%）、鼎捷数智（-16.04%）、格尔软件（-13.00%）、凌志软件（-12.77%）、金溢科技（-10.93%） [35] 中国大模型性能与性价比 - 以MiniMax、DeepSeek、智谱为代表的大模型厂商已稳居全球大模型第一梯队，其模型日均tokens用量稳定在全球第一大梯队，超过GPT5的70B水平 [9] - MiniMax M2是OpenRouter上第一个日token消耗量超过50B（五百亿）的中国模型，发布几天内已跃升为OpenRouter全球调用量前三、HuggingFace Trending全球第一的模型 [9] - 国产大模型具备高性能与高性价比优势，例如智谱GLM 4.6在AI编程能力排名中得分为1373，与顶尖模型如Claude Sonnet 4.5（1387分）差距不大，但其输入/输出单价最低仅为2元/8元每百万tokens，而性能接近的Claude Sonnet 4.5输入/输出单价为3/15美元每百万tokens [13][14][15][16] 国内AI生态发展 - 腾讯公司总裁刘炽平在2025年第三季度财报电话会中指出，AI在该季度对腾讯的营收和毛利做出了不小贡献，广告收入增长中约有一半来自于AI驱动的广告技术带来的ECPM提升 [18] - 腾讯元宝已打通微信、QQ、腾讯会议等数十款内部产品，覆盖社交、办公与消费等场景，腾讯AI工作台ima在9月的月活跃用户数较1月增长超80倍，QQ浏览器AI功能9月月活跃用户数较4月增长约18倍 [20] - 阿里巴巴已秘密启动“千问”项目，对其主要移动端AI应用“通义千问”进行重大改版以全面对标ChatGPT，未来几个月内将逐步引入AI Agent功能并融入淘宝购物等更多场景 [20] 行业重要动态 - AMD CEO苏姿丰预计，到2030年全球AI数据中心总可寻址市场（TAM）将从当前约2000亿美元增长至逾1万亿美元，年复合增速超过40% [23] - 工信部办公厅印发《关于进一步加快制造业中试平台体系化布局和高水平建设的通知》，从原材料、装备制造等6大领域、37个方向布局一批急需的中试平台 [24] - 我国首台具备“量子计算优越性”的超导量子计算机“天衍-287”搭建完成，该系统拥有105个数据比特和182个耦合比特，在特定任务上的处理速度比目前最快超级计算机快约4.5亿倍 [26] 公司动态 - 凌志软件拟通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德（苏州）信息科技股份有限公司100%股权，发行价为15.31元/股 [2][27] - 正元智慧董事会通过回购股份集中竞价减持计划，拟减持不超过2,842,000股（不超过总股本的2%） [2][29] - 新晨科技获得发明专利“一种实现区块链上高频隐私查询的方法、装置及存储介质” [28]