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SS&C (SSNC) 2025 Conference Transcript
2025-06-11 02:20
纪要涉及的公司 SS&C(SSNC) 核心观点和论据 业务需求与宏观影响 - 公司产品和服务粘性强、关键任务属性高,受宏观经济影响较小,主要影响在交易导向业务,如订单管理系统和Intralinks业务 [3][4][5] - 与资产水平直接相关的收入占比难以确定,主要在基金管理和部分软件业务中,影响较小 [6] - 市场波动对部分业务需求有积极影响,如订单管理系统业务,总体相对中性 [7][10] - 销售和实施周期健康,市场需求旺盛,公司在多数市场和业务类型中处于领先地位,管道充足,购买环境良好 [11][12] 竞争环境 - 竞争对手包括大型托管银行和小型金融科技初创公司,公司在软件和技术业务上创新速度快,能将创新转化为实际应用,且规模足够大,能为大型组织提供全球服务 [13][14][15] - 每天都面临与客户现有旧系统的竞争,公司产品已存在、已部署且经过市场测试,相比内部构建更具优势 [16][18][19] 有机增长 - 第一季度公司整体有机增长率为5.1%,剔除医疗业务后为5.9%,第二季度指引中点约为2.5%,2025财年全年中点约为4.5%。Q1因额外服务收入高,Q4因客户预算支出强,Q2相对较轻,下半年因已售交易上线和Bateia收购并表而加速增长 [20][21][22] - GlobeOp业务第一季度有机增长超10%,平均年增长率预计为7%-8%,受新客户和服务影响可能有波动 [24][25] - 基金管理业务中,私人市场和零售另类投资增长强劲,私人市场占比约30%,因市场需求、公司技术优势和客户外包需求增加而增长 [29][30][31] 澳大利亚市场 - 澳大利亚市场财富多、客户成熟,对技术和服务要求高,市场服务不足,公司有多种产品和服务,有望成为可行替代方案 [34][35] - Insignia交易预计在Q3、Q4及以后对公司有重大影响,其他业务虽单个规模小,但能形成发展势头 [37][38] - 澳大利亚竞争对手包括托管银行、独立服务公司,公司服务与技术结合的优势明显 [42] 其他市场 - 中东市场机会大,主权财富基金和大型组织是公司客户产品的大消费者,公司已在部分组织中担任管理员,随资本部署增加有望受益 [43][44] 医疗业务 - 医疗业务预计全年有机增长持平至略正,受许可证销售和服务收入混合影响,新平台DomaneRx已处理超2亿笔索赔,业务机会大 [47][48] - Gemini Rx是与大型健康组织合作构建的云原生系统,用于处理美国药房索赔,技术新且规模大,竞争对手技术陈旧且存在冲突,公司有优势 [49][50][51] - 医疗业务有机增长应从对公司整体有机增长率的贡献角度考虑,目前规模小但机会大 [56] 利润率 - 公司在多数市场利润率领先,收购Blue Prism后通过技术应用节省约2500人(约占员工总数10%),提高员工工作质量,预计今年利润率提高50个基点,仍有提升空间 [57][58][60] Blue Prism业务 - 客户中金融服务占比不到一半,另一半涵盖医疗、制造等各行业,需求强劲 [61][63][64] - 竞争对手包括内部自动化技术、其他机器人流程自动化公司和大型科技公司,AI应用是令人兴奋的领域 [65] - 公司客户数据和自身处理经验能为AI模型提供训练,使模型更强大 [66][67][68] - 公司提高效率不会面临客户要求降价的压力,因为产品对客户至关重要且价值高,同时能使客户流程更高效、准确、快速 [70][71][73] Bateia收购 - Bateia为投资者提供集体诉讼服务,扫描投资组合,确定是否有权获得集体诉讼赔偿并协助处理,是公司基金管理业务的自然延伸 [75][76] - 收购效果良好,与基金管理业务的交叉推荐受到好评,签约客户比例高 [77] M&A环境 - 公司仍看好自身股票,提前宣布并提高股票回购规模,同时关注符合财务标准和估值合理的并购目标 [79] 其他重要内容 - 公司收购Blue Prism约三年,已应用约两年半,节省约10%员工,使员工工作更具分析性和客户导向 [58][59] - Gemini Rx系统的销售里程碑为每年计划年度或日历年开始 [52]