AI调用量与算力需求 - 2025年下半年中国企业级大模型日均调用量达37.00万亿tokens，较上半年（10.19万亿tokens）环比增长263%[1][5][12] - 2026年2月9-15日，中国AI模型周调用量（4.12万亿Token）首次超过美国（2.94万亿Token）[1][5] - 2026年2月16-22日，中国模型周调用量进一步冲高至5.16万亿Token，三周大涨127%[1][5] - 2025年中国智能算力规模预计达到1,037.3 EFLOPS，人工智能算力市场规模或达259亿美元[22][26] - 预计2028年生成式AI服务器市场规模占比将提升至37.7%[17][21] 北交所市场表现 - 截至2026年2月27日当周，北交所科技成长股区间涨跌幅中值为+0.70%，153家公司中上涨96家（占比63%）[1][37] - 北交所机械设备产业市盈率TTM中值由44.0X升至50.0X，升幅13.61%[1][50] - 北交所电子设备产业市盈率TTM中值由60.5X微升至61.0X，总市值升至1497.6亿元[1][43][44] - 北交所信息技术产业市盈率TTM中值由74.1X降至72.0X，总市值降至907.4亿元[1][57][59] - 北交所AI+产业链企业共梳理出28家，覆盖算力、基建、AIPC、应用及电源等环节[1][31][32][33]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会于2月27日在河南许昌召开[2] - 出席和授权出席股东10人，持股67,968,838股，占比41.05%[3] - 网络投票股东1人，持股200,000股，占比0.12%[3] 人事任命 - 陈锐得票67,768,838，占比99.71%，2月27日任董事[8][9] - 屈鲁得票67,768,838，占比99.71%，2月27日任独立董事[8][9]

股东会信息 - 2026年2月4日决定召开股东会，2月6日公告2月27日召开[6] - 现场会议2月27日15:00在许昌召开，网络投票2月26 - 27日[7] 出席情况 - 截至2月25日收市，10人代表67,968,838股，占41.05%[9] - 网络投票1人代表200,000股，占0.12%[10] 表决结果 - 《非独立董事选举议案》同意67,768,838股，占99.71%[15] - 《独立董事选举议案》同意67,768,838股，占99.71%[17]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为6.06亿元，同比下降3.74%[2][3] - 归属于上市公司股东的净利润为1081.99万元，同比下降74.52%[2][3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为741.55万元，同比下降81.53%[2][3] - 利润总额为860.17万元，同比下降81.16%[2] - 基本每股收益为0.07元，同比下降73.08%[2][3] - 加权平均净资产收益率（扣非前）为1.91%，上年同期为7.70%[2] 财务数据关键指标变化：资产与权益 - 总资产为10.55亿元，同比增长3.22%[2][3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为5.62亿元，同比下降2.43%[2][3] 业务线表现与市场因素 - 业绩下滑主因包括：新能源业务收入下滑、国家电网项目中标价格下降导致盈利空间收缩[4] 成本和费用 - 业绩下滑主因包括：主要原材料（铜、铝、不锈钢）价格上涨推高成本[4] - 公司为扩大生产规模，近两年持续增加固定资产投入，导致折旧摊销等固定成本上升[4]

核心观点 - 报告认为，随着新能源、5G通信、数据中心（特别是AI算力需求）及工业自动化等领域的发展，全球电源设备市场需求将持续增长，行业前景广阔 [1][3] - 报告重点关注北交所电源产业链相关企业，并具体分析了万源通和许昌智能两家公司的业务与财务表现 [2] 电源行业概述与产业链 - 电源是电子设备中将电能转换为所需形式和电压等级的核心组件，其发展正朝着高效、稳定、小型化、节能及高功率密度、数字化控制和可再生能源集成的方向升级 [10][16] - 电源产业链完整，上游包括铜、铝、磁性材料、半导体器件、PCB板等原材料；中游为各类电源设备（如AC/DC转换器、开关电源、UPS、逆变器）的研发制造；下游广泛应用于通信、新能源、工业自动化、消费电子及数据中心等领域 [3][16] 电源市场规模与增长驱动 - 全球电源市场规模持续增长，据QYResearch数据，2024年市场规模约为525.4亿美元，预计到2030年将达到746.1亿美元，期间复合年增长率为6.0% [3][19] - 中国国内电源市场增长迅速，据中国电源学会统计，2024年市场规模约3,853亿元，同比增长约8%，预计2025年将突破5,400亿元 [20] - 全球AI服务器电源市场将迎来爆发式增长，根据Valuates Reports数据，2024年销售额约为28.46亿美元，预计2031年将大幅增长至608.1亿美元，2025-2031年复合年增长率高达45% [3][23] - 全球通信电源市场同样增长强劲，据QYResearch数据，2024年市场规模约为28.46亿美元，预计到2031年将突破至608.1亿美元，2025-2031年复合增长率达45% [3][26] - 全球开关电源市场在AI服务器、数据中心等需求拉动下触底反弹，2024年市场规模约为400.71亿美元，预计2028年将增至434.76亿美元 [20] 北交所相关企业总览 - 截至2026年2月24日，北交所筛选出5家电源行业相关企业，分别是雅达股份、万源通、许昌智能、亿能电力和派诺科技 [29][32] 重点关注企业：万源通 - 万源通主营业务为印刷电路板的研发、生产和销售，产品应用于消费电子、汽车电子、工业控制及家用电器等领域 [2][33] - 2025年上半年，公司产品收入构成中，多层板、双面板和单面板占比分别为43.54%、29.70%和18.72% [2][33] - 公司客户资源优质，包括台达集团、新普、LG集团、立讯精密、欣旺达、京东方A等知名企业 [35] - 2024年，公司实现营收10.43亿元，同比增长5.96%；归母净利润1.38亿元，同比增长4.45% [39] - 2025年前三季度，公司实现营收8.73亿元，同比增长15.39%；归母净利润1.00亿元，同比增长7.20% [39] - 2024年公司毛利率为22.39%，研发费用为0.40亿元，研发费率为3.82% [41] 重点关注企业：许昌智能 - 许昌智能主营业务为智能配用电产品、新能源产品和系统的研发、销售及电力工程总承包，是国家专精特新企业 [2][45] - 2025年上半年，公司配用电自动化系统及智能元件、高低压成套开关设备及智能开关元件、电力工程总承包项目和新能源业务收入占比分别为35.41%、30.79%、18.50%和12.07% [2][45] - 公司产品应用于北京地铁、大兴国际机场、华能集团、国家电网等重点项目和大型企业，客户集中度相对较低 [48] - 2024年，公司实现营收6.30亿元，同比增长7.37%；归母净利润0.42亿元，同比下降8.40% [51] - 2025年前三季度，公司实现营收4.15亿元，同比增长8.93%；归母净利润0.25亿元，同比增长5.69% [51] - 2024年公司毛利率为25.65%，研发费用为0.33亿元，研发费率为5.19% [53]

近期股价与市场表现 - 近7天股价波动上行，区间涨幅2.56%，振幅4.42% [1] - 2月12日收盘价10.43元，单日上涨1.16%，成交金额3602.59万元，换手率2.37% [1] - 公司股价表现略弱于同期电力设备板块（上涨4.53%）和智能制造指数（上涨4.45%） [1] - 公司融资余额处于近一年高位 [1] 近期事件与政策环境 - 近期无直接影响公司的重大公告或事件 [2] - 郑州市于2月9日提出推动人工智能与3D打印融合发展的产业政策，可能间接利好本地智能制造企业，但未具体提及公司 [2] - 全固态电池产业化进展及AI芯片政策与公司新能源业务存在潜在关联，但未直接涉及公司动态 [2] 财务状况与业绩预告 - 最新财务数据基于2025年三季报，前三季度营收4.15亿元，同比增长8.93% [3] - 2025年前三季度归母净利润2520.50万元，同比增长5.69% [3] - 2025年全年业绩预告（1月30日发布）显示净利润预计850万-1200万元，同比下降71.74%至79.98% [3] - 全年业绩预降主因电力工程业务收入减少、原材料成本上升及人才投入增加 [3]

会议基本信息 - 2026 年第一次临时股东会，召集人为董事会[3][4] - 现场会议 2026 年 2 月 27 日 15:00 召开，网络投票 2 月 26 - 27 日[7] - 股权登记日 2026 年 2 月 25 日，证券代码 920496[9] 会议相关安排 - 地点在河南省许昌市许昌智能科技大厦四楼会议室[10] - 审议非独立董事陈锐、独立董事屈鲁选举议案[10] - 登记方式有信函等，2 月 26 日 9:00 - 17:30 登记[12][14] - 联系方式 0374 - 3212398，费用自理[15] 授权委托说明 - 授权委托书未填持股数目视为代表全部登记股份[20]

人事变动 - 拟聘任陈锐为公司副总经理，任期至第四届董事会任期届满[5] - 提名陈锐为公司第四届董事会非独立董事候选人，尚需股东会审议[6] - 独立董事张宇辞任，提名屈鲁为第四届董事会独立董事候选人，尚需股东会审议[7] 会议安排 - 董事会会议于2026年2月4日召开[2] - 提议于2026年2月27日召开公司2026年第一次临时股东会[9] 议案审议 - 审议通过调整第四届董事会专门委员会委员及召集人议案[8]

董事会提名 - 公司董事会提名屈鲁为第四届董事会独立董事候选人[1] 任职要求 - 被提名人需具备五年以上法律、会计或经济等工作经验[2] - 特定股份持有及股东关联人员不具备独立性[4] - 兼任独立董事境内上市公司不超三家[8] - 连续任职不超六年[8] - 过往任职出席会议情况有要求[9] - 近36个月违法违规者不得担任[6] 声明发布 - 提名人于2026年2月6日发布声明[10]

人事变动 - 2026年2月4日选举李绪勇为职工代表董事，任职生效[2] - 2026年2月4日聘任陈锐为副总经理，任职生效[2] - 提名陈锐为公司董事，待股东会审议[2] - 提名屈鲁为独立董事，待股东会审议[3] - 贾忠振2月4日起不再担任董事，任子公司总经理[4] - 贾忠振不再担任职工代表董事，待新选举生效[4] - 张宇不再担任独立董事，待新选举生效[4] 人员信息 - 屈鲁主持科技项目20余项，获多项荣誉[13] - 李绪勇2009年入职公司，无关联关系[14] 会议情况 - 2026年2月4日召开第四届董事会第十二次会议[2] - 2026年2月4日召开第四届董事会提名委员会第二次会议[7]