财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收同比增长8%，达到2.72亿美元，主要得益于市场认可度提高和Giga Cloud Marketplace的增长 [18] - 服务收入同比增长约23%，达到9400万美元，服务毛利率为15.9%，环比下降3.5% [19] - 全球产品收入同比增长约2%，达到1.78亿美元，产品利润率环比提高4%，达到27.4% [20][22] - 第一季度综合毛利率为23.4%，较2024年第四季度环比提高1.4% [23] - 总运营费用占总营收的13%，与上季度和去年同期基本持平 [23] - 第一季度净收入为2700万美元，利润率为10%，上一年同期为10.8% [24] - 第一季度末流动性约为2.88亿美元，较去年年底略有下降，主要因股票回购 [24] - 预计第二季度总营收在2.75亿 - 3.05亿美元之间 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至2025年3月31日的过去12个月，Giga Cloud Marketplace的GMV增长超56%，达到14亿美元 [11] - 活跃3P卖家数量增长超33%，达到1154家，该板块GMV同比增长50%，达到7.34亿美元，占总市场GMV的约52% [11] - 买家数量首次接近10000，同比增长超81%，平均买家支出略有下降 [12] - 第一季度欧洲地区GMV增长超80% [12] - 第一季度淘汰超400个旧SKU，推出超300个新SKU，约600个SKU正在开发中，计划在未来两个季度推出 [13][14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场中欧洲市场表现强劲，产品收入同比增长超70%，国内美国市场产品收入同比下降17% [20][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续执行Noble House的整合计划，引入新SKU并优化采购成本 [5] - 专注于在美国以外拓展市场，尤其加大对欧洲市场的投入 [6][12] - 持续推进Wonder app的开发和优化，欢迎新的BaaS计划合作伙伴 [6][16] - 市场设计为开放、渠道无关和动态的生态系统，SFR模型采用即时库存采购方式，以应对市场变化和不确定性 [8][9] - 对战略并购感兴趣，关注欧洲市场相关资产以及有助于服务实体零售空间的技术和渠道 [42][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业环境具有挑战性，短期逆风持续存在，但长期基本面保持完好，公司有能力应对挑战并抓住长期机遇 [4][9] - 关税发展给全球贸易带来新的复杂性和不确定性，对供应链造成干扰，但公司有信心管理挑战 [7][9] 其他重要信息 - 2025年第一季度将产品收入中的交付服务收入重新分类为服务收入，并对2024年财务数据进行追溯调整，以提供更透明的财务信息 [47][48] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第一季度结果超预期的驱动因素是什么 - 主要是服务业务和欧洲市场的强劲增长 [27] 问题2: 第二季度毛利率是否会扩张，SKU合理化对毛利率的影响何时显现 - 目前无法确定第二季度毛利率情况，新SKU通常需要三到六个月才能达到健康销售水平，产生有意义的利润率影响 [28][29] 问题3: 市场如何帮助买家和卖家在非美国市场（如欧洲）销售 - 市场提供灵活性和覆盖范围，采用按需使用的模式，降低卖家进入新市场的资本投入 [34][35] 问题4: 关税如何转化为更高价格 - 关税不会直接导致终端消费者价格按相同比例上涨，因为关税仅适用于商品价值，而非卖家的所有成本 [36] 问题5: 公司是否有兴趣进入新类别 - 市场设计适用于大而笨重、非标准化的产品，除家具外，还包括汽车零部件、健身设备等多种类别 [40][41] 问题6: 公司目前对战略并购的看法和考虑的资产类型 - 对战略并购感兴趣，关注欧洲市场相关资产以及有助于服务实体零售空间的技术和渠道 [42][44] 问题7: 是否重新分类了去年的产品收入为服务收入 - 是的，2025年第一季度将产品收入中的交付服务收入重新分类为服务收入，并对2024年财务数据进行追溯调整 [47][48] 问题8: 第二季度收入同比增长减速的原因是什么 - 主要是因为Noble House处于整合计划的第三阶段，新SKU需要时间提升销量，以及美国部分渠道表现疲软 [51][52] 问题9: 第二季度指引是否考虑了中美关税暂停的影响 - 关税暂停对第二季度财务的影响有限，预计大部分影响将在第三季度体现 [54]

财报电话会议摘要 开场与介绍 - GigaCloud Technology(GCT)举行2025年第一季度财报电话会议 参会者包括创始人兼CEO Larry Wu、总裁Simon Schrock和CFO Erica Way[1] - 会议包含前瞻性陈述和非GAAP财务指标 相关调整说明已通过新闻稿和官网披露[2] 管理层陈述 **CEO Larry Wu发言** - 公司2025年开局稳健 总收入同比增长8% 其中B2B平台GMV(12个月滚动)同比增长56% 主要受益于大件商品供应链效率提升[4] - 正在推进Noble House整合计划 已开始引入新SKU并优化采购成本 初期反馈积极[5] - 欧洲市场表现强劲 同比增长近80% 同时收到更多第三方卖家对欧盟、英国和日本市场的兴趣[6] - Wonder应用获得积极反响 BaaS计划新增重要合作伙伴[7] - 关税变化带来挑战 但公司凭借高效敏捷的商业模式和SFR(供应商直发零售)模式能够快速调整采购和销售渠道[8][9] - 公司平台具备长期竞争优势 能够把握不确定性中的机遇[10] **总裁Simon Schrock运营更新** - 截至2025年3月31日的12个月 平台GMV增长56%至14亿美元 活跃第三方卖家增长33%至1,154家 其GMV占比达52%[11] - 买家数量首次接近1万家 同比增长81% 但平均消费额因新买家加入有所下降[12] - 欧洲GMV增长80% 德国不莱梅新物流中心强化区域履约能力[13] - Noble House整合进入第三阶段 本季度淘汰400个旧SKU并推出300个新SKU 另有600个SKU在开发中[13][14] - Wonder应用处于封闭测试阶段 初期表现良好 将为零售店和供应商提供销售管理工具[15] - BaaS计划新增Scott Living家居品牌合作伙伴[16] **CFO Erica Way财务报告** - 第一季度总收入增长8%至2.72亿美元[18] - 服务收入增长23%至9,400万美元 但毛利率下降3.5个百分点至15.9% 主要因海运费用下降和末端配送定价调整[19] - 产品收入增长2%至1.78亿美元 欧洲增长70% 但美国市场下降17%[20][21] - 产品毛利率环比改善4个百分点至27.4% 因高成本库存减少和假日附加费结束[22] - 整体毛利率23.4% 环比改善1.4个百分点[23] - 运营费用占收入13% 销售营销费用占比略增至6.8% G&A费用占比降至5.3%[23] - 净利润2,700万美元 净利率10%[24] - 季度末流动性资金2.88亿美元 因股票回购减少[24] - 股票回购计划已执行6,180万美元 回购370万股[25] - 预计第二季度收入2.75-3.05亿美元[25] 问答环节 - 第一季度超预期主要因服务和欧洲业务强劲增长[28] - Noble House新SKU需要3-6个月达到健康销售水平 对毛利率的显著影响将滞后[30] - 平台帮助卖家灵活拓展欧洲市场 提供物流等基础设施支持[35] - 关税增加不会直接导致终端价格同比例上涨 因仅适用于商品价值部分[37] - 平台已涵盖汽车零件等大件非标商品 但家具仍是最大品类[38][39] - 并购重点在欧洲市场基础设施和实体零售服务技术[41][42] - 收入分类调整:将1P业务中的配送服务收入从产品收入重分类至服务收入[46] - Q2指引考虑Noble House整合影响 新SKU需要时间放量 且去年同期为旺季[49] - 中美关税暂停的影响将主要体现在Q3而非Q2[51]

财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收增长5.1%，恒定货币营收增长4.8%，略低于上季度指引 [34] - 第四季度毛利率同比扩大540个基点，全年毛利率扩大930个基点 [34] - 调整后EBITDA在第四季度亏损610万瑞士法郎，全年亏损3530万瑞士法郎，处于指引区间有利端 [35] - 2024年自由现金流为净使用1.56亿美元，是IPO以来最佳表现，较2022年改善3.19亿美元；第四季度自由现金流为净使用2300万美元，是IPO以来最佳季度表现且优于第三季度 [39] - 与2022年相比，营收增长约1亿美元或14%，毛利率扩大18个百分点，调整后EBITDA改善超2.3亿美元 [11] - 预计2025年恒定货币营收增长2% - 4%，若排除最大美国客户采购决策变化影响，指引范围可能为5% - 7%；调整后EBITDA在500万 - 1500万美元之间；资本支出在3000万 - 3500万美元之间 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Barista系列产品在北美增长10%，在欧洲和国际市场增长13% [18] - 各运营部门在过去两年调整后EBITDA均改善超70万美元，同时公司费用有所降低 [12] - 2024年北美零售业务实现两位数营收增长，餐饮服务业务增长8%；排除最大客户后，餐饮服务销售增长22% [16] - 大中华区在下半年实现强劲两位数增长，得益于餐饮服务渠道拓展 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国和美国等国家植物奶品类家庭渗透率在20% - 30%左右，公司认为有70% - 80%的市场空间待挖掘 [20] - 过去52周，欧美市场零售外卖业务实现中个位数增长，公司在各市场持续抢占份额 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司优先事项包括激发品类增长动力、追求成本效率、实现全年盈利性增长 [13][14] - 公司将通过提升品牌相关性、消除消费者转换障碍、增加产品可及性来激发品类增长 [13] - 持续关闭工厂、优化供应链，减少资本支出并提高运营效率 [8][9] - 加强与医疗专业人士等合作，以消除关于产品的错误信息 [26] - 公司认为自身是唯一能推动品类增长的品牌，将利用竞争优势再次推动品类发展 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管品类增长缓慢，但公司业务基础增长健康，预计未来在各渠道有更多分销机会和创新表现 [13] - 公司已完成业务转型，为进入盈利性增长时代奠定基础，对2025年实现全年盈利性增长有信心 [6][13] 其他重要信息 - 公司披露非国际财务报告准则财务指标，包括调整后EBITDA、恒定货币营收和自由现金流等，并提醒投资者参考相关文件进行指标调整 [3] - 公司官网发布了补充演示文稿供参考 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年盈利能力目标由毛利率驱动，毛利率的驱动因素有哪些？ - 公司表示将通过优化生产布局、最大化全球采购资源和管理产品组合来提高毛利率，同时指出多个变量会影响最终结果，但公司会朝着长期毛利率目标35% - 40%前进 [50][51] 问题2: 美国市场近期促销活动增加的原因及2025年市场情况如何？ - 近期促销活动有波动，但从12周数据看，新分销将是未来最大驱动因素，今年新分销落地时间会晚于去年；短期增长受旧创新产品拖累，但预计未来几个月会改善；核心产品组合表现稳定，公司有望保持增长 [53][54][55] 问题3: 最大客户采购决策变化是否会提高毛利率？ - 该客户占2024年美国销售额超20%，占公司总销售额7%；失去其部分业务会减少成本吸收，但公司会继续追求毛利率提升，该客户仍很重要，公司会平衡增长和利润 [58] 问题4: 公司对改善品类现状的可控程度如何，新家庭引入困难和现有家庭流失的情况怎样？ - 公司认为有能力开启品类增长的第二波浪潮，机械增长、营销方式转变和合作项目将有助于引入新家庭和提高品类渗透率，公司将品类增长纳入可控因素 [62][64][66] 问题5: 公司供应链长期发展情况如何？ - 公司通过调整供应链布局、追求效率和资产轻量化，实现了毛利率提升和EBITDA改善，未来将继续在紧凑的供应链网络上追求效率提升 [68][70][71] 问题6: 2025年调整后EBITDA改善的节奏如何？ - 调整后EBITDA将随业务改善、品牌投资增加和季度销售差异而改善；扩张市场增长、欧洲促销活动影响减弱和品牌激活投资将推动下半年增长 [75][76] 问题7: 美国最大客户业务剩余部分的风险如何？ - 该客户占比逐渐降低，公司对其依赖减少；消费者认可公司产品质量，公司将继续拓展新客户和增加分销，降低风险 [82][83] 问题8: 放弃中国第二家工厂建设的原因，市场机会和宏观环境有何影响？ - 公司大中华区业务呈发展趋势，已实现盈利性增长；与客户关系稳定，将进入俱乐部渠道；放弃建设工厂是基于市场需求和供应链优化考虑 [86][87] 问题9: 对2025年EBITDA指引的信心如何，是否已充分考虑再投资？ - 公司对实现2025年盈利性增长有信心，主要得益于毛利率提升和SG&A调整；公司将保持成本和资本纪律，通过精准资源分配实现目标 [93][94][96] 问题10: 未来运营费用是否还有降低空间？ - 公司将持续追求效率，在供应链和SG&A方面继续改进；SG&A包含广告和分销成本，部分反映战略增长选择；部分与销售相关的SG&A将随销量增长，固定部分将实现杠杆效应 [100][103] 问题11: 公司在获取现有植物基饮料消费者份额方面有何机会？ - 公司的Barista系列产品通过拓展格式和概念，在追求品类转换的同时，已从其他竞争对手和作物中获取市场份额 [106][107][109]