文章核心观点 - Aya Gold & Silver Inc 发布了2026年展望和关键运营与战略重点 公司计划在2026年专注于优化Zgounder银矿运营 加速Boumadine多金属项目开发 并执行大规模的勘探计划 旨在提升可扩展性 扩大资源基础 并为长期增长创造清晰路径 公司预计2026年将实现强劲的利润率和自由现金流 [1][3][4][5][12] 2026年运营与财务展望 - **总产量**：预计2026年总产量为620万至680万白银当量盎司 [6][18] - **Zgounder银矿产量**：预计生产520万至580万盎司白银 平均现金成本为每盎司21.50美元 [6][18] - **Boumadine项目副产品**：预计通过黄铁矿尾矿堆的回收和商业化生产约100万白银当量盎司 现金成本约为每白银当量盎司10.10美元 [6][18] - **资本与勘探支出**：计划投入约3600万美元的维持与增长资本 以及约6000万美元的勘探支出 [6][11][18] - **关键运营假设**：产量预测基于多项假设 包括白银价格每盎司50美元 黄金价格每盎司4000美元 以及加元兑美元汇率1.40 摩洛哥迪拉姆兑美元汇率9.00 [19] Zgounder银矿优化计划 - **资本投入**：计划投入约3600万美元的维持与增长资本 用于支持关键项目 [6][11] - **开采与基础设施**：资金将用于露天矿和地下矿开发 包括在1900米水平以下开辟新层位 继续向花岗岩接触带推进斜坡道 以及电气和抽水基础设施 [11] - **加工设施**：执行资本项目以实现约3650吨/日的持续处理率 [11] - **尾矿库扩建**：扩大尾矿储存设施以支持持续运营 [11] - **产能评估**：评估将工厂产能提升至当前水平以上的潜力 [6][11] Boumadine多金属项目加速开发 - **开发活动**：通过广泛的钻探计划 可行性现场工作 环境与社会影响评估以及工艺流程改进来加速项目开发 [6][11] - **资源量更新**：计划在2026年下半年更新矿产资源量估算 并相应更新初步经济评估 [11] - **钻探计划**：作为2026年综合勘探与开发计划的一部分 将在Boumadine执行200,000米的钻探 其中180,000米用于加密钻探以将推断资源量升级为探明和控制资源量 另外20,000米用于区域目标钻探 [6][11] 2026年综合勘探计划 - **总钻探量**：2026年将执行总计230,000米的钻探计划 [6] - **Zgounder近矿钻探**：计划20,000米 用于Zgounder断层以西的地下勘探 以及坑边项目 以确认矿体连续性 延伸高品位区域 并为生产和资源量更新提供支持 [11] - **Zgounder区域勘探**：计划10,000米 目标区域包括Zgounder East, Iriri, Touchkal和Zgounder North的卫星矿床 旨在扩大资源基础 [11] - **Boumadine钻探**：计划200,000米 作为两年360,000米计划的一部分 [11] - **技术支持**：勘探活动将得到地质填图 岩心扫描 冶金测试等技术支持 并为可行性研究提供支持 [11] 其他战略目标 - **美国上市**：公司目标在2026年中期（预计第二季度）在美国上市 以扩大投资者覆盖面 增强股票流动性 [6][11] - **技术审查**：新闻稿中的技术信息已由公司运营副总裁 符合NI 43-101标准的“合资格人士”审查并批准 [14] - **公司背景**：Aya是一家总部位于加拿大 业务扎根于摩洛哥的贵金属矿业公司 专注于沿Anti-Atlas断层带扩大其资源基础和土地储备 [15][16]

公司业绩与生产指引 - 公司去年黄金当量产量为39,000盎司，超出分析师预期指引[3][5] - 公司去年将黄金当量产量指引从年初的34,000–36,000盎司上调至第三季度的36,000–38,000盎司，最终实际产量为39,000盎司[3] - 公司提供分半年度指引：上半年将处理约17,500盎司当量的已堆存氧化矿物料，无需额外开采，产品将以合质金形式交付伊斯坦布尔[1] - 公司预计今年总产量为20,000–22,000吨铜当量[4] - 下半年预计包括约三个月的爬产期，达到商业化生产后预计贡献15,000–17,000吨铜当量[7] 成本与财务表现 - 公司实现了18%的C1成本削减，C1成本被定义为运营矿山和生产一盎司黄金的运营成本[2] - 所有其他运营成本均有所下降，但由于金价和银价上涨导致特许权使用费增加，总维持成本略有上升[2] - 公司运营位于黄金成本曲线的第一四分位数，成本为每盎司1,244美元[2] - 截至项目完成度超过60%时，公司净债务为5,600万美元[13] - 公司有一笔2亿美元的债券，已分阶段提取约六次，预计到年中将全额提取约1.75亿美元，另有2,500万美元的缓冲资金将在项目完成后释放[13] - 持续的氧化矿现金流也为流动性提供支持，公司还拥有循环信贷额度和股权支持机制等额外的流动性后盾[13] 运营转型与战略 - 公司正经历“转型之年”，从土耳其业务的氧化矿金银生产，转向以年中启动的硫化矿工厂为主的、按价值计算以铜为主的生产[5][6] - 公司将继续生产金银合质金直至氧化矿耗尽，然后从年中过渡到生产铜精矿和锌精矿[4] - 公司调整了采矿顺序以应对强劲的金属价格，将开采转向一个需要提前进行更多剥离的北部区域，预计能更快解锁高品位矿段，特别是铜矿，旨在支持更均匀的工厂给料并降低长期运营风险[8] - 公司预计在“标准年份”，收入大致构成将为：50%来自铜，25%来自锌，25%来自金银；而当前转型年份，由于上半年的氧化矿生产，金银的贡献比例会更高[15] 硫化矿扩建项目进展 - 硫化矿扩建项目整体已完成63%，按计划、按预算进行[9] - 大部分设备已到场，两台磨机预计即将抵达，关键区域的基础建设约完成80%[9] - 尾矿储存设施的两个堤坝土方工程正在进行中，所需材料已有相当部分堆存，大坝正利用覆盖层剥离的岩石建造以控制成本[10] - 剩余工作序列为：第一季度组装，第二季度调试，七月前宣布商业化生产[11] - 调试将采用先干式调试，后湿式调试，再用低品位矿石进行“热调试”的方式，期间工厂将开始少量生产铜和锌[12] 市场与价格应对 - 公司调整采矿顺序是对金属价格走强的回应，包括铜价达到13,000美元以及稳定的锌市场和强劲的金银价格[8] - 对于爬产期间面临的铜价波动风险，公司专注于控制成本，预计爬产年份的铜生产成本为每磅2.50美元，这相对于电话会议时的现行铜价提供了缓冲[14] - 管理层表示“不赞成”对贱金属进行对冲，公司不打算对铜进行对冲，但会关注市场机会[14] 其他业务与未来展望 - 公司安全绩效表现良好，自运营以来可记录工伤事故频率为0.66，期间现场员工人数从约280人增加到近500人[3] - 关于富集矿石项目和堆浸设施利用：富集矿石项目的许可预计在年底前获得；公司正在与多方讨论，在完成剩余氧化矿物料处理后，利用其堆浸设施处理第三方矿石[16] - 公司重申，按时按预算交付硫化矿项目是今年的关键目标，并指出在2027年1月首次赎回期到来时可能进行债券再融资[17] - 公司正在努力改善股票流动性，并预计可能具备纳入富时指数的资格，同时也在评估并购机会，但本次演示中没有可宣布的事项[17]

文章核心观点 - Aya Gold & Silver Inc 发布了2025年全年勘探更新 总结了其在摩洛哥Zgounder银矿和Boumadine项目的钻探成果 公司通过超过175,000米的钻探和先进技术 证实了其勘探领导地位 支持了资产增长 并获得了出色的矿段品位 凸显了在短期内增加大量高品位盎司的潜力[1][2] Zgounder银矿勘探成果 - 在Zgounder矿体深部向花岗岩接触带方向确认了显著矿化 并向西和露天矿坑方向延伸 例如 钻孔DZG-SF-24-228在10.0米内截获3,794克/吨银 钻孔ZG-RC-24-413在28.0米内截获1,001克/吨银[5] - 2025年在Zgounder矿区及区域共完成28,495米钻探 超过了20,000–25,000米的全年目标[5] - 新增6个勘探许可证 使Zgounder勘探区域扩大至378.8平方公里[5] - 截至2025年12月的净储量和资源量更新显示 证实及概略储量为7,300万盎司银 品位145克/吨 银盎司量较先前估计净增长4% 测定及指示资源量为1亿盎司银 品位165克/吨 总银盎司量较先前估计净增长5%[5] - 2025年1月至12月期间 在Zgounder矿床上共完成23,866米钻探 加密钻探确认了高品位矿化并延伸了地下生产区域[10] - 花岗岩接触带附近的银矿化得到确认 沿走向向西延伸了250米 垂直深度延伸达400米[10] - 露天矿坑区域是生产的关键贡献者 反循环钻探证实了矿化在南侧和北侧的连续性[10] - 区域勘探在四个靶区进行 包括Zgounder矿床以北500米的一个近矿靶区 共钻探4,415米[13] - 额外工作包括地质填图、水系沉积物采样、地球化学活动、地面地球物理测量、基于机器学习的分析以及新增6个勘探许可证[18] Boumadine项目勘探成果 - 在Boumadine主趋势带确认了显著的矿化截获 例如 钻孔BOU-MP25-087在15.0米内截获2,323克/吨银当量 钻孔BOU-RC25-026在6.0米内截获3,336克/吨银当量[5] - Tizi区域延伸至2.2公里[5] - 2025年2月更新的矿产资源估算显示 指示矿产资源量为520万吨 含1,510万盎司银、44.9万盎司金、14.5万吨锌和4.4万吨铅 较先前估计增长19% 推断矿产资源量为2,920万吨 含7,680万盎司银、240万盎司金、61.5万吨锌和23.7万吨铅[5] - 2025年 在Boumadine项目及卫星远景区共完成569个钻孔 总计150,325米 其中在矿床上有273个钻孔 总计119,887米 在不同区域勘探靶区有136个钻孔 总计29,765米[22] - 在两个现有尾矿库上完成了160个定义钻孔 总计674米[25] - 迄今为止的最佳矿化截获为BOU-MP25-087 在15.0米内截获2,323克/吨银当量[25] - Tizi区域的多金属矿化延伸至2.2公里长[25] - Imarriren区域走向长度增加至1.2公里[25] - 发现新的高品位平行构造 具有长而连续的矿化区间 例如钻孔BOU-DD25-623在47.3米内截获540克/吨银当量[25] - 发现新的Asirem金矿带[25] - 新增10个勘探许可证和一份600平方公里的勘探授权 使Boumadine勘探区域扩大至340.74平方公里[25] - 完成了覆盖1,500平方公里的卫星测绘和光谱研究 识别出众多与Boumadine相似的粘土蚀变晕[25] - Boumadine项目仍有超过22,000个化验结果待定[25] 公司战略与前景 - 公司通过钻探和先进技术保持勘探领导地位 并新增16个许可证扩大了在摩洛哥的业务版图 专注于通过钻探为股东创造价值并将势头延续至2026年[2] - Zgounder矿的更新矿产资源估算截至2025年2月24日 未包含2025年大部分钻探活动 凸显了增加额外资源的潜力[9] - Boumadine项目正在进行可行性研究 拥有大量矿产资源、广阔的矿化范围和显著的勘探潜力[35][37] - 公司是一家总部位于摩洛哥的加拿大贵金属矿业公司 业务涵盖采矿全价值链 专注于沿着Anti-Atlas断层扩大其资源基础和土地包[34]

公司董事会变动 - 公司宣布两位长期任职的董事会成员将不再寻求连任并退休 包括董事会主席Robert Taub和首席独立董事Jürgen Hambrecht博士 [1] - Robert Taub已在董事会任职10年 自2020年起担任主席 作为公司创始成员和重要股东 他在过去五年公司的转型和成功中发挥了关键作用 [2] - Jürgen Hambrecht博士自2019年起担任董事 在加强公司治理框架和推进最佳董事会实践方面发挥了重要作用 [3] 管理层评价与持股变动 - 公司总裁兼首席执行官Benoit La Salle赞扬两位董事是管理层的杰出合作伙伴 为公司及股东的价值创造做出了关键贡献 [4] - 作为此次董事会过渡的一部分 Robert Taub和Jürgen Hambrecht博士各自通过二级市场交易出售了部分持股 合计**750万股** 但他们仍将是公司重要的长期股东 [4] - 部分管理层成员出售了约**110万股** 约占高管团队持股的**12%** 这些股份主要来自长期激励计划期权的行权 [4] - 公司管理层团队仍持有约**770万**证券 保持大量投资 体现了对公司未来增长前景的持续信心 [4] 公司业务概况 - 公司是一家总部位于加拿大、业务扎根于摩洛哥的贵金属矿业公司 业务覆盖采矿全价值链 [6] - 公司通过系统化、技术驱动和数据驱动的方法确立了勘探领先地位 专注于沿着非洲地质资源最丰富、勘探不足且矿业友好的区域之一——Anti-Atlas断层扩大其资源基础和土地储备 [6] - 公司运营Zgounder矿 这是一座罕见的原生银矿 并从其新扩建的加工厂生产银锭 [7] - 公司的增长项目包括Boumadine多金属项目 该项目正在进行可行性研究 拥有可观的矿产资源、大型矿化带和显著的勘探潜力 [7]