涉及的行业与公司 * 行业：宠物食品行业 [2] * 公司：路斯股份（露丝股份）[1] 核心财务表现与原因 * **2025年前三季度总收入**约**6.2亿元**，同比增长**7.6%** [2] * **2025年归母净利润**为**4,678万元**，同比下降**21%** [2] * 净利润下降主要受**人民币升值**影响 [2] * **柬埔寨生产基地**运营效率提升，降低了对利润的负面影响 [2] 分区域与分渠道收入 * **境外收入**：**3.8亿元**，同比增长**7.1%** [2] * **境内收入**：**2.3亿元**，同比增长**9.2%** [2] * **线上渠道**增速较快，前三季度增速约为**30%-40%**，以传统电商为主 [4] * 线下分销代理渠道扩展缓慢，几乎没有增长 [13] 分产品收入表现 * **肉干产品**：前三季度收入**3.6亿元**，同比下降**0.05%**，全年实现正增长 [3] * **主粮产品**：前三季度收入**8,600万元**，同比增长**30%** [2] * **肉粉业务**：实现**8,300多万元**收入，同比增长**1.4%** [3] * **罐头产品**：实现**5,500万元**收入，同比增长**44%** [2] * **饼干夹骨业务**：实现**2,500万元**收入，同比增长**36%** [2] 海外市场表现与展望 * **俄罗斯市场**：2025年前三季度增长**超过20%**，预计2026年继续增长 [2] * **美国市场**：2025年表现理想，2026年消费预期稳定但增速可能放缓 [2] * **欧洲市场**：整体下滑，主要受消费环境和竞争加剧影响 [2] * **东南亚市场**：主粮产品开拓顺利，但基数较小 [2] * **日韩市场**：相对稳定 [5] * **2026年重点**：开拓**东南亚、拉美**等新兴市场，以弥补欧洲地区的下滑 [2] 毛利率与成本分析 * **肉干业务毛利率下滑**：主要因出口市场（特别是欧洲）销售单价下降 [8] * **国内肉干毛利率**：略有下降，主要因烘干类产品价格下滑 [8] * **不同地区OEM毛利率差异**：德国、俄罗斯等核心区域毛利率正常，**东南亚、美国毛利率偏低** [6] * **毛利率偏低原因**：原材料从国内采购并海运至柬埔寨增加成本、当地辅料价格高、美国关税上升 [6] * **应对措施**：优化供应链，计划从**巴西、孟加拉**等地采购原辅料以降低成本 [6] 国内品牌战略与规划 * **双品牌战略**：推行**露思**和**妙冠**双品牌 [4] * **品牌定位**：提升**露思**品牌定位，通过**妙冠**承接价格敏感型消费者 [4] * **主粮毛利率**：已从个位数提升至**20%-22%**，未来目标提升至**25%** [9] * **妙冠品牌**：刚推出，体量较小（约百万级别），由原露丝寿光团队运营 [9] * **新品研发方向**：重点开发具有特定功能性（如肠胃调节、关节保健）的高附加值产品，使用鲜肉、鲜鱼等高端原料 [11] * **高端品牌规划**：先做大露思品牌规模，再推高端品牌 [12] 产能与供应链进展 * **柬埔寨一期工厂**：产能利用率已超过**50%**，大约在**50%到60%**之间 [7] * **柬埔寨二期项目**：车间已基本建成，处于订购安装设备阶段，预计**2026年四季度或2027年一季度**投产 [4] * **供应链优势**：未来将保持供应链优势，以出口为主 [16] 其他重要战略与方向 * **国内增长点**：国内宠物食品市场的主要增长集中在线上 [14] * **并购考虑**：公司考虑通过收购其他宠物食品品牌来拓展国内市场，并可能设立产业基金 [15] * **未来发展方向**：国内专注自有品牌建设，国外拓展多元化市场 [16] * 通过研发投入和生产工艺改进，提高产品质量，逐步脱离中低端市场 [16]

饲料板块市场表现 - 1月28日饲料板块整体下跌0.3%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.27%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，大北农领涨，涨幅为4.12%，百洋股份领跌，跌幅为3.32% [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：大北农涨4.12%收于4.30元，天马科技涨1.60%收于15.87元，唐人神涨1.14%收于4.45元 [1] - 跌幅居前的个股包括：百洋股份跌3.32%收于7.57元，傲农生物跌2.64%收于4.06元，佩蒂股份跌2.51%收于17.89元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为1.13亿元，而游资和散户资金均为净流出，分别流出4348.1万元和6945.1万元 [2] - 大北农获得主力资金大幅净流入1.64亿元，主力净占比达11.20%，是板块内资金流入最显著的个股 [3] - 天康生物主力资金净流入2624.20万元，主力净占比8.95% [3] - 播恩集团主力资金净流出239.51万元，主力净占比为-5.81% [3]

饲料板块市场表现 - 2025年1月21日，饲料板块整体下跌0.69%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，金新农领涨，涨幅为2.34%，收盘价6.56元，成交额2.61亿元；傲农生物领跌，跌幅为1.84%，收盘价4.27元，成交额1.84亿元 [1][2] - 板块资金整体呈净流出状态，当日主力资金净流出9594.33万元，而游资资金净流入3263.52万元，散户资金净流入6330.81万元 [2] 个股涨跌与资金流向详情 - 涨幅居前的个股包括：金新农(涨2.34%)、佩蒂股份(涨1.62%)、播恩集团(涨1.45%)、自洋股份(涨1.33%)、正虹科技(涨1.02%) [1] - 跌幅居前的个股包括：傲农生物(跌1.84%)、都是與國(跌1.51%)、天康生物(跌1.26%)、路德科技(跌1.24%)、海大集团(跌1.17%) [2] - 从资金流向看，金新农获得主力资金净流入2161.14万元，主力净占比8.29%；乖宝宠物获得主力资金净流入1497.78万元，主力净占比4.65%；海大集团获得主力资金净流入651.69万元，主力净占比1.12% [3] - 部分个股遭遇主力资金流出，路斯股份主力净流出126.06万元，主力净占比-8.81%；路德科技主力净流出132.35万元，主力净占比-2.46%；佩蒂股份主力净流出199.84万元，主力净占比-1.26%；中宠股份主力净流出214.72万元，主力净占比-1.26% [3]

饲料板块市场表现 - 2023年12月31日，饲料板块整体下跌1.08%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.09%，深证成指下跌0.58% [1] - 板块内个股表现分化，金新农以9.95%的涨幅领涨，天康生物以-3.03%的跌幅领跌 [1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前的个股包括：金新农（002548）涨9.95%，收盘价6.08元，成交额4.79亿元；百洋股份（002696）涨1.00%，收盘价7.07元；播恩集团（001366）涨0.91%，收盘价13.37元 [1] - 跌幅居前的个股包括：天康生物（002100）跌3.03%，收盘价7.37元，成交额2.50亿元；傲农生物（603363）和邦基科技（603151）均跌1.91%；海大集团（002311）跌1.63%，收盘价55.38元，成交额3.38亿元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为7586.85万元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，净流入额分别为5346.87万元和2239.97万元 [2] 个股资金流向详情 - 金新农（002548）获得主力资金大幅净流入6453.79万元，主力净占比达13.48%，但游资和散户资金分别净流出2845.94万元和3607.85万元 [3] - 天马科技（603668）主力资金净流入1183.08万元，主力净占比4.55% [3] - 海大集团（002311）主力资金净流出197.47万元，但游资净流入1915.75万元，游资净占比5.66% [3] - 正虹科技（000702）主力资金净流出395.45万元，主力净占比-9.17% [3]

饲料板块市场表现 - 12月9日，饲料板块整体下跌1.65%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.37%，深证成指下跌0.39% [1] - 路斯股份为当日板块领跌个股 [1] 饲料板块资金流向 - 当日饲料板块主力资金净流出4530.16万元 [2] - 当日饲料板块游资资金净流出1.28亿元 [2] - 当日饲料板块散户资金净流入1.73亿元 [2]

板块整体表现 - 12月2日饲料板块整体下跌0.76%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，路斯股份以1.54%的跌幅领跌板块 [1][2] 领涨个股表现 - 天马科技上涨1.16%，收盘价15.71元，成交额4.55亿元，成交量29.13万手 [1] - 金新农上涨1.07%，收盘价5.68元，成交额5.32亿元，成交量92.13万手 [1] - 粤海饲料上涨0.74%，收盘价8.15元，成交额777.36万元 [1] 领跌个股表现 - 路斯股份下跌1.54%，收盘价16.60元，成交额938.00万元 [2] - 邦基科技下跌1.50%，收盘价18.41元，成交额3930.30万元 [2] - 路德环境下跌1.30%，收盘价16.68元，成交额3280.20万元 [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块主力资金净流入3428.18万元，游资资金净流入5720.47万元，散户资金净流出9148.65万元 [2] - 金新农获得主力资金净流入3125.43万元，主力净占比5.87% [3] - 海大集团获得主力资金净流入2459.61万元，主力净占比3.30%，同时获得游资净流入5967.37万元，游资净占比8.01% [3] - 天马科技遭遇主力资金净流出3564.84万元，主力净占比7.83% [3]

行业核心观点 - 中国宠物行业自21世纪以来进入高速增长期，宠物角色从看家护院转变为家庭情感伴侣，驱动行业繁荣 [1][9] - 城市化进程、人口结构变化及居民可支配收入增长是推动宠物消费市场多样化与个性化发展的核心动力 [1][9] - 宠物服务行业作为宠物经济关键组成部分，已形成涵盖医疗、美容、寄养、训练等多元化内容的产业格局 [1][9] 市场规模与增长 - 中国宠物服务行业市场规模从2015年的340.34亿元增长至2024年的1044.7亿元，年复合增长率为13% [1][9] - 中国宠物消费整体市场规模从2015年的978亿元增长至2024年的3002亿元，年复合增长率为13.27% [8] - 2024年宠物消费市场结构中，宠物食品占比52.8%为最大细分市场，宠物服务（含医疗）占比34.8%，宠物用品占比12.4% [8] 宠物数量基础 - 中国城镇宠物犬猫数量从2017年的8746万只增长至2024年的12411万只，年复合增长率为5.13% [5] - 犬数量从2017年的4990万只微增至2024年的5258万只，年复合增长率仅为0.75% [5] - 猫数量增长显著，从2017年的3756万只增至2024年的7153万只，年复合增长率达9.64% [5] 行业发展历程 - 中国宠物行业自1992年中国小动物保护协会成立后正式形成，开始倡导"宠物作为人类伴侣"理念 [5] - 行业历经三十年演进，从萌芽阶段进入服务内容不断丰富的快速成长期，并迈向多元化和精细化新阶段 [5] - 行业经历了从简单繁育交易到全面覆盖宠物全生命周期多元化服务的转变 [5] 行业产业链 - 产业链上游以宠物活体供应为起点，涵盖繁殖、品种改良及交易，市场集中度较低 [6] - 产业链中游包括宠物医疗、美容、训练、保险及殡葬等多元化服务领域 [6] - 产业链下游主要为服务具体场景，包括宠物馆、宠物医院、训练中心、殡葬服务中心等 [6][7] 行业竞争格局 - 医疗板块呈现双雄并立态势，新瑞鹏与瑞派凭借连锁化运营和综合服务能力占据领先地位 [10] - 美容、寄养等领域由宝仔屋、派多格等区域品牌深耕，通过连锁加盟模式扩大市场覆盖 [10] - O2O创新模式代表如爪爪科技，以平台化思路整合上门服务资源，推动行业服务升级 [10] 重点企业分析 - 北京旺时代宠物用品有限公司旗下"圣宠宠物连锁"构建了涵盖综合门店、洗护精品店、诊所及动物医院的四维服务体系 [10] - 圣宠宠物美容培训学校在北京、上海、成都设有直营基地，每年培养专业人才超过3000名 [10] - 沈阳千寻宠物医疗有限公司以"流浪动物救助"为核心，业务矩阵包括救助基地、医院、传染病中心等，截至2025年11月初共救助动物2699多只 [12] 行业发展趋势 - 服务智能化升级：智能穿戴设备、智能寄养系统、在线训练平台通过技术深度融合提升服务效率与质量 [12] - 服务内容精细化与情感化：宠物摄影、定制化训练、宠物殡葬等服务注重情感价值与个性化体验 [13] - 服务模式多元化与场景拓展：O2O服务平台、主题式宠物酒店、社区化服务模式构建完整的宠物生活服务生态 [14]

融资交易活动 - 11月17日公司融资买入151.31万元，融资偿还129.19万元，融资净买入22.12万元 [1] - 近3个交易日公司融资连续净买入累计达170.29万元 [1] - 11月17日公司融资余额为1698.55万元，占流通市值比例为0.97% [2] 融资余额趋势 - 公司融资余额从11月12日的1528.26万元增长至11月17日的1698.55万元，期间增长170.29万元 [2][3] - 11月17日公司融资融券余额为1698.55万元，较前一日上涨1.32% [2] - 11月11日公司融资余额变动幅度最大，单日增长589.73万元，变动幅度达50.08% [3] 融券交易情况 - 11月17日公司当日无融券交易 [2]

板块整体表现 - 11月17日饲料板块整体上涨0.07%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.46%，深证成指下跌0.11% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，9只个股下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 天马科技领涨板块，收盘价为15.33元，单日涨幅达6.16%，成交量为89.85万手，成交额为14.02亿元 [1] - 中宠股份涨幅为3.86%，收盘价为59.69元，成交额为4.09亿元 [1] - 正虹科技、佩蒂股份、乖宝宠物涨幅分别为1.06%、0.91%、0.54% [1] 领跌个股表现 - 金新农领跌板块，单日跌幅为4.35%，收盘价为5.28元，成交额为3.04亿元 [2] - 刻思想跌幅为2.35%，收盘价为8.30元，成交额为2.02亿元 [2] - 傲农生物、路德环境、邦基科技跌幅分别为1.48%、0.82%、0.66% [2] 板块资金流向 - 当日饲料板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出1.18亿元，游资资金净流出7886.01万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.97亿元 [2] - 天马科技获得主力资金净流入1.03亿元，主力净占比为7.36%，但游资净流出1.30亿元 [3] - 海大集团获得主力资金净流入1108.07万元，主力净占比为6.19% [3]

板块整体表现 - 饲料板块在11月14日整体下跌0.24%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.97%，深证成指下跌1.93% [1] - 板块内个股表现分化，天马科技领涨，涨幅为3.29%，中宠股份领跌，跌幅为2.53% [1][2] 领涨个股表现 - 天马科技收盘价为14.44元，上涨3.29%，成交量为44.64万手，成交额为6.42亿元 [1] - 刻思想收盘价为8.50元，上涨3.16%，成交量为35.05万手，成交额为2.97亿元 [1] - 百洋股份、路德环境、正虹科技等个股小幅上涨，涨幅在0.48%至0.84%之间 [1] 领跌个股表现 - 中宠股份收盘价为57.47元，下跌2.53%，成交量为3.33万手，成交额为1.93亿元 [2] - 路斯股份收盘价为18.20元，下跌2.41%，成交量为1.73万手，成交额为3172.15万元 [2] - 佩蒂股份收盘价为17.54元，下跌2.28%，成交量为4.35万手，成交额为7731.87万元 [2] 板块资金流向 - 饲料板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出8090.62万元，游资资金净流出5057.27万元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.31亿元 [2] 个股资金流向 - 天马科技获得主力资金净流入3296.11万元，主力净占比为5.14% [3] - 海大集团获得主力资金净流入1596.26万元，主力净占比为8.57% [3] - 乖宝宠物和佩蒂股份分别获得主力资金净流入1251.16万元和447.97万元 [3] - 路德环境、百洋股份、禾丰股份等个股主力资金净流出显著，其中路德环境主力净流出665.34万元，净占比达-20.06% [3]