With the S&P 500 Index pushing to new highs, many advisors are confronting a familiar challenge: how to maintain equity exposure without taking on unnecessary valuation risk. In a recent webcast, AI, Valuations, and Concentration Risks: Why Free Cash Flow Matters More Than Ever, Victory Capital client portfolio manager Michael Mack made the case for why free cash flow (FCF) has become one of the most effective tools for identifying durable, high-quality opportunities in today's market. During the discussion ...

FCF's Influence on Growth The start of the webinar highlighted a historical account on the dominance of growth and value, which tends to come in cycles. Attendees were asked how they allocated to both factors, which resulted in a relatively balanced outcome — 23% towards growth and 15% to value in today's market. "I congratulate our audience on having a healthy growth allocation because that's been beneficial over time,†Mack said upon seeing the results, mentioning that the resilience of growth over time ca ...

VictoryShares自由现金流ETF (VFLO) 策略与表现 - 该ETF通过平衡价值和增长策略 实现了远低于标普500等宽基市场指数的回撤 同时在市场反弹阶段表现优于后者 [1] 分析师背景与研究方法 - 分析师拥有超过20年的量化研究、金融建模和风险管理经验 专注于股票估值、市场趋势和投资组合优化 [1] - 曾在巴克莱银行担任副总裁 领导模型验证、压力测试和监管财务团队 在基本面和技术分析方面具备深厚专业知识 [1] - 与合伙人共同撰写投资研究 结合严谨的风险管理和长期价值创造视角 专注于宏观经济趋势、企业盈利和财务报表分析 旨在为寻求跑赢市场的投资者提供可操作的见解 [1]

当前市场估值环境与投资挑战 - 标普500指数在今年多次创下历史新高，引发投资者对估值是否已见顶以及当前是否为投入新资金合适时点的疑问[1] - 市场不确定性导致投资者犹豫不决甚至观望，在这种环境下，应用自由现金流等客观指标有助于过滤市场噪音[1] - 公司将强劲的自由现金流视为高质量企业的标志，这些企业在估值高企的市场中可能处于更有利的位置[1] 自由现金流作为核心投资指标的应用 - 自由现金流指标可用于应对当前市场的估值风险，因为当前估值水平与股票基本面指标之间存在脱节[3] - 通过购买高自由现金流的股票来降低估值风险是公司建议的解决方案[3] - 自由现金流指标同样适用于成长因子，研究表明当成长因子与自由现金流结合时可能发挥最佳效果[3] - 公司强调自由现金流盈利能力或自由现金流投资回报率的重要性，企业产生自由现金流的能力越强，其业务增长的可能性就越大[4] Victory Capital的自由现金流ETF产品线 - VictoryShares Free Cash Flow ETF（VFLO）是旗舰产品，跟踪Victory美国大盘自由现金流指数，该指数旨在筛选估值吸引且增长前景稳固的高质量大盘公司[2] - VictoryShares Free Cash Flow Growth ETF（GFLW）跟踪Victory自由现金流增长指数，提供对美国公司的敞口，这些公司不仅表现出高自由现金流盈利能力，还具有随时间推移复合产生自由现金流的潜力[3] - 公司近期推出两只国际自由现金流ETF：VictoryShares International Free Cash Flow ETF（IFLO）和VictoryShares International Free Cash Flow Growth ETF（GRIN），旨在让投资者通过高质量、高自由现金流公司的视角扩大国际机会集[5][6] - VictoryShares Small Cap Free Cash Flow ETF（SFLO）作为小盘股补充，表明自由现金流指标可应用于广泛场景，帮助投资者构建多元化投资组合[6] 自由现金流策略的普适性与研究支持 - 研究发现自由现金流策略在不同地区和资产类别中都有效，这增强了其吸引力[7] - 公司的目标是基于自由现金流构建多元化投资组合[7] - 自由现金流增长指数衡量的是那些从投资资本中产生高自由现金流并显示出更高增长特征的盈利公司表现[13]

指数业务与VettaFi公司 - VettaFi公司通过合并多个指数业务与ETF Database和ETF Trends成立约三年半 近期被加拿大领先的金融服务公司TMX集团收购 [2] - 公司目前支持超过750亿美元资产 涵盖从长期基准到新推出策略的多样化指数系列 [2] - VettaFi团队协助客户在产品开发的不同阶段 从概念形成到规则书制定 回测以及流动性和换手率评估 并拥有比许多竞争对手更高效的技术栈 [2] ETF市场策略与创新 - 指数管理不是一劳永逸 在拥有超过4000种产品的日益拥挤的ETF市场中 需要持续的管理和教育来帮助合作伙伴实现差异化 [3] - 人工智能和核能被确定为吸引强劲投资者需求的关键主题领域 投资顾问通常将投资组合的5%至10%分配给主题策略 并分散到两三个不同的主题 [3] - VettaFi指数支持的多只ETF表现突出 包括资产管理规模超过100亿美元的Alerian MLP ETF 接近50亿美元的VictoryShares Free Cash Flow ETF 以及超过20亿美元的American Century U S Quality Growth ETF [5] 黄金市场动态与投资需求 - 黄金价格创下历史新高的关键驱动因素包括来自中国和央行的强劲实物需求 创纪录的黄金ETF流入 以及美元走弱 通胀不确定性和财政政策担忧等宏观经济因素 [4] - 黄金在投资组合中扮演多元化角色 可以与比特币共存但服务于不同目的 [4] - ROBO Global ETF系列是专注于机器人和人工智能的领先主题ETF Range Nuclear Renaissance Index则扩大了VettaFi在核能领域的主题指数覆盖范围 [5]

文章核心观点 - 投资者若存在本土偏好可能错失海外高增长公司的投资机会 [1] - VictoryShares International Free Cash Flow Growth ETF (GRIN) 旨在通过投资国际大型成长股来捕捉此类机会 [1] - GRIN 采用自由现金流作为前瞻性指标筛选公司并帮助投资组合实现全球化分散 [2][3] GRIN ETF策略与特点 - GRIN 跟踪 Victory International Free Cash Flow Growth Index该指数筛选具有高增长潜力的国际大型公司 [2] - 指数首先根据公司自由现金流趋势进行筛选其次根据自由现金流与投入资本回报率的比率最后评估增长前景 [2] - 自由现金流是评估公司可持续增长能力的关键指标反映其再投资分红或回购股票的能力从而创造股东价值 [3] - 通过国际投资GRIN 有助于分散过度集中于美国股票的投资组合 [3] 主要持仓公司分析 - 截至2025年9月24日GRIN前三大持仓为：劳斯莱斯控股公司占比3.88% Sea有限公司ADR占比3.04% 西门子能源公司占比3.53% [9] - 劳斯莱斯控股公司作为英国航空航天与防务公司可能受益于欧盟军事开支增加的趋势 [4] - 西门子能源公司总部位于德国其燃气轮机订单因人工智能对电力的巨大需求而创下纪录 [5] - 西门子能源公司是全球顶级风力发电公司之一其业务前景与美国暂停风力发电机组建设的政策环境形成对比 [6] - Sea有限公司总部位于新加坡截至2025年8月31日年内股价上涨近70% 在东南亚地区电商销售表现强劲 [7] 相关ETF产品 - 寻求全球分散化自由现金流投资组合的投资者可将GRIN与其他VictoryShares ETF搭配使用 [8] - VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO) 为价值导向型跟踪美国大型折价股且具有良好增长前景 [8] - VictoryShares Free Cash Flow Growth ETF (GFLW) 侧重成长因子为投资者提供美国高自由现金流盈利能力公司的敞口 [9]

VictoryShares Free Cash Flow ETF (VFLO) - 该ETF为价值型投资者提供了一种超越传统价值基金策略的投资选择 [1] - 采用自由现金流加权方法 使基金具有深度价值倾斜特性 [1] 投资策略特点 - 自由现金流加权方法论区别于传统价值基金的投资逻辑 [1]