会议核心观点 - 第62届慕尼黑安全会议在跨大西洋关系承压、国际秩序不确定性上升的背景下举行，中国坚持多边主义、推动合作共赢的主张受到广泛关注，为国际社会提供稳定预期[1] - 会前发布的《2026年慕尼黑安全报告》以“正遭摧毁”为主题，指出美国单边主义政策对国际秩序造成破坏性冲击，反映出欧洲在多重不确定性下的焦虑[1] - 欧洲逐渐意识到，跨大西洋关系难以回到过去[1] 对国际秩序的冲击与风险 - 美国在贸易和多边机制领域的政策反复，削弱国际规则体系，增加全球冲突风险[2] - 美国大规模加征关税破坏全球贸易规则，“退群”否定联合国体系，并在一些领土主权问题上采取单边行动，增加了国际秩序的不确定性[2] - 美方试图以“共同文明”“共同面孔”为基础重塑对欧关系，这种带有明显种族主义色彩的做法，给全球安全带来潜在风险[1] 中国的全球治理主张 - 中国在改革完善全球治理上提出四点建议：重振联合国体系；各国要协调合作；始终要践行多边主义；当务之急是止战促和[2] - 中国不寻求推翻现有国际秩序，而是在联合国框架内完善全球治理，使国际体系更加包容、公平[3] - 中国主张以建设性方式推进全球治理改革，使规则更加开放和适应时代变化，让更多国家能够参与并从中受益[3] - 中国倡导“共商共建共享”，在冲突调解中更注重促成对话与和解，为解决地区冲突提供新思路[3] 中国提供的合作路径与机遇 - 中国在维护现有制度框架基础上提出构建人类命运共同体，愿同全球南方分享发展成果，也与发达国家深化合作，为全球治理提供新的合作路径[2] - 中国坚持专注自身发展、不对外转嫁矛盾的务实做法，为国际社会提供了不同于单边主义的治理经验[3] - 在慕安会现场，不少欧洲企业界、学界和智库人士关注中国在量子计算、机器人和人工智能等前沿领域的进展，希望加强对华科技合作，共同应对技术变革带来的挑战[2] 全球格局的新变化 - 随着全球南方国家在国际政治经济格局中的地位日益上升，欧洲也在寻求更广泛的合作伙伴[3] - 欧盟同南方共同市场、印度尼西亚等经济体的自贸谈判升温，非洲大陆自贸区和东盟等持续推进内部市场整合[3] - 全球南方的发展为国际外交和经贸合作提供了新契机，中国与发展中国家的合作经验也将为全球治理提供更多路径[3]

国家信创园的战略定位与核心功能 - 园区是国家级信创园区和国家信息技术应用创新基地，由工业和信息化部与北京市政府联合建设，旨在发展新质生产力、担当科技自立自强 [1] - 园区总建筑面积达170万平方米，已形成全产业链信创产业集群生态，成为培育数字领域新质生产力的核心载体 [3] - 园区以国家战略需求为导向，通过“产业链强链、产业平台强基、产业政策强服务”和“平台驱动、产需联动、生态带动”推动企业发展，提升产业链供应链韧性 [4] 产业发展现状与规模 - 园区已集聚算能科技、龙芯中科、统信软件等千余家企业，覆盖从芯片设计到行业应用落地的近完整产业布局 [3] - 北京亦庄已集聚信创领域企业700余家，全面覆盖芯片、操作系统、数据库、中间件、应用软件、终端设备、网络安全、运维服务等核心环节 [5] - 区域信创产业规模已突破700亿元，产业链完整度接近100%，实现从底层硬件到上层应用的全链条贯通 [6] 产业生态与服务体系 - 园区构建了“基础硬件－基础软件－应用软件－网络安全”四维一体、协同发展的产业体系，并形成“核心产业层－协同支撑层－应用场景层”三层联动架构 [5][6] - 园区推进关键基础平台建设，如国家通用软硬件攻关适配中心、国家信创展示中心、信创技术验证测试平台等，与行业平台协同形成覆盖创新攻关、适配验证、产业培育、行业推广的全链条服务体系 [6] 未来前沿发展方向 - 园区将围绕四大前沿方向纵深布局：打造从算力、算法到场景应用的AI全栈生态，重点吸引大模型、AI芯片、机器人、行业智能解决方案等企业 [4] - 提前布局6G网络架构及标准、天地一体、太赫兹通信等关键技术研发，成为下一代通信技术的策源地与试验场 [4] - 围绕量子计算、量子通信和量子精密测量等前沿领域，搭建产学研协同平台，打造全链条解决方案 [4] - 聚焦近眼显示、感知交互、渲染处理与内容制作，致力于培育下一代交互终端与爆款应用 [4] 区域影响力与发展目标 - 园区已成为全国信创产业高地，产业聚集度最高、技术路线最完整、行业应用最广泛、生态体系最健全，全面支撑国家信息技术自主创新发展战略 [5] - “十四五”时期，北京亦庄围绕“三城一区”主平台功能定位，推动区域高质量发展，人工智能、6G、量子等产业新动能不断释放，区域知名度、显示度、影响力大幅跃升 [5] - 目标是将亦庄建成北京新质生产力发展的典范区，发挥制造业和服务业协同发展特长，统筹教育科技人才一体发展 [6]

共建“一带一路”倡议下的合作成果 - 斯里兰卡于2014年加入共建“一带一路”倡议并从中受益匪浅 中国在斯里兰卡修建了港口、机场、高速公路等必不可少的基础设施 [1] - 中国的充足能力助力斯里兰卡发展海上相关基础设施 让斯里兰卡成为全球供应链的一部分 [1] - 斯里兰卡可以成为中国面向南亚、非洲和中东地区的制造与物流基地 这种互补型合作对双方是共赢 [4] 旅游业与蓝色经济发展 - 旅游业是斯里兰卡经济的重要支柱之一 中国是斯里兰卡第二大游客来源国 中国游客的到来对斯里兰卡旅游业起到了实质性的支撑作用 [2] - 中国游客广泛游览斯里兰卡全国各地 购买珍贵的蓝宝石与锡兰红茶 极大促进了地方经济 [2] - 斯里兰卡沿海旅游贡献了可观的旅游收入 也直接推动了海洋经济相关产业的发展 是深化中斯海洋合作的重要内容 [2] 绿色技术与海洋环境保护合作 - 全球变暖、海平面上升、海洋酸化及渔业资源枯竭是印度洋面临的主要挑战 中国在海洋环境保护方面正发挥着越来越关键的作用 [3] - 中国、斯里兰卡及其他国家需要携手合作 共同致力于海洋环境的保护与可持续利用 [3] - 中国在太阳能、风能、海洋能源开发等领域已具备世界领先的技术能力 斯里兰卡等国家迫切需要从中国的技术进步中受益 借助清洁能源合作实现绿色发展 [3] 未来合作展望 - 斯里兰卡需要从中国的发展中汲取经验 期待更多来自中国的投资与技术合作 [4] - 未来可以继续拓展合作空间 在投资、技术与产能等领域实现更深层次的融合 [4]

核心观点 - 公司股价在2026年2月13日收盘于141.50元，年内累计涨幅达39.92%，与2025年业绩预亏的基本面形成显著反差，股价上涨主要受重大资产重组预期、市场情绪及资金面因素驱动 [1] 业绩经营情况 - 公司预计2025年归母净利润约为-8900万元，同比下降93.52%，营业收入约为9700万元 [2] - 若最终审计结果符合“净利润为负且营收低于1亿元”的条件，公司股票可能被实施退市风险警示(ST) [2] - 2025年前三季度营收同比下滑52.81%，毛利率从39.96%骤降至27.54%，核心产品线收入降幅超70% [2] 股价异动原因 - 重大资产重组预期：公司拟发行股份及支付现金收购上海量羲技术有限公司56%股权，切入量子计算等新兴领域，该交易已提交交易所审核，2025年11月重组预案披露后，股价曾连续涨停，单周涨幅超30% [3] - 资金博弈与活跃度提升：2026年2月13日股价下跌4.52%，但换手率达2.87%，成交金额2.89亿元，近20日股价累计上涨33.36%，融资余额维持在1.51亿元水平，显示杠杆资金参与度较高 [3] - 小市值与筹码集中：公司流通市值约99.61亿元，股东户数仅3228户，筹码集中度高，容易受短期资金推动 [3] 行业与估值分析 - 估值与基本面背离：尽管亏损，公司市销率(TTM)仍达97倍，远超行业5-10倍的平均水平，市盈率(TTM)为-166.08倍，估值缺乏业绩支撑 [4] - 行业赛道承压：公司传统环境监测质谱仪需求受政府采购周期影响持续萎缩，新业务尚未形成收入贡献，拟转型的领域(如量子计算)研发投入大、商业化周期长 [4] 未来发展 - 若重大资产重组成功可能帮助公司拓展技术边界，但需关注交易审核结果及新兴业务落地进度 [6] - 当前股价上涨更多反映市场对转型的预期博弈，而非基本面改善 [6]

世界经济论坛2026年会核心观察 - 论坛在全球地缘经济波动与AI投资热潮的背景下，试图寻找稳定的锚点，探讨企业如何穿越政治周期迷雾以及技术革命如何转化为增长动能 [1][10] 人工智能（AI）发展趋势与影响 - AI讨论已从抽象概念转向具体应用场景，达沃斯期间大多数企业家从事AI相关业务，聚焦落地应用 [3][12] - AI正在催生大量一两年前不存在的新岗位，其核心价值普遍体现为“增强现有能力”，例如经济学人智库借助云端工具提升团队生产率，并上线可查询最早至1956年历史数据的内部智能体 [3][12] - AI若设计得当应是通用型技术，技术采纳取决于个人选择与产品可及性，Hunter团队中最年长的成员也已熟练使用AI工具 [3][12] - 预测AI将在医疗保健和机器人两大领域产生颠覆性影响：缩短救命药物上市时间可能显著延长未来十年人均寿命；利用视频数据处理作为提升机器人应用的基础将是重要突破方向 [4][13] 中国技术领导力体现 - 中国技术快速进步，企业家和创新者为世界贡献良多，采访中使用的大疆设备即为例证 [5][13][14] - 电动汽车是中国技术领导力的缩影，全球电气化对应对气候变化至关重要，而中国正是这些技术的领导者，Hunter以亲身体验过的比亚迪汽车为例 [5][14] 气候挑战与资金缺口 - 联合国环境规划署报告指出，到2035年发展中国家每年所需的适应资金将超过3100亿美元，是目前国际公共适应资金流动额的12倍，气候影响加速但资金未跟上 [6][15] - 应对气候挑战面临两大困境：合作本身具有挑战性；人类不擅长考虑长期后果，为长远利益承受短期阵痛的思维至关重要 [6][15] - 将希望寄托于技术突破，量子计算结合AI的研究能力可能使核聚变在不久后成为现实，带来价格低廉的清洁能源，技术革新是关键 [6][15] 绿色投资与技术采纳 - 私人资本参与绿色项目的挑战长期存在，历史上政府通过公私合作、融资优惠或投资担保来推动新兴市场项目 [7][16] - 新兴市场有“弯道超车”采用绿色技术的机会，如同非洲跳过固定电话直接进入移动通信时代，当风能、太阳能、地热等技术价格比化石燃料更具竞争力时，人们将直接采用绿色技术 [7][16] - 实现能源完全公平非常困难，但当人们无法立即看到收益时，至少减少不公平是一个好的开始 [7][16] 对ESG投资框架的见解 - 环境（E）、社会（S）、治理（G）三个维度不应被硬性捆绑成一个投资框架，因其内在目标与衡量标准并不自然契合，机械捆绑可能不是最佳策略 [7][8][16][17] - 在治理（G）层面，良好的公司治理始终是投资者应关注的重点，良好的治理框架能营造公平竞争环境 [8][17] - 在社会（S）层面，关注社会因素（如降低因招聘成本高而至关重要的员工流失率、提升员工参与度）能助力企业经营并带来良好投资回报 [8][17] - 在环境（E）层面，变革的根本动力在于技术，技术使绿色能源比化石燃料更经济才是核心，目标正在逐步接近但道路并非直线 [8][17]

市场恐慌与谣言分析 - 比特币在2026年2月4日至6日期间价格暴跌近17% 此次抛售主要由不可预测的去杠杆化、强制清算以及比特币交易所交易基金的资金外流共同导致 而非更险恶的原因 [4] - 市场恐慌期间 出现了关于量子计算机将破解比特币网络加密技术并导致大规模资产被盗的荒谬传言 这加剧了市场恐慌情绪 [1] - 一个被误传为约90亿美元的大额抛售被错误地与量子计算恐惧联系起来 但实际上该抛售发生在2025年中 且原因并无恶意 这显示了错误信息在市场动荡中的传播速度 [5] 量子计算威胁的实际情况 - 现代量子计算机的能力远不足以破解比特币及其他主要加密货币所使用的数字签名 也无法影响挖矿过程 [7] - 目前存在的量子计算机体积庞大、建造昂贵、操作复杂且实用性有限 因此几乎只存在于政府机构、大型科技公司和大学实验室中 [7] - 量子计算对区块链加密构成威胁的说法缺乏证据支持 属于市场恐慌期间产生的煽动性叙事 [2][7] 对长期持有者的启示 - 对于计划长期持有比特币的投资者而言 了解量子计算威胁的真实性质有助于在未来不可避免的市场波动中保持冷静 [3] - 在市场危机中 那些在平静时期能够被理性思考和驳回的恐慌性言论 有时仍可能突破投资者的心理防线 [6] - 投资者应避免根据谣言做出投资决策 并对市场恐慌期间社交媒体上的极端言论保持怀疑态度 [1][6]

文章核心观点 - 挪威央行投资管理机构对IonQ、Rigetti和D-Wave Quantum的投资，被视为大型主动型资产管理机构可能开始大规模投资量子计算领域的里程碑式开端 [1][2][3] - 量子计算技术正迅速接近“量子霸权”等关键拐点，产业级量子优势可能在2-5年内出现，推动该领域从学术话题转变为具有紧迫性的投资主题 [3][4] - 量子计算的发展重点已从增加物理比特数转向实现纠错和构建稳定的逻辑比特，这是实现大规模商业化应用的关键 [5][6][7] 挪威主权财富基金的投资动向 - 挪威央行投资管理机构在2025年第四季度买入了IonQ、Rigetti以及D-Wave Quantum的股票，其中对IonQ的风险敞口最广 [1] - 该基金持有价值约2亿美元的IonQ股票、价值约3900万美元的Rigetti股票以及价值约400万美元的D-Wave Quantum股票 [2] - 尽管持仓规模相对于基金总资产（2.2万亿美元）较小，但被视为超大规模资产管理机构押注该技术长期增长潜力的重要信号 [3] - 此次投资可能成为其他大型主动资产管理机构和华尔街金融巨头进入量子计算领域的“里程碑式投资起点” [3] 量子计算技术发展现状与前景 - 业内普遍预测，产业级量子优势及“量子霸权”等关键拐点仅剩三至五年 [3] - “实用量子优势”可能先在2–5年内以“窄场景+混合计算+可验证收益”的形式出现 [3] - 量子霸权指量子处理器在某项明确任务上，以经典超级计算机无法企及的速度完成计算，例如谷歌Willow芯片在不到5分钟内完成传统超算需10-25年的计算 [4] - 技术发展已进入“高噪声—早期纠错验证”的过渡期，主战场从“拼物理比特数”转向将误差压到可纠错阈值之下，并把物理比特编织成可长期稳定工作的逻辑比特 [5] - 实现大规模商业化应用的关键在于能否用纠错后的逻辑比特运行足够深的电路并保持可预测的成功率，而不仅在于芯片数量 [6] - 过去12–18个月最核心的进展是“让纠错真正开始起作用”，例如谷歌在《自然》杂志发表的结果验证了通往容错量子计算路线的可行性 [7] 主要量子计算公司技术路径 - IonQ采用囚禁离子路线，其原生两比特门用于创建纠缠，其Forte系统具备单链30比特、全连接操作能力，并提供了面向应用的基准 [7] - IonQ宣布实现了99.99%的双量子比特门保真度 [3] - IBM的公开路径目标是在2029年实现约200个逻辑比特、可运行约1亿个量子门的容错机器 [6] - IBM已将量子纠错的经典解码器部署于商用AMD FPGA并实现纳秒级实时响应 [3] - 行业观点认为，未来可能出现不止一种成功的量子技术路径 [2]

核心观点 - 国际联合研究团队在拓扑量子计算领域取得重要进展，首次利用“量子电容”技术成功读取拓扑量子比特中的信息，向实现更稳定的量子计算迈出关键一步 [1] 技术突破与实验设计 - 研究团队构建了“最小Kitaev链”模块化纳米结构，通过超导体耦合两个半导体量子点，形成可控拓扑体系，这种“自下而上”的设计避免了复杂材料体系的不确定性 [2] - 关键突破在于应用“量子电容”探针，该技术作为全局传感器，能够直接探测系统的整体量子态，首次实现对非局域量子态的实时单次读取 [2] - 实验成功区分了量子态的偶宇称与奇宇称，即判断量子比特处于“满态”还是“空态”，验证了拓扑保护原理 [2] 实验结果与意义 - 研究团队观测到“随机宇称跃迁”，并测得超过1毫秒的宇称相干时间，这一指标对未来基于马约拉纳模式的拓扑量子比特操作具有重要意义 [2] - 该成果为实现可读取且稳定的拓扑量子比特提供了关键实验依据，解决了拓扑量子比特信息读取的关键难题 [1][2] - 拓扑量子比特的信息以非局域方式分布在一对“马约拉纳零模”中，这种分布式编码使其对局部噪声具有天然鲁棒性，被认为是实现容错量子计算的重要方向 [1]

核心观点 - 是德科技短期业绩受AI算力需求拉动，中长期增长取决于并购整合、技术投入与行业周期平衡 [2][4][7] 业绩经营情况 - 公司预计2026财年第一季度收入为15.3亿至15.5亿美元，剔除并购后同比增长约10% [2] - 2026财年第一季度非GAAP每股收益指引为1.95至2.01美元 [2] - 实际数据若超预期，可能强化市场对AI算力需求拉动测试业务的信心 [2] 公司项目推进 - 公司于2025年完成对Spirent等企业的收购，预计在12至18个月内完成整合 [3] - 并购整合目标为节约成本1亿美元，并推动并购业务在2026财年贡献约3.75亿美元收入 [3] 业务与技术发展 - 公司在AI数据中心仿真、6G信道建模等领域持续投入，“AI Data Center Builder”已获行业认可 [4] - Meta、微软等客户2026年资本开支计划大幅提升，如Meta指引1150亿至1350亿美元 [4] - 公司有望受益于高速光模块、半导体测试需求增长 [4] 资金动向 - 公司于2025年11月宣布新增15亿美元股票回购计划 [5] - 2025财年股票回购规模约3.75亿美元 [5] - 2025财年自由现金流为13亿美元，若未来保持稳健，回购可能成为支撑股价因素 [5] 目前经营状况 - 管理层预计2026财年第一季度可完全抵消2025年8月新增关税的影响 [6] - 全年关税成本有望控制在1.5亿至1.75亿美元区间的低端 [6] - 公司当前运营利润率约26%，长期目标为31%至32% [6] 行业与风险分析 - 测试测量行业受客户资本开支周期影响显著 [7] - 公司需在6G、量子计算等前沿领域与罗德与施瓦茨等对手保持技术差异化 [7]

公司战略与方向 - 公司于2026年2月10日举行2025年度总结表彰暨2026年度工作大会，标志着“十四五”发展成绩的收官与“十五五”未来战略的启航谋划 [1][7][18][21] - 公司坚定不移推进“AI+”战略，并锚定为“十五五”战略发展航向，将大力推动数字化转型和“人工智能+”业务 [1][13][15][18][30][32] - 公司战略目标是确保上市公司业绩持续增长、稳健盈利，综合实力稳居行业前列，并实现企业品牌与市场地位的跨越式提升 [15][32] 技术研发与布局 - 公司持续推动“人工智能+”在电信、电力、交通、新能源、政务等优势行业领域落地，深化数据要素价值释放，并积极探索量子计算等前沿技术融合 [1][18] - 公司围绕AI、可信数据空间、量子计算进行产品和技术研发，旨在构建“AI+应用深度融合产业、可信数据空间释放要素价值、量子计算应用布局未来产业”三位一体的技术竞争力 [15][32] - 公司中央研究院研究员系统解读量子计算的技术路径与发展趋势，凸显公司在尖端科技布局上的深度与远见 [11][29] - 公司采用与中国科大联合实验室自研的大模型+元宇宙数字人技术进行工作总结汇报，进一步推动内部智能体深度应用 [7][21] 业务发展与行业应用 - 公司在2025年于专业化、精细化的发展道路上迈出坚实步伐，一批榜样在市场一线、研发前沿和管理阵地取得突出业绩 [1][13][18][30] - 公司业务单元分享以《不止于发电：AI开启新能源的发展新阶段》为题的报告，展示AI推动能源行业迈向智能化新阶段 [9][27] - 公司深入阐述了人工智能技术在通信领域的融合应用与未来前景 [9][25] - 公司聚焦“人工智能+”业务场景的深度应用，持续为客户提供创新的人工智能技术产品与服务 [15][32] 未来展望与目标 - 公司已为“十五五”发展战略制定系统化、可衡量的目标体系，以保障战略有效落地 [15][32] - 公司将持续深度融入数字中国建设大局，发挥技术研发与行业应用双重优势，赋能千行百业智能化升级，为发展新质生产力注入AI技术创新动能 [16][33] - 公司将以“务实创新”的文化内核驱动产品与服务持续领先，并打造能打胜仗、高效协同的人才队伍 [15][32] - 公司旨在对标世界一流技术，在世界科技舞台展现竞争力 [15][32]