报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2603短期和中期震荡，日内偏弱，整体偏弱运行，供应过剩主导，原油震荡偏弱 [1] - 预计本周五国内原油期货或维持震荡偏弱走势，因市场担忧全球原油市场供应过剩加重盖过地缘风险，本周四夜盘国内外原油期货价格小幅回落 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 原油2603短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点参考为偏弱运行，核心逻辑是供应过剩主导，原油震荡偏弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏弱、中期观点震荡，参考观点为偏弱运行 [5] - 近期特朗普频繁释放地缘风险信号，格陵兰岛、加拿大或成目标，美军航母赶赴中东，伊朗发表强硬言论，中东地缘风险增强 [5] - 市场担忧全球原油市场供应过剩加重盖过地缘风险，致本周四夜盘国内外原油期货价格小幅回落 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油2603合约短期和中期震荡，日内弱势运行，因地缘风险弱化原油震荡走弱 [1] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内，中期为两周至一月 [1] 品种价格行情驱动逻辑 近期美国总统特朗普频繁释放地缘风险信号，中东地缘风险加剧；随着其释放可能暂缓打击伊朗信号，地缘风险阶段性减弱，国际原油期货价格大幅回调；本周三夜盘国内原油期货价格虽反弹，但国际油价回吐涨幅，预计本周四国内原油期货价格维持弱势格局运行 [5] 涨跌幅度界定 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势；偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [2][3][4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，地缘风险提振下原油震荡偏强 [1] - 近期特朗普频繁释放地缘风险信号，美国或打击格陵兰岛墨西哥及伊朗，中东地缘风险加剧，原油溢价增强使油市供需偏弱格局弱化，上周五国内外原油期货价格强劲反弹，预计本周一国内原油期货价格维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考为偏强运行，核心逻辑是地缘风险提振，原油震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏强、中期观点震荡，参考观点为偏强运行，因特朗普释放地缘风险信号，美国或打击格陵兰岛墨西哥及伊朗，中东地缘风险加剧，原油溢价增强使油市供需偏弱格局弱化，上周五国内外原油期货价格强劲反弹，预计本周一国内原油期货价格维持震荡偏强走势 [5] 备注 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏弱，整体偏弱运行，由供需过剩主导[1] - 元旦期间地缘风险升温或成节后油价上涨因素，但原油市场供需偏弱是压垮油价的中长期逻辑，本周四国内原油期货价格预计维持震荡偏弱走势[5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期短期指一周以内、中期指两周至一月[1] - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏弱，观点为偏弱运行，核心逻辑是供需过剩主导，原油震荡偏弱[1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点为偏弱、中期观点为震荡，参考观点为偏弱运行[5] - 元旦期间美国军事行动及总统威胁使地缘风险升温或推动节后油价上涨，但原油市场供需偏弱是中长期压垮油价的逻辑，本周三夜盘国内原油期货震荡偏弱、期价大幅收低，预计本周四维持震荡偏弱走势[5]

国际油价与地缘政治事件 - 委内瑞拉事件对国际油价影响有限 尽管该国石油储量全球第一 但因其原油属于重油且年出口量小 预计事件仅能引发原油期货价格短线冲高 难以出现持续性上涨 [1] - 市场避险情绪不明显 事件难以定性为冲突且国内未见像样反击 此前预期的黄金上涨动力有限 黄金价格预计将维持原有节奏 [1] 固体废物治理与有色金属行业 - 政策推动有色金属矿采选一体化建设 相关部门发布《固体废物综合治理行动计划》 要求推动重有色金属矿采选一体化 并原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目 [1] - 政策旨在淘汰落后产能并影响供给 该计划是对有色金属矿落后产能的淘汰过程 预计将对市场供给产生影响 [2] - 供给趋紧支撑有色金属中长期价格 在需求旺盛而未来供给相对短缺的预期下 有色金属价格有望获得向上的动力 [2] 外围市场与A股关联影响 - 港股科技股表现强劲 恒生科技指数在2026年首个交易日单日大涨4% 为过去5年来新年首个交易日最大涨幅 且突破态势明显 [3] - 外围芯片股上涨利好A股芯片板块 港股科技股上涨主要由芯片带动 加上上周五美股芯片概念亦大涨 预计将对A股芯片股及科创板指数产生积极影响 并可能拉动沪指向上 [5] - 对A股开年表现持谨慎态度 鉴于过去一年的上涨尚未充分消化 对A股向上空间预期不大 [5] - 港股科技指数估值具备相对优势 恒生科技指数当前估值较有优势 是值得观察且性价比较强的指数 [5] A股市场开盘与走势预判 - 市场关注沪指开盘位置及走势 关键点在于开盘是否高开 若高开较多使指数接近4000点 则可能出现高开低走的情形 理想走势是平开后缓慢向上 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强 参考观点为偏强运行 核心逻辑是地缘风险增加 原油震荡偏强 [1] - 近期美委局势升级是油价反弹最直接、最强劲的驱动力 美国对委内瑞拉施压力度加大 已累计扣押约600万桶委内瑞拉原油 委内瑞拉11月出口量约60万桶/日 市场担心供应出现实质性缺口推高油价风险溢价 预计本周三国内原油期货或维持企稳格局运行 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2602短期震荡、中期震荡、日内偏强 观点参考为偏强运行 核心逻辑是地缘风险增加 原油震荡偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内观点偏强 中期观点震荡 参考观点偏强运行 核心逻辑是美委局势升级 美国对委内瑞拉施压力度加大 已累计扣押约600万桶原油 委内瑞拉11月出口量约60万桶/日 市场担心供应出现缺口推高油价风险溢价 本周二夜盘国内原油期货价格震荡偏强 预计本周三维持企稳格局运行 [5]

核心观点 - 报告对原油期货（SC）短期和中期持震荡观点，但对日内走势持偏强观点，认为价格将偏强运行 [1][5] - 核心驱动逻辑在于，地缘政治风险增加（中东局势波澜，以色列怀疑伊朗扩张军事力量可能再度发起攻击）盖过了原油市场供应过剩的基本面压力，成为短期主导因素 [1][5] 市场行情与价格驱动 - **日内表现**：上周五夜盘，国内原油期货价格呈现震荡偏强走势，期价出现小幅反弹 [5] - **短期展望**：预计本周一国内原油期货或维持偏强格局运行 [5] 基本面分析 - **供应压力**：全球原油库存不断累积，原油市场正处在供应压力不断增大的阶段 [5] - **地缘政治**：近期中东局势再度出现波澜，地缘风险重新增强，成为短期市场的主导因素 [5]

美股市场与板块轮动 - 美联储降息并启动购买短期美债 投资者看好降息对实体经济的提振作用 但谨慎看待AI行业高估值前景[1] - 资金多日从高估值的科技股流出 流向对利率波动敏感的金融、工业等周期股 板块轮动导致美国三大股指走势分化[1] - 全周道琼斯工业平均指数累计上涨超1% 标普500指数下跌约0.6% 纳斯达克指数下跌超1.6%[1] 贵金属市场表现 - 美联储降息叠加扩表 推动美债收益率下行及美元走软 国际金价上周上涨约2%[3] - 白银期货价格上周屡创新高 全周上涨5% 尽管上周五单日大跌约4%[3] - 白银上涨受到供应短缺、库存紧张以及工业需求猛增等因素推动[3] 原油市场动态 - 投资者聚焦俄乌谈判进展 部分投资者看好达成和平协议前景 因而减仓以应对俄罗斯石油重返国际市场的可能[5] - 国际油价上周显著下跌 纽约原油期货主力合约价格全周下跌4.39% 布伦特原油期货主力合约价格下跌4.13%[5] 全球央行货币政策展望 - 市场预计发达经济体货币政策路径将出现分化 美国与其他主要经济体走向不同[7] - 英国央行方面 由于经济增长疲软态势比预期更糟 服务业和建筑业表现不佳 外界普遍预计其本周将宣布降息25个基点 这可能是本轮宽松周期的最后一次降息[7] - 欧洲央行方面 由于服务业通胀持续高于目标 交易员普遍预计本周将“按兵不动” 投资者需关注其对明年通胀预期的分析 部分机构认为欧洲央行明年可能全年不降息 甚至存在加息可能[7] - 欧元区、加拿大、澳大利亚和新西兰等发达经济体央行预计将逐步转向收紧货币政策 而美联储可能在明年降息一到两次[7] - 包括高盛在内的投行预计 美元明年将持续面对贬值压力 美元资产的投资吸引力或被削弱[7] 美国关键经济数据前瞻 - 美国本周将公布联邦政府结束长时间“停摆”以来的首份非农就业报告和11月消费者价格指数数据[9] - 外界普遍预计 联邦政府结束“停摆”可能推动美国11月非农部门新增就业人数增加[9] - 受关税政策影响 机构预计美国11月CPI同比涨幅可能反弹至3.1%[9] - 这两项数据将为美联储明年的货币政策路径埋下伏笔[9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油2601短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，偏多情绪回暖使原油震荡偏强 [1] - 预计本周五国内原油期货或维持偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点 - 原油2601短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点参考为偏强运行 [1] 价格行情驱动逻辑 - 近期美国9月非农就业数据显著差于预期致宏观情绪转弱 [5] - OPEC最新季度报告把三季度全球油市从“供不应求”翻转为“日过剩50万桶”，供应宽松预期放大 [5] - 油市偏弱的供需结构博弈地缘情绪逐渐凸显，市场担忧俄乌冲突可能达成停战协议，油市地缘溢价回吐 [5] - 本周四夜盘国内原油期货维持震荡偏强走势，期价小幅收涨 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2601短期震荡、中期震荡、日内偏强，整体偏强运行，偏多情绪回暖使原油震荡偏强 [1] - 预计本周四国内原油期货或维持偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 上周末美国公布的9月非农就业数据显著差于预期，导致宏观情绪转弱 [5] - OPEC最新季度报告把三季度全球油市从“供不应求”直接翻转为“日过剩50万桶”，供应宽松预期放大 [5] - 油市偏弱的供需结构博弈地缘情绪逐渐凸显，市场担忧俄乌冲突可能达成停战协议，油市地缘溢价回吐 [5] - 本周三夜盘，国内原油期货维持震荡偏强走势，期价略微收涨 [5] 品种观点参考说明 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为弱势，跌幅0 - 1%为偏弱，涨幅0 - 1%为偏强，涨幅大于1%为强势 [3] - 偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4]