GLOBALFOUNDRIES (GFS) Conference August 11, 2025 03:00 PM ET Company ParticipantsJohn Hollister - CFOSam Franklin - SVP - Business Finance & OperationsConference Call ParticipantsJohn Vinh - MD & Senior Research AnalystNone - AnalystJohn VinhGreat. Good afternoon, everybody. My name is John Vinn. I cover some of these here at KeyBanc Capital Markets and we're pleased to have Global Foundries with us today. We've got John Hollister, CFO and Sam Franklin, SVP of Business and Finance and Operations. Welcome, g ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收28.4亿美元，同比下降9%，略高于指引区间中点 [7][20] - 非GAAP毛利率为56.1%，同比下降210个基点，较指引区间中点低20个基点 [20] - 非GAAP运营利润率为31.9%，同比下降260个基点，较指引中点高40个基点 [7][21] - 非GAAP每股收益为2.64美元，比指引中点高0.05美元 [20] - 第一季度末总债务为117.3亿美元，环比增加8.71亿美元；现金余额为39.9亿美元，环比增加6.96亿美元；净债务为77.4亿美元 [22] - 第一季度库存天数为169天，环比增加18天；应收账款天数为34天，环比增加4天；应付账款天数为62天，环比减少3天；现金转换周期为141天 [23] - 第一季度经营现金流为5.65亿美元，净资本支出为1.38亿美元，非GAAP自由现金流为4.27亿美元 [23] - 预计第二季度营收29亿美元左右，同比下降7%，环比增长2%；非GAAP毛利率为56.3%左右；运营费用约7.1亿美元；非GAAP运营利润率为31.8% [11][24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第一季度表现略低于预期，第二季度预计与2024年第二季度持平，较2025年第一季度有低个位数增长 [6][11] 工业和物联网业务 - 第一季度表现略低于预期，第二季度预计同比下降中两位数百分比，较2025年第一季度有中个位数增长 [6][11] 移动业务 - 第一季度营收趋势略高于预期，第二季度预计同比和环比均下降中个位数百分比 [6][11] 通信基础设施及其他业务 - 第二季度预计同比下降20%以上，与2025年第一季度持平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 分销渠道库存为9周，符合指引，低于11周的长期目标 [7] - 从直接销售来看，在汽车需求环境不明朗的背景下，公司继续支持西方一级汽车客户消化现有库存 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月10日宣布有意以3.07亿美元收购Kinara，预计第二季度末完成监管审批，2028年将对公司财务模型产生增值作用，加速公司在工业和物联网市场的整体地位 [12][15] - 公司进行了Aviva和TT Tech Auto两项收购，这些收购是公司产品战略的进攻性补充，有助于公司在计算产品组合上更具差异化，对公司的软件定义汽车整体产品有帮助，也有利于公司的中国战略 [31][33] - 公司实施“中国为中国”战略，一方面是制造层面，目前约30%的中国业务晶圆制造来自中国，公司努力提高这一比例；另一方面是为中国客户进行产品规划和开发，公司为此调整了管理团队 [58][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境非常不确定，受到关税影响，直接影响对财务无实质影响，但间接影响未知，目前未看到与关税相关的异常客户订单提前或推迟情况 [8] - 看到一些积极趋势，如分销客户积压订单水平改善、直接客户订单信号稳定、短周期订单增加和部分现货产品短缺导致客户紧急需求增加，这些趋势表明行业周期动态正在改善 [9] - 尽管面临外部因素，公司将加倍努力管理可控因素，以实现稳定的盈利能力和收益 [16][27] 其他重要信息 - 公司首席执行官Kurt Sievers决定于2025年底退休，Rafael将在10月接任首席执行官一职 [16][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司收购Kinara、Aviva和TT Tech Auto是防御性还是进攻性举措，如何应对中国MCU市场竞争 - 这些收购是进攻性的，是公司产品战略的补充，使公司在计算产品组合上更具差异化，对软件定义汽车整体产品有帮助，不仅适用于中国市场，也适用于全球市场，有助于公司的“中国为中国”战略 [31][33] 问题2: 汽车业务调整情况，何时消化完过剩库存，各地区情况如何 - 第二季度汽车业务同比持平，是过去五个季度以来首次，这是直接客户订单模式稳定和西方一级客户库存消化较慢的综合结果，同时亚洲（中国和日本）订单有明显增长，中国汽车业务第一季度季节性疲软，第二季度回升，日本因价格调整，第二季度需求增加，公司今年整体价格将有低个位数下降 [37][38][39] 问题3: 公司在客户和各国政府眼中的形象，以及制造布局的灵活性 - 公司认为当前关税的直接影响对财务指导无实质影响，间接影响不确定且变化频繁，目前未看到订单的提前或推迟效应；在中国，公司被视为欧洲公司，其混合制造策略和本地制造网络使其成为受欢迎的合作伙伴，超过三分之一的“中国为中国”业务已在中国制造；在美国，公司被视为美国公司，遵守相关要求 [44][48][50] 问题4: 工业业务情况，包括直接订单、地理区域和渠道方面 - 公司在工业领域规模相对较小，第一季度和第二季度的增长主要来自消费物联网部分，而非核心工业部分，这可能与公司在中国的特定设计胜利有关，不能代表整个行业 [53][54] 问题5: 公司“中国为中国”战略进展，在中国和美国的供应能力 - “中国为中国”战略包括制造和产品规划两个方面，目前约30%的中国业务晶圆制造来自中国，公司努力提高这一比例，其余大部分来自非美国的铸造厂；产品规划方面，公司调整了管理团队，以满足中国客户的特定需求 [58][60] 问题6: 如何在收购后实现23%的运营费用占收入目标 - 第一季度运营费用低于指引，公司将继续进行重组以适应新收购，预计在2025年下半年实现23%的目标，公司有不同的收入情景模型和控制措施来确保实现该目标 [63][65] 问题7: 如果出现订单提前情况，公司是否允许客户增加库存 - 截至第一季度和第二季度至今，未看到订单提前情况，公司原则上不希望出现这种情况，特别是在分销渠道，希望保持9周的库存水平，目前仍在帮助一些一级汽车客户消化库存，因此对订单提前的接受度较低，但可能存在特殊情况 [70][71][72] 问题8: 如何看待下半年毛利率走势，高库存情况下能否提高毛利率 - 第一季度毛利率略低于预期是由于产品和渠道组合原因，第二季度预计毛利率为56.3%，是因为订单充足且组合与第一季度相似，收入增长覆盖固定成本；从长期来看，公司在特定收入水平下有信心实现57% - 63%的毛利率，有多种提升毛利率的杠杆，如提高内部利用率、整合200毫米工厂、拓展工业和物联网市场渠道等 [76][77][80] 问题9: 公司给出运营费用目标时，下半年的收入目标是多少 - 第二季度运营费用中有一笔每年的一次性许可费，公司正在进行重组以适应新收购，对不同收入情景有信心通过其他控制措施实现目标 [88][89] 问题10: 如何看待第三季度情况，能否区分周期复苏和订单提前 - 公司不提供下半年的预测，因为当前情况比去年更复杂，一方面看到周期复苏的早期迹象，另一方面关税的间接影响不确定；公司可以通过分销客户积压订单增长和直接客户订单模式稳定来区分周期复苏和订单提前，目前未看到订单提前情况 [92][95][96] 问题11: 公司第一季度结果中汽车和工业物联网销售低于预期，“绿芽”是否未在上半年显现，可能在下半年出现 - 第一季度汽车和工业物联网业务略低于预期，主要是由于中国汽车业务季节性疲软和日本价格调整导致客户推迟购买；第二季度情况有所改善，目前看到的趋势表明处于周期复苏的早期阶段，但由于关税带来的不确定性，不能确定业务会大幅增长 [100][102][105] 问题12: 如果行业轻型车辆生产下降，公司汽车业务今年会怎样 - 行业预测今年轻型车辆生产下降近2%，公司不提供全年汽车业务指导，但公司的内容增加驱动因素（如STDs、雷达、电气化等）进展良好，应该对汽车业务保持乐观，但不提供下半年收入的具体预测，且公司收入与全球汽车生产有半年左右的滞后 [107][108][109] 问题13: 如何看待半导体行业的库存补货周期 - 半导体公司一般不会持有更多库存，因为会产生库存组合问题；行业在沟通和供应链多元化方面有所改善，但由于供应链的营运资金压力，实际变化不大，补货周期主要还是受交货期影响 [115][116]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收28.4亿美元，同比下降9%，略高于指引区间中点 [7][20] - 非GAAP毛利率为56.1%，同比下降210个基点，较指引区间中点低20个基点 [20] - 非GAAP运营利润率为31.9%，同比下降260个基点，较指引中点高40个基点 [7][21] - 非GAAP每股收益为2.64美元，比指引中点高0.05美元 [20] - 第一季度末总债务为117.3亿美元，环比增加8.71亿美元；现金余额为39.9亿美元，环比增加6.96亿美元；净债务为77.4亿美元 [22] - 第一季度库存天数为169天，环比增加18天；应收账款天数为34天，环比增加4天；应付账款天数为62天，环比减少3天；现金转换周期为141天 [23] - 第一季度运营现金流为5.65亿美元，净资本支出为1.38亿美元，非GAAP自由现金流为4.27亿美元 [23] - 预计第二季度营收29亿美元左右，同比下降7%，环比增长2%；非GAAP毛利率为56.3%左右；运营费用约7.1亿美元；非GAAP运营利润率为31.8%；非GAAP财务费用约8800万美元；非GAAP税率为17.4%；非控制权益约900万美元；权益法投资收益约200万美元；非GAAP每股收益为2.66美元 [11][24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务 - 第一季度表现略低于预期，第二季度预计与2024年第二季度持平，较2025年第一季度有个位数低增长 [6][11] 工业和物联网业务 - 第一季度表现略低于预期，第二季度预计同比下降中个位数10%以上，较2025年第一季度有中个位数增长 [6][11] 移动业务 - 第一季度营收趋势略高于预期，第二季度预计同比和环比均下降中个位数 [6][11] 通信基础设施及其他业务 - 第二季度预计同比下降20%以上，与2025年第一季度持平 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 分销渠道库存为9周，符合指引，低于11周的长期目标 [7] - 从直接销售来看，公司继续支持西方一级汽车客户消化现有库存 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2月10日宣布拟以3.07亿美元收购Kinara，预计第二季度末完成监管审批，2028年将对公司财务模型产生增值作用，加速公司在工业和物联网市场的地位 [12][15] - 公司进行了Aviva和TT Tech Auto两项收购，这些收购是公司产品战略的进攻性补充，有助于公司在计算产品组合上更具差异化，也将助力公司的“中国为中国”战略 [31][33] - 公司实施“中国为中国”战略，一方面是制造层面，目前约30%的中国业务晶圆制造来自中国，公司将努力提高该比例；另一方面是为中国客户进行产品规划和开发，公司为此调整了管理团队 [58][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境非常不确定，受关税影响，直接影响对财务无实质影响，但间接影响未知，目前未看到与关税相关的异常客户订单提前或推迟情况 [8] - 公司看到一些积极趋势，如分销客户积压订单水平改善、直接客户订单信号稳定、短周期订单增加和现货产品短缺导致客户紧急需求增加，这些趋势表明行业周期动态正在改善 [9] - 公司对未来持谨慎乐观态度，将加倍努力管理可控因素，以实现稳定的盈利能力和收益 [15][27] 其他重要信息 - 公司首席执行官Kurt Sievers决定于2025年底退休，Rafael将在10月接任首席执行官一职 [16][18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司收购Kinara、Aviva和TT Tech Auto是防御性还是进攻性举措 - 这些收购是公司产品战略的进攻性补充，有助于公司在计算产品组合上更具差异化，不仅适用于中国市场，也是全球战略，将助力公司的“中国为中国”战略 [31][33] 问题2: 汽车业务库存消化情况及地理区域表现 - 第二季度汽车业务同比持平，是过去五个季度以来首次，主要是直接客户订单模式稳定，西方一级客户库存消化较慢，同时亚洲订单增长良好，中国汽车业务第一季度季节性疲软，第二季度回升，日本因价格调整第二季度需求增加 [37][38][39] 问题3: 公司在客户和各国政府眼中的形象及制造布局优势 - 公司认为当前关税直接影响对财务无实质影响，间接影响不确定且无规律，未看到订单提前或推迟情况；在中国，公司被视为欧洲公司，其混合制造策略和本地制造网络使其成为受欢迎的合作伙伴，超三分之一的“中国为中国”业务已在中国制造；在美国，公司被视为美国公司并遵守相关要求 [44][48][49] 问题4: 工业业务的订单模式和地理区域表现 - 公司在工业领域规模相对较小，第一季度和第二季度表现主要受消费物联网业务推动，核心工业业务占比约为60:40，这可能与公司在中国的特定设计胜利有关，不能代表整个行业 [53][54] 问题5: “中国为中国”战略的进展及中美市场供应情况 - “中国为中国”战略包括制造和产品规划两个方面，目前约30%的中国业务晶圆制造来自中国，公司将努力提高该比例；该战略并非因关税而实施，已实施两年多，因为中国汽车和工业市场具有巨大的收入机会 [58][60][62] 问题6: 如何实现23%的运营费用占收入目标 - 第一季度运营费用低于指引，公司将继续进行重组以适应新收购，预计在2025年下半年实现23%的目标，公司有不同的收入情景模型和控制措施来确保实现该目标 [63][65] 问题7: 如果出现订单提前情况，公司是否允许客户增加库存 - 截至第一季度和第二季度至今，未看到订单提前情况；公司原则上不希望出现这种情况，特别是在分销渠道，希望保持9周的库存水平；对于一级汽车客户，仍在帮助其消化库存，因此对订单提前的接受度较低 [70][71][72] 问题8: 如何看待下半年毛利率走势 - 第一季度毛利率略低于预期是由于产品和渠道组合原因；第二季度预计毛利率为56.3%，因为订单充足且产品组合与第一季度相似；在年收入达到130亿美元时，公司有信心实现58%左右的毛利率；公司有多种提升毛利率的手段，如提高内部利用率、整合200毫米工厂、拓展工业和物联网市场渠道等，长期毛利率目标为57% - 63% [76][77][80] 问题9: 公司给出的运营费用目标对应的收入目标是多少 - 第二季度运营费用包含一次性许可费，公司将继续重组以适应新收购，对不同收入情景有信心通过其他手段实现目标，公司将加倍努力控制支出和库存 [88][89] 问题10: 如何看待第三季度情况 - 去年预测失误，今年情况更复杂，一方面看到行业周期复苏的早期迹象，另一方面关税间接影响不确定，因此不提供下半年的预测，仅提供第二季度指引 [91][92][93] 问题11: 如何区分周期复苏和订单提前 - 可以通过分销客户积压订单增长、直接客户订单模式稳定等情况来区分，这些情况与订单提前不同，公司会避免订单提前和增加库存 [95][96] 问题12: 所谓的“绿芽”是否尚未在上半年显现，是否会在下半年出现 - 第一季度汽车和工业物联网业务略低于预期，主要是中国汽车业务季节性疲软和日本价格调整导致客户推迟购买；第二季度情况有所改善，但由于一级汽车客户库存消化问题，部分增长被掩盖；公司看到的趋势表明行业周期复苏处于早期阶段，但由于关税不确定性，不能确定业务会大幅增长 [100][102][105] 问题13: 在行业轻型车辆生产下降的背景下，公司汽车业务表现如何 - S&P最新预测显示今年行业SAAR将下降近2%；公司未对全年汽车业务进行指引，但公司的内容增加因素，如STDs、雷达、电气化等，将继续发挥作用，使公司对汽车业务保持乐观，但不提供下半年收入的具体预测 [107][108][109] 问题14: 如何看待半导体行业的库存补货周期 - 半导体公司一般不会持有更多库存，因为会产生库存组合问题；行业在沟通和供应链多元化方面有所改善，但由于供应链的营运资金压力，实际变化不大，补货周期主要受交货期影响 [114][115][116]