纪要涉及的行业和公司 - **行业**：医疗器械、脑机接口、机器人、肺癌治疗、正畸、心血管介入（外周介入、神经介入、冠脉介入）、结构性心脏病、电生理 - **公司**：春立医疗、艾康医疗、微创医疗、归庄同晓、先瑞达、康基医疗、三友医疗、新产业、迈瑞奥华、南威、瑞迈特、爱博医药、山外山、坤博医疗、时代天使、威泰医疗、春雨医疗、硅畅通桥心脉医疗、百心安、先健科技、健瓠医疗、远大医药、南帆医疗 纪要提到的核心观点和论据 1. **港股医疗器械公司表现**：创新产品上市、技术突破实现 license out 可能性的企业，以及账上现金丰富、业绩快速释放、估值处于低位的 18A 类公司涨幅较好，部分公司涨幅超一倍，业绩高增长且估值较低的龙头企业表现不俗 [1][4] 2. **港股值得关注公司** - **骨科赛道**：春立医疗和艾康医疗基材已出清，业绩稳健增长，国际业务有望接近 50%占比 [4] - **心血管器械**：微创医疗、神经介入领域的归庄同晓和外周介入领域的先瑞达 [4] - **其他**：康基医疗在高值耗材集采政策优化下，有望迎来估值和业绩修复，微创机器人赛道有望贡献新增长曲线 [4] 3. **A股市场细分赛道和公司** - **高值耗材**：骨科、冠脉支架及人工晶体等赛道集采出清后，春立医疗、三友医疗和艾康医疗将迎来拐点，板块公司数量增加带来更多投资机会 [1][5] - **IVD 板块**：短期内受量价关系影响承压，但新产业海外业务高增长值得关注 [1][5] - **上游设备**：美好医疗和亿瑞科技预计三季度实现高增长 [6] - **其他**：二季度有望高增长的春立医疗和三友医疗，三季度有望高增长的联影医疗、惠泰医疗、易瑞科技、美好医疗、新迈医药 [6] 4. **医疗新技术催化剂**：脑机接口领域中国与全球进展同步，期待在运动及语言控制方面取得突破，通过材料改进实现更长时间稳定信号输出及精细化动作实践，获批更多器械并走向全球化 [7] 5. **长期配置价值公司**：迈瑞奥华与南威等公司长期配置价值明显，瑞迈特、爱博医药与山外山近期可能减持但长期增长空间确定 [8] 6. **国内机器人赛道龙头公司**：国内业务承压，海外业务高增长带动整体业绩提升，产品升级和政策放宽有望带来良好增长局面 [9] 7. **港股坤博医疗**：在肺癌治疗领域取得创新产品批准，预计后续上市并实现销量增长，期待实现海外授权 [10] 8. **时代天使**：近期国内业务增速承压，2024 年 ASP 有压力，2025 年合作或投资低线品牌产品应对，海外业务预计保持高增长，长期出海趋势看好 [11] 9. **威泰医疗**：2025 年二代 CGM 产品获 NMPA 注册批准，下半年获 e 区认证，胰岛素泵产品表现良好，开发人工胰腺组合方案预计今明两年获批，账上现金 17 亿元 [12] 10. **艾康医疗和春雨医疗**：依靠国内老龄化渗透率提升发展，短期内依赖国内市场，中美渗透率差距大，春立医疗海外业务有望高增长，艾康医疗收购 Gri 拓展欧洲渠道并国际化布局 [13] 11. **微创医疗** - **业绩表现**：2024 年底扭亏为盈，全年利润 1 亿元，2025 - 2027 年利润增速预计达 50%；2025 年上半年营收剔除汇率影响下降 4%，下半年预计盈利 5500 万美元，2026 年有望全年利润不低于 9000 万美元 [1][14][15] - **业务情况**：神经介入业务享受集采红利，外周介入业务有望复刻成功模式，海外营收复合增长率达 87%，自有品牌出海收入接近 1 亿美元，同比增长 85% [1][15][16] 12. **外周介入行业**：2025 - 2026 年迎来国产替代加速期，目前国产化率 15%左右，国家和省级集采推进有望提升国产化率 [16] 13. **先瑞达医疗**：外周介入行业龙头，核心产品扩展多领域，2025 年获批国产首个神经介入药球类产品，2023 年以来逐步盈亏平衡，2024 年利润释放，预计 2025 - 2026 年利润端表现好，与波士顿科学合作推进商业化 [17][18] 14. **心玮医疗**：外周介入收入占比小，核心产品血管封堵器 2024 - 2025 年快速放量，2024 年营收 2.8 亿元，同比增长 20%，亏损幅度收窄 88%，应对集采低价策略接近盈亏平衡，预计 2025 - 2026 年利润显著改善，账上现金 7.2 亿元，布局脑机接口业务 [19] 15. **港股公司业绩预期**：虽未发布业绩预告，但营收和利润预计表现不俗，如硅畅通桥心脉医疗 2025 - 2027 年利润增速预计达 50%，积极布局海外市场 [20] 16. **神经介入行业**：2022 年集采后国产化率快速提升，公司营收保持较高增速，归创通桥和心玮医疗表现出色，微创脑科学国内营收体量最大，核心产品密网支架集采影响 2025 年业绩，出海业务增长迅速，2024 年海外收入 7500 万元，同比增长 138%并盈利，预计 2026 年业务恢复增长，多款新产品 2025 年获批上市 [24][25] 17. **百心安公司**：股价今年初至今上涨 156%，核心产品 RDN 针对难治性高血压，国内潜在人群 4800 万，已获欧盟和中国认证，与远大医药、南帆医疗合作推进商业化 [26] 18. **先健科技** - **布局领域**：结构性心脏病及外周介入大支架领域 [27] - **产品进展**：结构性心脏病领域有新型封堵器和左心耳封堵器等产品及丰富管线；外周介入领域 2025 年发布两款新产品并商业化，在研主动脉弓三分之重建系统临床进度快；冠脉介入领域研发 IBS 铁基可降解支架，预计 2025 年底欧洲获批，2026 年上半年国内获批；电生理领域 2025 年 6 月与健瓠医疗合作，健瓠医疗 PFA 核心产品处于早期推广阶段 [28][29][30][31] - **发展重点**：推进核心产品线，加速外周介入新技术商业化，推进 IBS 铁基可降解支架注册审批，加速电生理创新技术临床推广与市场应用 [32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司产品处于早期技术开发阶段，已进行多次动物临床试验，预计 2026 年底或 2027 年初开始人体临床试验和注册性临床研究，2025 - 2026 年布局脑机接口前沿领域 [22] - 公司已扭亏为盈，业绩出现拐点，现金 7.2 亿元，预计今明两年表现良好 [23]