报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，原因是利空情绪消化，原油震荡企稳 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 原油2510合约观点 - 短期为一周以内、中期为两周至一月，原油2510短期和中期震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] 原油行情驱动逻辑 - 上周IEA发布能源展望报告，因需求增长缓慢且供应激增，OPEC+产油国扩增产量，预计明年全球原油市场将面临创纪录供应过剩局面，虽上调今明两年全球原油需求数据，但需求增速下滑，不到2023年的一半，原油库存将以296万桶/日的速度累积，超过2020年疫情期间平均累积速度 [5] - 随着俄乌冲突有望结束，地缘溢价回吐，前期利空情绪释放后，本周一夜盘国内原油期货2510合约止跌企稳，期价略微收涨0.70%至488.6元/桶，预计本周二国内原油期货2510合约或维持震荡企稳走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 在宏观因子改善及油市地缘情绪增强背景下，预计本周三国内原油期货2509合约维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期观点 - 原油2509短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，偏强运行，核心逻辑是宏观氛围偏强，原油震荡走强 [1] 价格行情驱动逻辑 - 本周中美展开第三轮经贸会谈，推动美方已暂停的对等关税24%部分及中方反制措施如期展期，宏观因子改善使商品市场风险偏好回升；同时特朗普宣称对普京失望并缩短给普京的最后期限，油市地缘情绪增强 - 本周二夜盘，国内原油期货2509合约大幅收涨2.49%至527.5元/桶，预计本周三维持震荡偏强走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，因地缘风险出现 [1] - 预计本周二国内原油期货2509合约维持震荡偏强走势，宏观因子改善使商品市场风险偏好回升，特朗普言论成市场焦点致油价跳涨，周一夜盘国内原油大幅收涨2.06%至515.9元/桶，刷新一周价格新高 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强，观点偏强运行，核心逻辑是地缘风险出现 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏强，中期震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑：上周末欧美达成贸易协议，中美月底将在瑞典举行经贸会议，宏观因子改善使商品市场风险偏好回升；特朗普对普京言论成市场焦点，油价跳涨，周一夜盘国内原油大幅收涨2.06%至515.9元/桶，收复上周五夜盘跌幅并刷新一周价格新高 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509短期、中期震荡，日内震荡偏强偏强运行，多空分歧出现原油震荡企稳 [1] - 油市多头信心增强地缘溢价反弹，虽8月8个主要产油国增产超预期但增产利空逐渐消化且未来扩产空间有限，预计本周三国内原油期货2509合约或维持震荡企稳走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油2509 | 震荡 | 震荡 | 震荡偏强 | 偏强运行 | 多空分歧出现，原油震荡企稳 | [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 日内观点震荡偏强，中期观点震荡，参考观点偏强运行 [5] - 核心逻辑是前期大幅回落后油市多头信心增强地缘溢价反弹，8月8个主要产油国增产超预期但增产利空逐渐消化且未来扩产空间有限，本周二夜盘国内外原油期货价格震荡偏弱，国内原油期货2509合约略微收低0.55%至503.8元/桶，预计本周三国内原油期货2509合约或维持震荡企稳走势 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2509合约短期震荡、中期震荡、日内震荡偏强，整体偏强运行 [1] - 预计本周一国内原油期货2509合约或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 - 短期为一周以内、中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算及判定 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [4] 原油行情逻辑 - 经历前期大幅回落，油市多头信心增强，地缘溢价反弹 [5] - 8个主要产油国8月增产54.8万桶/日超预期，但增产利空逐渐消化，未来扩产空间有限 [5] - 上周五夜盘国内外原油期货价格震荡企稳，国内原油期货2509合约略微收涨0.41%至513.2元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2508合约短期、中期震荡 日内震荡偏弱 整体偏弱运行 因地缘因素弱化 原油回吐溢价 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 价格行情驱动逻辑 - 美国总统特朗普发表评论 呼吁结束以色列与伊朗冲突 且伊朗军方对等打击后未有封锁霍尔木兹海峡迹象 投资者认为中东地缘因素对油价影响不会进一步激化 地缘溢价将回落 [5] - 本周一夜盘国内外原油期货价格大幅走低 国内原油期货2508合约大幅下跌5.65%至537.7元/桶 [5] - 在地缘因素弱化背景下 预计本周二国内原油期货2508合约维持震荡偏弱走势 [5] 时间周期说明 - 短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] 涨跌幅度计算及分类说明 - 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价 无夜盘品种以昨日收盘价为起始价 当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度 [2] - 跌幅大于1%为下跌 跌幅0 - 1%为震荡偏弱 涨幅0 - 1%为震荡偏强 涨幅大于1%为上涨 [3] - 震荡偏强/偏弱只针对日内观点 短期和中期不做区分 [4]

报告核心观点 - 对近期地缘局势发展过程进行梳理，对比2024年两次以伊冲突，指出本轮冲突强度可能高于2024年 [3] - 提出未来可能的三种发展路径，即冲突强度与2024年相当、冲突强度超过2024年但低于全面战争、全面战争，并给出相应的应对策略 [3] 近期地缘局势梳理 - 6月9日，伊朗拒绝美国“伊核协议”，将通过阿曼向美国转交伊方方案 [7][12] - 6月10日，美伊预期周末举行第六轮谈判，伊朗最高国家安全委员会声明若遭以色列袭击，将打击以色列秘密核设施 [7][13] - 6月11日，特朗普表示对达成伊核协议信心减弱，伊朗国防部长称若冲突将袭击美国在中东基地 [7][15] - 6月12日，美国人员从中东撤离，第六轮美伊谈判举行可能性减小，以色列或对伊朗采取军事行动 [7][15][16] - 6月13日，以色列空袭伊朗，双方冲突持续，伊朗革命卫队司令等可能死亡，核设施遭袭 [7][17][18] 过去以伊冲突参考 - 2024年4月，双方互相空袭，避免攻击核设施，油价涨幅约6%后回吐风险溢价 [7][20][21] - 2024年10月，有限空袭，双方相对克制，油价涨幅约13%后回吐风险溢价 [7][26][27] 未来发展可能及应对策略 未来发展可能 - 本次冲突强度可能超过2024年，区别在于伊朗可能有重要领导人伤亡、核设施遭直接打击、美国态度不明，近三个交易日布伦特原油涨幅约18% [28] - 冲突可能发展路径有三种：冲突强度与2024年相当，油价高点或已出现；冲突强度超过2024年但低于全面战争，油价高点可能在85 - 90美元区间；全面战争，油价短期内将升至100美元以上 [28] 应对策略 - 冲突强度与2024年相当，双买期权全部平仓，可考虑卖出看涨期权 [33] - 冲突强度超过2024年但低于全面战争，双买期权部分平仓，关注强度是否升级 [33] - 全面战争，平仓看跌期权，提高看涨期权仓位或卖出看跌期权 [33] - 后续观察节点为伊朗反击时点与力度、周末美伊谈判是否继续、美国方面表态 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏弱，预计偏弱运行 [1] - 预计本周五国内原油期价或维持震荡偏弱走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点与逻辑 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏弱，核心逻辑是偏空情绪占优 [1] - 参考观点为偏弱运行，核心逻辑是虽中美经贸有进展但6月美债危机逼近，OPEC+增产且需求预期偏弱，宏观面偏空氛围盖过中东地缘利多支撑 [5] 价格行情 - 本周四夜盘国内原油期货2507合约小幅收低1.21%至456.9元/桶 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2507短期、中期震荡，日内震荡偏强，预计偏强运行 [1] - 在地缘因素凸显情况下，虽本周三夜盘国内原油期货2507合约小幅收低1.09%至463.1元/桶，但回撤空间有限，本周四国内原油期价或维持震荡偏强走势 [5] 根据相关目录分别进行总结 原油行情观点 - 原油2507短期震荡，中期震荡，日内震荡偏强，参考观点为偏强运行 [1] 原油行情驱动逻辑 - 中美经贸达成实质性进展，宏观因子转向乐观，但6月美债危机迫近或诱发宏观负面冲击，OPEC+产油国加快增产节奏，原油需求预期偏弱 [5] - 中东局势混乱，也门胡塞武装封锁以色列港口，中国大使馆撤侨预警，以色列恐面临多国打击，地缘风险升温使原油溢价回升 [5]

美股市场表现 - 美股三大指数小幅收涨 道琼斯工业指数涨0.32% 纳斯达克指数涨0.02% 标普500指数涨0.09% [3] - 万得美国科技七巨头指数跌0.09% 微软涨1.01% 亚马逊涨0.28% 谷歌涨0.26% 英伟达涨0.13% 脸书涨0.01% 苹果跌1.17% 特斯拉跌2.25% [5][6] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.17% 中概股多尼斯涨超19% 禾赛科技涨超10% [6] 贵金属及大宗商品 - COMEX黄金期货主力合约涨1.41%至3232.2美元/盎司 COMEX白银期货主力合约涨0.44%至32.495美元/盎司 [9] - ICE布油上涨0.11% NYMEX WTI原油上涨0.08% INE原油上涨0.87% [11][12] 债券市场 - 30年期美国国债收益率突破5% 10年期美债收益率突破4.5% [13][14]