文章核心观点 - 摩根士丹利发布关于SpaceX的研究报告，认为华尔街低估了SpaceX的计算业务，这一观点带动整个商业航天板块上涨，但涨幅最大的却是SpaceX以外的公司 [2][12] - SpaceX股价上涨2%至174.67美元，为三家焦点航天公司中涨幅最小 [2] - AST SpaceMobile股价上涨8%至63.34美元，为板块中涨幅最大 [3] - Rocket Lab股价上涨5%至76.31美元，涨幅居中 [3] - Procure Space ETF上涨2%，SPDR标普500 ETF信托上涨0.6%，航天板块涨幅远超大盘 [3] 摩根士丹利对SpaceX的判断 - 摩根士丹利分析师Adam Jonas重申对SpaceX的增持评级，给出300美元目标价，认为投资者只有几周时间在下次星舰试飞前采取行动 [4][12] - Jonas采用分部估值法，将SpaceX各业务分别估值后加总 [4] - 在该框架下，市场已充分定价SpaceX的发射和卫星连接业务，但对计算和芯片制造业务赋予的价值几乎为零 [5][12] - Jonas还指出，很少有投资者能判断可复用上面级的测试路径或预测计算定价，这使得许多投资者望而却步 [5] AST SpaceMobile的业务模式 - AST SpaceMobile正在建设直接到设备的卫星网络，连接普通手机，与SpaceX的Starlink业务形成竞争，而非摩根士丹利报告所关注的发射业务 [6] - SpaceX涨幅最小，说明此次上涨并非SpaceX特有的价值重估，而是整个航天板块的集体上涨 [6] 近期里程碑与股价表现 - 9月底SpaceX在一次星舰试飞中首次达到低地球轨道，并在该任务中部署了Starlink卫星 [7] - SpaceX股价过去一个月上涨18%，涵盖该次试飞 [7] 后续关注要点 - 对SpaceX而言，下一个催化剂是即将到来的星舰试飞，Jonas的时间窗口论点取决于该里程碑能否按期实现 [8] - 若试飞推迟，可能削弱摩根士丹利对SpaceX论点的紧迫性；若试飞顺利，则可能为分部估值观点提供支撑 [8] - 下一次SpaceX星舰试飞的确认日期值得关注 [8] - AST SpaceMobile和Rocket Lab因SpaceX相关报告引发的热情而上涨，焦点转向这两只股票能否在SpaceX报告热度消退后守住涨幅 [9]