行业投资评级 - 报告未明确给出对北交所或相关行业的整体投资评级 [1][3][4] 核心观点 - 短期来看，北交所大概率将维持区间震荡的运行格局，指数走势将继续与全市场新质生产力主线保持高度联动，需重点关注全市场主线轮动对板块的带动效应，以及交易规则修订等政策落地后的实际催化效果 [3] - 中期来看，随着北交所基础制度的持续完善、板块标的供给质量的不断提升、投资者结构的持续优化，北交所市场的估值修复空间与中长期配置价值将进一步凸显，具备核心技术壁垒、业绩增长确定性较强的专精特新标的，将持续获得市场资金的关注与认可 [3] - 全市场围绕新质生产力核心框架下的高端制造、新能源产业链安全等主线展开的结构性行情，与北交所板块的核心定位与标的结构高度契合 [3] 行情复盘 - **板块行情**：4月13日，北证A股成交金额达128.92亿元，较上一交易日下降20.10亿元，北证50指数收盘价为1,308.25，上涨0.04%，PE_TTM为53.94倍，北证专精特新指数收盘价为2,135.63，下降0.22% [1][7] - **市场对比**：当日北证A股日换手率为2.1%，科创板为2.0%，创业板为3.4%，上证主板为1.1%，深证主板为2.4% [13] - **个股涨跌**：当日北交所306家公司中60家上涨，6家平盘，240家下跌 [1][15] - **涨幅居前**：涨幅前五的个股分别为创达新材（163.9%）、蘅东光（11.3%）、长江能科（9.0%）、诺思兰德（7.9%）、大禹生物（5.3%） [1][15] - **跌幅居前**：跌幅前五的个股分别为华光源海（-6.4%）、同辉信息（-5.3%）、视声智能（-5.3%）、力佳科技（-5.1%）、明阳科技（-4.5%） [1][15] - **新股进展**：4月13日无明日申购及上市委会议通过的新股 [17] 重要新闻 - **人工智能伦理审查**：十部门联合印发《人工智能科技伦理审查与服务办法（试行）》，对人工智能科技伦理审查的适用范围、服务促进、实施主体、工作程序、监督管理等作出规定 [2][17] - **大模型开源**：MiniMax正式在全球开源M2.7大模型，并携华为昇腾、摩尔线程、沐曦、昆仑芯、英伟达等海内外芯片厂商、推理平台，在开源首日即完成模型接入与推理适配 [2][18] - **模型调用**：全球大模型聚合路由平台OpenRouter显示，上周（4.6-4.12）全球模型调用量中，5大模型总共占据调用量5.22T，占总调用量近25%，上周最受欢迎模型榜前十名中，国产大模型占一半 [18] 重点公司公告（2025年年度报告） - **卓兆点胶**：实现营业总收入3.79亿元，同比增长202.58%，实现归母净利润0.52亿元，同比增长349.18% [2][19] - **纳科诺尔**：实现营业总收入9.78亿元，同比下降7.14%，实现归母净利润0.66亿元，同比下降59.27% [2][20][21] - **骏创科技**：实现营业总收入6.98亿元，同比下降7.59%，实现归母净利润0.36亿元，同比下降28.92% [22] - **南特科技**：实现营业总收入10.94亿元，同比增长6.16%，实现归母净利润0.99亿元，同比增长1.03% [23] - **海菲曼**：实现营业总收入2.39亿元，同比增长5.59%，实现归母净利润0.75亿元，同比增长12.47% [24] - **美登科技**：实现营业总收入1.55亿元，同比增长5.22%，实现归母净利润0.43亿元，同比增长3.69% [25] - **绿亨科技**：实现营业总收入4.96亿元，同比下降0.98%，实现归母净利润0.32亿元，同比下降35.69% [26] - **吉林碳谷**：实现营业总收入25.37亿元，同比增长58.21%，实现归母净利润1.79亿元，同比下降90.24% [27] - **硅烷科技**：实现营业总收入4.74亿元，同比下降32.81%，实现归母净利润-1.13亿元，同比下降245.33% [28]

投资评级与核心观点 - 报告未给出明确的“买入”、“卖出”等单一公司投资评级，其核心观点聚焦于新股次新板块的整体策略：在风险偏好略微好转但难以大幅抬升的背景下，板块在全面反弹后大概率呈现结构性分化行情，建议在保持适度警惕的前提下灵活博弈，关注局部优质新股的配置机会 [1][2] 市场表现与近期回顾 - **板块整体表现**：上周（报告发布前一周）新股次新板块全面反弹，以2025年以来上市的沪深新股为比较基准，板块平均涨幅为**4.6%**，实现正收益的个股占比约**90.7%**，基本修复了此前交易周的跌幅 [1][6] - **上市新股表现**： - **打新收益**：上周上市的沪深新股首日平均涨幅超过**200%**，较此前交易周平均涨幅约**135%**大幅上移，显示首日交投情绪明显回暖 [4][27] - **二级市场收益**：上周上市的沪深新股在首日之后，二级市场平均涨幅为 **-4.5%**，显示上市短暂交易日内仍存在波动风险 [4][27] - **历史新股表现**：从2025年至今上市的新股上周表现看，沪深新股平均涨幅**4.6%**（正收益占比**90.7%**），北证新股平均涨幅**2.5%**（正收益占比**84.1%**）[6][29] - **发行与定价动态**： - 上周共有6只新股网上申购，平均发行市盈率为**48.4X**，平均网上申购中签率为**0.0269%**[4][23] - 4月以来，新股发行市盈率总体呈上行迹象：科创板平均发行市盈率**58.1X**（上月**11.5X**），创业板**32.9X**（上月**30.8X**），主板**25.6X**（上月**19.1X**）[13] - 4月科创创业新股首日平均收盘市盈率回升至**108.8X**（上月**55.4X**），首日平均涨幅为**167.2%**（上月**98.6%**），显示交投热情回温 [17][20] 配置方向与关注标的 - **具体配置方向**：建议长期聚焦科技行业主题，积极寻找**算力 AI、商业航天、能源出海**等新质生产力产业链中，对事件/技术发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向；同时，可关注创业板第四套标准落地后涉及的**新消费、现代创新服务业、未来产业**等方向 [2] - **近期关注股票池**： - **短期关注**：建议适当关注**丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份、恒运昌**等新股 [8][47] - **中期关注**：建议关注**骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成**等次新个股的可能投资机会 [8][47] - **本周（2026年4月13日至17日）新股动态**： - **即将上市**：本周共有8只已完成申购待上市，包括**创达新材、大普微、埃泰克、尚水智能**等。剔除未盈利公司，待上市沪深新股基于2025年净利润的发行市盈率为**24.8X**[3][7][34] - **即将申购**：本周有2只新股将开启申购（1只科创板，1只北证），报告建议继续积极关注新股申购 [7] - **即将询价**：本周有2只新股将开启询价（1只创业板，1只北证），包括国内锂电池物料处理系统龙头**理奇智能**和集成电路国产干式真空泵核心供应商**中科仪**，建议定价合理前提下适当关注 [7][35]

核心观点 - 报告认为，在海外局势边际缓和、市场情绪收敛至底部的背景下，新股次新板块上周呈现全面反弹，但后续风险偏好难以大幅抬升，板块大概率将进入结构性分化行情[1][2] - 尽管短期面临海外局势波折和4月下旬业绩密集发布期的扰动，但近期优质新股供给增加，局部亮点和阶段性配置机会将更为凸显，建议在保持警惕的前提下适度灵活博弈，关注偏低位的稀缺性和成长性新股次新[1][2] 新股市场整体表现与趋势 - **上周市场表现**：新股次新板块全面反弹，2025年以来上市的沪深新股平均涨幅为4.6%，实现正收益的个股占比约90.7%，基本修复了此前交易周的跌幅[1][6][12] - **4月市场特征**：新股发行市盈率总体上行，科创板平均发行市盈率为58.1X，创业板为32.9X，主板为25.6X[13]；科创创业新股首日平均收盘市盈率回升至108.8X，首日交投热情显著回温，平均涨幅达167.2%[14][17][20] 上周新股发行与上市详情 - **发行情况**：上周共有6只新股网上申购，平均发行市盈率为48.4X，平均网上申购中签率为0.0269%[4][23] - **上市表现**：上周共有5只新股挂牌上市，沪深新股首日平均涨幅为222.0%，首周平均涨幅为217.0%[24][25]；打新收益方面，沪深新股首日平均涨幅超过200%，较此前交易周的约135%大幅上移，情绪回暖呈现整体性[4][27]；二级市场投资收益方面，上周沪深上市新股开板后平均涨幅为-4.5%[4][27] 历史新股表现与板块分化 - **2025年以来上市新股**：上周沪深新股平均涨幅4.6%，正收益占比90.7%；北证新股平均涨幅2.5%，正收益占比84.1%[6][29] - **涨跌结构**：涨幅居前的个股多集中于此前受海外局势冲击明显的科技电子产业链以及部分锂电池产业链；跌幅居前的则主要集中于近期表现活跃的创新药产业链[6][30] 本周市场动态与新股供给 - **即将上市新股**：本周共有8只完成申购待上市，包括创达新材、大普微、埃泰克、尚水智能等[3][34]；剔除未盈利公司后，待上市沪深新股平均发行市盈率为24.8X[7][34] - **即将申购新股**：本周共有2只新股将开启申购，当前新股申购赚钱效应未改，首日交投情绪回暖，建议积极关注[7][34] - **即将询价新股**：本周共有2只新股将开启询价，包括国内锂电池物料处理系统龙头供应商理奇智能，以及集成电路领域国产干式真空泵核心供应商中科仪，建议在定价合理前提下适当关注[7][35] 具体配置方向与建议关注标的 - **配置方向**：长期聚焦科技行业主题，重点在算力AI、商业航天、能源出海等具备持续事件催化、长期空间巨大的新质生产力产业链中，寻找对新技术发展弹性更高或业绩成长性更强的细分方向[2][12]；同时，可关注创业板第四套标准落地后提及的新消费、现代创新服务业、未来产业等方向[2][12] - **短期关注（近端新股）**：建议在控制风险前提下适度灵活择机，关注包括丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、强一股份、恒运昌等个股[8][47] - **中期关注（次新股）**：建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会[8][47]