理财资金安排 - 公司拟用不超1亿元自有闲置资金买理财产品，期限最长12个月[2] - 公司本次委托理财金额4800万元[3] 理财余额情况 - 截至公告日，委托理财未到期余额7590万元，占2024年经审计净资产22.90%[3] 部分理财产品信息 - 交通银行蕴通财富定期型结构性存款31天产品金额500万元，预计年化收益率1.00%-1.80%[4] - 民生银行聚赢系列 - 月月盈结构性存款产品金额4300万元，预计年化收益率1.00%-1.60%[4] - 中信银行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A24374期产品金额2000万元，预计年化收益率1.00%-1.70%[10] 多笔通知存款信息 - 北京银行7天通知存款产品金额400万元，年化收益率1.55%[10] - 招商银行7天通知存款产品金额190万元，年化收益率1.35%[10] - 北京银行另一笔7天通知存款产品金额200万元，年化收益率2.10%[10] 多笔有起止期限产品信息 - 中信托行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A04891期金额2000万元，年化收益率1.80%，2025.5.26起始，2025.8.27终止收回[11] - 民生银行聚赢黄金 - 挂钩黄金AU9999看涨二元结构性存款金额2000万元，年化收益率1.73%，2025.7.23起始，2025.8.29终止收回[11] - 交通银行蕴通财富定期型结构性存款14天（挂钩汇率看跌）金额500万元，年化收益率1.40%，2025.7.24起始，2025.8.7终止收回[11]

资金使用 - 公司拟用不超10000万元闲置募集资金买理财产品，期限不超12个月[2] - 公司本次现金管理金额4000万元，未到期余额占2024年经审计净资产12.07%[3][4] 产品情况 - 本次现金管理产品为中信银行A27523期，金额4000万，预计年化收益率1.00%-1.60%，期限2026年2月1 - 28日[5] - 已到期多笔中信银行存款，金额均1000万，年化收益率1.60%-1.75%[12] 过往产品 - 2025年多期中信银行存款，募集资金2000 - 3000万，收益率1.60%-1.75%[13][14] 管理措施 - 公司跟踪分析投资产品，独立董事监督，财务负责人向董事会报告资金使用情况[8] 风险说明 - 本次现金管理产品属低风险，但受市场波动影响[9] 合规情况 - 累计现金管理金额未超授权额度，受托方信用好，不构成关联交易[6][7]

市场整体表现 - 1月28日，上证指数报收于4151.24点，上涨0.27%，深证成指报收于14342.9点，上涨0.09% [1] - 同日，生物制品板块整体表现疲软，较上一交易日下跌1.98%，跑输大盘指数 [1] 板块内个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，领跌个股为百普赛斯，跌幅达10.57% [1][2] - 跌幅居前的个股还包括康乐卫士（-6.16%）、近岸蛋白（-5.90%）、欧林生物（-5.51%）和*ST四环（-5.05%） [2] - 部分个股逆势上涨，领涨个股为康华生物，涨幅为3.02%，辽宁成大上涨2.55%，无锡晶海上涨2.19% [1] 板块资金流向 - 当日生物制品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为12.52亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资资金净流入5.99亿元，散户资金净流入6.53亿元 [2] - 在个股资金流向方面，荣昌生物获得主力资金净流入3800.02万元，净占比为6.49%，为板块内主力净流入额最高的公司 [3] - 辽宁成大、上海莱士、康华生物、卫光生物也分别获得主力资金净流入1486.16万元、1393.74万元、1211.38万元和999.84万元 [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，例如特宝生物主力净流入仅110.56万元，净占比为0.96%，而游资净流出1000.45万元 [3]

新产品研发 - 子公司环孢素滴眼液（Ⅱ）获批开展临床试验[2] - 环孢素滴眼液（Ⅱ）受理时间为2025年11月18日[2] - 环孢素滴眼液（Ⅱ）规格为0.05%（0.4ml：0.2mg）[2] - 环孢素滴眼液（Ⅱ）注册分类为化学药品3类[2] - 环孢素滴眼液（Ⅱ）申请适应症为促进干眼症患者泪液分泌等[2] 未来展望 - 环孢素滴眼液（Ⅱ）研发后续需开展临床试验等申请上市[4] - 药物研发投产上市周期长、有不确定性，短期对业绩无明显影响[4]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，亏损范围在-6,600万元至-4,700万元之间[4][5] - 预计2025年度净利润较上年同期的-4,518.07万元，变动比例为-46.08%至-4.03%[5] 业务线表现：生物新药 - 公司主要生物新药尚在注册申报期，报告期内暂未实现上市销售[7] 成本和费用：研发投入 - 报告期内公司因生物工程新药研发投入大，仍处于亏损状态[7] 其他重要内容：业绩预告说明 - 本次业绩预告数据为初步核算结果，未经会计师事务所审计[2][8]

公司治理与合规 - 公司章程和治理制度完备合规，董高履职正常[3] - 建立内部审计制度和部门，内控制度完备[3] - 控股股东持股变化履行程序和披露义务[3] - 信息披露与实际一致，无应披露未披露事项[4] 资金管理 - 募集资金到位一月内签三方监管协议，使用合规[4] - 大额资金往来有合理背景，不影响经营[4] - 关联交易和对外担保程序合规、披露充分[4] 业绩与承诺 - 公司业绩无大幅波动，与同行无明显异常[5] - 公司及股东完全履行相关承诺[5] - 制定并执行现金分红制度[5] 项目进展 - 静息痛适应症Ⅲ期临床数据库清理完成[5] - 拟将NL003静息痛项目预定日期延至2026年12月31日[5] - 2025年12月26日审议通过部分募投项目延期议案[5]

授信申请 - 公司拟向招行北京分行申请最高1000万元综合授信，期限12个月，担保方式为信用[2] 会议与议案 - 2026年1月13日召开第六届董事会第二十六次会议[3] - 《关于公司拟向银行申请综合授信的议案》表决9票同意，无反对和弃权[3] - 议案不涉及关联交易，无需回避和提交股东会审议[3]

会议信息 - 董事会会议于2026年1月13日召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 授信申请 - 公司拟向招行北京分行申请1000万元综合授信[5] - 授信期限12个月，担保方式为信用[5] - 申请议案表决同意9票、反对0票、弃权0票[5]

核心观点 报告核心观点认为，“十五五”规划将为医药行业带来新的发展机遇，重点在于生物制造与创新两大主线[1] 报告回顾了2025年医药卫生体制改革的进展，并展望了“十五五”期间的政策方向，强调支持创新药、医疗器械发展以及攻坚生物制造等核心技术[1][17] 同时，报告对北交所医药生物板块在2025年的市场表现、结构特征及个股情况进行了全面复盘[2][3] 2025年政策回顾与“十五五”展望 - **2025年政策重点**：2025年全国卫生健康工作会议强调以基层为重点，推进城乡医疗资源融合与区域均衡发展，全面推广三明医改经验，并深化公立医院编制管理、医疗服务价格动态调整等关键改革[1][12] 第十一批国家组织药品集中带量采购于2025年10月落地，共纳入55种药品，覆盖抗感染、抗肿瘤等多领域，全国共4.6万家医药机构参加报量，445家企业的794个产品参与投标[1][14] - **“十五五”规划方向**：2025年10月发布的“十五五”规划建议聚焦健康中国建设，支持创新药和医疗器械研发，并前瞻布局未来产业，将生物制造列为重点攻坚的核心技术领域之一[1][17] 规划明确提出要加快高水平科技自立自强，在生物制造等重点领域取得关键核心技术突破[18] 同时，规划要求加快建设健康中国，实施健康优先发展战略，健全医疗、医保、医药协同发展和治理机制，并再次强调支持创新药和医疗器械发展[19] 2025年北交所医药企业市场表现与结构复盘 - **整体市值增长**：截至2025年12月31日，北交所共21家医药生物企业，合计市值748.30亿元，较年初的513.20亿元增长45.81%[2][20] 平均市值从年初的25.66亿元增长至35.63亿元，涨幅38.87%[20] - **行业分布特征**：在北交所内部，医药生物企业数量占比为7.32%[23] 横向对比各板块，主板医药生物企业数量最多（222家，占比6.96%），科创板医药生物数量占比最高（113家，占比18.83%）[24] 从二级行业分类看，北交所医药生物企业核心为化学制药（38.10%）、医疗器械（28.57%）和生物制品（19.05%）[2][31] - **估值水平变化**：北证医药生物企业PE TTM均值（剔负）在2025年1-7月提升，随后逐渐回落，年末为73X，其中8月末达到峰值119X[34] 横向对比北交所其他产业链，信息技术PE TTM均值最高（146X），医药生物（73X）位列第三[35] - **个股涨跌与机构关注**：2025年北交所医药生物企业上涨占比达80.95%，高于科创板（80.53%）、创业板与主板[2][42] 全年涨幅前十的个股包括锦好医疗（+174.08%）、诺思兰德（+105.64%）和倍益康（+76.39%）等[3][45] 机构关注度方面，德源药业、无锡晶海、欧康医药在2025年受到调研次数最多[46] 截至2025年9月30日，基金持股比例较高的为锦波生物（15.50%）和诺思兰德（11.40%）[50] 近期市场表现与排队企业情况 - **近期板块与个股表现**：上周（2025年12月29日-12月31日），北交所医药生物板块周跌2.33%[3][54] 2025年全年，该板块年涨37.38%，在北交所五大行业中位列第三，低于高端装备（+45.54%）和化工新材（+44.28%）[3][54] 上周个股表现分化，仅5.00%的标的上涨，辰光医疗（+5.93%）涨幅最大[3][67] - **北交所排队企业**：截至2025年12月31日，北交所排队企业共148家，其中医药生物领域相关企业13家，这些企业2024年营收规模均值为3.82亿元，净利润规模均值为6933.15万元[69] 其中，百诺医药、贝尔生物等6家企业2024年净利润超过1亿元[69]

委托理财资金 - 公司拟用不超1亿元自有闲置资金买理财产品，期限最长不超12个月[2] - 公司本次委托理财金额为4300万元[3] - 截至公告日，公司委托理财未到期余额为7590万元，占2024年经审计净资产的22.90%[4] 委托理财产品 - 本次买民生银行结构性存款4300万元，预计年化收益率1.00%-2.03%，期限2026年1月1日至1月31日[5] - 曾买交通银行蕴通财富定期型结构性存款500万元，预计年化收益率0.65%-1.55%，期限2025年12月29日至2026年1月26日[10] - 中信银行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款2000万元未到期，预计年化收益率1.00%-1.70%，期限2025年12月15日至2026年3月17日[11] - 北京银行7天通知存款400万元未到期，年化收益率1.55%，起始日期2023年11月20日[11] - 招商银行7天通知存款190万元未到期，年化收益率1.35%，起始日期2024年5月22日[11] - 北京银行7天通知存款200万元未到期，年化收益率2.10%，起始日期2022年9月30日[11] 过往理财收益 - 中信银行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A04891期金额2000万元，利率1.80%，2025年5月26日至8月27日[12] - 民生银行聚赢黄金 - 挂钩黄金AU9999看涨二元结构性存款（SDGA252152V）金额2000万元，利率1.73%，2025年7月23日至8月29日[12] - 交通银行蕴通财富定期型结构性存款14天（挂钩汇率看跌）金额500万元，利率1.40%，2025年7月24日至8月7日[12] - 北京银行欧元/美元固定日观察区间型结构性存款金额1500万元，利率1.86%，2025年7月28日至9月10日[12] - 交通银行蕴通财富定期型结构性存款21天（挂钩汇率看涨，2025年9月8日起）金额500万元，利率1.35%[12] - 交通银行蕴通财富定期型结构性存款21天（挂钩汇率看跌，2025年10月9日起）金额500万元，利率1.45%[13] - 北京银行欧元/美元固定日观察区间型结构性存款（2025年9月18日起）金额2500万元，利率1.75%[13] - 浦发银行利多多公司稳利25JG3378期(1个月早鸟款)人民币对公结构性存款金额1000万元，利率1.70%，2025年9月15日至10月15日[13] - 中信银行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A12614期金额2000万元，利率1.65%，2025年9月8日至12月10日[14] - 民生银行聚赢系列 - 月月盈结构性存款（SDGC250012V，2025年12月1日起）金额4300万元，利率1.60%[14] 风险控制 - 公司对委托理财相关风险有内部控制措施，包括跟踪分析、独立董事监督等[7]