财务数据和关键指标变化 - 2024年公司营收增长5.1%，恒定货币营收增长4.8%，略低于上季度指引 [34] - 第四季度毛利率同比扩大540个基点，全年毛利率扩大930个基点 [34] - 调整后EBITDA在第四季度亏损610万瑞士法郎，全年亏损3530万瑞士法郎，处于指引区间有利端 [35] - 2024年自由现金流为净使用1.56亿美元，是IPO以来最佳表现，较2022年改善3.19亿美元；第四季度自由现金流为净使用2300万美元，是IPO以来最佳季度表现且优于第三季度 [39] - 与2022年相比，营收增长约1亿美元或14%，毛利率扩大18个百分点，调整后EBITDA改善超2.3亿美元 [11] - 预计2025年恒定货币营收增长2% - 4%，若排除最大美国客户采购决策变化影响，指引范围可能为5% - 7%；调整后EBITDA在500万 - 1500万美元之间；资本支出在3000万 - 3500万美元之间 [7][8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2024年Barista系列产品在北美增长10%，在欧洲和国际市场增长13% [18] - 各运营部门在过去两年调整后EBITDA均改善超70万美元，同时公司费用有所降低 [12] - 2024年北美零售业务实现两位数营收增长，餐饮服务业务增长8%；排除最大客户后，餐饮服务销售增长22% [16] - 大中华区在下半年实现强劲两位数增长，得益于餐饮服务渠道拓展 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国和美国等国家植物奶品类家庭渗透率在20% - 30%左右，公司认为有70% - 80%的市场空间待挖掘 [20] - 过去52周，欧美市场零售外卖业务实现中个位数增长，公司在各市场持续抢占份额 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年公司优先事项包括激发品类增长动力、追求成本效率、实现全年盈利性增长 [13][14] - 公司将通过提升品牌相关性、消除消费者转换障碍、增加产品可及性来激发品类增长 [13] - 持续关闭工厂、优化供应链，减少资本支出并提高运营效率 [8][9] - 加强与医疗专业人士等合作，以消除关于产品的错误信息 [26] - 公司认为自身是唯一能推动品类增长的品牌，将利用竞争优势再次推动品类发展 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管品类增长缓慢，但公司业务基础增长健康，预计未来在各渠道有更多分销机会和创新表现 [13] - 公司已完成业务转型，为进入盈利性增长时代奠定基础，对2025年实现全年盈利性增长有信心 [6][13] 其他重要信息 - 公司披露非国际财务报告准则财务指标，包括调整后EBITDA、恒定货币营收和自由现金流等，并提醒投资者参考相关文件进行指标调整 [3] - 公司官网发布了补充演示文稿供参考 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2025年盈利能力目标由毛利率驱动，毛利率的驱动因素有哪些？ - 公司表示将通过优化生产布局、最大化全球采购资源和管理产品组合来提高毛利率，同时指出多个变量会影响最终结果，但公司会朝着长期毛利率目标35% - 40%前进 [50][51] 问题2: 美国市场近期促销活动增加的原因及2025年市场情况如何？ - 近期促销活动有波动，但从12周数据看，新分销将是未来最大驱动因素，今年新分销落地时间会晚于去年；短期增长受旧创新产品拖累，但预计未来几个月会改善；核心产品组合表现稳定，公司有望保持增长 [53][54][55] 问题3: 最大客户采购决策变化是否会提高毛利率？ - 该客户占2024年美国销售额超20%，占公司总销售额7%；失去其部分业务会减少成本吸收，但公司会继续追求毛利率提升，该客户仍很重要，公司会平衡增长和利润 [58] 问题4: 公司对改善品类现状的可控程度如何，新家庭引入困难和现有家庭流失的情况怎样？ - 公司认为有能力开启品类增长的第二波浪潮，机械增长、营销方式转变和合作项目将有助于引入新家庭和提高品类渗透率，公司将品类增长纳入可控因素 [62][64][66] 问题5: 公司供应链长期发展情况如何？ - 公司通过调整供应链布局、追求效率和资产轻量化，实现了毛利率提升和EBITDA改善，未来将继续在紧凑的供应链网络上追求效率提升 [68][70][71] 问题6: 2025年调整后EBITDA改善的节奏如何？ - 调整后EBITDA将随业务改善、品牌投资增加和季度销售差异而改善；扩张市场增长、欧洲促销活动影响减弱和品牌激活投资将推动下半年增长 [75][76] 问题7: 美国最大客户业务剩余部分的风险如何？ - 该客户占比逐渐降低，公司对其依赖减少；消费者认可公司产品质量，公司将继续拓展新客户和增加分销，降低风险 [82][83] 问题8: 放弃中国第二家工厂建设的原因，市场机会和宏观环境有何影响？ - 公司大中华区业务呈发展趋势，已实现盈利性增长；与客户关系稳定，将进入俱乐部渠道；放弃建设工厂是基于市场需求和供应链优化考虑 [86][87] 问题9: 对2025年EBITDA指引的信心如何，是否已充分考虑再投资？ - 公司对实现2025年盈利性增长有信心，主要得益于毛利率提升和SG&A调整；公司将保持成本和资本纪律，通过精准资源分配实现目标 [93][94][96] 问题10: 未来运营费用是否还有降低空间？ - 公司将持续追求效率，在供应链和SG&A方面继续改进；SG&A包含广告和分销成本，部分反映战略增长选择；部分与销售相关的SG&A将随销量增长，固定部分将实现杠杆效应 [100][103] 问题11: 公司在获取现有植物基饮料消费者份额方面有何机会？ - 公司的Barista系列产品通过拓展格式和概念，在追求品类转换的同时，已从其他竞争对手和作物中获取市场份额 [106][107][109]