投资评级 - 投资评级为增持，且为维持评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点：包装业务收入下降致使业绩承压，但AI+潮玩业务发展卓有成效 [5] - 公司业绩短期承压主要因内销下游白酒行业持续低迷与市场竞争加剧，导致客户订单减少 [6] - 公司积极拓展海外市场，合作广度与深度均有提升，海外产能释放有望持续提升市场份额 [6] - 文创潮玩业务进展较快，IP矩阵初步成型，核心产品已完成打样并做好大批量生产准备，渠道布局为线上全平台与线下多场景覆盖 [6] - 公司以设计包装业务为稳定基本盘，同时切入文创赛道，看好其孵化自有IP及合作运营第三方成熟IP的能力 [6] 市场表现与基本数据 - 截至2025年10月28日，公司收盘价为29.46元，总市值为1,909.45百万元，流通市值为1,027.53百万元 [3] - 公司总股本为64.82百万股，资产负债率为35.85%，每股净资产为6.19元/股 [3] 近期财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入3.77亿元，同比下降16%；实现归母净利润2441万元，同比下降37% [6] - 2025年第三季度实现营业收入1.25亿元，同比下降29%；实现归母净利润344万元，同比下降71% [6] - 费用率方面，销售费用率为9.06%（同比增加1.3个百分点），管理费用率为11.96%（同比增加2.3个百分点），研发费用率为4.03%（同比增加0.3个百分点） [6] 业务分析 - 产品包装业务是公司主要收入来源，2025年上半年占总营业收入92.93%，但营收同比下降10.16% [6] - 内销酒类包装业务承压，公司正积极拓展产品至黄酒、啤酒、果酒等品类，并融入电商、即时零售等新渠道 [6] - 外销业务合作从集团内个别品牌扩展到更多品牌，服务从单一产品线延伸至更多系列，客户合作机会增长 [6] - 文创潮玩品牌"玩物丛生"聚焦Z世代情绪经济，明确AI互动类和传统文创类两大产品主线 [6] - 原创IP"独眼星球"已完成AI陪伴型毛绒玩具原型设计，"Nidoo"已完成品牌故事与产品形象设计 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.41亿元、0.53亿元、0.68亿元 [6] - 对应市盈率（PE）分别为47倍、36倍、28倍 [6] - 预计2025-2027年营业收入分别为5.72亿元、6.65亿元、7.79亿元，同比增长率分别为-3.48%、16.28%、17.16% [7] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.63元、0.82元、1.05元 [7] - 预计净资产收益率（ROE）分别为9.70%、12.24%、14.92% [7]

证券代码：920075 证券简称：柏星龙 公告编号：2025-122 深圳市柏星龙创意包装股份有限公司 第五届董事会第十八次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 10 月 27 日 2.会议召开地点：深圳市罗湖区清水河街道清水河一路罗湖投资控股大厦 A 座 11 楼大会议室 3.会议召开方式：现场及通讯方式召开会议 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 10 月 23 日以通讯及邮件方式 发出 5.会议主持人：董事长赵国义先生 6.会议列席人员：董事会秘书以及公司其他高级管理人员列席了会议 7.召开情况合法合规的说明： 本次董事会会议通知依法定程序和时间发出，本次会议符合《公司法》《公 司章程》和《公司董事会议事规则》的相关规定，会议的召开合法有效。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 6 人，出席和授权出席董事 6 人。 董事王志永、甘权、刘昱熙因公出差以通讯方式参与表决。 （一）审议通过《 ...

一、对外投资基本情况 深圳市柏星龙创意包装股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 18 日经董事长决定以深圳市柏星龙产业投资控股有限公司（以下简称"柏星龙 产业投资"）自有资金在新加坡投资人民币 107.73 万元设立全资二级子公司柏 星龙设计（新加坡）有限公司（以下简称"新加坡柏星龙"）。公司拟通过新 加坡柏星龙投资人民币 765.00 万元与越南鸿彩科技有限责任公司（以下简称 "越南鸿彩"）在越南北宁省共同设立合资三级子公司越南柏星龙创意包装有 限公司（以下简称"越南柏星龙""合资公司"，暂定名），公司持股 51.00%。 2025 年 7 月 18 日，公司召开第五届董事会第十五次会议，以 6 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于对外投资暨投资设立合资三级子公司》 的议案，该议案已先经公司第五届董事会战略委员会第三次会议审议通过，授 权公司与越南鸿彩就设立合资公司签署相关协议及办理后续事宜。具体内容详 见公司披露于相关指定信息披露平台的《关于对外投资暨投资设立全资二级子 公司、合资三级子公司的公告》（公告编号：2025-053）。 截至目前，公司与越南鸿彩已完成《投资合作框 ...

理财资金安排 - 2025年4月24日起12个月内，公司拟用不超20000万元闲置自有资金买理财产品[2] - 截至公告日，公司闲置资金买理财产品未到期余额12000万元，含闲置募集资金1600万元、闲置自有资金10400万元[3] 理财产品购买 - 公司向工商银行罗湖支行买2000万元理财产品，预计年化收益率1.85%-2.7%[4] - 2025年1月8日，公司向工商银行民丰大道支行买500万元理财产品，预计年化收益率2.45%-3.00%[8] - 2025年1月8日，公司向工商银行承德县支行买250万元理财产品，预计年化收益率2.45%-3.00%[8] - 2025年3月19日，公司向招商银行罗湖支行买400万元理财产品，预计年化收益率2.40%-3.40%[8] - 2025年3月19日，公司向招商银行罗湖支行买250万元理财产品，预计年化收益率2.15%-3.15%[8] - 2025年8月6日，公司向招商银行罗湖支行买900万元理财产品，预计年化收益率2.00%-3.10%[8] - 2025年9月10日，公司向招商银行罗湖支行买1500万元理财产品，预计年化收益率2.25%-3.65%[8] 具体产品信息 - 招商银行罗湖支行交银理财稳享固收精选日开17号（30有期）招享版理财，金额1000万元，年化收益率1.90%-2.40%[10] - 工商银行罗湖支行工银理财·添利宝优享法人净值型理财产品24GS2266，金额1600万元，年化收益率1.20%-2.00%[10] - 招商银行罗湖支行安盈象固收稳利十一天持有期4号L（招享）ZX202021，金额1600万元，年化收益率1.50%-2.08%[10] - 招商银行罗湖支行MS200090民生理财贵竹季季盈14号F，金额2000万元，年化收益率1.60%-2.30%[10] - 工商银行罗湖支行工银理财·如意人生核心优选最短持有30天红利优选固收增强开放，金额2000万元，年化收益率1.85%-2.7%[10] - 招商银行罗湖支行中邮理财鸿锦优盛最短持有期30天3号（招享）YC301030，金额1000万元，年化收益率2.54%[11] - 中国银行向西支行中银理财 - （14天）最短持有期纯债理财产品ACYQCZ14DA，金额1000万元，年化收益率1.85%[11] - 招商银行惠州分行信银理财安盈象固收稳利一个月持有期46号M（ZX203030），有金额25万元、30万元、370万元，年化收益率分别为2.46%、2.41%、2.38%[11] - 招商银行罗湖支行中邮理财鸿锦优盛最短持有期30天3号（招享）YC301030，有金额300万元、40万元，年化收益率分别为2.33%、2.37%[11] - 招商银行罗湖支行信银理财安盈象固收稳利一个月持有期46号M（ZX203030），金额1800万元，年化收益率2.19%[11] 资金收回情况 - 信银理财安盈象固收稳利一个月持有期46M号产品金额445.00，收益率2.19%，2025年3月11日至7月14日收回资金[13] - 中邮理财鸿锦优盛最短持有期30天3号（招享）YC301030产品金额1000.00，收益率2.51%，2025年3月19日至6月26日收回资金[13] - 中邮理财鸿锦优盛最短持有期90天3号（招享）YC301090产品金额600.00，收益率2.56%，2025年3月19日至7月17日部分收回资金[13] - 中邮理财鸿锦优盛最短持有期30天3号（招享）YC301030产品金额450.00，收益率2.53%，2025年4月3日至7月3日收回资金[13] - 招商银行惠州分行结构性存款产品金额670.00，收益率2.00%，2025年5月12日至7月14日收回资金[13] - 工商银行罗湖支行工银理财·法人“添利宝”净值型理财产品(TLB1801)金额700.00，收益率1.25%，2025年5月15日至9月10日收回资金[13] - 工商银行罗湖支行工银理财·法人“添利宝”净值型理财产品(TLB1801)金额1000.00，收益率1.25%，2025年5月20日至9月10日收回资金[13]

证券代码：920075 证券简称：柏星龙 公告编号：2025-119 深圳市柏星龙创意包装股份有限公司 投资者关系活动记录表 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、 投资者关系活动类别 □特定对象调研 □业绩说明会 □媒体采访 √现场参观 □新闻发布会 √分析师会议 □路演活动 □其他 二、 投资者关系活动情况 参会单位及人员：华泰证券、华源证券、申万宏源证券、西部证券、东吴证 券、江海证券、开源证券、国联民生证券、广发证券、中邮基金、淳厚基金 上市公司接待人员：公司董事长赵国义先生、董事会秘书黄海英女士、证券 事务代表陈诺先生；深圳市龙衍文创产品有限公司总经理周志强先生 三、 投资者关系活动主要内容 问题 1：公司文创板块当前核心业务进展如何？下一阶段的整体业务规划与 重点推进方向是什么？ 回答：公司文创潮玩板块业务由全资子公司深圳市龙衍文创产品有限公司 （以下简称"龙衍文创"）统筹推进，已设立文创潮玩品牌"玩物丛生 （WONWooD）"，核心围绕 IP 开发+产品落地+渠道拓展三大维度 ...