纪要涉及的行业或公司 * 公司：顺网科技 [1] * 行业：边缘计算/云计算、电竞、游戏、网络广告、AI应用 [2][12][16] 核心观点与论据 **1 边缘算力与云计算业务** * 边缘算力业务初见成效，采用与投资人合作的轻资产模式，资本开支相对可控 [2][5][6] * 通过提前采购等方式应对硬件涨价，消费级显卡领域涨幅温和，供应链影响不大 [2][6] * 业务源自网吧行业，通过存储上云及整体算力上云服务，为网吧和电竞酒店提供解决方案，并利用闲置算力进行租赁 [2][7] * 主要客户群体是C端用户，满足其高质量、低延迟的中重度游戏体验需求，硬件价格上涨导致玩家换机频次下降，更倾向于租赁计算资源 [2][7] * 新游戏（尤其是移动游戏）对硬件配置要求提高，吸引大量个人用户和小B客户使用顺网云平台 [7] * 个人开发者利用消费级显卡在顺网云平台进行AI推理和微调 [7][8] * 云计算业务主要面向C端，收费模式包括按小时、包时卡、周期卡等，包时越长价格越低 [9] * 业务毛利率较高，主要因网吧和电竞酒店等大客户承担了能耗和带宽等主要成本 [9] * 公司预计2026年将继续扩建算力，重点关注算力规模和收入扩张，而非短期利润 [2][10] * 杭州“算力券”政策不直接使公司受益，但会促进行业发展，吸引更多开发者使用高性价比的合作伙伴 [11][12] **2 游戏研发与IP合作** * 公司与B站合作开发手游《三国百将牌》，由顺网体系内孵化团队负责研发和出版，分成比例由B站统一发布 [3][14] * 与浙江闲趣互娱合作，针对传奇IP进行深度开发，公司主要负责PC端流量管理，通过电竞酒店和网吧等渠道深度挖掘用户资源 [3][14] * 预计这两项合作将在2026年为公司带来显著增量 [3][14] **3 网络广告业务** * 广告业务基于自身电竞场域流量，以CPT模式为主，面向游戏公司提供资源位展示 [12] * 受益于2025年网吧与游戏行业双景气，广告业务表现亮眼 [12] * 通过AI赋能与大数据分析，实现千人千面的精准投放，提高广告效果 [2][12] * 计划利用AI技术为客户提供全场景营销方案，包括线上展示、线下活动、赛事观赛等 [2][12] * 对2026年广告业务发展充满信心，计划通过提升广告效能的工具、手段和技术进一步优化营销方案，并顺应生成式引擎趋势为品牌提供服务 [13] **4 电竞赛事与展会** * 2026年ChinaJoy展会招商工作已启动，公司与BRICS峰会达成深度合作，预计展会覆盖范围将进一步扩张至泛娱乐领域 [15] * 电竞赛事（如全球电竞大会）将同期举办，整合ChinaJoy资源和品牌影响力，为游戏IP方及合作伙伴构建整体电竞赛事舞台 [15] **5 AI技术发展与行业合作** * 2026年AI应用相关领域将不断催生新变化，为边缘算力提供重要机遇 [16] * 云边端协同成为共识，边缘算力因能满足电竞等场景的毫秒级高时延要求而重要性凸显 [16] * 公司通过云电竞及云CT板等产品覆盖多层次时延需求，并可向其他场景延伸 [16] * 随着AI应用商业模式升级，用户单路算力价值提升，公司可利用现有闲置算力灵活调度以满足更多需求 [16] * 在AI时代，与其他公司的合作是互惠互利的，行业可能呈现赢家通吃局面，垂直领域应用可能选择与大型流量入口公司合作 [18][19] * 对于数据安全要求高的垂直领域，可能会采用项目制方式推进业务 [19] **6 公司人才与展望** * 公司积极推进AI相关人才的储备和激励，不排除使用各种现有手段激励核心新业务团队 [20] * 希望投资者2026年关注其在AI和算力相关业务上的推进，由于缺乏具体测算基数暂不提供详细指引 [21] * 对游戏及电竞行业的发展超出预期充满信心，期待通过后续信息披露展示发展前景 [21] 其他重要内容 * 关于游戏行业税率：公司认为近期关于提高税率的传言不太可能成真，因监管策略未发生重大变化，且过往政策更多关注用户保护和社会稳定，而非单纯基于营收调整税率 [4] * 算力规模：公司已公布拥有5万张显卡的自主可控算力规模，标志着边缘算力业务第一阶段取得初步成效 [5] * 商业模式影响：公司在电竞场景中的商业模式对其算力建设和应用场景拓展有重要影响，能覆盖更多场景并专项建设适用算力 [17]

纪要涉及的公司 顺网科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年营收 18.39 亿元，同比增长近 30%，归母净利润 2.51 亿元，同比增长 48.6% [2] - 主要收入来自网络广告及增值业务、游戏业务和展会业务 [2] - 网络广告及增值业务 2024 年收入 13.37 亿元，同比增长 46.56%，是主要增长引擎 [2] - 游戏业务 2024 年收入 3.832 亿元，同比下降 3% [14] - 展会业务 2024 年营收 1.165 亿元，同比持平 [14] 2. **行业趋势** - 2025 年 5 - 6 月游戏行业景气度显著提升，特色手游和端游市场活跃度高 [3] - PC 端游戏复兴是长期趋势，多端互通及 PC 端版号数量增加，行业对 PC 端重视程度提高 [2][6] - 游戏行业各季度波动减小，自 2024 年起全年均衡发展 [5] 3. **业务发展** - 网络广告及增值业务与电竞科技结合，随网吧行业复苏和用户终端提升，广告收入增加，增值业务规模大但利润率波动大 [2][16] - 游戏业务以福云休闲类游戏为主，2025 年将推出新的增量项目 [14][25] - 展会业务以 ChinaJoy 为重要品牌，2025 年展会将创新，引入新模块，加强创作者专区和潮玩专区 [7][9][10] - 边缘算力业务采用轻资产合建模式，可控制成本，为公司带来新增长机会 [23] 4. **市场预期** - 预计 2025 年 ChinaJoy 参展厂商数量、规模及用户数创新高，参展人次增长 [7][29] - 暑期线下网吧客流将明显增长 [31] - 广告业务呈上行趋势，对利润有积极影响，增值业务利润率受多种因素影响，难以准确估计全年利润率 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **网吧行业**：2024 年电竞实体数量超 10 万家，一二线城市门店数量同比增长 14.7%，营收规模达 900 亿元，2025 年上半年更新换代节奏加快，算力和网吧终端吃紧 [18][19] 2. **ChinaJoy 展会**：将引入机器人等新模块，加强创作者专区帮助开发者推广作品，潮玩专区关注度提高，计划在第三季度末推出成熟 IP 合作项目 [10][11] 3. **增值服务**：面向 C 端玩家直接收费，不同品类游戏结算模式不同，毛收入概念不适用于所有模式，成本构成因业务而异 [17] 4. **边缘算力业务**：发展可能导致成本增加，但可通过优化配置和提高效率抵消部分成本 [22] 5. **福云子公司**：2024 年新项目用户反馈良好，2025 年将在版号及合作上深入发展 [25]

网络色情广告现状 - 日本市民团体"目标色情广告隔离会"收集超10万人签名 呼吁加强网络色情广告限制 并向儿童家庭厅提交请愿书 [1] - 日本电子漫画平台广告投诉激增 2024年日本广告审查机构(JARO)收到604件色情广告投诉 同比翻倍 其中超50%涉及电子漫画 [10] - 色情广告通过算法精准投放 基于用户浏览记录和地理位置推送 但缺乏年龄识别机制 导致未成年人频繁接触不当内容 [2][5] 行业监管与自律措施 - 日本11家大型电子漫画平台组成"日本电子书店连合" 2025年4月起停止在全年龄网站投放含性描写的广告 实施后相关投诉量接近清零 [10] - 现行网络广告监管宽松 电视/报纸/公共交通广告有严格自律标准 但网络广告主要依赖企业自定规则 执行力度不足 [6] - 广告投放机制存在漏洞 网站接入广告网络后无法完全控制内容分发 导致非成人网站出现色情广告 [7] 技术解决方案与趋势 - "分区隔离"模式被提出 要求成人内容仅限年龄验证后访问 类似实体店"18禁"分区管理 电子书店连合已率先实践 [8][10] - 可借鉴YouTube等平台的年龄标签系统 或英国广告监管局(ASA)的主动巡查机制 日本儿童家庭厅表示将跨部门研究改进方案 [12] - 算法推送机制需优化 未来可能牺牲部分广告利润 将色情内容限制在特定时段或专区 向电视广告管理模式靠拢 [14] 市场影响与用户行为变化 - 行业自律初见成效但覆盖有限 未加入连合的小平台及游戏/医疗广告仍存在违规投放问题 [12] - 家长群体推动变革 运动发起人香川京指出 行业自律水平仍显著低于传统媒体标准 [12] - 用户行为模式将改变 未成年人无法再以"广告自动弹出"为借口 家长可通过分级系统更有效监控 [13][15]

广告市场规模与增长 - 2024年各类媒介广告发布收入首次突破万亿元规模达10310.7亿元同比增长18.2% [1] - 互联网广告发布收入8919.1亿元同比增长24.0%占各类媒介广告发布收入的86.5% [1] - 2023年网络广告市场规模达11317亿元同比增长12.4%预计2025年将维持较高增速 [3][4] 广告产业数字化与技术驱动 - 广告产业数字化进一步扩展大模型技术持续推动AIGC全场景渗透开启数字营销新篇章 [1] - AI大模型为人机交互注入类人化特质数字营销更加人性化服务体验趋于定制化 [4] - 技术迭代降低数字营销应用门槛精准营销惠及中小型企业 [2] 媒介格局与市场份额 - 电商平台与短视频平台在网络广告市场份额占比最高2023年分别占36.3%和26.5% [3] - 电商平台因贴近交易的后链路投放特性成为广告主追求效果的首选 [3] - 短视频平台因庞大用户规模和高黏性备受广告主青睐 [3] 消费趋势与营销策略 - 悦己消费成为主导趋势消费者通过信息比对和用户评价构建消费决策体系 [4] - 情感共鸣的营销方式成为破局关键品牌需关注消费者精神需求和价值观变化 [4] - 场景化种草使品牌从满足需求走向激发需求成为流量红海时代寻求增量的新解法 [1] 行业生态与基础设施 - 互联网突破传统消费与通讯边界演变为支撑社会运行的数字基础设施 [2] - 数字广告是数字经济核心产业之一连接生产和销售两端助力数字经济与实体经济深度融合 [2] - 营销服务是流量变现重要路径为互联网应用创新提供丰富落地场景 [2]