核心观点 - 报告持续看好春季躁动行情中的北交所主题投资机会，尤其关注“未来产业”各分支标的，并认为主题投资择时关键，当前正值春季躁动窗口[8][9] - 报告认为北交所的优势在于股价弹性，在0-1阶段的科技产业（如量子计算、核聚变、商业航天）上演绎较为理想，而在1-N阶段资金会缩圈至“真成长”企业（如AI算力）[9] - 从基本面与行业轮动角度，报告相对看好2026年上半年北交所的科技（0-1科技主题+海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年看先进制造和顺周期[9] - 资金面预计2026年初绝对收益资金有望回归，上半年有望迎来北证专精特新指数基金等增量产品[10] - 北交所新股质量有望持续提升，建议全年关注新股申购与次新股挖掘[10] 本周市场行情总结 - **指数表现**：本周北证50指数收于1463.03点，上涨1.19%[2][12][13]；同期，上证指数累计8日收阳，良好的市场氛围带动北证50震荡上行并重拾60日均线[4][8] - **个股表现**：北交所个股中76只股票上涨，209只下跌，2只持平，涨跌比为0.36[2][30]；周涨幅前五的个股（剔除新股）为广道退（+74.80%）、宏裕包材、方盛股份（+15.97%）、北矿检测（+14.28%）、田野股份（+13.19%）[30][31] - **估值水平**：截至本周末，北交所PE（TTM）均值为84.99倍，中值为40.55倍，环比下跌[2][12][18]；创业板PE（TTM）中值为38.70倍，科创板为39.28倍[2][20] - **交易情况**：本周北交所成交量为46.32亿股，环比减少6.63%；成交额为998.80亿元，环比减少11.69%[2][12]；融资融券余额为79.45亿元，较上周增加2.35亿元[2][12][24] - **市场热点**：市场热点明显增多，商业航天（如富士达+5.38%）、海南“封关”主题、液冷、锂电材料涨价、铜价创新高等主题连番表现，未来产业中的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等均有异动[4][8] 投资主题与关注标的 - **未来产业主题**：报告建议关注北交所“未来产业”各分支标的，并认为春季躁动是主题投资的关键时点，可结合2026年春季“十五五规划”进行布局[8][9] - **具体关注公司**： - **富士达**：涉及量子计算、商业航天、光刻机等主题[4][9] - **星图测控**：涉及商业航天、AI应用[4][9] - **开特股份**：涉及人形机器人主题[4][9] - **奥迪威**：涉及AI应用、液冷主题[4][9] - **荣亿精密**：涉及液冷主题[4][9] - **戈碧迦**：涉及电子布、先进封装玻璃载板[4][9] - **迪尔化工/昆工科技**：涉及新型储能[4][9] - **低估值基金重仓品种**：报告建议关注同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等[4][10] 新股与次新股动态 - **本周新股**：本周北交所1只新股上市，为江天科技，上市首日涨跌幅为180.58%，换手率93.85%，成交额7.34亿元，募集资金总额2.80亿元[5][21] - **市场概况**：截至2025年12月26日，北交所共有287家公司上市交易[5][21] - **审核与上市计划**： - 本周：藤东光（注：原文多处为“薇东光”、“蒋东光”，应为同一公司）申购，英氏控股、隆源股份、普昂医疗、新恒泰过会[5] - 下周：上市1家（衛东光），上会2家（广泰真空、沛城科技）[5][27] - 下下周：上会1家（晨光电机）[5][28] - **次新股挖掘**：报告建议关注新股配售政策变化，全年关注新股申购与次新股挖掘，提及可关注同力股份（受益于新股配售）、锦华新材、三协电机、能之光、泰凯英等次新股[4][10] 新三板市场概况 - **挂牌与摘牌**：截至2025年12月26日，新三板挂牌公司5956家；本周新挂牌10家公司，摘牌42家公司[40] - **融资情况**：本周新三板新增计划融资0.80亿元（原文另一处为0.55亿元），完成融资7.09亿元[5][40][42]；完成融资中不低于1亿元的公司有2家，为普旭科技（3.00亿元）和惠之星（1.80亿元）[42][45]

核心观点 - 新股次新板块整体延续博弈走势，但局部亮点更为凸显，板块自9月以来的休整周期已持续近4个月，变盘拐点或已不远[1] - 虽然新一轮活跃周期的开启拐点尚未明确，且小长假前后震荡反复难免，但灵活把握时机变得更为重要，建议积极观察布局[1] 市场整体走势与周期判断 - 上周沪深新股次新板块平均涨幅为1.2%，实现正收益的个股占比约60.1%[1] - 12月上旬主要二级周期指标虽未触底，但可能已事实性接近周期底部区域，经过近几周的博弈反复，不利影响已有所消化，新一轮活跃周期开启或已临近拐点[2] - 外部政策催化正在增多，包括央行要求提高中长期资金投资A股规模和比例有望提振市场风险偏好，以及上交所发布商业航天企业科创板第五套上市标准审核指引有望强化主题交投热情[2] - 临近年底，春季躁动预期增强，上周新股次新板块局部交投亮点增多，天溯计量、优迅股份、中国铀业、恒坤新材等代表性近端新股曾有阶段性活跃表现[2] 具体投资方向建议 - 资金长期聚焦的科技方向仍是重点，尤其是算力AI、机器人、商业航天等具备事件持续迭代催化且长期发展空间巨大的新质生产力主题产业链[3] - 对于人气阶段性关注的主题行业，建议把握休整节奏予以轮动布局，包括创新药、新能源、新消费、有色化工等[3] 近期新股市场表现数据 - **发行端**：上周共有3只新股网上申购，平均发行市盈率为18.7倍，平均网上申购中签率为0.0210%[5] - **上市首日表现**：上周沪深新股上市首日平均涨幅约265%，较此前交易周平均涨幅约343%略有收敛，但仍处于较高热度区间[5] - **上市后表现**：上周上市新股在首日之后的平均涨幅约为-14.2%，显示首日再定价总体充分，上市后短期股价承压[6] - **年内上市新股表现**：从2024年至今上市的新股上周表现看，沪深新股平均涨幅为1.2%，上涨个股占比约60.1%；北证新股平均涨幅为-0.9%，上涨个股占比约29.2%[6] - **领涨板块**：涨幅居前的新股主要集中于半导体设备及材料、液冷、商业航天等人气主题产业链[6] 近期新股定价与情绪指标 - **12月发行市盈率**：科创板新股平均发行市盈率为61.1倍，较上月的71.4倍有所下行；创业板新股平均发行市盈率为25.2倍，较上月的32.2倍略有下行；主板新股平均发行市盈率为24.4倍，与上月基本持平[14] - **12月首日收盘市盈率**：剔除未盈利和刚盈利新股后，科创板新股首日收盘市盈率为167.2倍，较上月的198.9倍小幅下降；主板新股平均首日收盘市盈率为86.2倍，较上月的63.1倍有所上行，新股首日定价总体仍较为极致[16] - **12月首日涨跌幅**：科创创业新股首日平均涨幅为320.9%，较上月的267.7%提升；主板新股首日平均涨幅为238.7%，较上月的177.8%上行，新股首日交投情绪总体相对亢奋[17] 本周新股动态 - **即将上市新股**：本周（12月29日至31日）有6只已完成申购的新股待上市，包括1只科创板、1只创业板、3只主板、1只北证新股[33] - **即将询价新股**：本周有1只新股（至信股份）将开启询价，该公司为国内规模相对领先的汽车冲焊件供应商[35] - **即将申购新股**：本周暂无新股开启申购[34] 重点个股关注建议 - **短期关注（近端新股）**：建议适当关注汉朔科技、弘景光电、同宇新材、丰倍生物、禾元生物-U、恒坤新材等[9] - **中期关注（次新股）**：建议关注纳睿雷达、骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、珂玛科技、思看科技等个股的可能投资机会[9]

核心观点 - 报告持续看好春季躁动中的北交所主题行情，建议关注“未来产业”各分支标的，并认为北交所新股质量有望持续提升 [1][6][12][13][14] 市场行情概览 - 本周北证50指数上涨1.19%，收于1463.03点，重拾60日均线 [2][12][16][17] - 市场涨跌比为0.36，个股中76只上涨，209只下跌，2只持平 [2][37] - 北交所市盈率PE（TTM）均值为84.99倍，中值为40.55倍，环比下跌 [2][16][23][25] - 本周北交所成交量为46.32亿股，环比减少6.63%；成交额为998.80亿元，环比减少11.69% [2][16][24] - 截至本周四，北交所融资融券余额为79.45亿元，较上周增加2.35亿元 [2][16][30] 市场热点与主题 - 市场热点明显增多，商业航天（如富士达+5.38%、星图测控+3.61%）主线较强 [6][12] - 其他活跃主题包括海南“封关”（田野股份+13.19%）、液冷（方盛股份+15.97%、曙光数创+8.75%）、锂电材料涨价（安达科技+4.79%、贝特瑞+4.33%）及铜价上涨（北矿检测+14.28%、铜冠矿建+5.32%）等 [6][12] - “未来产业”中的量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等概念均有异动 [6][12] 投资策略与行业展望 - 北交所的优势在于股价弹性，在0-1阶段的科技产业（如量子计算、核聚变、商业航天）上演绎较为理想，而在1-N阶段，资金会聚焦于“真成长”领域（如AI算力） [6][13] - 主题投资择时关键，当前春季躁动正当时，建议关注2026年春季“十五五规划”及未来产业中的北交所标的 [6][13] - 2026年上半年相对看好北交所的科技板块（0-1科技主题及海外算力/光通信等）和反内卷板块（锂电、化工、有色），下半年看好先进制造和顺周期板块 [6][13] - 资金面增量方面，主题公募赎回冲击刚过，2026年初绝对收益资金（私募+券商自营）有望回归，上半年有望迎来北证专精特新指数基金、3个月定开主动管理公募产品等增量资金 [6][14] - 建议关注低估值基金重仓品种，如同力股份、开特股份、万通液压、康农种业等 [6][14] - 报告列出重点关注标的，包括富士达（量子计算、商业航天、光刻机等）、星图测控（商业航天、AI应用）、开特股份（人形机器人）、奥迪威（AI应用、液冷）、荣亿精密（液冷）、戈碧迦（电子布、先进封装玻璃载板）、迪尔化工/昆工科技（新型储能）等 [6][13] 新股与次新股动态 - 本周北交所1只新股上市：江天科技，上市首日涨跌幅为180.58%，换手率93.85%，成交额7.34亿元 [7][26] - 截至2025年12月26日，北交所共有287家公司上市交易 [7][26] - 下周预计上市1家（蘅东光），上会2家（广泰真空、沛城科技） [7][33] - 下下周预计上会1家（晨光电机） [7][34] - 建议全年关注北交所新股申购与次新股挖掘，关注新股配售政策变化 [6][14] - 建议关注新股市场配售下明确受益的同力股份，以及次新股中的锦华新材、三协电机、能之光、泰凯英等 [6][14] 个股表现详情 - 本周涨幅前五的个股（剔除新上市）为：广道退（+74.80%）、宏裕包材（+24.67%）、方盛股份（+15.97%）、北矿检测（+14.28%）、田野股份（+13.19%） [37][38] - 本周跌幅前五的个股（剔除新上市）为：美之高（-12.81%）、驰诚股份（-12.49%）、鹿得医疗（-12.04%）、润普食品（-11.92%）、柏星龙（-10.68%） [37][40] - 本周换手率前五的个股（剔除新上市）为：广道退（208.70%）、大鹏工业（167.86%）、田野股份（155.84%）、星辰科技（115.08%）、方盛股份（103.55%） [42] 新三板市场动态 - 截至2025年12月26日，新三板挂牌公司5956家，其中创新层2295家，基础层3661家 [47] - 本周新三板新挂牌10家公司，摘牌42家公司 [7][47] - 本周新三板新增计划融资0.80亿元，完成融资7.09亿元 [7][47][49] - 本周完成融资中，金额不低于1亿元的公司有2家：普旭科技（3.00亿元）、惠之星（1.80亿元） [49][53]

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前核实。据此操作，风险自担。 （记者 曾健辉） 每经讯，2025年12月26日，北交所上市公司江天科技（920121，收盘价：51.99元）登上龙虎榜，交易方式是连续竞价，披露原 因是当日换手率达到58.10%，成交数量690.99万股，成交金额3.57亿元。买一席位为东方财富证券股份有限公司山南香曲东路证 券营业部，买入553.03万元；卖一席位为中信建投证券股份有限公司武汉中北路证券营业部，卖出674.51万元。 每日经济新闻 ...

具体来看，今日上榜营业部中，第一大买入营业部为东方财富证券股份有限公司山南香曲东路证券营业 部，买入金额为553.03万元，第一大卖出营业部为中信建投证券股份有限公司武汉中北路证券营业部， 卖出金额为674.51万元。（数据宝） 江天科技12月26日交易公开信息 | 买/ | 会员营业部名称 | 买入金额（万 | 卖出金额（万 | | --- | --- | --- | --- | | 卖 | | 元） | 元） | | 买一 | 东方财富证券股份有限公司山南香曲东路证券营业部 | 553.03 | 145.52 | | 买二 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第一证券营业部 | 448.57 | 593.30 | | 买三 | 东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第二证券营业部 | 444.82 | 386.68 | | 买四 | 东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南环路证券营业 部 | 429.62 | 519.02 | | 买五 | 东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第二证券营业部 | 412.49 | 393.75 | | 卖一 | 中信建投证券股份有限公司武汉中北路证券营业部 | 5.23 | 6 ...

（原标题：江天科技上市首日获融资买入770.21万元，占成交额的1.05%） | 代码 | 简 称 | 上市日期 | 上市首日 涨跌（%） | 上市首日 | 占流通 | 上市首日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 融资余额 | 市值比例 | 融券余额 | | | | | | （万元） | （%） | （万元） | | 920121 | 江天科技 | 2025.12.25 | 180.58 | 689.72 | 0.97 | 0.00 | | 688805 | C健信 | 2025.12.24 | 212.81 | 8214.40 | 4.48 | 0.00 | | 603248 | C锡华 | 2025.12.23 | 264.46 | 4956.16 | 1.94 | 0.00 | | 301449 | C天溯 | 2025.12.23 | 174.48 | 3614.30 | 2.57 | 0.00 | | 301667 | C纳百川 | 2025.12.23 | 408.17 | 4620.54 | 1.79 | 0.00 | ...

随着江天科技在北交所上市，北交所上市公司达到287家。 江天科技本次公开发行股票1321.36万股，发行后总股本6606.82万股，发行价格21.21元，新股募集资金 总额2.8亿元，用于江天研发制造综合基地建设项目。 江天科技主要从事标签印刷产品的研发、生产与销售，致力于为客户提供承印材料选取、色彩和油墨方 案定制、工艺方案设计和优化，以及高效稳定生产供应的标签一体化综合解决方案。公司主要产品包括 薄膜类和纸张类的不干胶标签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领 域。 凭借稳定的产品质量、高效快速的应对能力、专业的标签印刷综合解决方案能力，公司积累了丰富的标 签方案设计和优化经验，通过众多下游客户严格的准入考核机制，成为国内少数能够与CCL、正美集团 等行业内领先企业同台竞争，共同进入联合利华、宝洁、壳牌、农夫山泉、香飘飘、喜茶等国内外知名 消费品牌企业供应链体系的标签供应商。 （原标题：北交所年末迎新"双响炮"：江天科技上市首日涨180.58%，隆源股份顺利过会） 业绩方面，2022年至2024年、2025年上半年，公司营业收入分别为3.84亿元、5.07亿元、5.38亿元、3. ...

上市现场照片 中伦律师事务所作为江天科技的发行人法律顾问，为江天科技向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市提供了 全流程、多维度的法律服务，并以专业精神和优质服务，赢得了客户及各方的高度认可和赞誉。本项目经办签字律师为合伙人王 川、律师王剑群。 江天科技创立于1992年，一直致力于为全球优秀的消费品品牌，提供一体化、高附加值的标签解决方案。江天科技持续创新、追 求极致，让标签从简单的标识，演化为集防伪、溯源、互动与艺术美感于一体的综合性视觉系统。江天科技是国内首家以标签印 刷为主业的国家级印刷示范企业，并连续两年获得L9世界标签协会评选的世界标签奖，也是国内率先取得美国国际数码企业联盟 G7最高层级认证的柔印标签印刷企业。 江天科技产品聚焦于中高端消费品品牌标签细分领域，与联合利华、宝洁、 壳牌等全球知名品牌客户，以及农夫山泉、香飘 飘、喜茶等国内知名品牌客户，均建立了长期合作关系。凭借雄厚的技术实力和持续的创新能力，江天科技在标签印刷行业内具 有领先的品牌影响力和突出的行业地位。未来，江天科技仍将持续致力于技术升级创新、赋能品牌价值。 ...

公司上市与首日表现 - N江天于2025年12月25日在北交所上市，发行价为21.21元，首日收盘价为59.51元，较发行价上涨180.58% [2] - 该股上市首日开盘上涨187.60%，全天成交量为1116.14万股，成交额为7.34亿元，换手率达93.85% [2] - 公司本次公开发行数量为1321.36万股，其中战略配售股份132.14万股，占初始发行规模的10.00% [3] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为标签印刷产品的研发、生产与销售，提供从承印材料选取、色彩油墨方案定制到工艺设计优化的一体化综合解决方案 [2] - 公司2022年、2023年、2024年净利润分别为7445.40万元、9646.11万元、1.02亿元，呈现持续增长态势 [3] - 本次发行市盈率为14.50倍 [3] 新股发行申购情况 - 本次网上发行有效申购数量为3663100.93万股，有效申购倍数为3080.24倍 [3] - 网上发行有效申购户数为52.96万户，网上获配比例为0.03% [3] 北交所近期新股首日表现对比 - 根据统计表，N江天首日180.58%的涨幅在北交所近期新股中处于中等水平 [4] - 在统计的29只新股中，首日涨幅最高的是大鹏工业（1211.11%），最低的是开发科技（150.36%） [4][5] - 统计期内（2024年11月至2025年12月），北交所新股首日涨幅普遍较高，多数新股涨幅超过200% [4][5]

上市概况与市场表现 - 苏州江天包装科技股份有限公司于12月25日在北交所上市，证券简称江天科技，代码920121.BJ [1] - 该股开盘报61.00元，收盘报59.51元，较21.21元的发行价上涨180.58%，成交额7.34亿元，换手率93.85%，总市值达39.32亿元 [1] 公司业务与产品 - 公司主营业务为标签印刷产品的研发、生产与销售，提供标签一体化综合解决方案 [1] - 主要产品包括薄膜类和纸张类不干胶标签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品、石化用品等日常消费领域 [1] 股权结构与控制权 - 发行前，控股股东滕琪直接持股75.65%，其配偶黄延国直接持股8.83%，并通过江悦咨询控制4.22%股份，二人合计控制发行前总股本88.70%的表决权 [2] - 发行后，滕琪直接持股比例降至60.52%，黄延国直接持股7.06%，并通过江悦咨询控制3.38%股份，二人合计控制发行后总股本70.96%的表决权，仍为公司实际控制人 [3] - 滕琪担任公司董事长，黄延国担任董事兼总经理，共同负责公司经营管理 [2][3] 发行与募集资金 - 公司于2025年10月31日通过北交所上市委员会审议，保荐机构为国投证券 [4] - 本次发行数量为1,321.3637万股，发行价格21.21元/股，募集资金总额28,026.12万元 [4] - 扣除发行费用后，实际募集资金净额为24,790.50万元，较原计划的53,072.19万元募集目标少28,281.69万元 [4] - 原计划募集资金全部用于“江天研发制造综合基地建设项目”，该项目包括包装印刷产品智能化生产线建设（投资额50,307.30万元）和技术研发中心建设（投资额2,764.89万元） [6] - 本次发行费用总额3,235.62万元，其中保荐费用520.00万元，承销费用1,680.00万元 [6] 财务业绩表现 - **营业收入**：2022年至2024年分别为38,413.46万元、50,771.36万元、53,815.34万元，持续增长 [6] - **净利润**：2022年至2024年归属于母公司所有者的净利润分别为7,445.40万元、9,646.11万元、10,181.46万元，持续增长 [6] - **扣非净利润**：2022年至2024年归属于母公司所有者的扣非净利润分别为6,083.88万元、9,541.02万元、9,664.18万元 [6] - **毛利率**：2022年至2024年毛利率分别为28.05%、30.95%、29.97%，相对稳定 [8] - **现金流**：2022年至2024年销售商品、提供劳务收到的现金分别为36,012.10万元、45,457.53万元、55,181.93万元，经营活动现金流量净额分别为332.39万元、13,283.05万元、10,192.30万元 [7][8] - **资产负债率**：母公司口径资产负债率从2022年的38.68%下降至2025年6月30日的27.95% [8] 近期经营与业绩预测 - **2025年1-9月业绩**：实现营业收入46,756.49万元，同比增长10.85%；净利润8,911.48万元，同比增长11.45%；扣非净利润8,513.23万元，同比增长11.10%；经营活动现金流量净额11,909.67万元，同比增长36.32% [8][9] - **2025年全年预测**：公司预计2025年1-12月营业收入为60,400.00万元至62,400.00万元，同比增长12.24%至15.95%；预计归属于母公司所有者的净利润为10,600.00万元至11,500.00万元，同比增长4.11%至12.95%；预计扣非净利润为10,300.00万元至11,200.00万元，同比增长6.58%至15.89% [10][11] 监管问询关注点 - 北交所上市委员会审议会议问询的主要问题涉及公司业绩增长的持续性及稳定性，要求公司结合与主要客户合作历程、自身竞争优势、合作模式变化等说明对主要客户的议价能力 [4]