石油石化周报 美伊摩擦再起，油价阶段性反弹 强于大市（维持） 石油石化 2026 年 7 月 12 日 行情走势图 -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 24/01 24/04 24/07 24/10 25/01 25/04 25/07 25/10 26/01 26/04 26/07 沪深300 石油石化 基础化工 证券分析师 核心观点： 行 业 报 告 行 业 报 告 行 业 深 度 报 行 业 深 度 报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 告 告 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 石油石化·行业周报 投资建议： 本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：短期美伊谈判仍有博弈，美伊摩擦再起，旺季需求回升， 对油价有一定支撑；但中东地缘风险整体方向向下，布伦特油价或在 70-80 美元/桶左右震荡。面对国际油价剧烈震荡，国内油企 通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对 ...

2026 年 7 月 12 日 行业研究 26H1 业绩表现亮眼，看好石化化工板块中长期配置价值 ——基础化工行业周报（20260706-20260712） 要点 26H1 石化化工板块业绩批量预喜，龙头企业业绩表现亮眼。截至 2026 年 7 月 10 日，根据中信行业分类，基础化工及石油石化行业分别有 42 家和 8 家上市公 司披露 2026 年半年度业绩预告。数据显示，化工板块整体盈利增幅显著，周期 盈利修复具备普遍性。石油石化 8 家已披露企业均实现业绩同比正增长，其中 大炼化龙头业绩表现尤为亮眼。26H1，恒逸石化预计归母净利润同比增长 2326%-2547%，东方盛虹预计归母净利润同比增长 987%-1195%。基础化工 42 家已披露企业中 40 家实现同比正增长，MDI、气头烯烃、锂电等行业盈利能 力突出。26H1，万华化学预计归母净利润同比增长 60%-70%；卫星化学依托低 成本乙烷轻烃裂解路线，26H1 预计归母净利润 60-70 亿元；天赐材料、新宙邦、 盐湖股份预计归母净利润同比增幅均超 100%。 库存收益兑现叠加价差走阔，石化企业盈利显著增厚。2026 上半年石化板块盈 利大幅 ...

文章核心观点 - 电子特气是半导体制造的关键材料，市场空间广阔，受益于下游半导体、显示面板、光伏三大领域需求驱动，中国市场规模将高速增长，国产替代进程加速 [1][2][45] - 硅烷作为重要的高纯硅源，应用广泛，但近期因产能扩张和需求不及预期导致价格回落；高纯四氯化硅因光纤需求增长而出现阶段性供应紧张 [3][56][66] 根据相关目录分别进行总结 01 电子特气为半导体制造关键材料，被称为"芯片血液" - 工业气体分为大宗气体和特种气体，电子气体是集成电路、显示面板、光伏等行业不可或缺的关键材料 [5][9] - 电子气体包括电子特种气体和电子大宗气体，电子特气在晶圆制造耗材中占比接近14%，是第二大耗材 [1][17] - 集成电路制造涉及上千道工序，需使用上百种电子特种气体，广泛应用于光刻、刻蚀、成膜、清洗、掺杂、沉积等工艺环节 [11][13] - 电子特气行业壁垒高，属于技术密集型行业，存在技术、认证、资质、资金、市场、人才等多重壁垒 [16] 02 下游三大需求领域强力驱动，中国电子特气市场规模高速增长 - 电子特气下游三大需求领域为集成电路、显示面板和光伏，其中集成电路是全球电子特气最大应用领域，占比达60% [2][17] - 全球半导体材料市场持续增长，2025年市场规模预计为732亿美元，同比增长6.8%；中国大陆市场规模约为156亿美元，同比增长12.5% [19] - 人工智能（AI）产业发展带动AI芯片需求，2025年全球AI市场规模预计达2545亿美元，为半导体材料市场打开空间 [27][31] - 全球显示面板行业快速发展，市场规模从2020年的10411亿元增长至2024年的13272亿元，年均复合增长率6.3%，预计2025年达14124亿元；中国市场规模占全球50%以上 [36] - 全球光伏行业持续增长，2025年新增装机容量预计为698GW，同比增长15.95%；中国新增装机量达415GW，同比增长16.25% [39] - 2024年全球电子气体市场规模约75.2亿美元，其中电子特气市场规模为60.2亿美元；中国电子气体市场规模为195亿元，其中电子特气为98亿元 [43] - 在政策和需求驱动下，中国电子气体市场有望加速发展，预计市场规模将从2024年的195亿元提升至2030年的708亿元，电子特气市场规模将快速提升至420亿元 [2][45] 03 从光伏辅料到硅碳负极、光纤核心原料，硅烷材料有望迎来新机遇 - 硅烷是最重要的高纯硅源之一，主要应用于半导体微电子薄膜制备，涉及光伏、半导体、电池硅碳负极、显示面板、光纤等多个产业 [3][47] - 硅烷按纯度分为工业级（≥99.9%）、电子级（≥99.999%）和半导体级（≥99.9999%及以上），电子级是市场需求量最大的品类 [48] - 受益于半导体、光伏、平板显示及电池硅碳负极等新增需求，预计全球硅烷气体市场规模将从2025年的38亿美元增长至2034年的71亿美元，复合年增长率7.2% [51] - 近几年中国硅烷产能持续扩张，行业出现阶段性供过于求，价格大幅回落，2022年均价约19.52万元/吨，2023年前三季度升至24.44万元/吨高位，2024年以来价格持续下滑 [56] - 截至2025年末，中国主要企业硅烷产能合计超过31,600吨/年，而行业总需求预计为22,547.73吨/年 [59] - 高纯四氯化硅是多晶硅生产的重要副产物，主要用于光纤预制棒和半导体薄膜沉积与蚀刻 [61][64] - 数据中心用光纤需求大幅增加，拉动高纯四氯化硅需求快速增长，导致行业出现阶段性供应紧张 [66] - 中国高纯四氯化硅总产能不超过10万吨/年，主要供应商包括三孚股份、武汉新硅等，长飞光纤、中天科技有部分自备产能 [68]

2026 年 07 月 12 日 维琪科技（920176）：专精化妆品活 性原料，募投扩产巩固领先地位 联系人 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 ——北交所新股申购策略报告之一百九十三 证 券 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共9页 有信仰 敢担当 守正创新 追求卓越 ⚫ 专精化妆品活性原料，服务国内外知名品牌。公司 2011 年成立于广东深圳，主要从事化 妆品原料及化妆品成品的研发、生产和销售，目前已形成以皮肤活性多肽为主、以中国特 色植物原料和基础原料为补充的化妆品原料体系，并具备从原料创新研发、定制开发、生 产应用到成品制造的全链条交付能力。根据弗若斯特沙利文研究数据，2024 年公司在中 国化妆品多肽原料行业中占据 6.6%的市场份额，位列行业第一。公司客户包括丸美生物、 宝洁、联合利华、敷尔佳、 ...

2026 年 07 月 12 日 维琪科技（920176）：专精化妆品活 性原料，募投扩产巩固领先地位 ——北交所新股申购策略报告之一百九十三 证 券 证券分析师 刘靖 A0230512070005 liujing@swsresearch.com 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 联系人 王雨晴 A0230522010003 wangyq@swsresearch.com 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 策 略 研 究 申 购 策 略 研 究 报 告 相关研究 - ⚫ 专精化妆品活性原料，服务国内外知名品牌。公司 2011 年成立于广东深圳，主要从事化 妆品原料及化妆品成品的研发、生产和销售，目前已形成以皮肤活性多肽为主、以中国特 色植物原料和基础原料为补充的化妆品原料体系，并具备从原料创新研发、定制开发、生 产应用到成品制造的全链条交付能力。根据弗若斯特沙利文研究数据，2024 年公司在中 国化妆品多肽原料行业中占据 6.6% ...

算力产业长期前景与市场预测 - 有机构预测，到2029年，中国国内算力卡采购额将达到1.44万亿元 [3][4] - 庞大的算力需求让投资机构相信，中国将诞生多家市值万亿甚至十万亿的上市企业 [3][4] - 沐曦集成电路公司上市后业务量大幅增加，来自大型央国企的业务量至少增加了两倍 [4] - 沐曦研发的国产工艺制造GPU芯片，其性能超过海外工艺大概30% [4] AI硬件板块近期市场表现 - 2025年4月9日至2026年6月30日期间，AI硬件板块持续上涨，CPO指数涨幅超过320%，存储芯片指数涨幅超过250%，GPU指数涨幅超过150% [4] - 2026年7月10日，AI硬件板块出现跳水行情，GPU指数大跌4.60%，光芯片指数跌超4%，CPO指数跌3.80% [5] - 同日，存储龙头兆易创新大跌近8%，成交额逼近600亿元创历史天量；光通信龙头中际旭创跌超8%；AI芯片巨头寒武纪大跌近9% [5] - 2026年7月10日，A股主要指数集体调整，沪指跌1%，深证成指跌2.29%，创业板指跌4.37%，科创50指数跌5.53% [5] 机构对市场后市的观点 - 市场分析认为此次调整是筹码拥挤、资金迁移和利好兑现三重压力的集中释放，产业景气度并未逆转 [3] - 7月中下旬中美财报季共振，将是检验公司成色的关键窗口，能拿出扎实业绩的公司有望率先企稳 [3] - 伴随中报周期临近，科技中有业绩支撑的板块将逐步迎来验证过程，为市场情绪再度活跃提供支撑 [6] - 市场或在阶段性再平衡和成交、两融缩量后，迎来以业绩及业绩预期为主要推动的行情发展过程 [6] 机构建议的关注方向 - 可关注算力板块在筹码整固后的再配置机会，因有全球AI景气及国产算力链渗透率提升预期的基本面支撑 [6] - 华泰证券建议关注四条线索：1）国产AI算力，包括昇腾生态、国产GPU供应链和模型侧真实调用；2）存储，尤其是长协、扩产和HBM/高端DRAM受益链；3）受益于存储扩产和国产替代预期的半导体设备；4）受益于AI通胀的MLCC、PCB及上游材料 [7] - 短期科技超跌后或有修复，但在拥挤度压力充分消化前可能仍处于高波动状态 [7]

报告行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持该评级 [12] 报告核心观点 - 超级电容在AI数据中心中承担瞬时功率补偿与电能质量调节功能，随着AI芯片及单机柜功率提升，其动态冲击放大，单位超容配置有望持续提升 [4][9] - 海外龙头供给持续偏紧，已出现涨价情况，为国内企业提供了明确的国产替代机会，率先完成验证并批量供货的国产企业有望显著受益 [4][11][21] 逻辑：瞬时充放能力突出，适配高功率机柜 - 超级电容是一种介于传统电容器和化学电池之间的新型储能器件，具备微秒级响应速度、数万次循环寿命及宽温域工作等优势 [9][26] - 在AIDC中，超级电容主要功能是平抑GPU负载毫秒级剧烈波动产生的功率尖峰，防止电压跌落，在柴发或UPS启动的数十毫秒窗口期内快速释放能量 [9][21][36] - 随着GPU功耗从H100的700W向更高功率演进，单机柜功率密度从当前120kW向600kW乃至1MW跃升，AI负载的动态冲击幅度与频率显著放大，超级电容有望从选配组件转变为高功率AIDC机柜的标配环节 [9][31][36] 需求：单位配置有望逐步提升，潜在空间广阔 - 单位IT功率的超级电容配置量与系统电压等级、所需支撑时长、功率补偿幅度占机柜总功率的比例三大因素直接相关 [10][42] - 从台达公开产品方案可见配置升级趋势：在GB200/300时代，超容Shelf置于机柜内部，单Shelf功率20kW、支撑时长15秒；而在800V直流供电架构下，超容Shelf升级至列间电源柜，单Shelf功率大幅提升至150kW [10][44][49] - 基于台达产品规格进行系统测算，未来AIDC超级电容有望达到200-500亿量级的市场空间 [10] - 具体测算显示，在中期50GW IT功耗需求下，根据不同技术路线和架构，超级电容市场空间在55亿元至544亿元之间 [57][59] 产业：海外供应或有瓶颈，重视国产替代机会 - **电容环节：龙头供给紧张，已现涨价** - 全球混合超级电容龙头日本武藏供给持续偏紧，其北斗工厂扩建因技术挑战进度延迟，南阿尔卑斯工厂投产时间从2026年秋季推迟至2027年初，且从一季度开始产品供应已趋紧张 [11][66] - 日本武藏全部建成后HSC总产能有望达到650万颗 [11][66] - 台湾厂商YAGEO已宣布自2026年7月1日起，其全电容器解决方案组合（包括超级电容器）适用新定价 [83] - **上游材料：类锂电产业链，国产加速布局** - 超级电容核心材料（电极材料、隔膜、电解液等）与锂电产业链类似 [11][84] - 超级电容碳材料生产商可乐丽已决定从2026年4月1日起调整活性炭及相关产品价格，目标涨价20–40% [84][85] - 国内材料企业如元力股份（超级电容炭已量产）、黑猫股份（样品测试中）、时代新材（布局PPS隔膜）等正在加速布局 [85][87] - **国内厂商加速布局** - 江海股份：2026年一季度超级电容业务收入1.06亿元，其中AI服务器电源端应用约为1200万元，已启动技改扩产和新建产线规划 [83] - 思源电气：通过控股烯晶碳能布局超级电容，2025年产品在数据中心等领域取得较大进展 [83] - 火炬电子：超级电容器在AI服务器等下游市场的应用，目前部分客户在送样测试阶段 [83]

www.hczq.com 证券研究报告 | 医药生物 | 2026年7月11日 华创医药投资观点&研究专题周周谈 · 第182期 一次性手套行业近况更新 联系人：李婵娟、陈俊威 | 华创医药团队： | | --- | | 首席分析师郑辰 | | 联席首席分析师刘浩 | | 医疗器械组组长李婵娟 | | 中药和流通组组长高初蕾 | | 高级分析师王宏雨 | | 高级分析师朱珂琛 | | 分析师陈俊威 | | 分析师张良龙 | 执业编号：S0360520110002邮箱：zhengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360520120002邮箱：liuhao@hcyjs.com 执业编号：S0360520110004邮箱：lichanjuan@hcyjs.com 执业编号：S0360524070002邮箱：gaochulei@hcyjs.com 执业编号：S0360523080006邮箱：wanghongyu@hcyjs.com 执业编号：S0360524070007邮箱：zhukechen@hcyjs.com 执业编号：S0360525060002邮箱：chenjunwei@hcyjs.com 执业编号 ...