核心观点 “太空+”未来产业正成为国家战略布局重点，涵盖从太空算力到太空交通的多个新领域，北交所内一批商业航天与太空光伏相关标的将受益于这一产业加速趋势，值得重点关注 [2][4][17] “太空+”产业成为布局重点，关注北证商业航天高增标的 - 我国将布局更多“太空+”未来产业，包括实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新领域发展 [4][17] - 中国航天科技集团作为商业航天“链长”单位，将在“十五五”期间实施五大工程，包括建设吉瓦级太空数智基础设施，发展“天数天算”、“地数天算”、“天地同算” [17] - 在太空资源开发方面，将开展“天工开物”重大专项论证，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采等关键技术 [18] - 在太空交通管理方面，将开展太空碎片监测、预警、清除等关键技术攻关 [19] - 在太空旅游方面，将加快迭代形成亚轨道和轨道太空旅游飞行器产品，实现亚轨道太空旅游航班化运营 [19] - 太空光伏是突破地面能源约束、支撑太空算力的重要方案，预计到2030年全球市场规模将向万亿元级别迈进 [20] - 目前北交所内商业航天、太空光伏相关标的共有15家，截至2026年1月30日总市值达到1，057.15亿元 [4][21] - 报告重点关注富士达、星辰科技、天工股份、连城数控等标的 [4][21] - **富士达**：产品应用于通信及防务市场，2025年前三季度营收6.52亿元，同比增长16.62%；归母净利润5，593万元，同比增长55.38%；2025年业绩预告归母净利润7，690～8，480万元，同比增长50.41%～65.86% [4][23][24][25] - **星辰科技**：为火箭发射地面装备提供产品配套，如火箭发射台控制，2025Q1-3营收1.41亿元，同比增长40.99%；归母净利润2，676.57万元，同比增长120.94%；2025年业绩预告归母净利润3，300～3，500万元，同比增长105.30%～117.74% [4][28] - **天工股份**：2025年3月完成首个航天航空级紧固件用钛合金丝材订单交付，2025年前三季度营收4.47亿元，归母净利润0.65亿元 [4][29][30] - **连城数控**：主营光伏及半导体晶体硅生长和加工设备，2025Q1-3营收15.72亿元，归母净利润9，514万元 [4][32] 北证行业：消费服务本周平均涨跌幅-2.02% - 本周（2026年1月26日至1月30日）高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为-6.02%、-6.38%、-2.95%、-2.02%、-3.99% [5][40] - 各行业市盈率中值均下降：高端装备行业降至36.6X，信息技术行业降至79.3X，化工新材行业降至41.3X，消费服务行业降至47.8X，医药生物行业降至29.5X [5] - 各行业涨幅居前标的： - **高端装备**：连城数控+21.73%、志高机械+11.56%、花溪科技+3.92% [43] - **信息技术**：蘅东光+14.83%、流金科技+4.97%、慧为智能+4.49% [43] - **化工新材**：科力股份+33.99%、戈碧迦+19.72%、美邦科技+18.45% [45] - **消费服务**：秋乐种业+22.55%、康农种业+13.50%、铜冠矿建+11.98% [47] - **医药生物**：康乐卫士+3.31%、诺思兰德+2.55%、无锡晶海-0.79% [52] 科技新产业：四大科技新产业市盈率TTM中值均下降 - 本周北交所科技新产业159家企业中仅14家上涨，区间涨跌幅中值为-6.53% [6][56] - 涨跌幅前五名标的为：连城数控+21.73%，蘅东光+14.83%，花溪科技+3.92%，泰凯英+1.42%，西磁科技+1.24% [6][56] - 科技新产业市盈率中值由44.7X降至41.5X，总市值由5，606.92亿元下降至5，317.95亿元，市值中值由24.48亿元下降至23.41亿元 [6][59][60] - 四大细分产业市盈率TTM中值均下降： - **智能制造产业**：市盈率TTM中值降至41.5X，连城数控、志高机械、花溪科技市值涨跌幅居前 [6][64] - **电子产业**：市盈率TTM中值降至45.1X，慧为智能、视声智能、晶赛科技市值涨跌幅居前 [6][70] - **汽车产业**：市盈率TTM中值降至32.0X，泰凯英、巴兰仕、邦德股份市值涨跌幅居前 [6][72] - **信息技术产业**：市盈率TTM中值降至79.3X，流金科技、并行科技、广脉科技市值涨跌幅居前 [6][75] 公告：关注2025业绩预告高增长公司 - 多家公司发布2025年业绩预告，呈现高增长态势 [7][78][79] - **蘅东光**：预计归母净利润27，000～31，000万元，同比增长82.95%～110.05% [7][78] - **富士达**：预计归母净利润7，690～8，480万元，同比增长50.41%～65.86% [7][78] - **并行科技**：预计归母净利润2，000～2，500万元，同比增长65.88%～107.35% [7][78] - **广信科技**：预计归母净利润19，000～21，000万元，同比增长63.55%～80.77% [7][78] - **星辰科技**：预计归母净利润3，300～3，500万元，同比增长105.30%～117.74% [7][79] - **舜宇精工**：预计归母净利润2，900～3，750万元，同比增长65.65%～114.21% [7][79] - **基康技术**发布业绩快报，2025年归母净利润9，277.19万元，同比增长7.05% [7][79] - **开特股份**披露，六维力传感器第二代样品已完成送样，进入部分国内客户供应商名录；小型关节电机模组产品已与国内某客户确定合作意向 [7][80]

投资评级与核心观点 - 报告对富士达维持“买入”评级 [3][8] - 核心观点：富士达2025年归母净利润预计大幅增长，主要得益于其防务业务订单逐步恢复以及国内卫星互联网星座部署加速 [3] - 核心观点：公司在量子技术领域布局的低温超导射频缆等产品已实现小批量供货，并应用于超导量子计算机项目，业务处于产业化初期 [5] 业绩预测与财务摘要 - 预计2025年归母净利润为7，690.00～8，480.00万元，较2024年同期的5，112.67万元增长50.41%～65.86% [3] - 调整后盈利预测：预计2025-2027年实现归母净利润0.83亿元、1.51亿元、1.78亿元，对应EPS为0.44元、0.80元、0.95元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为101.1倍、55.4倍、47.0倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为8.49亿元、10.75亿元、12.62亿元，同比增长率分别为11.4%、26.5%、17.4% [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为33.3%、36.1%、34.9%，净利率分别为9.7%、14.0%、14.1% [6][10] 技术与行业地位 - 公司主导制定的两项IEC国际标准获准发布，其中一项为全球首个多通道射频同轴电缆组件国际标准，填补了5G/6G通信与雷达天线系统领域的国际规范空白 [4] - 公司入选“第五批陕西省制造业单项冠军企业” [4] - 公司量子业务核心产品为低温超导射频缆，并布局相关连接组件及低温微波器件，部分核心性能指标具备竞争优势 [5] - 量子技术相关产品已用于国内科研院所及相关企业的超导量子计算机项目，目前以小批量供货为主，已形成一定规模的营业收入 [5] 业务驱动因素 - 防务业务订单逐步恢复 [3] - 国内卫星互联网星座部署加速 [3]

投资评级与核心观点 - 报告维持对富士达（920640.BJ）的“买入”评级 [3][8] - 核心观点：公司2025年归母净利润预计大幅增长，主要得益于防务业务订单逐步恢复以及国内卫星互联网星座部署加速 [3] - 公司较早布局量子技术，其核心产品低温超导射频缆已在国内超导量子计算机项目中实现小批量供货，形成一定规模营业收入 [5] 财务预测与估值 - 公司预计2025年实现归母净利润7,690.00～8,480.00万元，较2024年同期的5,112.67万元增长50.41%～65.86% [3] - 报告小幅下调2025年盈利预测，维持2026-2027年预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.83亿元、1.51亿元、1.78亿元，对应EPS为0.44元、0.80元、0.95元 [3] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为101.1倍、55.4倍、47.0倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为8.49亿元、10.75亿元、12.62亿元，同比增长11.4%、26.5%、17.4% [6] - 预计2025-2027年毛利率分别为33.3%、36.1%、34.9%，净利率分别为9.7%、14.0%、14.1% [6][10] 技术与行业地位 - 公司主导制定的两项IEC国际标准获准发布，其中一项为全球首个多通道射频同轴电缆组件国际标准，填补了5G/6G通信与雷达天线系统领域的国际规范空白 [4] - 公司入选“第五批陕西省制造业单项冠军企业” [4] - 公司在量子技术领域已持续投入十年以上，成功研发出应用于超导量子计算机的低温超导射频缆及相关连接组件、低温微波器件，部分核心性能指标具备竞争优势 [5] 业务进展与市场前景 - 公司防务业务订单正在逐步恢复 [3] - 国内卫星互联网星座部署加速，为公司带来发展机遇 [3] - 公司的量子业务产品（低温超导射频缆等）已用于国内科研院所及相关企业的超导量子计算机项目，目前以小批量供货为主 [5]

财务数据关键指标变化 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为7,690.00万元至8,480.00万元[4] - 预计净利润同比增长幅度为50.41%至65.86%[4] - 上年同期（2024年）归属于上市公司股东的净利润为5,112.67万元[4] 各条业务线表现 - 防务业务领域实现恢复性增长，订单规模稳步提升[6] - 商业航天业务板块推进节奏加快，巩固了公司在宇航领域的稳健发展格局[6] - 民用通信领域的新兴业务（如高端工业装备、精密测量仪器）拓展提速，成为重要新增动力[6] 管理层讨论和指引 - 业绩增长主要得益于各业务板块协同发展，整体经营质量与效益持续向好[6] 成本和费用管控 - 公司持续推进成本效率提升专项工作，建立覆盖产品全生命周期的成本管控机制[6] - 公司通过推进研发流程和生产工艺的标准化建设，强化了成本管控能力[6] - 公司持续深化数字化管理应用，推进精益管理，实现整体运营效率稳步提升[6]

核心观点 - SpaceX计划于2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，其整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上，此举将极大刺激全球卫星互联网及火箭发射需求[1][12] - 全球火箭发射服务市场在大型星座组网建设驱动下增长前景广阔，预计市场规模将从2023年的164.5亿美元增长至2032年的500亿美元以上，期间复合年增长率达13%[2][25] - 中国商业航天产业蓬勃发展，多家火箭产业链企业IPO进程取得关键进展，同时北交所已聚集一批涉及火箭产业链关键环节的上市公司，值得关注[2][6][40] SpaceX星链计划与行业动态 - SpaceX计划在2027年推出第二代“星链”系统，并已获美国联邦通信委员会批准再部署7500颗第二代卫星[12] - 竞争对手蓝色起源也于2026年1月21日宣布将发射5400多颗卫星以打造全新通信网络[12] - 中国信息通信研究院计划于2026年1月26日召开“星算.智联”太空算力研讨会，推动构建太空算力基础设施体系[13] 火箭产业链与市场规模 - 火箭产业链上游原材料与核心部件占火箭总成本的85%-90%，其中液体发动机成本占比约50%，箭体结构占25%，电气系统及软件占15%[2][18] - 可回收技术能显著降低发射成本，例如SpaceX通过该技术将单次发射成本从5000万美元降至1500万美元，毛利率从12%提升至68%[20] - 2024年全球航天经济规模达6120亿美元，其中商业航天收入为4800亿美元，占比78%，2015-2024年年均复合增长率为7.7%[22] - 中国商业航天市场规模预计将以年均20%以上的增速持续扩张，至2030年有望达到9万亿元[24] - 中国卫星发射平均成本在2024年约为7.5万元/千克，与SpaceX猎鹰九号的2万元/千克仍有差距，目标是在2029年降至4.5万元/千克[34][38] 中国商业航天公司进展 - 蓝箭航天科创板IPO审核状态于2026年1月22日变更为“已问询”，该公司专注于液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产和发射服务[2][6] - 商业航天公司中科宇航已于近日完成IPO辅导，该公司打造的力箭一号火箭已进入常态化发射状态，2026年发射密度或将实现月月发射[2][10] 北交所市场表现概览 - 在2026年1月19日至1月23日期间，北交所科技成长产业企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+1.25%，上涨公司达108家，占比71%[2][44] - 同期，北证50指数上涨2.60%，科创50指数上涨2.62%，而沪深300指数下跌0.62%，创业板指下跌0.34%[2][44] - 周度涨幅前五的公司分别为：连城数控(+48.54%)、亿能电力(+46.34%)、欧普泰(+33.93%)、流金科技(+28.00%)、特瑞斯(+21.57%)[2][44] 北交所各细分产业估值与市值变化 - **电子设备产业 (46家)**：市盈率TTM中值由62.3X升至65.8X，市值中值由24.0亿元升至24.3亿元，总市值升至1539.0亿元[2][50][52] - **机械设备产业 (41家)**：市盈率TTM中值由43.9X升至44.6X，市值中值由22.8亿元升至24.2亿元，总市值升至1203.7亿元[2][55][57] - **信息技术产业 (25家)**：市盈率TTM中值由77.8X升至83.6X，市值中值由26.8亿元升至27.7亿元，总市值升至981.2亿元[2][61][63] - **汽车产业 (22家)**：市盈率TTM中值由33.6X升至33.9X，市值中值由21.2亿元升至21.4亿元，但总市值微降至589.9亿元[2][67][68] - **新能源产业 (19家)**：市盈率TTM中值由36.7X升至37.1X，市值中值由23.9亿元升至27.2亿元，总市值升至630.4亿元[2][73][76] 北交所火箭产业链相关企业 - 报告梳理出北交所火箭产业链企业共6家，涉及测控、结构件、轴承、发射台控制、特种材料等多个关键环节[2][40] - 具体包括：星图测控（火箭测控技术）、民士达（运载火箭整流罩）、苏轴股份（滚针轴承）、星辰科技（火箭发射台控制）、科隆新材（军工用橡塑新材料）、科强股份（高性能特种橡胶制品）[2][40] 北交所上市公司重要公告 - **富士达**：主导制定的两项IEC国际标准已获准发布，涉及多通道射频同轴电缆组件和连接器，为5G/6G移动通信和雷达系统提供技术支撑[2][83] - **胜业电气**：计划以1.12亿元购买河南华佳新材料技术有限公司51.0189%股权，以整合上游关键资源[81][84] - **建邦科技**：拟投资200万美元在美国加利福尼亚州设立全资子公司[81][84] - **并行科技**：拟签署多项采购合同，合计金额不超过1.85亿元，用于采购GPU算力服务器、交换机等设备[82][85] - **志晟信息**：全资子公司投资设立廊坊亿熵信息技术有限公司，注册资本100万元[83][85]

北证50指数近期表现 - 北证50指数延续强劲势头，呈现“量增价升”格局，截至2026年1月23日11:09，指数强势上涨3.29% [1] - 成分股表现突出，连城数控上涨25.85%，民士达上涨14.89%，星图测控上涨13.55%，天力复合、富士达等个股跟涨 [1] - 北证50成份指数发起式基金紧密跟踪标的指数，力争日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内，年跟踪误差控制在4%以内 [1] 北证50指数产业构成与前景 - 指数权重高度集中于电力设备、机械设备、计算机、电子等国家战略性新兴产业 [1] - 指数深度对接先进制造关键环节，推动传统产能升级与新兴动能培育 [1] - 人工智能、新能源、高端制造等硬科技赛道处于技术迭代加速期，成分企业核心领域有望在政策与市场需求共振下释放增长潜力 [1] 北交所政策环境与制度优化 - “北交所深改19条”落地后，制度供给持续优化，并购重组率先引入“小额快速”审核通道，显著压缩资源整合周期 [2] - 差异化制度框架契合中小企业成长规律，做市交易上线夯实流动性基础，首次信息披露评价结果发布提升市场透明度和规范程度 [2] - 监管层面倡导普惠金融理念，引导各方形成支持专精特新企业的良性生态 [2] 后市展望与投资机会 - 随着“两新”政策效能持续释放及北交所上市审核加速带来优质企业供给增加，板块内具备技术壁垒的半导体、机器人等“专精特新”标的仍具结构性机会 [2] - 建议关注流动性变化及市场风格切换节奏，逢低布局业绩确定性强、政策受益明确的细分领域龙头 [2]

北交所上市公司公告汇总 - 浙江艾能聚光伏科技股份有限公司多名股东及高管计划减持股份 实际控制人一致行动人嘉兴新萌投资拟减持不超过147.17万股 比例不超过1.1309% 董事及高管张良华拟减持不超过67.92万股 比例不超过0.5219% 董事钱玉明拟减持不超过45.17万股 比例不超过0.3471% [2] - 华光源海国际物流集团股份有限公司多名控股股东的一致行动人计划减持股份 长沙源叁企业管理咨询合伙企业拟减持不超过43.6875万股 比例不超过0.5% 长沙源捌企业管理咨询合伙企业拟减持不超过44.25万股 比例不超过0.5% 长沙源玖企业管理咨询合伙企业拟减持不超过20.625万股 比例不超过0.23% [3] - 江西新赣江药业股份有限公司多名股东已完成股份减持 股东张明已减持55.9803万股 比例0.79% 减持金额1223万元 当前持股6.2392% 股东张咪已减持4.9603万股 比例0.07% 减持金额115万元 当前持股3.4446% 高管严棋鹏已减持9.9206万股 比例0.14% 减持金额232万元 当前持股0.4598% [4] 公司融资与资本运作 - 山西锦波生物医药股份有限公司向特定对象发行股票的注册申请获得中国证监会同意批复 批复自同意注册之日起12个月内有效 [5] 重大合同与采购 - 丹娜(天津)生物科技股份有限公司签订总部基地建设项目施工合同 合同总金额1.26亿元 计划2026年1月26日开工 2027年7月19日竣工 [6] - 北京并行科技股份有限公司计划采购GPU算力服务器等资产 预计采购合同总金额不超过1.852亿元 其中向研祥高科等采购GPU服务器金额不超过1.548亿元 向翰林汇采购交换机等设备金额不超过2830万元 向联创万通采购CPU服务器金额不超过210万元 [7] 技术标准与行业地位 - 中航富士达科技股份有限公司主导制定的两项IEC国际标准获准发布 其中《射频同轴电缆组件 第 4-4 部分》为全球首个多通道射频同轴电缆组件国际标准 填补领域国际规范空白 为5G/6G移动通信和雷达天线系统等提供技术支撑 [8][9] - 另一项标准《多通道射频连接器第4部分》规定了L32-4和L32-5型圆形连接器的界面尺寸等 广泛应用于大规模天线阵列及移动通信系统 [9] 对外投资与产能扩张 - 武汉宏海科技股份有限公司计划通过泰国全资子公司投资建设二期厂房工程项目 投资金额约4.35亿泰铢 折合人民币约9539.55万元 旨在实现从单一部件向全流程终端产品的发展跨越 [10] 资金管理 - 北京殷图网联科技股份有限公司使用2400万元自有资金购买理财产品 截至目前公司闲置自有资金购买理财产品的未到期余额为1.275亿元 [11] - 苏州江天包装科技股份有限公司使用5000万元闲置自有资金进行现金管理 [12]

标准制定 - 公司主导制定的两项IEC国际标准获准发布[2] - 截至披露日，累计主导或参与制定、修订并发布18项IEC国际标准[3] 未来展望 - 坚持“技术创新与标准引领”双轮驱动[3] - 聚焦核心业务领域，加大研发力度[4] 业绩影响 - 两项标准发布对当期经营业绩无重大影响[5]

会议信息 - 2026年第一次临时股东会于1月21日15:00召开，召集决议12月31日作出，通知1月5日发布[5] - 现场会议在西安高新区召开，网络投票时间为1月20 - 21日[9] 参会情况 - 现场13人，持109,899,458股，占58.5419%[11] - 网络投票3人，持635,108股，占0.3383%[11] - 共16人，持110,534,566股，占58.8802%[11] 议案审议 - 《关于预计2026年日常性关联交易的议案》同意股数占比100%[15] - 反对和弃权股数为0，关联方回避表决[15][16] 结果说明 - 股东会程序及表决结果合法有效[18]

股东会情况 - 出席和授权出席股东会股东16人，持股110,534,566股，占比58.88%[3] - 网络投票股东3人，持股635,108股，占比0.34%[3] 议案表决 - 《关于预计2026年日常性关联交易的议案》同意股数14,890,790股，占比100%[5] 董事出席 - 公司在任董事9人，出席9人[6] 表决效力 - 律师事务所认为本次股东会表决结果合法有效[7]