2026年春节档电影市场前瞻 - 2026年春节假期长达9天，为“史上最长春节档”，已有8部影片定档，市场格局或从2025年的“一超多强”回归“多强争霸” [1] - 多数业内人士预计档期总票房将落在70亿至80亿元区间，乐观预期下或可突破80亿元 [1] - 受益于史上最长假期、返乡观影潮及家庭观影刚需等多重因素，档期仍具备强劲催化效应，有预测票房或在75亿元上下浮动 [4][5] - 尽管去年春节档创下95亿元历史高位形成高基数，但市场韧性充足，头部影片有望延续单片票房弹性 [3] 影片竞争格局与预期 - 行业调研显示，《飞驰人生3》在各项指标中显著领先，被视为档期票房与口碑的双重担当，与《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》共同构成主力票房梯队 [1][4] - 从业者对影片票房潜力普遍乐观，预计票房过10亿影片数量有望达到3至4部，头部影片有望冲击30亿乃至更高门槛 [4] - 从类型看，档期实现了喜剧、科幻、谍战、动画、武侠、纪录片等多类型全覆盖，竞争更趋理性 [1][4] 重点影片项目分析 - **《飞驰人生3》**：由韩寒执导，沈腾、尹正主演，主出品方为亭东影业，猫眼娱乐、大麦娱乐、博纳影业、中国电影、开心麻花、万达电影、横店影视等联合出品 [2] - **《飞驰人生3》**：其前作《飞驰人生2》最终票房为33.61亿元，目前猫眼专业版显示“想看人数”达88万，稳居春节档首位 [1][2] - **《惊蛰无声》**：由张艺谋执导，易烊千玺、朱一龙、宋佳主演，主出品及主发方预计为大麦娱乐，导演此前春节档作品《满江红》票房45.44亿元、《第二十条》票房24.29亿元 [2] - **《熊猫计划之部落奇遇记》**：是《熊猫计划》IP续作，出品方包括光线传媒，猫眼“想看人数”33万，排名第二 [1][2] - **《熊出没.年年有熊》**：作为系列第12部电影，该IP系列已推出11部电影累计票房超81亿元，拥有稳定受众 [2] - **《转念花开》**：由贾玲导演并主演，主出品及主发方预计为万达电影，导演前作《热辣滚烫》票房34.17亿元、《你好，李焕英》票房54.13亿元 [3] - **《镖人：风起大漠》**：由袁和平执导，吴京、谢霆锋、李连杰主演，改编自同名漫画，主出品及主发方预计为大麦娱乐 [3] - **《重返.狼群》**：计划于大年初三重映的纪录片，在抖音、小红书等社交平台阅读量和讨论度断层领先，凭借正面社交讨论优势，有望成为档期黑马 [3] 行业趋势与机构观点 - 近两年春节档票房持续创新高，主因是假期时间更长（2024、2025年为8天）以及头部电影更为集中，春节档在全年的重要性提升 [5] - 中信建投看好2026年春节档，基于2026年春节放假时间早（影片预热空间更大）以及大IP电影较多 [5] - 2025年春节档光线传媒的《哪吒之魔童闹海》上映并打破国内票房纪录，体现了头部公司押注春节档的趋势 [5] 相关上市公司参与情况 - **猫眼娱乐**：参与出品2026年春节档影片《飞驰人生3》 [6] - **大麦娱乐**：作为阿里巴巴旗下公司，参与出品2026年春节档影片《飞驰人生3》及《惊蛰无声》 [6] - **光线传媒**：是2026年春节档电影《熊猫计划之部落奇遇记》的出品方之一 [6]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为15亿元至19亿元，同比增长413.67%至550.65% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为14.24亿元至18.24亿元，同比增长483.25%至647.09% [1] 公司2025年度业绩驱动因素 - 报告期内，公司投资、发行、协助推广并计入本报告期票房的影片包括《哪吒之魔童闹海》《独一无二》《花漾少女杀人事件》《东极岛》《非人哉：限时玩家》《三国的星空第一部》《鬼灭之刃：无限城篇第一章猗窝座再袭》等 [1] - 2024年上映的影片《小倩》有部分票房结转到2025年报告期 [1] - 随着《哪吒之魔童闹海》热映，公司的相关IP运营业务贡献了较多的收入和利润 [1] - 2025年，公司电影及衍生业务收入及利润较上年同期均实现大幅提升 [1]

国家电影事业发展专项资金政策导向与工作重点 - 会议总结2025年工作并研究2026年工作重点 要求进一步发挥国家电影专项资金作用 大力促进电影高质量发展 积极落实提振消费专项行动 [1] - 会议强调电影专资是国家重要经济文化政策 在电影强国建设中发挥引导和扶持作用 资金使用管理需与国家发展同频共振 [1] - 电影专资工作需主动对标“十五五”规划和电影强国建设目标 紧扣电影产业高质量发展核心任务 突出资助重点 [1] 电影产业的经济与文化定位 - 会议指出电影是精神文化产品 同时也是文化产业的龙头 对社会经济发展特别是消费升级具有重要推动作用 [2] - 会议要求积极落实提振消费专项行动 总结电影经济在促进消费方面的经验 精心组织电影专资支持促进电影消费试行工作 [2] - 会议支持各省区市党委政府和电影主管部门因地制宜丰富形式、拓展内容 促进电影促消费活动提质增效 以更好地拉动电影消费和促进市场繁荣 [2] 近期工作部署与市场促进 - 会议指出春节即将到来 要以电影春节档为重点 以效果为导向 支持各地开展形式多样的“电影+”活动 [2] - 会议目标是通过支持春节档活动繁荣电影经济 促进节日消费红红火火 [2]

公司公益活动总结 - 万达电影与中国电影基金会团圆志愿者影视专项基金联合发起“梦想电影院”公益项目 [3] - 项目源于公司董事长兼总裁陈祉希在官方微博看到哈尔滨教师希望学生免费观看《哪吒2》的留言后发起 [5] - 项目于2025年3月12日正式启动 [5] 活动执行与规模 - 2025年项目在全国范围内策划了超过240场公益观影活动 [5] - 活动覆盖超过30000人，并联动超过200所学校及机构 [5] - 活动范围遍及北京、拉萨、鸡西、兰州等全国73座城市 [5] - 项目超额完成年内开启100场“光影之旅”的初始目标 [5] 活动内容与特色 - 哈尔滨站活动在拥有全国商业体最大IMAX银幕（近600平方米）的哈东万达IMAX GT双激光影厅举行 [1] - 活动融合本地冰雪文化，邀请冰雕师傅现场分享技艺，并展示鱼皮画与面塑糖人等非遗制作过程 [3] - 活动包含学生合唱与快板表演，强调公益是“激发与共创”的双向奔赴 [3] - 公司旨在通过结合顶级视听体验与地方特色文化，将公益升级为可持续、可互动、有深度的文化赋能项目 [7] 项目意义与影响 - 活动由中共黑龙江省委宣传部担任指导单位 [3] - 公司通过该项目系统性展现了其作为行业领军企业的社会责任感与文化温度 [7] - 项目致力于为青少年打开光影世界的大门，播下梦想种子，助力光影普惠 [7] - 项目在2025年末于哈尔滨以一场融合电影艺术与在地文化的活动圆满收官，兑现了“让每一幕光，都会找到TA的孩子”的承诺 [5]

报告发布与活动概况 - 2025年12月18日《中国文化金融发展报告(2024-2025)》发布暨“十五五”文化金融发展交流会在京举办 [1] - 活动由北京市海淀区地方金融管理局、北京立言金融与发展研究院主办 并获得国家金融与发展实验室文化与金融研究中心等多家机构支持 [1] 报告核心内容与总体观点 - 报告介绍了2023年以来文化金融发展的基本情况、成绩、问题及建议 [1] - 报告认为在中国式现代化建设要求下 文化金融服务质量提升的本质是体系能力的提升 需明确路径并提升体系能力 [2] - 报告建议加强文化金融规划 以高质量文化金融为基本诉求 丰富政策体系并强化落地执行力 [2] 文化产业融资渠道与市场动态 - 2023年以来各大金融机构通过银行信贷等金融服务向文化产业提供资本供给 促进了文化生产并推动了产业结构调整和转型升级 [1] - 银行业是文化产业融资的主要渠道 [1] - 在数字经济发展形势下 许多商业银行探索推出线上化和数字化文旅信贷服务 [1] - 政府部门继续推动政银合作 [1] - 我国文化产业债券市场正在加速回暖并呈现积极的发展态势 [1] 细分行业与区域发展关注 - 报告特别关注了电影行业、艺术品市场、传媒业及文旅融合产业的投融资情况 [1] - 报告关注了深圳、南京、广州和湖南等地区的文化金融发展情况 [1]

公司项目储备与上映计划 - 公司投资发行的真人电影《不过是上班》定档于2026年1月10日上映 [1] - 公司储备有《"小"人物》《她的小梨涡》《透明侠侣》《墨多多谜境冒险》《莫尔道嘎》《四十四个涩柿子》等电影项目 这些项目将待择机上映 [1] - 公司表示还有众多项目在有序推进中 [1]

《阿凡达3》预售表现与市场反应 - 影片于12月12日开启预售，12月19日正式上映，12月18日18时起超前点映，影片时长为198分钟 [2][16] - 截至12月16日22时许，影片预售及点映总票房突破5100万元，预售开启近5天，票房几乎保持每日1000万元的速度增长 [2][16] - 相比前作《阿凡达2》，其预售票房近乎“腰斩” [4][18]。《阿凡达2》在2022年12月预售开启4日后，点映及预售票房已突破1亿元，当时国内影院营业率不足七成 [4][18] 高票价与观众争议 - 票价过高削弱了部分观众的购票意愿，有影迷直言“票价门槛劝退” [4][18] - 成都多家影院票价从17.8元到280元不等，低价票为活动票，座位数量有限 [4][18] - IMAX、CINITY等特效厅票价较高，IMAX 3D场次票价可达180元甚至200元，点映期间有影院票价高达228元一张 [4][18] - 普通影厅票价基本在百元以下 [4][18] - 部分观众认为前作故事苍白，视效不如第一部划时代，且影片超过3小时的片长对观影体验是挑战，加上《阿凡达2》口碑下滑，对第三部质量持保留态度 [6][20] - 也有网友认为特效厅票价高但很值，《阿凡达2》的电影票价最高曾超过300元 [6][20] 博纳影业与《阿凡达3》的关联及市场表现 - 博纳影业通过控股子公司与TSG Entertainment Finance LLC合作，获得了《阿凡达3》的投资收益权，可参与影片上映后的全球票房分账 [10][24] - 公司公告表示，其获得的投资收益权比例较低，对短期业绩无重大影响 [10][24] - 在《阿凡达3》开启预售前，博纳影业股价走出“5天4板”的强势行情，但在预售开启后的15日、16日，公司股价连续2天跌停 [11][25] 博纳影业经营与财务状况 - 公司是国内首家从事电影发行业务的民营企业，主营业务包含电影投资、发行、院线及影院业务，累计出品发行300余部影片，票房超过600亿元，在全国运营百余家多厅影城 [13][27] - 2025年春节档，公司出品的《蛟龙行动》票房不到4亿元，市场反响低迷，被迫撤档，8月重映依然惨淡 [13][27] - 2025年前三季度，公司实现营业收入9.72亿元，同比微增1.29%，归属于上市公司股东的净利润亏损11.09亿元，亏损额同比扩大213.11% [13][27] - 业绩下滑主要系主投并发行的春节档影片《蛟龙行动》票房不及预期所致 [13][27] - 公司已连续多年亏损，2022年至2024年分别亏损0.76亿元、5.53亿元、8.67亿元，加上2025年前三季度亏损的11.09亿元，近4年累计亏损超26亿元 [13][27] 导演历史成绩与影片制作信息 - 詹姆斯·卡梅隆执导的电影占据全球影史票房榜前四中的三位 [7][21] - 《阿凡达》以212亿元总票房位列全球影史票房第一，《阿凡达2》以168.25亿元位列第三，《泰坦尼克号》以164.23亿元位列第四 [7][21] - 《阿凡达3》由詹姆斯·卡梅隆执导，原班主演回归，中文版由邓超、孙俪、黄轩、章子怡等全明星配音 [6][20]

博纳影业股价异动与《阿凡达3》关联 - 公司股价在连续上涨后于12月16日跌停，报10.82元/股，前一交易日亦下跌9.96% [3] - 股价异动前，公司因间接参投《阿凡达3》而备受市场关注，并在之前的9个交易日持续上涨 [3] - 公司于12月14日公告，其股票连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，构成交易异常波动 [3] 公司近期股价波动与公告情况 - 本月公司已第三次发布股票交易异常波动公告 [6] - 此前在12月2日至4日，以及12月5日至9日，已两次出现连续3个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过20%的情况 [6] 《阿凡达3》电影上映与市场数据 - 电影《阿凡达3》将于12月19日正式上映，并于12月18日18时起开启全国超前点映 [6] - 影片由中国电影集团引进，华夏电影发行有限责任公司负责国内发行，片长198分钟，为系列最长 [6] - 截至12月16日，该片预售总票房已突破4800万元 [4] 公司基本面与对《阿凡达3》的说明 - 公司2025年前三季度实现营业收入9.72亿元，同比微增1.29% [6] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润亏损11.09亿元，亏损额同比扩大213.11% [6] - 公司公告强调，其控股子公司通过与TSG Entertainment Finance LLC合作，所获《阿凡达3》的投资收益权比例较低，对公司短期业绩无重大影响 [7] - 公司指出《阿凡达3》尚未在全球上映，票房收入难以预计，并提示投资者关注相关平台话题热度，理性决策 [7]

公司业务与财务表现 - 乐摩科技是国内机器按摩服务头部企业，于12月3日上市，其业务包括在影院场景提供机器按摩服务 [2] - 2022至2024年，公司在影院场景的订单收入分别为7774.6万元、14516.5万元、20465.3万元，期间增速分别为86.71%、40.97% [3] - 2025年前八个月，公司在影院场景的收入为16574.8万元，较2024年同期增长12.49% [3] - 2022至2024年以及2025年前八个月，影院场景按摩服务消费订单量分别为662.73万笔、1048.3万笔、1424.96万笔、1129.92万笔 [3] - 截至2022年、2023年、2024年末及2025年8月31日，公司在影院的设备数量分别为10.83万台、18.55万台、40.69万台、44.66万台 [2][3] - 公司已覆盖904个年票房超过500万元的影院，约占中国同类影院总数的35.0% [5] 单设备运营效率与增长模式 - 影院每台按摩设备的日均交易额在2022年、2023年、2024年、2025年前八个月分别为0.17元、0.3元、0.18元、0.11元，呈现下降趋势 [3] - 自2023年后，影院按摩服务收入增长更多依靠设备数量增加和网点覆盖扩大，而非单设备效率提升 [3] - 影院场景中大部分设备为安装在影厅座椅靠背的按摩垫，其部署成本与空间需求显著少于商业综合体、交通枢纽等其他场景，更易实现规模化扩张 [4] - 按摩垫数量大幅增加导致单台设备交易次数被显著摊薄，且新设备需经历市场爬坡期，但整体收入仍随设备数量增加而增长 [4][5] 行业市场概况与前景 - 中国机器按摩服务市场规模由2020年的17.21亿元增长至2024年的27.07亿元，复合年增长率为12.0% [6] - 商业综合体是最大市场，2024年市场规模达11.48亿元，期间复合年增长率为18.0% [6] - 影院板块在2020年至2024年的复合年增长率为18.9% [6] - 预计中国机器按摩服务市场规模将由2025年的31.02亿元增长至2029年的56.06亿元，复合年增长率为15.9% [6] - 增长驱动力包括可支配收入增加、核心商业枢纽布局加速、向高流量垂直领域扩张及标准化租赁模式降低运营成本 [6] - 机器按摩设备于2024年在商场及机场的渗透率分别达75%及40% [6] 影院场景需求分析 - 影院中机器按摩服务主要通过影厅内座椅按摩垫和等候区按摩椅两种方式提供 [7] - 服务按时长分档，短至10-15分钟，长则30-60分钟，但大部分订单产生在影厅内，因观众提前到场时间较短 [7] - 该服务旨在解决观影时长期久坐产生的腰背酸痛、疲劳等痛点，当前主流院线电影时长通常在110-150分钟之间 [8] - 有分析认为，目前尚无足够证据证明影院按摩是核心、刚性的需求 [8] 影院行业背景与挑战 - 自2023年开始，国内观影总人数和人均观影频次整体呈下降趋势 [2] - 2019至2025年，中国影院市场资产流动性增强，影院换手数从2019年的84家持续增长至2025年的252家，换手率从6%攀升至28% [9] - 影院关停数量在2019年为438家，2024年激增至806家，2025年有所回落但仍高达740家 [9] - 观众流量高度依赖当下是否有热门影片上映，导致影院非票业务收入出现波动 [11][12] 影院空间商业价值探索 - 乐摩科技的商业模式是电影行业低迷下对影院空间商业价值的一次探索 [10] - 国内影院正在进行各种转型探索，例如万达电影推出“超级娱乐空间”战略，引入体育游戏赛事、话剧、演唱会等跨界内容 [11] - 影院尝试引入潮玩零售、饮品品牌、电子游戏、抓娃娃、VR体验等新业态以拓展收入 [11] - 分析认为挖掘影院商业价值需从延长观众停留时间着手，可探索方向包括VR体验、游戏、主题打卡区、新增餐饮零售、联动周边商家、文化社交活动及商务服务等 [12] - 但目前这些探索尚未形成稳定的商业模式与收入，面临来自其他场所的竞争、影院空间与光线限制、从业人员能力参差不齐、活动审批复杂等多重挑战 [12]

全球央行政策动态 - 美国银行全球研究预测美联储将在12月会议降息25基点，并预计2026年6-7月各降息25基点，CME“美联储观察”显示12月降息概率达87.6% [2] - 日本央行行长植田和男暗示12月加息，导致日经指数跌近1000点并引发全球市场震荡，长期利率上升从日本蔓延至多国，日本政府债务超GDP 200% [2] - 美联储降息预期和日本宏观风险刺激市场对贵金属的炒作 [2] 贵金属市场表现 - 现货白银持续突破历史新高，沪银夜盘收涨超5%，年内涨幅突破100% [2] - 现货黄金触及每盎司4245美元，为10月中旬后的六周新高 [2] A股市场与外资观点 - 近期A股市场个股普跌，或与预期纠偏有关，一份署名为大摩的2026年展望报告认为盈利或低于市场共识 [3] - 不少外资仍看好A股，大华银行预计中国股市2026年反弹 [3] 磷酸铁锂行业动态 - 多家磷酸铁锂龙头企业提出提价诉求，一家企业自2026年1月1日起全系列铁锂产品加工费上调3000元/吨，另一家已于11月1日上调 [3] - 磷酸铁锂行业供需矛盾加大，开工率高且扩产资金压力大，行业正响应“反内卷”倡议以成本指数重建定价逻辑 [3] 外卖平台竞争格局 - 2025年美团、阿里、京东外卖大战导致平台盈利下降，三季度三家销售和市场费用分别增加163亿、111亿和340亿，共计多花费614亿 [3] - 美团虽守住一定市占率但亏损超预期，阿里和京东希望通过外卖引流发展即时零售，目前补贴力度和策略已有变化 [3] 特斯拉与市场观点 - “大空头”迈克尔·伯里称特斯拉市值“荒谬地高估”，质疑其股权结构与业务战略，指出马斯克薪酬方案会稀释股东权益且业务重心多次转移 [4] - 特斯拉当前市盈率超250倍，远高于同行 [4] 电影产业表现 - 《疯狂动物城2》累计票房突破19.2亿元，刷新中国影史进口动画片票房冠军等纪录，内地票房远超北美，其单日票房超《复仇者联盟4》，排片率达83.3% [5] - 猫眼预测该片内地总票房有望达42.63亿元，影片相关衍生品热销，推动中国电影产业向多元消费生态转型 [5] AI模型发展 - DeepSeek发布DeepSeek-V3.2和DeepSeek-V3.2-Speciale两款模型，前者推理能力达GPT-5水平，后者将推理能力推向极致并斩获多项竞赛金牌 [5] - DeepSeek承认与前沿闭源模型有差距，且开源与闭源差距在拉大，团队计划未来改进模型 [5] 上市公司风险事件 - *ST苏吴因2020-2023年年度报告虚假记载，被上交所决定终止股票上市，公司曾是医美概念股，年内股价暴跌超90% [5] - 截至三季度末公司有近6.8万户股东，股票将进入退市整理期，预计12月29日最后交易 [5]