证券代码 : 920682 宁波球冠电缆股份有限公司 2026 年第一季度报告 1 球冠电缆 第一节 重要提示 公司董事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司负责人陈永明、主管会计工作负责人徐俊峰及会计机构负责人（会计主管人员）陈董娅保证 季度报告中财务报告的真实、准确、完整。 本季度报告未经会计师事务所审计。 本季度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均 应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 | 事项 | | 是或否 | | --- | --- | --- | | 是否存在公司董事、高级管理人员对季度报告内容存在异议或无法保证其真实、准 | □是 | √否 | | 确、完整 | | | | 是否存在未出席董事会审议季度报告的董事 | □是 | √否 | | 是否存在未按要求披露的事项 | □是 | √否 | | 是否审计 | □是 | √否 | | 是否被出具非标准审计意见 | □是 | √否 | 2 第二节 公司基本情况 一、主要财务数据 单 ...

股东会信息 - 2026年4月21日召开2025年度股东会，地点为公司行政楼会议室，采用现场和网络投票结合方式[3] - 出席和授权出席股东11人，持股202,842,861股，占比62.5132%，网络投票股东3人，持股17,864股，占比0.0055%[4] - 公司在任董事9人全部出席股东会[4] 议案表决 - 《2025年度董事会工作报告》等多项议案同意股数202,833,519股，占比99.9954%，反对股数9,342股，占比0.0046%，弃权股数0股[6][7][8][9][10][13][14] - 《关于修订<董事、高级管理人员薪酬管理制度>》等议案同意股数8,676,155股，占比99.8924%，反对股数9,342股，占比0.1076%，弃权股数0股[11][12][13] - 《2025年度利润分配预案》中小股东同意票数8,676,155，比例99.8924%，反对票数9,342，比例0.1076%，弃权票数0[14] 其他 - 北京炜衡（宁波）律师事务所认为股东会召集、召开、表决等程序合法有效[15] - 备查文件包括经签字的股东会决议和律师事务所法律意见书[16]

股东会安排 - 公司于2026年3月30日决议4月21日召开2025年年度股东会[8] - 2026年3月31日发布召开2025年年度股东会通知公告[9] - 股东会股权登记日为2026年4月15日，现场会议4月21日14:00召开，网络投票4月20日15点至4月21日15点[10] 参会情况 - 参加股东会股东及代表11人，代表股份202,842,861股，占比62.5132%[12] - 现场参会8名，代表股份202,824,997股，占比62.5077%[13] - 网络投票3名，代表股份17,864股，占比0.0055%[14] 议案表决 - 《2025年度董事会工作报告》等多议案同意股数202,833,519股，占比99.9954%[20][24][29][33][37][47][51] - 《关于修订<董事、高级管理人员薪酬管理制度>》等议案中小股东同意8,676,155股，占比99.8924%[41][44]

投资评级与核心观点 - 报告对球冠电缆（920682.BJ）维持“增持”评级 [3] - 报告核心观点：公司2025年营收稳健增长，但净利润下滑；考虑到其持续中标国家电网项目，以及电气装备用线缆、海底电缆、机器人电缆等领域的技术突破和市场开拓，维持增持评级 [5] - 报告核心观点：行业层面，2026年电网资本开支预计重点投向特高压主网架等方向，为电缆行业提供增长机遇 [6] 公司财务表现与预测 - 2025年公司实现总营业收入38.12亿元，同比增长6.35% [5] - 2025年公司实现归母净利润0.97亿元，同比减少27.31% [5] - 公司2025年毛利率为10.3%，同比下滑0.6个百分点；净利率为2.5%，同比下滑1.2个百分点 [7] - 报告下调了盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为1.02亿元、1.23亿元、1.43亿元（原2026-2027年预测为1.70亿元、1.90亿元） [5] - 基于新预测，2026-2028年对应EPS分别为0.31元、0.38元、0.44元，当前股价对应PE分别为29.5倍、24.5倍、21.0倍 [5] 分产品业务表现 - 2025年电力电缆、电气装备用电线电缆、裸电线三大类产品营收分别为34.16亿元、3.58亿元、3675.14万元，占营收比例分别为89.61%、9.39%、0.96% [5] - 电力电缆产品毛利率为9.99%，同比下降1.03个百分点 [5] - 电气装备用电线电缆收入同比增长30.52%，裸电线收入同比增长147.95%，主要得益于公司加大了对属地市场装备用线缆及钢芯裸绞线的开拓 [5] 公司技术研发进展 - 公司中压海洋工程电缆已研发完成，形成样品并向客户推介，并继续推进其系列化 [5] - 公司在海底电缆研发方面已获得三项专利 [5] - 公司在机器人线缆研发方面已取得五项专利，包括“抗扭转和柔性功能的机械人电缆”专利 [5] 行业与电网投资环境 - 2025年全国电网工程投资完成6083亿元，同比增长5.3% [6] - 2025年国家电网完成固定资产投资约6500亿元，同比增长8% [6] - 国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）公司固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”投资增长40% [6] - 南方电网“十五五”期间总投资规模预计达1万亿元，较“十四五”期间增长约50% [6] - 2026年国家电网资本开支预计超过7200亿元，重点投向特高压主网架、城乡配电网升级以及数智化改造 [6] - 2026年南方电网固定资产投资安排达1800亿元，连续五年创下新高，年均增速约9.5% [6]

业绩相关 - 2025年两大电网收入合计超24.30亿元，占公司营收63.73%，较2024年总量和占比均上升[5] - 最近三年已分配及拟分配现金红利总额2.02亿元，占比172.25%[8] 市场趋势 - “十五五”国家电网投资4万亿，较“十四五”增长40%；南方电网1万亿，增长约50%[6] - 2026年国家电网资本开支超7200亿，南方电网投资1800亿，年均增速约9.5%[6] 产品研发 - 新能源汽车充电枪电缆完成研发并小批量供货[9] - 中压海洋工程电缆形成样品推介，海底电缆有技术储备获三项专利[9] - 机器人线缆获5项专利，光伏电缆取得6项专利[9] - PV1 - F型光伏产品通过德国莱茵TÜV集团认证，已有小批量供货[9] 业务展望 - 公司在手订单充足，电缆产能提升可满足销售增长[10] - 专注主业，向科技驱动型转化[11] - 中期扩大产销，聚焦高压及特种电缆[11] - 中期培育新业务，向制造服务安装一体服务商转型[12][13]

业绩说明会信息 - 拟召开2025年年度报告业绩说明会[2] - 2025年年度报告及摘要2026年3月31日披露[2] - 业绩说明会2026年4月16日15:00 - 16:30召开[3] - 召开地点为全景网，采用网络远程方式[3] 参与人员 - 董事总经理陈永直、副总经理董事会秘书姜克祥、董事副总经理财务负责人徐俊峰参加[4] 投资者互动 - 投资者可于2026年4月15日15:00前征集问题[5] - 公司将在会上回答普遍关注的问题[5] 联系信息 - 联系人姜克祥[6] - 联系电话0574 - 86197402，地址在浙江宁波北仑区陈山东路99号，邮箱qiuguan@qrunning.com[7]

投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持）[5] - 核心观点：铜材涨价致使毛利率承压，但公司正推进500kV电缆等研发项目，旨在紧抓电网升级、新能源汽车普及与智能制造转型的时代红利[5][7] 公司基本数据 - 公司名称：球冠电缆(920682.BJ)[4] - 所属行业：电力设备/电网设备[1] - 截至2026年4月8日收盘价：8.85元[3] - 总市值：2,871.65百万元[3] - 流通市值：1,665.33百万元[3] - 总股本：324.48百万股[3] - 资产负债率：55.36%[3] - 每股净资产：3.57元/股[3] 2025年经营业绩与分红 - 2025年营业收入：38.12亿元，同比增长6.35%[7] - 2025年归母净利润：9662万元，同比下降27.31%[7] - 2025年扣非归母净利润：9384万元，同比下降27.21%[7] - 2025年毛利率：10.30%[7] - 2025年净利率：2.53%[7] - 2025年年度权益分派预案：每10股派发现金红利2元（含税）、转增2股，共预计派发现金红利6490万元、转增6490万股[7] 分业务表现 - 电力电缆：2025年营收341,648万元，同比增长3.70%，毛利率9.99%，同比下降1.03个百分点[7] - 电气装备用电线电缆：2025年营收35,794万元，同比增长30.52%，毛利率13.36%，同比上升4.45个百分点[7] - 裸电线：2025年营收3,675万元，同比增长147.95%，毛利率8.29%，同比上升0.29个百分点[7] 业绩驱动与压力因素 - 驱动因素：国家电网、南方电网中标及销售再创新高，成功入围中石油、浙江省机电设计院等“合格供应商”，扩大与中国电建系、中国交建等工程业务[7] - 驱动因素：加大属地市场装备用线缆及钢芯裸绞线开拓，电气装备用电线电缆和裸电线收入同比增长[7] - 压力因素：铜材价格大幅上涨、行业竞争加剧致中标毛利率下降[7] - 压力因素：增值税加计抵减相关其他收益显著减少，净利润承压[7] 技术创新与研发进展 - 2025年完成澳标33kV铝芯电缆、新能源汽车充电枪电缆、中压聚丙烯电缆等研发，攻克高速CCV交联模泌问题[7] - “新型高强韧耐热铝导线的开发”通过中期验收[7] - 硬件方面，建成500kV高压电缆冲击试验系统，中心实验室通过CNAS认证[7] - 2026年计划推进500kV电缆、高压平滑铝护套电缆、异形铝导体电缆及新能源汽车相关线缆、机器人等智能系统线缆研发任务[7] - 2026年计划完成“工信部揭榜挂帅项目”及区科技攻关项目[7] 市场布局与战略规划 - 计划巩固在南方电网、国家电网市场地位，力争在两网市场的份额稳中有升[7] - 计划开拓内蒙古电力投资集团，实现国内电网市场全覆盖[7] - 继续深耕浙江属地市场及各省地电力三产市场，推进大型央企（国企）市场拓展[7] - 推进自主外贸，争取境外市场突破[7] - 提高高压电缆等特种线缆比例，实现新品突破[7] - 总体战略：中低压巩固提升、超高压重点突破、特缆差异化发展[7] - 转型目标：由单纯线缆产品制造商向具有国际竞争力的专业化系统集成服务商转变[7] 产能与信息化计划 - 计划扩大高压线缆、规划建设特种线缆产能[7] - 推进厂区信息化[7] 盈利预测与估值 - 预计2026-2028年营业收入分别为40.32亿元、42.66亿元、45.17亿元，同比增长率分别为5.76%、5.81%、5.86%[6] - 预计2026-2028年归母净利润分别为1.04亿元、1.11亿元、1.19亿元，同比增长率分别为7.44%、6.45%、8.08%[6] - 预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.32元、0.34元、0.37元[6] - 预计2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为8.48%、8.53%、8.71%[6] - 基于当前股价，预计2026-2028年市盈率（P/E）分别为28倍、26倍、24倍[7]（注：与表格数据27.66倍、25.99倍、24.04倍略有差异，此处引用正文描述）

薪酬方案 - 2026年度董事、高管薪酬方案适用期为2026年1月1日至12月31日[1] - 独立董事津贴8万元/年（税前），按月发放[2] - 高管薪酬由基本、绩效和中长期激励收入（如有）组成[4] - 绩效薪酬占比原则上不低于50%[4] 审议流程 - 2026年3月27日薪酬与考核委员会审议并提交董事会[5] - 2026年3月30日董事会审议并提交股东会[5] 薪酬规定 - 董事、高管离任按实际任期和绩效计算薪酬[6] - 独董差旅费及合理费用公司据实报销[6] - 财务重述追回超额发放部分[6] - 违法违规减少、停付未支付薪酬并追回已支付部分[6]

内部控制评价 - 内部控制评价报告基准日为2025年12月31日[2] - 纳入评价范围单位资产总额和营业收入占合并报表对应总额均为100%[6] 缺陷标准 - 财务报告内部控制一般缺陷潜在影响≤营业收入的1%[6] - 财务报告内部控制重要缺陷为营业收入的1%＜潜在影响≤营业收入的2%[7] - 财务报告内部控制重大缺陷为潜在影响＞营业收入的2%[7] - 非财务报告内部控制一般缺陷直接财产损失金额≤营业收入的1%[7] - 非财务报告内部控制重要缺陷为营业收入的1%<直接财产损失金额≤营业收入的2%[7] - 非财务报告内部控制重大缺陷为直接财产损失金额大于营业收入的2%[7] 缺陷情况 - 报告期内公司不存在财务报告内部控制重大、重要缺陷[9] - 报告期内未发现公司非财务报告内部控制重大、重要缺陷[9] 公司管理措施 - 弘扬艰苦奋斗等企业精神，开展企业文化活动[13] - 围绕战略目标进行风险评估，识别内外部风险[14] - 建立信息沟通机制，利用现代化信息平台保障信息传递[15] - 严格按会计法律法规编制财务报告，建立财务管理控制制度[15] - 对外投资遵循符合战略等原则，投前、中、后有相应管理[16] - 各职能部门对口管理子公司，加强多方面管理[17] - 制定募集资金管理制度，实行专户存储并聘请审计[17] - 制定信息披露相关制度和流程，依法履行披露义务[17] 其他 - 报告期内公司不存在其他重大内部控制相关事项[18] - 报告日期为2026年3月31日[19]

人事变动 - 2025年9月9日董事董水国因个人原因辞职[1] - 2025年9月10日周乐君当选审计委员会委员[1] 审计工作 - 2025年审计委员会召开5次会议[3] - 监督立信会计师事务所执行财务审计[5] 未来展望 - 2026年审计委员会加强学习推动规范治理[7]