财务数据关键指标变化：收入与利润 - 营业收入为4.055亿元，同比增长19.62%[3][5] - 归属于上市公司股东的净利润为6273.10万元，同比增长46.39%[3][5] - 扣除非经常性损益的净利润为6331.55万元，同比增长53.23%[3][5] - 基本每股收益为0.81元，同比增长47.27%[3][5] - 利润总额为7191.67万元，同比增长41.53%[3][7] 财务数据关键指标变化：盈利能力比率 - 加权平均净资产收益率（扣非前）为9.16%，上年同期为6.73%[3] - 加权平均净资产收益率（扣非后）为9.24%，上年同期为6.49%[4] 其他财务数据 - 总资产为8.894亿元，较期初增长10.63%[4][5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为7.101亿元，较期初增长7.51%[4][5] - 归属于上市公司股东的每股净资产为9.14元，较期初增长7.53%[4][5]

投资评级 - 维持“增持”评级 [5] 核心观点 - 公司2025年业绩预告符合预期，预计实现归母净利润6000-6600万元，同比增长40.0-54.0% [5] - 2025年第四季度业绩表现强劲，预计实现归母净利润1194-1794万元，同比增长154.7-282.7%，环比增长11.0-66.7% [5] - 需求回暖带动收入与利润同步增长，成本结构优化形成正向利润贡献 [5] - 新产能逐步释放，设立海外子公司配合拓展，看好公司长期业绩稳健增长 [5] 财务数据与盈利预测 - **营业总收入**：预计2025E/2026E/2027E分别为4.04亿元、5.06亿元、6.22亿元，同比增长率分别为19.2%、25.3%、22.9% [4] - **归母净利润**：预计2025E/2026E/2027E分别为0.63亿元、0.83亿元、1.08亿元，同比增长率分别为47.3%、32.2%、29.6% [4] - **每股收益**：预计2025E/2026E/2027E分别为0.81元、1.07元、1.39元 [4] - **毛利率**：预计2025E/2026E/2027E分别为31.6%、31.1%、32.1% [4] - **净资产收益率**：预计2025E/2026E/2027E分别为8.9%、10.8%、12.7% [4] - **市盈率**：基于当前股价，对应2025E/2026E/2027E的PE分别为31倍、23倍、18倍 [4][5] 业务与经营分析 - **需求回暖**：2025年各应用领域需求显著回暖，培养基市场因客户库存消化完毕而回归常态，食品营养品市场受益于持续复苏，原料药市场因流通领域库存消化完毕而自然增长 [5] - **价格与成本**：2025年外销价格相对稳定，内销价格受原材料降价和集采影响有所下滑，但员工股权激励费用已全部摊销完毕，叠加理财产品减值准备计提完毕，合计减少费用支出约250万元，有效缓解成本压力 [5] - **产能与拓展**：2026年新工厂在完成技术转移核查认证后，将重点开拓海外原料药市场并缓解其他领域产能不足问题，公司也将加大在化妆品、特医食品、微电子清洗等领域的开发力度 [5] - **海外布局**：为配合新产能拓展，公司于2025年11月设立荷兰全资孙公司和美国全资曾孙公司 [5] - **产品规划**：公司考虑布局氨基酸衍生物和聚合物、功能肽类、功能糖、平台化合物等蛋白类氨基酸之外的新产品 [5] 公司概况与市场数据 - **收盘价**：截至2026年01月27日为25.15元 [1] - **一年内股价区间**：最高33.96元，最低15.43元 [1] - **市净率**：2.8倍 [1] - **股息率**：0.80% [1] - **每股净资产**：截至2025年09月30日为8.95元 [1] - **资产负债率**：17.89% [1] - **总股本/流通A股**：7800万股/3800万股 [1]

报告公司投资评级 - 增持（维持）[6] 报告的核心观点 - 公司2025年业绩预告符合预期，归母净利润预计同比增长40.0-54.0%至6000-6600万元，单四季度同比增长154.7-282.7%[6] - 2025年各应用领域需求回暖，带动收入与利润同步增长，同时成本结构优化形成正向利润贡献[6] - 展望未来，新产能释放后公司将重点开拓海外原料药市场，并通过设立海外子公司、研发新产品等措施支撑长期业绩增长[6] 财务数据及盈利预测总结 - **营业总收入**：预计从2024年的3.39亿元增长至2025年的4.04亿元，同比增长19.2%，并进一步预测2026年达5.06亿元（同比增长25.3%），2027年达6.22亿元（同比增长22.9%）[5][6] - **归母净利润**：预计从2024年的0.43亿元增长至2025年的0.63亿元，同比增长47.3%，并进一步预测2026年达0.83亿元（同比增长32.2%），2027年达1.08亿元（同比增长29.6%）[5][6] - **每股收益**：预计2025年为0.81元/股，2026年为1.07元/股，2027年为1.39元/股[5] - **毛利率**：预计2025年为31.6%，2026年为31.1%，2027年为32.1%，整体保持稳定[5] - **净资产收益率**：预计从2024年的6.5%提升至2025年的8.9%，2026年达10.8%，2027年达12.7%[5] - **市盈率**：对应2025年预测净利润为31倍，2026年为23倍，2027年为18倍[5][6] 2025年业绩驱动因素总结 - **需求全面回暖**：培养基领域因客户库存消化完毕，市场需求回归常态化并稳步回升；食品营养品领域受益于市场持续复苏；原料药领域在库存消化后实现自然增长[6] - **成本与费用优化**：员工股权激励费用已于2025年2月全部摊销完毕，叠加募投项目转固影响，两项合计同比减少费用支出约250万元；理财产品减值准备已在2025年全部计提完毕[6] - **价格因素**：外销价格相对稳定，内销价格受原材料降价和集采影响有所下滑[6] 公司未来展望与战略总结 - **产能释放与市场拓展**：新工厂在完成药监部门认证后，将重点用于开拓海外原料药市场，并解决其他领域产能不足问题，同时将加大在化妆品、特医食品、微电子清洗等领域的开发力度[6] - **海外布局**：为配合新产能拓展，公司于2025年11月陆续设立荷兰全资孙公司和美国全资曾孙公司[6] - **产品线扩展**：公司考虑布局氨基酸衍生物和聚合物、功能肽类、功能糖、平台化合物等蛋白类氨基酸之外的新产品[6] - **认证与市场地位**：公司持续推进欧盟CEP、日本JP认证，募投项目投产后将重点发力境外市场，以巩固其作为国内稀缺医药级氨基酸企业的市场地位[6]

市场整体表现 - 1月28日，上证指数报收于4151.24点，上涨0.27%，深证成指报收于14342.9点，上涨0.09% [1] - 同日，生物制品板块整体表现疲软，较上一交易日下跌1.98%，跑输大盘指数 [1] 板块内个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，领跌个股为百普赛斯，跌幅达10.57% [1][2] - 跌幅居前的个股还包括康乐卫士（-6.16%）、近岸蛋白（-5.90%）、欧林生物（-5.51%）和*ST四环（-5.05%） [2] - 部分个股逆势上涨，领涨个股为康华生物，涨幅为3.02%，辽宁成大上涨2.55%，无锡晶海上涨2.19% [1] 板块资金流向 - 当日生物制品板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为12.52亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资资金净流入5.99亿元，散户资金净流入6.53亿元 [2] - 在个股资金流向方面，荣昌生物获得主力资金净流入3800.02万元，净占比为6.49%，为板块内主力净流入额最高的公司 [3] - 辽宁成大、上海莱士、康华生物、卫光生物也分别获得主力资金净流入1486.16万元、1393.74万元、1211.38万元和999.84万元 [3] - 部分个股主力资金呈净流出状态，例如特宝生物主力净流入仅110.56万元，净占比为0.96%，而游资净流出1000.45万元 [3]

财务数据关键指标变化（净利润） - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为6000.00万元至6600.00万元[4] - 预计净利润较上年同期的4285.10万元增长40.02%至54.02%[4] - 业绩预告类型为年度实现盈利，且净利润同比上升50%以上[3] 成本和费用变化 - 业绩增长核心驱动之一是成本优化，员工股权激励费用摊销完毕及募投项目转固折旧增加，两项合计较上年同期费用减少约250万元[5] 业绩预告基本信息 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[2] - 业绩预告为初步核算数据，未经审计，具体数据以年度报告为准[1]

募资情况 - 2023年9月28日获公开发行股票注册批复，发行价16.53元/股，初始募资总额25786.80万元，净额23082.80万元[1] - 行使超额配售选择权后发行总股数扩至1794.00万股，占发行后总股本27.71%，总股本增至6474.00万股[2] - 行使超额配售选择权后最终募资总额29654.82万元，净额26640.46万元[3] - 募投项目原拟投入33993.06万元，调整后为26640.46万元[6] 资金管理 - 公司拟用不超0.3亿元闲置募集资金现金管理，12个月内有效可循环[9] - 2026年1月20日董事会审议通过该议案[15] - 拟投资保本型银行理财产品，单笔期限最长不超12个月[9] - 闲置募集资金现金管理可提效增收，不影响募投项目[10] - 东方证券对该事项无异议[17] 上市信息 - 2023年12月12日公司在北交所上市，30个自然日内主承销商未用超额配售资金买股[2]

资金募集 - 2023年12月12日发行普通股1560万股，发行价16.53元/股，募资2.57868亿元，净额2.3082795507亿元，12月4日到账[2] - 行使超额配售选择权净额3557.666908万元，2024年1月11日到账[2] 资金存储与使用 - 截至2025年12月31日，募集资金存储244.740534万元，现金管理本金余额3000万元[4] - 高端氨基酸产业化项目计划投资2.4603462415亿元，累计投入2.1675439932亿元，进度88.10%[5] - 补充流动资金计划投资2037万元，累计投入2037万元，进度100.00%[5] 现金管理 - 拟用不超0.3亿元闲置募资现金管理，12个月内有效，可循环使用[7] - 选保本稳健型理财产品，有市场等风险[10]

资金使用 - 公司拟用不超0.3亿元闲置募集资金现金管理，有效期12个月[5] - 拟投资产品为保本型，单笔期限最长不超12个月[5] 议案表决 - 《关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案》6票同意通过[6] - 该议案经第四届董事会第五次独立董事专门会议审议通过[6] 其他说明 - 本议案不涉关联交易，无需回避表决，无需提交股东会审议[7][8]

会议召开 - 2025年7月21日召开第四届董事会第十一次会议和第四届监事会第九次会议[2] - 2025年8月12日召开2025年第四次临时股东会[2] 信息披露与变更 - 2025年7月22日披露取消监事会及修订《公司章程》公告和《公司章程》[2] - 2026年1月15日完成工商变更登记及章程备案，涉及《公司章程》和取消监事会信息变更[4]

资金授权 - 公司获授权使用不超2亿元自有闲置资金投资理财，额度内可滚动使用，期限自2024年度股东会审议通过至2025年度股东会召开[2] 理财金额 - 公司本次购买理财产品金额为5000万元[3][4] - 公司使用闲置自有资金购买理财产品未到期余额为1.72亿元，占2024年度经审计净资产的26.04%[4] 产品详情 - 苏银理财“恒源融达1号E50”产品金额3000万元，预计年化收益率2.35%-3.15%[5] - 苏银理财“恒源最短持有7天A”产品金额2000万元，预计年化收益率1.80%-2.60%[5] - 中信银行“信银理财安盈象固收稳利封闭式612号”产品金额4200万元，预计年化收益率2.15%-2.55%[12][13] - 招商银行“代销华夏理财固定收益债权型封闭式理财产品763号”产品金额3000万元，预计年化收益率2.10%-2.60%[13] - 宁波银行“代销华夏理财合享固收封闭式私募10号365天（债权）”产品金额3000万元，预计年化收益率2.80%[13] - 宁波银行“代销农银理财农银匠心·灵珑2025年第235期理财产品（优享）”产品金额2000万元，预计年化收益率1.95%-2.35%[13] 风险控制 - 公司将对委托理财风险进行内部控制，及时跟踪分析，履行信息披露义务[10] 到期产品 - 宁波银行无锡银行理财代销交银理财稳享鑫荣日日产品金额509.70万元，年化收益率2.65%[14] - 宁波银行无锡惠山支行代销兴银理财添利12号净值型理财产品金额3000万元，年化收益率1.71%[15] - 宁波银行无锡惠山支行代销交银理财稳享鑫荣日日开12号理财产品E金额490.30万元，年化收益率2.17%[15] - 宁波银行无锡惠山支行代销华夏理财固定收益纯债最短持有60天理财产品D款金额2000万元，年化收益率2.85%[15] - 苏银理财恒源最短持有90天A多笔产品到期，本金全部收回[15]