公司核心管理层变动 - 公司董事兼总裁范敏辞职，其于1999年参与创建公司并长期担任执行副总裁、首席运营官、董事会副主席兼总裁等核心职务 [1] - 公司董事季琦辞职，其为公司联合创始人，曾担任首席执行官，并于2008年起担任独立董事，2009年8月起任董事会执行董事长 [1] 公司面临监管调查 - 国家市场监督管理总局于今年1月14日通报，根据前期核查，依据《反垄断法》，对公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [1] - 目前该调查仍在进行中 [2] 公司最新经营业绩 - 2025年全年，公司实现归属携程集团有限公司净利润332.94亿元 [2] - 2025年净利润相比2024年的170.67亿元，同比增长约95% [2]

公司动态 - 华住集团创始人季琦向上海交通大学捐赠1亿元人民币，设立“全季人文发展基金”，重点支持学校人文领域的系列活动与项目 [3][5][7] - 季琦是上海交通大学工程力学系1989届本科校友、机械工程系1992届硕士校友，曾多次返校参与活动，并于2016年担任上海交大校友会创业创投联合会第一届理事会联席会长 [7][8] - 作为连续创业企业家，季琦接连创立了携程旅行网、如家快捷酒店和华住集团，三家企业均成功上市 [9] 公司治理变动 - 携程集团宣布自2026年2月25日起，联合创始人范敏辞任公司董事兼总裁职务，季琦辞任公司董事职务 [10] - 携程集团任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事，以保持董事会多元化的专业知识与创新视角 [10][11] - 吴亦泓自2024年5月起担任MakeMyTrip Limited独立董事，萧杨曾担任Capital International Investors（香港）投资分析师，并持有上海交通大学国际经济与贸易学士学位 [10][11] 财务表现 - 2025年第四季度，携程集团营业收入为154亿元人民币（22亿美元），同比上升21% [11] - 2025年第四季度，携程集团净营业收入环比下降16% [11] - 2025年全年，携程集团净营业收入为624亿元人民币（89亿美元），同比上升17% [11]

2025年第四季度及全年财务业绩 - 2025年第四季度，公司净营业收入为154亿元人民币，同比上升21%，环比下降16% [1] - 2025年第四季度净利润为43亿元人民币 [1] - 2025年全年，公司净营业收入为624亿元人民币，同比上升17% [1] - 2025年全年净利润为334亿元人民币，相比2024年净利润172亿元人民币大幅增加 [1] - 2025年净利润同比大幅增加的主要原因是，全年包含在其他收入中的投资利得199亿元人民币（28亿美元），相比2024年的11亿元显著增长 [1] 关键财务指标与市场表现 - 截至公告发布日15:47，公司港股股价报401.2港元/股，当日跌超3%，市值2863亿港元，今年以来累计跌幅超27% [6] - 公司美股盘前交易则上涨超1% [6] - 2025年全年每股收益（EPS）为50.62元，显著高于2024年的26.10元和2023年的15.19元 [7] - 2025年净资产收益率（ROE）为19.48%，高于2024年的11.97%；总资产收益率（ROA）为13.06%，高于2024年的7.39% [7] - 2025年净利率高达53.50%，显著高于2024年的32.33%和2023年的22.47% [7] - 2025年毛利率为80.58%，负债率为35.45% [7] - 市场预期公司2026年收入为704亿元人民币，同比增长12.9%；2027年收入为794亿元人民币，同比增长12.7% [7] - 市场预期公司2026年净利润为194亿元人民币，同比下降41.8%；2027年净利润为222亿元人民币，同比增长14.5% [7] 公司治理层变动 - 公司公布一系列董事变动，自2026年2月25日起生效 [3] - 范敏辞任公司董事兼总裁职务，季琦辞任公司董事职务 [1][4] - 范敏于1999年参与创建携程网，2013年起任董事会副主席兼总裁 [6] - 季琦是公司联合创始人，曾任首席执行官，2008年起任独立董事，2009年8月起任董事会执行董事长 [6] - 公司任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事 [1][4]

公司高层人事变动 - 携程集团于2月26日公告，范敏已辞任公司董事兼总裁职务，季琦已辞任公司董事职务 [1] - 范敏于1999年参与创建携程网，曾担任执行副总裁、首席运营官，并于2013年任携程董事会副主席兼总裁 [1] - 季琦为携程旅行网联合创始人，曾任首席执行官，并于2008年任携程集团独立董事，2009年8月任董事会执行董事长 [1] - 公司同时任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事 [1] 反垄断调查进展 - 携程在公告中表示，于2026年1月收到国家市场监管总局根据《中华人民共和国反垄断法》启动调查的通知 [3] - 国家市场监督管理总局网站于今年1月14日通报，已对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [3] - 目前调查仍在进行中，公司正全力配合国家市场监管总局，并积极就合规事宜与监管部门沟通 [3] - 公司目前无法预计调查的状态和结果，将在调查结束后提供进一步更新 [3] 公司运营状况 - 尽管面临反垄断调查，但公司的业务运营维持正常，各项业务均正常运行 [3]

公司董事变动 - 携程集团宣布一系列董事变动，自2026年2月25日起生效 [1][5] - 范敏已辞任公司董事兼总裁职务，季琦已辞任公司董事职务 [2][6] - 公司任命吴亦泓及萧杨为新任独立董事 [3][7] 创始人背景与历史 - 1999年，梁建章、沈南鹏、范敏与季琦共同创立携程旅行网 [4][8] - 季琦毕业于上海交通大学，主导了携程的团队搭建与业务模式探索，于2002年离开携程 [4][8] - 范敏曾获上海交通大学管理学硕士学位，2000年2月至2013年2月21日历任公司执行副总裁、首席运营官、首席执行官等职务，于2013年2月21日退任总裁 [4][8]

国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌垄断行为立案调查 - 国家市场监督管理总局根据《反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查，公司回应将积极配合调查，运营正常进行 [2] 平台涉嫌的垄断行为与商家指控 - 平台被指控存在“二选一”行为，即要求“特牌”商家不得入驻其他竞争平台，否则将面临下牌、搜索排名下降、流量减少等处罚 [3][4][5] - 平台被指控单方面随意上调佣金，根据云南省旅游民宿行业协会数据，佣金从几年前的8%-10%被上调至12%-18% [2][7] - 平台被指控设置不公平交易条件，包括利用“调价助手”机制干预商家定价，以及对交易价格进行不合理限制 [3][11] - 商家反映存在大量隐性成本，如必须参与的付费推广项目，导致实际综合成本（含隐性推广费）占比高达30%到40%，部分民宿甚至接近40% [2][5][7] - 商家为维持排名和曝光，被迫参与平台推广项目（如“积分联盟”、“金字塔”、“云梯”）甚至自己刷单，进一步推高成本，有民宿主计算2025年全年营业额中约25%支付给了平台 [4][7] 平台的市场地位与盈利状况 - 交银国际2024年研报预测，携程在国内旅游行业的商品交易总额市场占有率为56%，其持股6.36%的同程旅行控股有限公司另有约13%的市场占有率 [6] - 携程2025年第三季度运营利润为55.74亿元，运营利润率为30%（该季度营收为183亿元），当季净利润为199亿元，但财报注明部分额外利润“主要由于部分处置某些投资” [6] - 平台业务延伸至产业链，例如持有华住集团有限公司约7.2%的股权，华住集团2024年财报显示，当年向携程支付预订服务佣金2.97亿元，租赁开支1900万元 [6] 商家经营困境与应对 - 中小商家对平台依赖度高，有民宿来自携程平台的订单量占总订单量超过90% [3] - 商家陷入“不合作无客源，合作即亏损”的两难境地，即使线下获客，为规避平台“切客”处罚及维持排名，也会引导客人通过平台下单 [3][4] - 具体订单显示高抽成比例：一笔239元订单，商家实收176元，平台提取约26%；另一笔156元订单，商家实收111元，平台提取29% [7][8] - 部分议价权较高的酒店（如滑雪酒店）通过给予老客携程价格9折到8.8折的优惠，鼓励其从酒店自有渠道下单，以减少平台抽成 [8] 可能的法律后果与行业影响关注点 - 法律专家指出，根据《反垄断法》第五十七条，可能的处罚包括责令停止违法行为、没收违法所得，并处上一年度销售额1%以上10%以下的罚款 [9][10] - 以携程2024年533亿元营收计算，罚款区间为5.33亿至53.3亿元；若考虑2025年预估营收，罚款上限可能突破65亿元 [9] - 法律专家认为，“责令停止违法行为”可能要求公司改变现有盈利模式并重新制订规则，这比罚款金额更值得关注 [10] - 从法律角度分析，公司可能涉及滥用市场支配地位的多种行为，包括以不公平高价销售商品、附加不合理交易条件、限定交易（“二选一”），以及对消费者端的差别待遇或搭售等 [11]

国家市场监督管理总局对携程集团涉嫌垄断行为立案调查 - 国家市场监督管理总局根据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查[1] - 携程回应称将积极配合调查，公司运营正常进行[1] 平台被指控的垄断行为与高额成本 - 平台佣金从几年前的8%-10%被单方面上调至12%-18%[1][9] - 部分民宿实际综合成本（含隐性推广费）占比甚至接近40%[1][7] - 商家陷入“不合作无客源，合作即亏损”的两难境地[1] - 携程平台存在“二选一”行为，要求“特牌”商家不得入驻其他平台，否则将下牌或降低流量[3][5] - 平台存在利用技术手段干预商家定价、对交易进行不合理限制等问题，此前已被贵州、郑州等地市场监管部门约谈[2] - 商家为获得流量需参与“积分联盟”等推流项目，有时推广投入与产出严重不成比例，例如一周花500元推流仅带来600多元订单[3] - 具体订单案例显示平台抽成比例高：一笔239元订单，商家实收176元，平台提取约26%；另一笔156元订单，商家实收111元，平台提取29%[9] - 平台存在“隐性成本”，商家为获得更高评分和曝光位置，常面临来自平台片区经理的“非正式压力”和额外收费[9] 携程的市场地位与行业影响 - 交银国际2024年研报预测，携程在国内旅游行业的商品交易总额市场占有率为56%[8] - 携程旅行网（香港）有限公司占股6.36%的同程旅行控股有限公司也有约13%的市场占有率[8] - 携程2025年第三季度运营利润为55.74亿元，运营利润率为30%（该季度营收为183亿元）[8] - 携程在旅游产业布局广泛，例如持有华住集团有限公司约7.2%的股权，华住集团2024年向携程支付佣金费用2.97亿元及租赁开支1900万元[8] - 云南省旅游民宿行业协会于2025年11月发布决定，正式启动针对携程等平台的反垄断维权工作，收集证据[4] - 对平台依赖度高，例如江西某民宿来自携程平台的订单量占总订单量超过90%[3] 可能的处罚与法律焦点 - 根据《反垄断法》第五十七条，经营者滥用市场支配地位，可被责令停止违法行为，没收违法所得，并处上一年度销售额1%以上10%以下的罚款[11][12] - 以携程2024年533亿元营收计算，罚款区间为5.33亿至53.3亿元；若考虑2025年预估营收，罚款上限可能突破65亿元[11] - 法律专家指出，“责令停止违法行为”和“没收违法所得”是比罚款更值得关注的法律责任，前者可能要求公司改变盈利模式，后者金额可能更高[12] - 携程可能涉及三种滥用市场支配地位行为：以不公平高价销售商品、附加不合理交易条件（如“调价助手”、高佣金）、限定交易（“二选一”）[13] - 从消费者层面看，公司也可能存在搭售、实行差别待遇等行为[13] 行业反应与潜在改变 - 商家希望平台能改进机制，让市场更健康运行，关注调查后平台将做出哪些改进[11] - 部分议价权较高的酒店（如滑雪酒店）通过给予老客折扣，鼓励其从酒店自有渠道下单，以规避平台高额抽成[10] - 法律专家认为，相比关注“罚多少”，关注“如何改”更为重要[13]

文章核心观点 - 市场监管总局于1月14日对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为正式立案调查，标志着平台经济反垄断与反“内卷式”竞争执法进入新阶段 [1][2] - 此次调查是对前期多地监管约谈及行业协会投诉的回应，核心指控指向公司利用“调价助手”等工具干预商家自主定价权，以及可能存在的“二选一”等行为 [2][4][5] - 调查行动向所有与民生相关的平台企业释放了明确的监管持续且趋严的信号，行业常态化监管力度并未放松 [6] 监管背景与政策动向 - 市场监管总局在2025年底的全国工作会议上明确，2026年将加强反垄断反不正当竞争执法，深入整治“内卷式”竞争 [2] - “内卷式”竞争被官方定义为低价、低质、低水平的竞争，会扰乱市场信号、降低资源配置效率，影响产业升级 [4] - 2025年新修订的《反不正当竞争法》已将平台强迫商家低于成本价销售等“内卷式”行为纳入规制范围 [4] - 2025年9月，国务院办公厅发布通知，明确要求在线旅游平台不得实施“大数据杀熟”、虚假宣传、捆绑销售等行为 [4] - 监管模式已从事后处罚转向事前事中事后相结合的全链条治理 [4] 针对携程的调查与指控详情 - 调查前奏：2025年下半年，携程已在贵州、郑州等多地被市场监管部门约谈，指其可能存在“二选一”、利用技术手段干预商家定价、价格欺诈、滥用市场支配地位等行为 [5] - 核心指控一：滥用“调价助手”工具。该工具会扫描竞争对手价格并自动调低酒店底价或强制促销，被质疑变相剥夺商家自主定价权 [2][7] - 核心指控二：实施“二选一”或变相独家合作压力。“特牌”商家可能被要求不在其他竞争平台上线，同时佣金率维持在较高水平 [7] - 投诉规模：在黑猫投诉平台，包含“携程”的投诉总数达160,303条，仅2024年12月至2025年1月就有超3,600条，内容涉及退款、调价、捆绑消费等 [7] - 具体投诉量：出行服务累计投诉119,321条，近30天2,386条；金融方面累计投诉22,870条，近30天1,273条 [7] 商家困境与平台行为 - 定价权丧失：商家普遍反映平台不打招呼自行修改酒店价格，关闭“调价助手”功能极其困难，甚至需要反复申请十几次，且该功能通过格式条款强制签约 [9] - 订单依赖度高：有商家表示其酒店2/3订单来自携程和美团，到店客人仅占1/3；另一商家称七成多订单来自平台，即使遭遇问题也不敢完全离开 [9] - 收益被挤压：民宿商家举例，一笔251元的订单，到手收入仅169.14元，且平台要求若开发票需按220元开票金额 [10] - 行业普遍承压：2025年上半年，万豪、洲际、华住、锦江等酒店集团在中国的单房收益下降2%至5%；北京市1,613家酒店总利润仅5,980万元，同比骤降92.9% [10] 携程的业绩表现与市场地位 - 业绩持续高增长：2024年公司净利润172亿元，同比增长72%；2025年前三季度净利润高达290.7亿元 [10] - 住宿业务贡献大：2024年住宿预订收入216亿元，同比增长25%，占总收入四成 [10] - 高利润率：2024年公司毛利率超80%，净利润率超30%，其中酒店预订业务的利润率更高 [11] - 市场支配地位凸显：分析指出，公司一家企业的净利润超过了整个酒店行业的利润，足见其拥有非常强的市场支配地位 [11] 法律依据与潜在后果 - 法律条款：若认定滥用市场支配地位，可依据《反垄断法》第二十二条处罚，包括责令改正、没收违法所得，并处上一年度销售额1%-10%罚款 [11] - 历史先例：2021年，市场监管总局对阿里巴巴“二选一”垄断行为处以182.28亿元罚款 [12] - 国际先例与未整改历史：2020年，香港竞争委员会和韩国贸易委员会均对携程的“最惠条款”等行为提出整改要求或进行调查，但公司在中国内地市场未进行类似整改 [12] - 后续风险：一旦被认定违法，除面临行政处罚外，利益受损的商户和消费者也可依据处罚决定提出赔偿主张，可能步Booking后尘面临大量索赔诉讼 [12] 市场反应 - 股价波动：1月14日调查消息公布后，携程港股股价下跌6.49%，报569.5港元；美股盘前暴跌9.49%，报68.5美元，随后跌幅收窄至4.15%，报75.68美元 [13]

核心事件 - 市场监管总局于1月14日公布，已依据《反垄断法》对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查 [2] - 携程方面回应将积极配合调查，全面落实监管要求，目前各项业务均正常运行 [2] 调查背景与行业指控 - 此次调查源于云南省旅游民宿行业协会于去年12月中旬启动的反垄断维权工作，该协会公开征集OTA平台不正当竞争及垄断行为的证据，并计划提起集体投诉 [2][4] - 协会接到多起会员投诉，指控携程等个别OTA平台利用市场支配地位，对云南民宿行业实施包括“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣、设置不公平交易条件、屏蔽流量等行为 [3][4] - 云南民宿协会会长指出，在整个OTA行业，尤其是市场份额领先的头部平台，或多或少都存在类似“二选一”等问题 [6] 过往监管记录 - 去年8月，贵州省市场监督管理局曾集中约谈携程、美团等五家涉旅平台企业，通报可能存在的“二选一”、利用技术手段干预商家定价等问题 [6] - 去年9月，郑州市市场监督管理局因携程“调价助手”强制干预酒店定价等问题，依法对其运营主体进行行政约谈并下达《责令改正通知书》，要求其限期整改 [6] 市场反应 - 新闻发布当日，携程港股股价报569.5港元/股，下跌6.49% [7]

事件概述 - 携程集团与柬埔寨国家旅游局签署营销合作协议后，因柬埔寨安全形势引发中国用户对隐私安全的担忧，公司发布紧急声明澄清[1][2] - 该事件源于中国驻柬埔寨大使馆自12月8日起多次发布安全提醒，包括边境冲突波及中国公民及警惕电诈园区风险[4] - 公司声明合作未曾启动，协议不涉及数据合作，不存在泄露用户隐私，并已将协议提交相关部门验证核查[2][5] 合作协议具体内容 - 协议签署于2025年9月1日，合作期限为2025年9月1日至2026年3月31日[5] - 协议内容为柬埔寨国家旅游局委托携程在其关联机构发布广告服务[5] - 原计划在柬埔寨对华免签后上线广告内容，但基于大使馆安全提醒，公司已第一时间暂停原定投放[5] 公司数据安全与合规措施 - 公司高度重视数据与信息安全建设，已获得ISO 27001信息安全管理体系认证和ISO 27701隐私信息管理体系认证[5] - 公司已获得通信网络安全防护三级备案以及公安网络安全等级保护三级备案[5] - 公司每年接受相关部门组织的网络数据安全风险评估，2025年的评估已于10月完成并通过[5]