报告公司投资评级 - 投资评级：增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 美邦科技公布三季报，2024Q1-3实现营收3.94亿元同比增长15.78%，归母净利润1,774.26万元同比增长1.60%，扣非归母净利润1541.59万元同比增长32.16%。考虑到近期四氢呋喃以及苯甲醇价格出现波动，下调盈利预测，预计2024-2026年美邦科技实现归母净利润0.23/0.48/0.63亿元（原值0.44/0.55/0.68亿元），对应EPS为0.28/0.58/0.76元（原值0.53/0.66/0.82元），当前股价对应PE为67.7/32.2/24.6X。鉴于美邦科技募投项目已于2024第三季度开始试生产，目前四氢呋喃项目试生产顺利，已实现产品销售，维持"增持"评级。[4] 根据相关目录分别进行总结 扩产3万吨四氢呋喃及离子催化液产能，合作晓星切入氨纶产业链 - 此次募投项目为3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目，投产后预计可实现年均营业收入82,305.00万元，年均净利润15,073.81万元。根据公告披露，美邦科技募投项目已于2024第三季度开始试生产，目前四氢呋喃项目试生产顺利，已实现产品销售。美邦科技已与晓星氨纶建立合作关系，向其持续供应四氢呋喃产品。[5] 精细化工产品工艺市占领先，布局无汞PVC催化剂及NMN等合成生物产品 - 美邦寰宇为国内产能最大以LBDO提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一，在LBDO提纯法市场占有率24.39%。2021年苯甲醇国内市场占有率约为9.0%全国第三；苯甲醛国内市场占有率约21.7%全国第二。美邦科技已完成"乙炔氢氯化合成VCM的无汞离子液体催化剂与气液催化反应工艺及装置"的工业化侧线验证，并与下游PVC客户进行了合作意向沟通。合成生物方面美邦科技目前已布局小分子肝素、PLP等产品以及生物酶法尼龙56等解决方案的研发实验。目前针对β-烟酰胺单核苷酸（NMN）产品，子公司美邦美和已完成酶法工艺路线开发及工艺验证。[6] 相关研究报告 - 指标包括营业收入、YOY、归母净利润、毛利率、净利率、ROE、EPS、P/E、P/B等，具体数据如下： - 营业收入 (百万元)：2022A 564, 2023A 478, 2024E 504, 2025E 662, 2026E 735 - YOY(%)：2022A 5.1, 2023A -15.3, 2024E 5.4, 2025E 31.5, 2026E 11.0 - 归母净利润 (百万元)：2022A 62, 2023A 23, 2024E 23, 2025E 48, 2026E 63 - YOY(%)：2022A -38.7, 2023A -63.7, 2024E 1.8, 2025E 110.4, 2026E 30.6 - 毛利率 (%)：2022A 29.8, 2023A 17.0, 2024E 20.0, 2025E 22.5, 2026E 23.1 - 净利率 (%)：2022A 11.0, 2023A 4.7, 2024E 4.6, 2025E 7.3, 2026E 8.6 - ROE(%)：2022A 17.8, 2023A 4.1, 2024E 4.7, 2025E 9.1, 2026E 10.6 - EPS(摊薄/元)：2022A 0.75, 2023A 0.27, 2024E 0.28, 2025E 0.58, 2026E 0.76 - P/E(倍)：2022A 25.0, 2023A 68.9, 2024E 67.7, 2025E 32.2, 2026E 24.6 - P/B(倍)：2022A 3.6, 2023A 2.8, 2024E 2.7, 2025E 2.5, 2026E 2.3[8]

经营业绩相关 - 公司前三季度实现营业收入394,229,848.87元较去年同期增长15.78%[2] - 第三季度受市场环境影响甲苯氧化系列产品销售价格下滑且美邦中科四氢呋喃项目试生产运营成本增加影响净利润水平[2] 产品下游应用领域相关 - 甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸是生产工业化学品、医药、农药、香精香料的重要原料[3] - 苯甲醇应用于电子灌封、绝缘漆等多类产品在香料等行业也有广泛用途[3] - 苯甲醛应用于农药、医药中间体等领域下游产品生产[3] - 苯甲酸是生产食品防腐剂重要原料之一还可应用在医药、化妆品等领域[3] 募投项目相关 - 募投项目已于今年第三季度开始试生产四氢呋喃项目试生产顺利已实现产品销售装置还在调试和测试阶段尚未转入固定资产[4] - 募投项目位于内蒙古乌海高新技术产业开发区低碳产业园区内周边地区产业聚集集群优势明显能提供良好上下游资源条件[5]

经营业绩相关 - 公司前三季度实现营业收入394,229,848.87元较去年同期增长15.78%[2] - 第三季度受市场环境影响甲苯氧化系列产品销售价格下滑且美邦中科四氢呋喃项目试生产运营成本增加影响净利润水平[2] 产品应用领域相关 - 甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸是生产工业化学品、医药、农药、香精香料的重要原料[3] - 苯甲醇主要应用于电子灌封、绝缘漆等多领域在香料等行业也有广泛用途[3] - 苯甲醛主要应用于农药、医药中间体等下游产品生产[3] - 苯甲酸是生产食品防腐剂重要原料之一还可应用在医药等多领域[3] - 公司甲苯氧化系列产品采用自主研发工艺相比氯化法有产品绿色无氯、品质高等优势[3] 募投项目相关 - 募投项目已于今年第三季度开始试生产四氢呋喃项目试生产顺利已实现产品销售[4] - 募投项目装置还在调试和测试阶段尚未转入固定资产[4] - 募投项目位于内蒙古乌海高新技术产业开发区低碳产业园区周边有BDO及电石法PVC产业聚集区有良好上下游资源条件[5]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度营收和利润同比增长,但第三季度受高基数影响环比下滑 [2][3] - 公司经营活动现金流转正,股票回购方案进展过半 [3] 公司业务发展 - 公司精细化工产品和绿色化工解决方案业务双轮驱动,募投项目已进入试生产阶段 [4] - 公司在四氢呋喃、甲苯氧化物等精细化工产品以及离子液催化剂等绿色化工解决方案领域具有竞争优势 [4] 盈利预测和估值 - 考虑到公司募投产能试生产进展存在不确定性,下调2024-2026年盈利预测 [5] - 公司当前估值水平有所下降,维持"增持"评级 [5]

报告公司投资评级 - 公司当前评级为"增持"[6] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营收3.94亿元(同比增长15.8%),归母净利润1774万元(同比增长1.6%),扣非归母净利润1542万元(同比增长32.2%)[6] - 2024年第三季度,公司实现营收1.26亿元(同比增长0.2%,环比下降14.6%),归母净利润-158万元(同比下降114.5%,环比下降109.4%),扣非归母净利润-224万元(同比下降121.0%,环比下降114.1%)[6] - BDO价格下滑传导至四氢呋喃,导致公司产品售价下滑;同时BDO开工率不足导致生产所需低价料不足,公司采购高价料进行生产,两者共同影响下公司四氢呋喃业绩承压[6] - 9月苯甲醇价格急剧下滑,影响公司甲苯氧化系列利润水平[6] - 短期关注募投项目爬坡,长期看好PVC无汞化、生物基尼龙56等新项目落地[6] 财务数据总结 - 2023年,公司实现营业总收入478百万元,同比下降15.3%;归母净利润23百万元,同比下降63.8%[7] - 2024年前三季度,公司实现营业总收入394百万元,同比增长15.8%;归母净利润18百万元,同比增长1.6%[7] - 2024-2026年,公司预计实现归母净利润分别为0.23/0.24/0.40亿元,对应当前PE分别为62/59/35倍[6][7]

股票代码：832471 MBET 美邦科技 绿 色 可 持 续 发 展 的 践 行 者 与 赋 能 者 第三季度报告 河北美邦工程科技股份有限公司 HeBei MeiBang Engineering & Technology Co., Ltd. 第一节 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对 其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司负责人高文杲、主管会计工作负责人管新然及会计机构负责人（会计主管人员）管新然保证季 度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本季度报告未经会计师事务所审计。 本季度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应 对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------|-------| | 事项 是或否 ...

文章核心观点 - 美邦科技股价创出历史新高，截至9:31，该股上涨29.95%，股价报17.27元 [1] - 美邦科技所属的基础化工行业整体跌幅为0.28%，行业内有119只股票上涨，5只涨停 [1] - 该股最新两融余额为277.47万元，近10日增加51.95万元，环比增长23.04% [1] - 公司上半年实现营业收入2.68亿元，同比增长24.93%，实现净利润1932.59万元，同比增长195.82% [1] 行业总结 - 基础化工行业整体跌幅为0.28%，有119只股票上涨，5只涨停 [1] - 行业内跌幅居前的有蓝晓科技、汉维科技、天马新材等，跌幅分别为8.68%、5.34%、5.29% [1] 公司总结 - 美邦科技股价创出历史新高，截至9:31，该股上涨29.95%，股价报17.27元 [1] - 该股最新两融余额为277.47万元，近10日增加51.95万元，环比增长23.04% [1] - 公司上半年实现营业收入2.68亿元，同比增长24.93%，实现净利润1932.59万元，同比增长195.82% [1]

公司概况 - 公司名称：河北美邦工程科技股份有限公司 [1] - 证券代码：832471 [1] - 证券简称：美邦科技 [1] 投资者关系活动 - 活动类别：参加 2024 年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日 [1] - 活动时间：2024 年 10 月 15 日 [2] - 活动地点：通过全景路演网站进行线上交流 [2] - 公司接待人员：董事长、总经理，董事兼副总经理、董事会秘书，财务负责人 [2] 产品和技术 - 子公司美邦美和生物科技有限公司的核心技术包括基因编辑、合成生物、酶工程与蛋白质工程 [3][4] - 已开发出尼龙 56、磷酸吡哆醛（PLP）、谷胱甘肽（GSH）等多种产品的酶法制备工艺 [4] - 正在开发 β-烟酰胺单核苷酸（NMN）产品，已完成酶法工艺路线开发及工艺验证 [3] 公司使命和价值观 - 坚持"绿色可持续发展的践行者和赋能者"的使命 [4] - 秉持"人为本、求实创新、诚信负责"的价值观 [4]

公司概况 - 公司名称：河北美邦工程科技股份有限公司 [1] - 证券代码：832471 [1] - 证券简称：美邦科技 [1] 投资者关系活动 - 活动类别：参加 2024 年河北辖区上市公司投资者网上集体接待日 [1] - 活动时间：2024 年 10 月 15 日 [2] - 活动地点：通过全景路演网站进行线上交流 [2] - 公司接待人员：董事长、总经理，董事、副总经理兼董事会秘书，财务负责人 [2] 产品和技术 - 子公司美邦美和生物科技有限公司的核心技术包括基因编辑、合成生物、酶工程与蛋白质工程 [3][4] - 已开发出尼龙 56、磷酸吡哆醛（PLP）、谷胱甘肽（GSH）等多种产品的酶法制备工艺 [4] - 正在开发 β-烟酰胺单核苷酸（NMN）产品，已完成酶法工艺路线开发及工艺验证 [3] 公司使命和价值观 - 坚持"绿色可持续发展的践行者和赋能者"的使命 [4] - 秉持"人为本、求实创新、诚信负责"的价值观 [4]

业绩情况 - 公司上半年实现营业收入 268,203,765.89 元，实现归属于上市公司股东的净利润 19,325,886.16 元[3] - 精细化工产品收入 233,609,900.49 元，较上年同期增加 40,116,364.55 元[3] - 解决方案业务收入 33,757,023.73 元，较上年同期增加 13,999,595.22 元[3] 募投项目进展 - 募投项目已按计划完成建设，公司近期开展试生产相关工作，整体进展顺利[4] 产品市场情况 - 四氢呋喃产品在氨纶市场的占比较去年同期有所增加[5] - 公司将继续以氨纶市场为主，同时根据下游 PTMEG-氨纶市场变化情况酌情调整[5] - 精细化工产品业务板块安全稳定运行，四氢呋喃在氨纶领域销售占比增加，甲苯氧化系列产品产线工艺技术不断提升，产量增加，同时产品价格略有回升[6] 其他 - 公司就投资者关心和关注的问题进行了回复[2]