产品与研发 - 专注汽车座椅调节机构核心零部件，推广总成件产品[4] - 研发小桌板等配套产品，PEEK涂层自润滑轴承送样中[4][5] 成本与费用 - 2025年1 - 9月采购原材料价格无太大波动[6] - 报告期研发项目数量无明显增长，费用上涨因股权激励[6]

投资评级与股价信息 - 投资评级为增持，且维持该评级 [1][3] - 当前股价为20.22元，总市值为27.00亿元，流通市值为12.79亿元 [1] - 公司总股本为1.34亿股，流通股本为0.63亿股 [1] 核心财务表现与预测 - 2025年前三季度公司营业收入为2.69亿元，同比增长28.29% [3] - 2025年前三季度归母净利润为5412.74万元，同比下滑9.19% [3] - 预计2025年归母净利润为0.81亿元（原预测0.94亿元），2026年为1.02亿元（原预测1.13亿元），2027年为1.26亿元（原预测1.32亿元） [3] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.61元、0.76元、0.95元 [3] - 当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为33.2倍、26.5倍、21.4倍 [3] 行业背景与市场空间 - 2025年1-9月，中国新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比分别增长35.2%和34.9% [4] - 新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的46.1% [4] - 消费者对智能化座椅功能配置关注度提升，为汽车产业链带来较大市场拓展空间 [4] 公司业务进展与增长动力 - 公司座椅调节机构总成件产品在2025年上半年实现收入666.36万元，同比增长93.12% [5] - 公司已开发出中央扶手液压阻尼器、电动同心调角器、小扶手调角器等核心产品 [5] - 公司研发项目包括不含氟二层复合材料开发、汽车机油泵定转子粉末冶金自动生产工艺开发及高精度金属注射成型喂料开发 [5] - 2024年公司PEEK涂层材料已完成相关验证工作，包括生产设备开发，正在进行小批量验证 [5] - 募投项目产能有望释放，总成件放量及新品研发加速是公司未来增长动力 [3]

固定收益市场观点 - 10月份信用债收益率进入下行通道，以5YAAA信用债活跃券"25工行二级资本债02BC"为例，其收益率由月初的2.19%下行至2.11%，月内下行幅度达近8BP [2][10] - 报告建议信用策略采用短端下沉打底仓，并增配中长久期信用债并通过债券质押式回购嵌入杠杆，以增厚组合收益，10月份拉长久期做多信用收益丰厚 [2][10] - 预判年底10年期国债收益率或重回1.65%左右，2025年第四季度做多信用仍有逻辑支撑，债市进攻首选10年期国开债、30年期国债及5年期资本债 [2][10][16] - "十五五"规划审议通过，核心目标包括到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，核心任务涵盖建设现代化产业体系、促进区域协调发展等七大战略领域 [2][13] 传媒互联网行业观点 - AI漫剧产业呈现供需高增态势，近半年周均在投漫剧剧目数超过110部，累计上线3000部，环比增长603%，4-7月间剧目供给量以83%的复合增长率持续扩容 [19] - 游戏板块基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续，建议重点关注大DAU产品及PC游戏、小游戏的结构性增长机会 [18][20] - 团播新业态推动传统产业模式升级，其核心受众为女性，通过专业化运营将观众从"被动观看"转化为"主动参与"，有望提升付费宽度和水位 [21][22] - 泡泡玛特2025年第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中海外收益同比增长365%-370%，在美洲地区收益同比增长高达1265%-1270% [25][28] 医药行业观点 - 本周医药指数上涨0.58%，但相对沪深300指数超额收益为-2.67%，创新药表现持续疲弱，但创新药作为明确的产业趋势，下半场投资行情值得期待 [30] - 海外基因检测技术取得突破性进展，Grail的PATHFINDER2试验和Natera参与的IMvigor011试验结果积极，多癌早筛及MRD（微小残留病）检测市场空间广阔 [31][32] - 中国医药产业已完成新旧增长动能转换，创新药显著打开增长新曲线，出海能力加速提升，建议关注创新药、出口类CXO及业绩稳健的低估值资产 [30][33] 大能源行业观点 - 2025年9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，其中第二产业用电量增速为+5.7%，持续修复，但环比、同比分别下降0.5、4.0个百分点，增速下滑主要与气温有关 [36] - 9月全国原煤产量为41150.5万吨，同比-1.8%，但秦港5500大卡动力煤价格从9月30日的699元/吨上涨至10月23日的770元/吨，供需缺口格局已定，冬季煤价预计仍将强势 [39] - 9月我国煤及褐煤进口量为4600万吨，同比-3.3%，跌幅较8月缩窄3.4个百分点，但进口量仍低于2023、2024年同期水平 [40] 有色金属行业观点 - 铜价等待中美谈判催化，本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+2.61%/+3.95%/+2.40%，铜矿供给端扰动频发，全球铜矿预计2026年处于短缺格局 [42] - 铝价上行，本周沪铝涨1.14%至2.12万元/吨，电解铝毛利5359元/吨，环比上涨4.05%，国内现货库存61.7万吨，环比下降1.4% [43] - 锂价底部回升，本周碳酸锂价格上涨2.79%至7.54万元/吨，旺季需求下锂盐进入去库周期，SMM周度库存13.04万吨，环比减少1.7% [44] - 刚果（金）实施钴出口配额制，2024年其钴产量22万吨，但出口配额仅9.66万吨，占比44%，钴价有望延续上行，本周MB钴上涨7.75%至22.60美元/磅 [45] 公司运营与业绩 - 李宁品牌2025年第三季度零售流水录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，但线上渠道零售流水录得高单位数增长，截至2025年9月30日，线下门店总数环比净新增33个 [47][48] - 国泰集团2025年前三季度实现收入16.01亿元，同比下降6.01%，归母净利润1.9亿元，同比下降13.06%，成本下行驱动民爆主业业绩维持增长，但非民爆业务及政府补助减少形成拖累 [52][53][54] - 万通液压2025年前三季度实现营收5.06亿元（同比增长14%）、归母净利润9529万元（同比增长26%），公司聚焦油气弹簧、无人驾驶系统、人形机器人丝杠等前沿项目，并向盘古智能、上汽金控等发行可转债补充现金流 [57][58][59] - 明阳科技2025年前三季度实现营收2.69亿元（同比增长28%），公司逐步推进调节机构总成件产品开发，并聚焦不含氟复合材料、PEEK涂层衬套等材料创新 [61][62]

会议信息 - 会议于2025年10月24日在公司会议室召开[3] - 2025年10月20日发出董事会会议通知[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 报告审议 - 审议通过《关于<公司2025年第三季度报告>的议案》[5] - 报告于2025年10月24日在北交所指定平台披露[6] - 议案表决同意7票、反对0票、弃权0票[6]

公司变更 - 2025年7月23日董事会审议通过变更注册资本等议案[2] - 2025年8月12日股东会审议通过上述议案[2] - 2025年10月21日完成工商变更登记并取得《营业执照》[3] - 公司注册资本由13385.62万元变更为13355.25万元[3]

股份变动 - 2025年5月22日办理46,700股回购股份注销手续[5] - 2025年6月4日办理187,000股限制性股票回购注销手续[5] - 2025年9月10日办理303,680股限制性股票回购注销手续[7] 权益分派 - 2025年半年度每10股派现金股利2.246307元，10月22日实施完毕[9] 激励计划 - 2024年未解除限售限制性股票授予价由4.41元/股调为4.19元/股[9][12] - 未解除限售限制性股票数量为2467010股[12]

会议与公告 - 2025年10月17日召开相关会议审议通过调整限制性股票价格议案[2] - 2025年10月21日披露调整限制性股票价格的公告[2] 权益分派 - 2025年半年度权益分派于10月22日实施完毕[2] 股票情况 - 2024年未解除限售限制性股票数量为2467010股[2] - 授予价格由4.41元/股调整为4.19元/股[2] 审计意见 - 审计委员会认为调整合规，无损害利益情形[3] - 审计委员会一致同意调整价格[3]

股权激励 - 2024年多次会议审议通过股权激励计划相关议案[15][16][17][18] - 2024年11月21日向16名激励对象授予2365000股限制性股票，价格6.12元/股[18] - 2024年激励对象减至15人，实际登记2318300股[19] - 2025年两次回购注销部分限制性股票[19][21] - 2025年6月未解除限售股数量调至2770690股，价格调至4.41元/股[21] - 经派息调整，未解除限售股价格调至4.19元/股[26] 权益分派 - 2025年拟以总股本133552510为基数派发现金红利29999993.81元，每10股派2.246307元[23] 其他 - 调整符合规定，不影响财务和经营成果[27][30] - 已履行现阶段信息披露义务，尚需履行后续义务[29][30]

会议信息 - 会议于2025年10月17日在公司会议室召开[3] - 应出席董事7人，出席和授权出席7人[4] 议案审议 - 审议通过调整2024年股权激励计划限制性股票价格议案[5] - 表决结果为同意7票、反对0票、弃权0票[6] - 议案经相关会议审议通过，无需提交股东会[6]

股价表现与市值 - 截至2025年10月15日收盘，公司股价报收于21.71元，较前一交易日上涨5.9% [1] - 当日开盘价为20.6元，最高价为21.71元，最低价为20.51元 [1] - 当日成交额为4776.42万元，换手率为3.54% [1] - 公司最新总市值为28.99亿元 [1] 2025年半年度权益分派方案 - 公司2025年半年度权益分派方案已获2025年8月27日股东会审议通过 [1] - 本次权益分派以公司总股本133,552,510股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.246307元 [1] - 合计派发现金红利总额为29,999,993.81元 [1] - 权益登记日为2025年10月21日，除权除息日为2025年10月22日 [1] - 现金红利将于2025年10月22日由中国结算北京分公司直接划入股东资金账户 [1] - 分派对象为截至权益登记日在中国结算北京分公司登记在册的全体股东 [1] 针对不同股东的税务处理 - 个人股东和投资基金将根据持股期限适用差别化个人所得税政策 [1] - 合格境外投资者（QFII）将按10%的税率代扣代缴所得税，实际每10股派发2.021676元 [1] - 其他机构投资者和法人股东需自行缴纳所得税 [1]