财务业绩：收入与利润（同比） - 营业收入为1.976亿元，同比增长34.26%[3][5] - 归属于上市公司股东的净利润为3390.1万元，同比增长110.90%[3][5] - 归属于上市公司股东的扣非净利润为3200.1万元，同比增长153.31%[3][5] - 利润总额为3636.75万元，同比增长150.92%[3] - 基本每股收益为0.199元，同比增长111.70%[3] 财务业绩：盈利能力指标 - 加权平均净资产收益率（扣非前）为8.62%，上年同期为4.28%[3] 业务线表现：新能源业务 - 新能源业务领域营业收入同比增长112%，是增长核心动力[6] 成本与费用管理 - 期间费用未随收入扩大同步大幅上升，提升了盈利能力[6] 财务数据：资产与权益（期初对比） - 总资产为6.082亿元，较期初增长14.22%[4][5] - 归属于上市公司股东的所有者权益为4.088亿元，较期初增长7.17%[4][5]

投资评级与核心观点 - 报告对星辰科技维持“增持”评级 [1] - 报告核心观点：公司受益于商业航天与风电装机双引擎驱动，2025年归母净利润预计实现翻倍以上增长，未来增长弹性较强 [1] 2025年业绩与盈利预测 - 公司发布2025年全年业绩预告，预计实现归母净利润3300～3500万元，较2024年的1607.43万元增长105.30%～117.74% [1] - 报告维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为0.33亿元、0.45亿元、0.51亿元，对应EPS分别为0.20元、0.26元、0.30元 [1] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为121.6倍、91.2倍、79.1倍 [1] 业务驱动因素：商业航天 - 公司在商业航天产业链中主要为火箭发射地面装备提供产品配套，如火箭发射台控制，产品能确保发射初始姿态精确对准并提高流程自动化水平 [2] - 公司已于2025年成功承接和落实若干商业航天领域订单，交付产品已多次参与发射任务 [2] - 公司计划于2026年启动多批次生产任务，以应对多家民营航天企业日益增长的发射需求 [2] 业务驱动因素：风电新能源 - 2025年全国风电新增装机达119GW，截至2025年底全国风电装机容量达6.4亿千瓦，同比增长22.9% [3] - 公司新能源板块2025年营业收入同比增长112%，成为业绩增长的核心驱动力 [1] - 公司配合客户开展海上风电及大机组变桨伺服的开发，并拓展新客户，有效扩大了变桨伺服产品的市场份额，直接拉动了风电业绩增长 [3] 其他业务进展与财务表现 - 公司在航空航天及军工领域的多个预研项目已进入小批量生产阶段，带动整体盈利水平上升 [1] - 公司正着力开拓风电业务之外的“第二增长曲线”，其中电能质量治理是重点方向 [3] - 根据财务预测，公司2025年预计营业收入为1.85亿元，同比增长25.9%，毛利率为42.4%，净利率为18.0% [5]

投资评级与核心观点 - 报告对星辰科技维持“增持”评级 [1] - 核心观点：公司凭借商业航天与风电装机双引擎驱动，2025年归母净利润预计实现高速增长，增幅超过105% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.33亿元、0.45亿元、0.51亿元，对应EPS为0.20元、0.26元、0.30元 [1] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为121.6倍、91.2倍、79.1倍 [1] 2025年业绩预告与增长驱动 - 公司发布2025年全年业绩预告，预计实现归母净利润3300～3500万元，较2024年的1607.43万元增长105.30%～117.74% [1] - 业绩增长的核心驱动力来自新能源板块，其营业收入同比增长112% [1] - 航空航天及军工领域多个预研项目进入小批量生产阶段，带动整体盈利水平上升 [1] 商业航天业务进展 - 在商业航天产业链中，公司主要为火箭发射地面装备提供产品配套，如火箭发射台控制 [2] - 公司已于2025年成功承接和落实了若干商业航天领域的订单，交付的产品已多次参与发射任务 [2] - 计划于2026年启动多批次生产任务，以应对多家民营航天企业日益增长的发射需求 [2] 风电行业环境与公司业务 - 根据国家能源局数据，截至2025年底，全国风电装机容量达6.4亿千瓦，同比增长22.9% [3] - 2025年全国风电新增装机达119GW [3] - 公司配合客户开展了海上风电及大机组变桨伺服的开发，并拓展了新客户，有效扩大了变桨伺服产品的市场份额，直接拉动了风电业绩增长 [3] - 公司正着力开拓风电业务之外的“第二增长曲线”，其中电能质量治理是重点方向 [3] 财务预测摘要 - 预计2025-2027年营业收入分别为1.85亿元、2.19亿元、2.41亿元，同比增长率分别为25.9%、18.3%、10.0% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.33亿元、0.45亿元、0.51亿元，同比增长率分别为107.8%、33.3%、15.2% [5] - 预计2025-2027年毛利率分别为42.4%、41.7%、41.3%，净利率分别为18.0%、20.3%、21.3% [5] - 预计2025-2027年ROE分别为8.2%、10.3%、10.9% [5]

授信申请 - 2026年度公司拟申请不超15000万元综合授信额度[2] - 2026年2月5日董事会审议通过申请授信额度议案[3] - 申请授信额度议案表决同意9票，无反对和弃权[3] - 授权有效期至2026年12月31日[2]

会议信息 - 会议于2026年2月5日以现场及通讯结合方式召开[2] - 应出席董事9人，出席和授权出席9人[3] 授信额度 - 公司2026年度拟申请不超15000万元综合授信额度[5] 议案情况 - 《关于预计2026年度向金融机构申请授信额度的议案》表决同意9票，反对0票，弃权0票[5] - 该议案无需回避表决，无需提交股东会审议[5]

核心观点 “太空+”未来产业正成为国家战略布局重点，涵盖从太空算力到太空交通的多个新领域，北交所内一批商业航天与太空光伏相关标的将受益于这一产业加速趋势，值得重点关注 [2][4][17] “太空+”产业成为布局重点，关注北证商业航天高增标的 - 我国将布局更多“太空+”未来产业，包括实施未来产业发展培育工程，谋划推动太空数智基础设施、太空资源开发、太空交通管理、太空旅游等新领域发展 [4][17] - 中国航天科技集团作为商业航天“链长”单位，将在“十五五”期间实施五大工程，包括建设吉瓦级太空数智基础设施，发展“天数天算”、“地数天算”、“天地同算” [17] - 在太空资源开发方面，将开展“天工开物”重大专项论证，重点突破小天体资源勘查、智能自主开采等关键技术 [18] - 在太空交通管理方面，将开展太空碎片监测、预警、清除等关键技术攻关 [19] - 在太空旅游方面，将加快迭代形成亚轨道和轨道太空旅游飞行器产品，实现亚轨道太空旅游航班化运营 [19] - 太空光伏是突破地面能源约束、支撑太空算力的重要方案，预计到2030年全球市场规模将向万亿元级别迈进 [20] - 目前北交所内商业航天、太空光伏相关标的共有15家，截至2026年1月30日总市值达到1，057.15亿元 [4][21] - 报告重点关注富士达、星辰科技、天工股份、连城数控等标的 [4][21] - **富士达**：产品应用于通信及防务市场，2025年前三季度营收6.52亿元，同比增长16.62%；归母净利润5，593万元，同比增长55.38%；2025年业绩预告归母净利润7，690～8，480万元，同比增长50.41%～65.86% [4][23][24][25] - **星辰科技**：为火箭发射地面装备提供产品配套，如火箭发射台控制，2025Q1-3营收1.41亿元，同比增长40.99%；归母净利润2，676.57万元，同比增长120.94%；2025年业绩预告归母净利润3，300～3，500万元，同比增长105.30%～117.74% [4][28] - **天工股份**：2025年3月完成首个航天航空级紧固件用钛合金丝材订单交付，2025年前三季度营收4.47亿元，归母净利润0.65亿元 [4][29][30] - **连城数控**：主营光伏及半导体晶体硅生长和加工设备，2025Q1-3营收15.72亿元，归母净利润9，514万元 [4][32] 北证行业：消费服务本周平均涨跌幅-2.02% - 本周（2026年1月26日至1月30日）高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业平均涨跌幅分别为-6.02%、-6.38%、-2.95%、-2.02%、-3.99% [5][40] - 各行业市盈率中值均下降：高端装备行业降至36.6X，信息技术行业降至79.3X，化工新材行业降至41.3X，消费服务行业降至47.8X，医药生物行业降至29.5X [5] - 各行业涨幅居前标的： - **高端装备**：连城数控+21.73%、志高机械+11.56%、花溪科技+3.92% [43] - **信息技术**：蘅东光+14.83%、流金科技+4.97%、慧为智能+4.49% [43] - **化工新材**：科力股份+33.99%、戈碧迦+19.72%、美邦科技+18.45% [45] - **消费服务**：秋乐种业+22.55%、康农种业+13.50%、铜冠矿建+11.98% [47] - **医药生物**：康乐卫士+3.31%、诺思兰德+2.55%、无锡晶海-0.79% [52] 科技新产业：四大科技新产业市盈率TTM中值均下降 - 本周北交所科技新产业159家企业中仅14家上涨，区间涨跌幅中值为-6.53% [6][56] - 涨跌幅前五名标的为：连城数控+21.73%，蘅东光+14.83%，花溪科技+3.92%，泰凯英+1.42%，西磁科技+1.24% [6][56] - 科技新产业市盈率中值由44.7X降至41.5X，总市值由5，606.92亿元下降至5，317.95亿元，市值中值由24.48亿元下降至23.41亿元 [6][59][60] - 四大细分产业市盈率TTM中值均下降： - **智能制造产业**：市盈率TTM中值降至41.5X，连城数控、志高机械、花溪科技市值涨跌幅居前 [6][64] - **电子产业**：市盈率TTM中值降至45.1X，慧为智能、视声智能、晶赛科技市值涨跌幅居前 [6][70] - **汽车产业**：市盈率TTM中值降至32.0X，泰凯英、巴兰仕、邦德股份市值涨跌幅居前 [6][72] - **信息技术产业**：市盈率TTM中值降至79.3X，流金科技、并行科技、广脉科技市值涨跌幅居前 [6][75] 公告：关注2025业绩预告高增长公司 - 多家公司发布2025年业绩预告，呈现高增长态势 [7][78][79] - **蘅东光**：预计归母净利润27，000～31，000万元，同比增长82.95%～110.05% [7][78] - **富士达**：预计归母净利润7，690～8，480万元，同比增长50.41%～65.86% [7][78] - **并行科技**：预计归母净利润2，000～2，500万元，同比增长65.88%～107.35% [7][78] - **广信科技**：预计归母净利润19，000～21，000万元，同比增长63.55%～80.77% [7][78] - **星辰科技**：预计归母净利润3，300～3，500万元，同比增长105.30%～117.74% [7][79] - **舜宇精工**：预计归母净利润2，900～3，750万元，同比增长65.65%～114.21% [7][79] - **基康技术**发布业绩快报，2025年归母净利润9，277.19万元，同比增长7.05% [7][79] - **开特股份**披露，六维力传感器第二代样品已完成送样，进入部分国内客户供应商名录；小型关节电机模组产品已与国内某客户确定合作意向 [7][80]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为3300万元至3500万元[4] - 预计净利润较上年同期的1607.43万元增长105.30%至117.74%[4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为1607.43万元[4] 各条业务线表现 - 新能源板块营业收入较上年同期增长112%[5] - 航空航天及军工领域多个预研项目进入小批量生产阶段[5] 成本和费用 - 公司期间费用未随营业收入扩大而同步大幅上升[6] - 本期新增减值的存货规模较小，存货跌价准备计提金额同比减少[6] 其他重要内容 - 部分长期未结款项项目完成验收并支付货款，冲回了此前计提的坏账准备[6]

核心观点 - SpaceX计划于2027年推出第二代蜂窝式“星链”卫星通信系统，其整体容量将较第一代提升超过100倍，数据吞吐能力提高20倍以上，此举将极大刺激全球卫星互联网及火箭发射需求[1][12] - 全球火箭发射服务市场在大型星座组网建设驱动下增长前景广阔，预计市场规模将从2023年的164.5亿美元增长至2032年的500亿美元以上，期间复合年增长率达13%[2][25] - 中国商业航天产业蓬勃发展，多家火箭产业链企业IPO进程取得关键进展，同时北交所已聚集一批涉及火箭产业链关键环节的上市公司，值得关注[2][6][40] SpaceX星链计划与行业动态 - SpaceX计划在2027年推出第二代“星链”系统，并已获美国联邦通信委员会批准再部署7500颗第二代卫星[12] - 竞争对手蓝色起源也于2026年1月21日宣布将发射5400多颗卫星以打造全新通信网络[12] - 中国信息通信研究院计划于2026年1月26日召开“星算.智联”太空算力研讨会，推动构建太空算力基础设施体系[13] 火箭产业链与市场规模 - 火箭产业链上游原材料与核心部件占火箭总成本的85%-90%，其中液体发动机成本占比约50%，箭体结构占25%，电气系统及软件占15%[2][18] - 可回收技术能显著降低发射成本，例如SpaceX通过该技术将单次发射成本从5000万美元降至1500万美元，毛利率从12%提升至68%[20] - 2024年全球航天经济规模达6120亿美元，其中商业航天收入为4800亿美元，占比78%，2015-2024年年均复合增长率为7.7%[22] - 中国商业航天市场规模预计将以年均20%以上的增速持续扩张，至2030年有望达到9万亿元[24] - 中国卫星发射平均成本在2024年约为7.5万元/千克，与SpaceX猎鹰九号的2万元/千克仍有差距，目标是在2029年降至4.5万元/千克[34][38] 中国商业航天公司进展 - 蓝箭航天科创板IPO审核状态于2026年1月22日变更为“已问询”，该公司专注于液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产和发射服务[2][6] - 商业航天公司中科宇航已于近日完成IPO辅导，该公司打造的力箭一号火箭已进入常态化发射状态，2026年发射密度或将实现月月发射[2][10] 北交所市场表现概览 - 在2026年1月19日至1月23日期间，北交所科技成长产业企业多数上涨，区间涨跌幅中值为+1.25%，上涨公司达108家，占比71%[2][44] - 同期，北证50指数上涨2.60%，科创50指数上涨2.62%，而沪深300指数下跌0.62%，创业板指下跌0.34%[2][44] - 周度涨幅前五的公司分别为：连城数控(+48.54%)、亿能电力(+46.34%)、欧普泰(+33.93%)、流金科技(+28.00%)、特瑞斯(+21.57%)[2][44] 北交所各细分产业估值与市值变化 - **电子设备产业 (46家)**：市盈率TTM中值由62.3X升至65.8X，市值中值由24.0亿元升至24.3亿元，总市值升至1539.0亿元[2][50][52] - **机械设备产业 (41家)**：市盈率TTM中值由43.9X升至44.6X，市值中值由22.8亿元升至24.2亿元，总市值升至1203.7亿元[2][55][57] - **信息技术产业 (25家)**：市盈率TTM中值由77.8X升至83.6X，市值中值由26.8亿元升至27.7亿元，总市值升至981.2亿元[2][61][63] - **汽车产业 (22家)**：市盈率TTM中值由33.6X升至33.9X，市值中值由21.2亿元升至21.4亿元，但总市值微降至589.9亿元[2][67][68] - **新能源产业 (19家)**：市盈率TTM中值由36.7X升至37.1X，市值中值由23.9亿元升至27.2亿元，总市值升至630.4亿元[2][73][76] 北交所火箭产业链相关企业 - 报告梳理出北交所火箭产业链企业共6家，涉及测控、结构件、轴承、发射台控制、特种材料等多个关键环节[2][40] - 具体包括：星图测控（火箭测控技术）、民士达（运载火箭整流罩）、苏轴股份（滚针轴承）、星辰科技（火箭发射台控制）、科隆新材（军工用橡塑新材料）、科强股份（高性能特种橡胶制品）[2][40] 北交所上市公司重要公告 - **富士达**：主导制定的两项IEC国际标准已获准发布，涉及多通道射频同轴电缆组件和连接器，为5G/6G移动通信和雷达系统提供技术支撑[2][83] - **胜业电气**：计划以1.12亿元购买河南华佳新材料技术有限公司51.0189%股权，以整合上游关键资源[81][84] - **建邦科技**：拟投资200万美元在美国加利福尼亚州设立全资子公司[81][84] - **并行科技**：拟签署多项采购合同，合计金额不超过1.85亿元，用于采购GPU算力服务器、交换机等设备[82][85] - **志晟信息**：全资子公司投资设立廊坊亿熵信息技术有限公司，注册资本100万元[83][85]

业绩相关 - 2025年公司风电领域增速较快[5] 市场扩张 - 公司在深圳和上海成立子公司布局工业控制领域[4] 未来展望 - 2026年1月22日举办线下路演，63家机构投资者参与[3] - 未来伺服技术将向智能化等方向发展[6] 新技术研发 - 公司消隙技术采用电气控制，处国内领先[8] 优势体现 - 公司有技术积淀、自主可控能力和重大项目服务经验[9] - 2019年公司实现元器件级全国产化[9] - 公司产品服务多个国家级重大项目[9]

股份数据 - 本次股票解除限售数量1,306,001股，占总股本0.7645%，2026年1月27日可交易[2] - 无限售条件股份88,503,196股，占比51.8108%[8] - 有限售条件股份合计82,316,704股，占比48.1892%[8] - 公司总股本170,819,900股[8] 股东情况 - 郝铁军等4位股东及桂林星辰电力电子有限公司解除限售股数及占比[3] 规则与义务 - 公司实际控制人任职期间每年转让股份不得超本人持股总数25%[4] - 本次解除限售股东减持将及时履行信息披露义务[6]