The era of frictionless software scaling has violently collided with physical reality. Capital is flowing out of technology names and into the hard assets, baseload power generation, and silicon foundries required to sustain the artificial intelligence supercycle. Securing wealth over the next decade demands a pivot toward infrastructure moats, energy security, and absolute pricing power. Investors navigating this environment might consider leaving the pure software narrative behind and embracing organizati ...

政策变化 - 印度政府于周四放宽了外国投资规则 [1] - 新规允许电子商务公司直接从印度卖家处采购产品 [1] - 新规允许电子商务公司随后将产品出售给海外客户 [1] 行业影响 - 此举对电子商务行业构成重大利好 [1]

Media Contact corporatecommunications@hepsiburada.com ISTANBUL, July 23, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- D-MARKET Electronic Services & Trading (d/b/a "Hepsiburada") (NASDAQ: HEPS), a leading Turkish e-commerce platform, will report its unaudited financial results for the second quarter ending June 30, 2026 after the U.S. market closes on Thursday, August 6, 2026. About Hepsiburada Hepsiburada is a leading e-commerce technology platform in Türkiye, connecting millions of customers with a broad range of products an ...

文章核心观点 - 美国政府问责局报告显示，自2020年以来，依赖联邦食品和医疗补助计划的亚马逊员工数量增加了近两倍，而同期公司利润大幅增长并计划在2026年投入2000亿美元用于人工智能基础设施建设 [1][3] - 报告揭示了美国劳动力市场的一个结构性趋势：零工平台已成为全国补充营养援助计划的最大单一类别领取者，同时整体工资增长停滞，导致在职人员对公共援助的依赖持续 [5][7] - 亚马逊在人工智能领域的大规模资本支出与员工福利状况形成鲜明对比，公司称支出是需求驱动，且AWS业务因此实现了强劲增长，但两者之间的因果关系难以直接确立 [9][10] 政府问责局报告关键发现 - 在涵盖约美国五分之一人口的11个州，2020年2月至2025年9月期间，有12,346名亚马逊员工加入了补充营养援助计划，11,338名加入了医疗补助计划，这些数字几乎是之前GAO报告统计数量的三倍 [4] - 在样本中，亚马逊是公共援助领取者的第二大传统雇主，仅次于沃尔玛，后者有16,055名员工加入医疗补助（较之前报告增长55%）和15,515名员工加入补充营养援助计划 [5] - 全国范围内，GAO估计有1380万在职美国人加入医疗补助（2020年为1200万），1060万人加入补充营养援助计划（2020年为900万） [7] 亚马逊公司财务与运营状况 - 在GAO研究报告覆盖的大致相同时间段内，亚马逊的年利润从115.9亿美元增长至776.7亿美元，2025财年营收达到7169.2亿美元，营业利润为799.8亿美元 [8] - 公司计划2026年资本支出约为2000亿美元，较2025年约1250亿美元增长约60%，支出主要集中于AWS以满足人工智能计算需求 [9] - 2026年第一季度，AWS营收为375.9亿美元，同比增长28%，创下该部门15个季度以来最快增速，当季资本支出达到442亿美元 [9] 宏观经济与劳动力市场背景 - 美国劳工统计局报告显示，2026年6月私营部门平均时薪为37.64美元，但实际平均时薪几乎未变，2026年6月为11.32美元，而2024年6月为11.18美元 [7] - 经济分析局最新季度数据显示，2026年第一季度转移收入增长至5.0997万亿美元，其中医疗补助支出攀升至1.0602万亿美元 [7] - 零工平台（包括Uber、Lyft、DoorDash、Grubhub和Instacart）已 collectively 超过沃尔玛，成为全国补充营养援助计划的最大单一类别领取者，这反映了合同工如何重塑低薪劳动力队伍 [5]

文章核心观点 - 文章认为Meta Platforms和Amazon是值得在财报发布前买入的股票，尽管过去一年股价表现落后，但公司基本面强劲，且对AI基础设施的积极投资将带来积极变化 [1] Amazon投资要点 - **云业务增长加速**：公司对AI基础设施的投资预计将推动其AWS云业务在第二季度财报中实现持续加速的收入增长 [3] - **市场领导地位与增长动力**：AWS是基础设施即服务云行业的开创者和市场份额领导者，其庞大的规模曾导致增速落后于同行，但第二季度预计将展示更强劲且可持续的增长，这得到了与Anthropic和OpenAI合作的支持 [5] - **定制芯片优势**：公司在定制芯片业务方面拥有优势，预计该业务将持续增长 [5] - **电子商务业务稳健**：6月的亚马逊Prime会员日活动表现强劲，美国在线销售额增长了超过9%，且该活动从第三季度移至第二季度，预计将为销售带来提振 [6] - **运营杠杆与效率提升**：公司在机器人和AI（如部署超过100万台机器人并由Deepfleet AI模型协调）方面的投资带来了显著的效率提升，推动盈利增长远超收入增长 [7] - **估值具有吸引力**：基于2027年分析师预估，其远期市盈率低于25倍，与远期市盈率超过37倍的实体零售同行（如Costco和Walmart）相比，估值具有吸引力 [8] - **关键财务数据**：当前股价244.84美元，市值2.6万亿美元，毛利率为50.60% [4][5] Meta Platforms投资要点 - **进军云计算领域**：公司正寻求进入云计算领域，计划在未来两年内向Anthropic租赁高达100亿美元的计算能力，并计划到2027年建设约140亿瓦的AI计算能力 [11] - **云计算业务的灵活性**：提供云计算服务将使公司能更灵活地在自身需求与客户需求之间调配资源，缓解对产能建设过度的担忧 [12] - **自研芯片以节约成本**：公司与Broadcom合作开发了定制芯片Iris，以满足特定需求并有助于节约成本 [12] - **AI模型进步**：其新的AI模型Spark Muse 1.1看起来取得了重大进步 [12] - **AI驱动收入增长**：公司对AI的应用推动了强劲的收入增长，通过改进推荐算法延长用户停留时间，并帮助广告商获得更好的转化率，从而增加了广告加载量和提高了价格 [13] - **广告业务增长跑道**：随着开始在WhatsApp和Threads上引入广告，公司拥有巨大的增长潜力 [13] - **估值具有上升空间**：公司增长迅速，基于2027年预估的远期市盈率仅为17倍，为股价在短期和长期内提供了上行空间 [13] - **关键财务数据**：当前股价627.52美元，市值1.6万亿美元，毛利率为81.94%，股息收益率为0.33% [10][11]

市场回顾与基金表现 - 本季度市场经历戏剧性转折，初期受地缘政治恐慌主导，油价如过山车，最终由半导体公司推动股市爆炸性上涨[2] - 半导体公司股价飙升，例如美光、英特尔和SK海力士股价均在本季度翻了三倍，且起点并不低[2] - MSCI AC世界信息技术指数（包含335家公司，大部分不生产芯片）以欧元计算回报率达39.1%[2] - 简单计算表明，MSCI世界指数（欧元）14.6%的回报中超过80%可归因于半导体相关业务[2] - 同期，比特币延续下跌趋势，过去一年已下跌45.6%[2] - SpaceX进行了估值超过其年销售额100倍的IPO，公司认为其估值假设是荒谬的，但投资者可因其交易价格较券商估值共识有约30%的折扣而感到安慰[3] - 该基金本季度以欧元、美元和澳元计价的回报率分别为-1.4%、-2.2%和-3.9%[4] 投资组合表现与交易 - 投资组合中九家公司股价实现两位数增长，但十家公司股价下跌，部分跌幅显著[4] - 基金本季度新增持仓Copart，并增持了Liberty Capital、HCA Healthcare和McKesson[8] - 基金持有21只股票的集中投资组合，季度末现金比例为10.0%[9] - 季度内减持了Linamar、Visa、Mastercard和Group 1 Automotive的仓位[14] 个股表现亮点 - 谷歌母公司Alphabet股价上涨24.4%，各业务板块增长强劲，尤其是云业务，管理层对资本开支将持续带来强劲回报充满信心[5] - 招聘公司Robert Half股价上涨23.5%，报税服务公司H&R Block股价上涨21.3%，表明市场可能对AI对某些业务的潜在负面影响反应过度[5] - 其他实现两位数回报的股票包括Linamar、Dick‘s Sporting、Ryanair、Amazon、Visa和Universal Music[6] - 有线宽带业务遭遇重创，Liberty Capital（阿拉斯加运营商）下跌40.6%，Charter Communications及其追踪股Liberty Broadband分别下跌34.1%和33.7%[6] - 塑料生产商LyondellBasell在上季度录得88.3%的回报后，本季度下跌34.0%[6] - 其他表现不佳的股票包括阿里巴巴、HCA Healthcare、Lockheed Martin、McKesson和Group 1 Auto，跌幅均超过10%[7] - 新增持仓Copart在买入后下跌14.4%[7] Copart 投资分析 - Copart是一家从汽车报废场转型为拍卖平台的公司，本季度下跌15.1%[15] - 公司从1982年加州的一个小型汽车 salvage yard 发展为每年销售超过400万辆汽车的汽车拍卖技术平台，主要服务于大型保险公司[16] - 公司十年销售增长率为17.4%，利润增长率为19.1%，债务可忽略不计，投入资本回报率在30%左右[16] - 公司大部分收入来自为保险公司销售“全损”车辆的服务[17] - 分析其长期生存能力需考虑两个关键因素：汽车事故的可能增长率（预计因自动驾驶普及而逐渐下降）和未来碰撞导致车辆被定为“全损”的比例（预计因技术增加和高维修成本而长期上升）[17] - 公司股价从1994年IPO至2025年5月中旬的峰值年复合增长率超过22%，此后下跌超过50%，主要因市场担忧消费者退保或降低保额[18] - 公司认为这种风险更多是周期性的而非结构性的，股价下跌提供了以折价投资高质量公司的机会[18] 其他重点持仓回顾 - Alphabet是基金本季度表现最佳股票，上涨24.4%，其22%的收入增长超出预期，资本支出预算增加至1900亿美元，并预计明年进一步增加[19] - Robert Half股价上涨23.5%，招聘/遣散市场正缓慢复苏[20] - H&R Block股价上涨21.3%，管理层表示正利用AI构建更佳产品，而非被AI取代，公司资本回报率高，现金流和收益率达两位数[21] - Universal Music股价上涨11.7%，公司收到Bill Ackman的Pershing Capital的提议（涉及出售Spotify股份、增加债务、回购股票等），虽拒绝提议但似乎促成了行动，成为本季度表现的催化剂[22] - Linamar股价上涨17.0%，但4月15日因市场担忧美国关税变化而单日下跌12.6%，公司管理层保证影响微乎其微并维持2026年展望[23] - Liberty Capital（原GCI Liberty）下跌40.6%，公司以3.6亿美元收购了拥有约3000公里光纤电缆的Quintillion，并计划再扩建约2500公里，预计将产生约2000万美元的协同效应[25] - Charter Communications和Liberty Broadband分别下跌34.1%和33.7%，市场担忧其每用户平均收入持平及互联网客户持续流失，但公司移动用户增长更快，且超过一半的住宅客户订阅了不止一项产品[26] - LyondellBasell下跌34.0%，聚乙烯和聚丙烯价格自5月以来下跌约15%[27] - 阿里巴巴下跌21.3%，自由现金流因资本支出转为负值，但其可持续收益收益率（按公司计算）已升至7.7%，交易价格较公司估值有约30%的折让[28] - 两家医疗保健公司HCA Healthcare和McKesson股价分别下跌17.5%和12.6%，但公司认为业务基本面未变，并进行了增持[29] - Lockheed Martin下跌15.1%，交易价格与公司估值一致[30] - Group 1 Automotive下跌11.8%，宣布在美国裁员近700人，公司已开始实施完全撤资计划[31] 投资组合分类与估值 - 基金将投资组合分为五类，以不同视角审视持仓[33] - “AI规模扩张者”占基金9.3%，包括Alphabet、阿里巴巴和亚马逊，这些巨头利用传统业务产生的强劲现金流，处于利用AI新世界的最佳位置，其加权平均市盈率和对公司估值的溢价分别为23.7倍和27%[34] - “结构性特许经营”是最大的类别，占投资组合30.4%，包括Universal Music、McKesson、Visa、Mastercard、Copart和Lockheed Martin，这些企业拥有难以复制的运营模式，加权平均市盈率和对公司估值的折让分别为22.8倍和2%[35] - “优秀/卓越运营商”占基金27.2%，包括Ryanair、HCA Healthcare、Dick‘s Sporting（被视为同类最佳）和H&R Block（被视为稳健运营商），加权平均市盈率和对公司估值的折让分别为12.4倍和6%[36] - “周期性运营商”占投资组合12.8%，包括Linamar、AutoNation、Robert Half、LyondellBasell和Group 1 Automotive，加权平均市盈率（基于最近报告的全年度收益）和对公司估值的折让分别为12.3倍和3%[37] - “深度价值”投资占基金8.2%，包括Charter Communications（直接及通过Liberty Broadband）和Liberty Capital，加权平均市盈率和对公司估值的折让分别为5.9倍和57%[38] - 作为对比，SpaceX的上市价格反映其销售额的100倍以上[39] 基金概况与持仓 - 基金规模为6360万欧元（截至2026年6月30日）[45] - 前十大持仓占60.2%[54] - 持仓数量为21[54] - 持仓中位数市值为265.77亿美元[54] - 按地区分布，美国占63.5%，欧洲大陆占17.7%[54] - 前三大持仓为Ryanair（9.9%）、Universal Music（7.8%）和McKesson（6.8%）[54]

和解协议概况 - 亚马逊与美国联邦贸易委员会达成和解，需支付总额25亿美元，其中包括15亿美元用于向受影响客户退款，以及10亿美元的民事罚款[1] - 该和解源于联邦贸易委员会2023年提起的诉讼，指控公司在客户不知情或未同意的情况下为其注册亚马逊Prime会员，并设置障碍使其难以取消[1] - 和解协议与一项商业内幕调查相关，该调查揭示了亚马逊Prime的注册策略可能具有误导性[2] 退款资格与金额 - 符合资格的受影响客户可获得亚马逊Prime订阅费用的退款，最高金额为51美元[3] - 资格标准包括：在美国注册亚马逊Prime；在2019年6月23日至2025年6月23日期间，无意中通过联邦贸易委员会质疑的注册流程（“受质疑的注册流程”）成为会员，或在此期间尝试通过在线流程取消但未成功；在拥有Prime会员资格的一年内，使用购物、配送、流媒体等Prime权益少于10次[7] - 部分符合条件的客户已在2025年11月至12月期间自动收到退款[2] 索赔流程与截止日期 - 未收到自动退款的符合条件客户需主动提出索赔，截止日期为2026年7月27日[2] - 客户可通过访问官方网站并点击“提交索赔”来申请退款[4] - 若收到亚马逊邮寄或电邮的通知，应提供分配的索赔ID和PIN码；若未收到通知但自认符合资格，仍可提交索赔，提供个人信息并说明符合资格的理由（如无意注册或尝试取消失败），公司将根据其记录核实资格[4][5] 付款审核与发放 - 亚马逊在收到索赔后有30天时间进行审核[6] - 所有付款将在2026年9月前发放完毕[6] - 付款方式将根据客户提交索赔时选择的偏好，通过PayPal、Venmo或邮寄支票进行[6]

公司战略调整 - 亚马逊确认在其通用人工智能组织进行了未指明数量的裁员[1] - 公司表示将更专注于对客户最重要的计划，以加快关键领域的进展[3] - 此次裁员是自1月份公司裁员16000人以来一系列较小规模裁员的最新举措[6] 资源重新分配 - 公司正大力投资于帮助企业有效实施人工智能的计划，包括一项10亿美元的计划，将AWS工程师派驻到正在构建智能体人工智能系统的客户中[2] - 公司将继续投资于对客户未来最重要的领域[3] - 裁员决定是公司为聚焦客户相关计划而做出的艰难决策之一[3] 组织架构变动 - 这是亚马逊AGI组织一系列变动中的最新情况，该组织尽管名称如此，但一直更专注于前沿模型而非业界认为的通用人工智能[4] - 负责亚马逊AGI工作的高级执行官Rohit Prasad于去年年底离职，AGI实验室负责人David Luan于2月离职[5] - 去年12月，亚马逊将AGI团队并入了一个由高级副总裁Peter DeSantis领导的更大组织，该组织还包括芯片开发和量子计算[5] 行业趋势 - 此次调整是行业更大转变的一部分，科技巨头和AI前沿实验室正努力确保其在AI上的巨额支出能转化为企业实际使用的工具[2] 员工安置 - 被裁员的美国员工将获得90天的工资和福利、再就业支持、过渡性健康保险，并有资格获得遣散费[6]

公司战略与组织调整 - 亚马逊首席执行官安迪·贾西表示公司正在构建超过100项生成式人工智能功能[1] - 公司确认正在裁减专注于通用人工智能部门的员工，同时持续削减岗位并向人工智能领域投入资金[1] - 公司发言人表示正在将重点聚焦于对客户最重要的举措，这意味着需要做出一些艰难决定，包括在AGI组织内裁减部分岗位，同时继续投资于对客户未来最重要的领域[3] 裁员与成本控制 - 公司未披露受影响的员工数量以及AGI组织中具体被裁减的部分[2] - 自去年10月以来，公司已裁减超过30,000名员工，并在最近几个月通过较小规模的轮次持续削减岗位[4] - 此次裁员发生在公司经历疫情期招聘狂潮后持续精简以及承诺投入巨资建设人工智能基础设施的背景下[4] 人工智能业务布局 - AGI部门是亚马逊人工智能战略的核心部分，旨在追赶OpenAI、Anthropic和谷歌等领导者[5] - AGI部门专注于构建人工智能模型，并包含从事硅芯片开发和量子计算计划的团队[2] - 该部门在2024年发布了一套名为Nova的基础模型，并于去年12月由长期云业务高管彼得·德桑蒂斯接替罗希特·普拉萨德领导，业务重点变得更加广泛[5] 模型能力与领导层变动 - 德桑蒂斯承认亚马逊的模型“尚未处于处理最庞大、最苛刻工作负载的最前沿”[6] - 公司表示一直在努力进一步加强其模型，并希望拥有“最具能力的智能模型之一”[6] - 今年2月，公司失去了AGI实验室负责人David Luan，他于2024年通过对初创公司Adept的收购式招聘加入亚马逊[6] 资本支出与财务规划 - 公司预计本年度资本支出将达到2000亿美元，较2025年增长超过50%[6] - 公司正在筹集数百亿美元债务以帮助资助其人工智能建设[6] - 公司计划通过债券发行筹集至少250亿美元资金[7]

文章核心观点 - 文章主要讨论了在新冠疫情后美联储的货币政策及其对经济的影响，并介绍了由资深市场分析师Bret Jensen领导的生物科技论坛投资服务 [2] 美联储政策与宏观经济 - 新冠疫情后，美联储在两年内将货币供应量大幅增加了约40%，并将联邦基金利率维持在接近零的水平 [2] - 该政策旨在在封锁、口罩和全民疫苗接种时期支持经济 [2] 生物科技论坛投资服务 - 该服务由拥有超过13年市场分析经验的Bret Jensen领导，专注于帮助投资者在生物科技领域寻找高回报机会 [2] - 该分析师专注于高贝塔系数、具有潜在高投资回报的行业 [2] - 服务内容包括提供一个包含12至20只最具上涨潜力的生物科技股票模型投资组合 [2] - 服务提供实时聊天讨论交易想法、每周研究和期权交易 [1][2] - 服务还提供每周市场评论和投资组合更新 [2] 分析师持仓披露 - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生工具对AMZN、AUPH、EXEL持有有益的多头头寸 [3]