行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1][4] 核心观点 - 北交所市场整体呈现活跃态势，资金对北交所板块关注度显著提升 [4] - 新能源产业链表现强势，带动北交所内相关领域公司同步受益 [4] - 全球货币宽松周期延续，小市值风格显著占优，北交所上市公司以专精特新、细分领域龙头为主，契合当前市场风险偏好 [4] - 北证50指数成交额较近期均值明显放大，换手率维持高位，板块流动性改善，市场交投情绪升温 [4] - 自924行情以来，北交所板块凭借高弹性、高波动特征吸引资金关注，随着专精特新指数推出、新股发行稳步推进及并购重组项目落地，板块长期投资价值逐步显现 [4] 行情复盘 - 11月13日北证A股成交金额达238.7亿元，较上一交易日增加39.52亿元 [1][8] - 北证50指数收盘价为1529.62，上涨2.62%，PE_TTM为72.59倍 [1][8] - 北证专精特新指数收盘价为2531.88，上涨1.86% [1][8] - 当日北交所282家公司中229家上涨，9家平盘，44家下跌 [1][18] - 涨幅前五的个股分别为：天宏锂电（30.0%）、美登科技（13.6%）、德瑞锂电（12.1%）、泰鹏智能（11.8%）、安达科技（10.5%） [1][18] - 跌幅前五的个股分别为：瑞星股份（-4.7%）、驰诚股份（-3.5%）、三元基因（-3.4%）、利通科技（-3.2%）、汉维科技（-3.0%） [1][18] - 北证A股日换手率为4.4%，高于科创板（2.3%）和上证主板（1.3%） [16] 重要新闻 - 我国完成第一阶段6G技术试验，已连续四年组织开展6G技术试验，形成超过300项关键技术储备 [2][21] - 宇树科技推出首款轮式人形机器人G1-D，身高范围约1260-1680mm，移动速度≤1.5m/s [2][22] 重点公司公告 - 科创新材已将用于暂时补充流动资金的475万元全部归还至募集资金专用账户 [3][23] - 智新电子取得发明专利证书，发明名称为一种热缩管热缩装置 [3][24] - 巨能股份使用部分闲置募集资金进行现金管理的金额合计5000万元，未到期余额为5000万元 [3][24] - 派特尔聘任洪锦鸿先生为公司证券事务代表 [25]

市场整体表现 - 上证综指收于4017.94点，上涨0.44%，位于五日均线之上 [1] - A股市场总成交额为12733.37亿元 [1] - 共有1085只A股价格突破五日均线 [1] 突破五日均线个股表现 - 天宏锂电突破五日均线，乖离率17.41%，今日涨幅26.37%，换手率28.72% [1] - 佰维存储突破五日均线，乖离率11.81%，今日涨幅15.92%，换手率10.86% [1] - 德瑞锂电突破五日均线，乖离率8.69%，今日涨幅14.66%，换手率12.36% [1] - 国能日新突破五日均线，乖离率8.13%，今日涨幅10.76%，换手率4.41% [1] - 海辰药业突破五日均线，乖离率7.77%，今日涨幅12.07%，换手率15.81% [1] - 富临精工突破五日均线，乖离率7.73%，今日涨幅13.30%，换手率7.30% [1] - 法兰泰克突破五日均线，乖离率7.56%，今日涨幅10.03%，换手率10.44% [1] - 合肥城建突破五日均线，乖离率7.33%，今日涨幅10.01%，换手率14.27% [1] - 合金投资突破五日均线，乖离率7.32%，今日涨幅10.00%，换手率3.43% [1] - 湖南裕能突破五日均线，乖离率7.18%，今日涨幅11.64%，换手率5.91% [1] 其他突破五日均线个股 - 奥特迅乖离率7.12%，联泓新科乖离率6.91%，天山电子乖离率6.70% [1] - 亚邦股份乖离率6.67%，金龙汽车乖离率6.66%，沧州明珠乖离率6.61% [1] - 野马电池乖离率6.45%，方邦股份乖离率6.31%，中矿资源乖离率6.29% [2] - 国海证券、莱伯泰科、德赛西威等个股乖离率较小，刚站上五日均线 [1]

投资评级 - 投资评级为“买入”，且为维持该评级 [1] 核心观点 - 报告维持对公司的“买入”评级，核心逻辑在于公司盈利能力持续改善，新产能即将投产以应对下游旺盛需求 [3][7] - 公司2025年前三季度毛利率为42.96%，同比微增0.20个百分点，净利率为28.62%，同比提升0.99个百分点，显示盈利能力稳步提升 [7] - 全球锂原电池市场前景广阔，预计2030年市场规模将超过50亿美元，公司新建1.8亿只产能项目已完成竣工验收，将有效解决现有产能不足问题 [7] - 财务预测显示公司2025-2027年归母净利润将持续增长，对应市盈率分别为19.07倍、15.50倍和13.19倍，估值具有吸引力 [7][8] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3.90亿元，同比增长1.43%；实现归属于母公司的净利润1.12亿元，同比增长5.04% [4] - 单季度看，2025年第三季度公司营业收入为1.35亿元，同比下降13.70%；归属于母公司的净利润为0.38亿元，同比下降13.16% [4] - 2025年第三季度公司毛利率为44.03%，同比上升0.71个百分点，环比微降0.18个百分点 [7] - 2025年前三季度公司期间费用率为9.02%，同比上升0.56个百分点，其中销售、管理、财务、研发费用率均有小幅上升 [7] 财务状况与资产变动 - 截至2025年前三季度，公司固定资产达到2.98亿元，同比大幅增加92.55%，主要系惠德瑞高性能锂电池研发生产项目转固所致 [7] - 财务预测显示，公司2025年预计营业收入为5.72亿元，同比增长10.00%；归母净利润为1.64亿元，同比增长8.95% [7][8] - 公司预计2025年每股收益为1.62元，以当前股价计算，对应市盈率为19.07倍 [7][8] 行业前景与公司产能 - 根据行业白皮书数据，2024年全球锂原电池市场规模达31.6亿美元，同比增长8.2%，预计到2030年将超过50亿美元 [7] - 公司现有东升产业园设计产能为6000万只锂一次电池，近几年年均增长约20%，当前产能已无法满足需求 [7] - 公司新建产能项目设计产能为1.8亿只，目前已竣工验收，正进行投产前准备，将根据市场需求逐步释放产能 [7] - 按年均增长20%测算，公司2025年产能需求预计约为1.1亿只，新产能投产将有效缓解产能瓶颈 [7]

综合授信 - 公司拟申请不超30000万元综合授信[3] - 授信方式含信用、抵押等，种类有流贷、银票等[3] - 额度可循环使用[3] 流程与目的 - 2025年10月27日董事会通过议案，将提交股东会审议[4] - 申请是为保障资金需求，有积极影响[5]

业务决策 - 2025年10月27日会议审议通过开展外汇衍生品业务议案，待股东会审议[1] - 外汇业务货币限于美元，与合法金融机构交易[2] - 业务合约外币金额不超4000万美元，额度12个月有效可循环[3] 风险管控 - 远期结售汇业务存在汇率波动等风险[5] - 业务以规避汇率风险为目的，禁投机套利[6] - 实时关注市场，加强分析调整策略，分批次开展业务[6] - 重视应收账款管理，加大催收力度[6] 业务影响 - 开展业务可降低汇率波动影响，控制汇兑风险[8]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会，召集人为董事会[2] - 2025年11月21日14:30现场会议，11月20 - 21日网络投票[2] - 会议地点在广东惠州公司二楼大会议室[5] 议案内容 - 审议向银行申请授信额度和开展外汇衍生品业务[7] 登记信息 - 2025年11月20日9:00 - 17:00登记，地点在公司董秘办公室[11] - 登记方式有法人、自然人登记要求，可现场等登记[9]

会议信息 - 董事会会议于2025年10月27日在公司二楼会议室召开[3] - 应出席董事6人，实际出席和授权出席6人[4] 议案表决 - 《2025年第三季度报告》议案同意6票、无需提交股东会审议[6] - 《向银行申请授信额度》议案同意6票、尚需提交股东会审议[7] - 《使用自有闲置资金购买理财产品》议案同意6票、无需提交股东会审议[8] - 《开展远期结售汇等外汇衍生品业务》议案同意6票、尚需提交股东会审议[9] 股东会提议 - 提议于2025年11月21日召开2025年第二次临时股东会，同意6票、无需提交股东会审议[10]

理财安排 - 公司拟用不超10000万元自有闲置资金买理财产品[2] - 委托理财额度可循环滚动，未到期产品金额不超10000万元[2] - 委托理财期限自2025年10月27日董事会会议通过起12个月内有效[2][3] 相关授权 - 董事会授权董事长在额度内全权负责理财事宜[2] 风险与应对 - 理财产品收益受宏观经济和市场波动影响，公司将加强风控[4] 影响与文件 - 购买理财不影响生产经营，可提升整体收益[5] - 备查文件为第四届董事会第八次会议决议[6]

股东减持 - 艾建杰减持前持股13,265,738股，比例13.0953%[3] - 减持2,020,000股，占比1.99%，价格28.05 - 31.40元[4] - 已减持金额60,646,088.69元，当前持股11,245,738股，比例11.10%[4] - 减持计划实施完毕，与披露计划一致，未提前终止[4][5]