京东方B16产线二期项目设备采购意向 - 韩国显示设备制造商Avaco已收到京东方针对其8.6代OLED产线二期项目的蒸镀物流设备采购意向书，鉴于一期项目已采用其设备，业界普遍认为Avaco大概率获得后续正式订单[1] - 此次订单涉及的B16产线位于四川成都，是京东方布局平板电脑与笔记本电脑OLED市场的重要产线，总规划产能为每月3.2万张[1] - Avaco与韩国蒸镀机厂商Sunic System共同为该产线供应多种设备，其中Avaco负责提供对良率至关重要的真空蒸镀物流系统[1] Avaco公司业务与技术实力 - Avaco成立于2000年，起步于平板显示器制造设备，凭借在真空薄膜沉积与真空传输领域的核心技术确立了行业地位[1] - 公司技术实力涵盖溅射镀膜设备、真空物流系统，并掌握了OLED封装工艺中的原子层沉积技术及相关自动化物流技术，产品线覆盖LCD、OLED及Micro LED等多种显示技术[4] - 得益于京东方一期项目的顺利交付及二期项目的采购机会，Avaco今年业绩大幅反弹，前三季度累计营收与利润均实现双位数增长[1] Avaco客户结构与市场战略 - Avaco长期以来被视为“LG系”核心供应商，与LG Display建立了紧密合作关系，LG Display曾是其重要股东之一[4] - 为降低对单一客户的依赖并应对行业周期性波动，公司近年来积极推行客户多元化战略，重点拓展中国市场，目前除京东方外，也在积极接触TCL华星、天马等其他中国面板企业[4] - 面对显示面板投资放缓的趋势，公司业务版图已向锂电池制造设备领域转型，利用其在辊压与精密搬运方面的技术，开发了用于电池极片制造的辊压机和分条机，并已开始向LG新能源等电池大厂供货[4]

股本与股份数据 - 本月底法定/注册股本总额为5000万港元，法定/注册股份数目为5亿股，每股面值0.1港元[1] - 上月底及本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为1.98958亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为1.98958亿股[2]

行业整体态势 - 2024年末全国牛存栏量10047万头，同比减少462万头，下降4.4%，结束了此前五年连续增长的态势[1][3] - 2025年前三季度全国肉牛出栏3564万头，同比增长2.0%，牛肉产量550万吨，同比增长3.3%，产业呈现复苏迹象[2] - 牛肉价格出现反弹，架子牛采购成本从去年8月每斤10-12元升至今年8月屠宰牛价格每斤14元左右[2] 供需与市场变化 - 2024年国内牛肉供应总量保持增长，但消费发生结构性变化，同时进口低价牛肉大规模进入市场，导致牛肉价格大幅下跌，养殖场户普遍亏损并大量淘汰母牛[2] - 2024年我国牛肉表观需求总量1066万吨，人均达到7.6千克，较2020年增加1.3千克，2019年至2023年中国居民人均牛肉消费量增长约41%[9] - 肉牛养殖周期长达28个月（母牛孕育10个月，犊牛育肥18个月），导致生产难以根据需求端变化及时调整[5] 政策与产业转型 - 2025年中央一号文件提出"推进肉牛、奶牛产业纾困，稳定基础产能"，将肉牛产业纾困提到前所未有的高度[2] - 政策引导需稳定壮大基础母牛存量，同时提升犊牛市场价值，目标使公犊牛收益从500元增至3000-5000元[5] - 国内肉牛产业主要集中在一产养殖屠宰初级阶段，二产精深加工领域占比低，40%-50%的加工产能闲置[10] 区域发展与成本优势 - 河南作为肉牛养殖大省，2024年牛肉产量39.13万吨，同比增长3.0%，拥有育成中国首个自主知识产权肉牛品种夏南牛等优势[6] - 河南泌阳基地因物流和养殖成本优势显著，从青岛港到泌阳的单程物流每吨可节约200元，购买玉米饲料每吨比重庆便宜200-300元[7] - 恒都集团在河南泌阳的产值已近40亿元，占集团全部产值约60%[6] 公司战略与前景 - 恒都集团已形成重庆丰都、河南泌阳、内蒙古赤峰三大核心养殖基地，建有8个万头肉牛养殖场，存栏规模可达10万头，年屠宰能力突破30万头，配套精深加工能力50万吨[7] - 未来五年在泌阳的发展目标包括解决4000名员工就业、肉牛存栏规模达到4万头、年加工产能40万吨产值约300亿元、打造研发等四大中心[7] - 公司通过全产业链布局涵盖科研、养殖、屠宰、加工到销售，覆盖上千种产品，并成立供应链事业部以发挥集采优势实现降本增效[8][10]

股本情况 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为5000万港元[1] - 法定/注册股份数目为5亿股，每股面值0.1港元[1] 股份发行情况 - 截至2025年10月底，公司已发行股份总数为1.98958亿股[2] - 库存股份数目为0股[2] 股份变动情况 - 2025年10月公司各项股份数目相比上月底无增减[1][2] 证券信息 - 公司证券代码为00725，股份分类为普通股[1][2]

股份数据 - 公司法定/注册股份数目为5亿股，面值0.1港元，法定/注册股本总额为5000万港元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为1.98958亿股[2] - 上月底和本月底库存股份数目均为0[2] - 上月底和本月底已发行股份总数均为1.98958亿股[2]

核数师变更 - 富睿玛泽会计师事务所有限公司于2025年9月12日辞任公司核数师 原因系未能与公司就截至2025年12月31日止年度的核数师薪酬达成共识 [1] - 董事会经审核委员会建议 决议委任国富浩华(香港)会计师事务所有限公司担任新任核数师 自2025年9月12日起生效 [1] - 新任核数师任期至公司下届股东周年大会结束之日止 旨在填补富睿玛泽辞任引起的临时空缺 [1]

公司核数师变更 - 富睿玛泽会计师事务所有限公司于2025年9月12日辞任公司核数师 原因系未能与公司就截至2025年12月31日止年度的核数师薪酬达成共识 [1] - 董事会经审核委员会建议 决议委任国富浩华(香港)会计师事务所有限公司担任新任核数师 自2025年9月12日起生效 [1] - 新任核数师任期将填补临时空缺 至公司下届股东周年大会结束之日止 [1]

核数师更换 - 富睿玛泽于2025年9月12日辞任，因未就核数师薪酬达成共识[4] - 审核委员会认为其预算薪酬与集团经营规模不匹配[5] - 董事会决议委任国富浩华自2025年9月12日起担任核数师[8]

产品业绩表现 - 华宝稳健养老FOF A（007255）近一年收益率达13.04%，同类排名19/80（前1/4），基金净值1.3315元，自2019年4月25日成立以来年化收益率4.61% [1][3] - 华宝稳健养老FOF Y（017271）净值达1.3540元，2025年以来净值增长率7.8025%，在303只Y份额养老基金中排名第29位（前1/10） [3][4] 投资策略与配置 - 产品采用风险平价模型构建"股基+债基+商品类基金"组合，以控制最大回撤和波动率为目标，业绩基准为中证800指数收益率×20%+上证国债指数收益率×80% [3] - 2025年二季度权益仓位微调规避风险，A股配置以银行红利、金融、科技为主，海外配置以纳指科技为主，商品以黄金为主，债券以短久期债券基金为主 [9] 基金经理能力 - 基金经理孙梦祎采用"定性为主、定量为辅"方法挖掘优秀基金经理，擅长多头策略研究和行业板块轮动，有"穿透型基金猎手"之称 [7] - 孙梦祎现任华宝基金养老金部总经理助理，2021年加入公司，此前在头部券商资管从事FOF投研工作 [7] 市场观点 - 对A股整体乐观但警惕止盈压力，重点关注国产算力与AI应用产业链（半导体、光刻机、FAB环节、AI芯片），软件、计算机及科创50方向赔率空间较大 [12] - 债市短期震荡偏弱，建议等待更明确做多信号 黄金受降息预期支撑偏强，港股与A股联动增强，美股或延续反弹 [13] 公司行业地位 - 华宝基金管理资产规模超3000亿元，截至2025年6月末累计服务客户6412万户，旗下产品累计为持有人盈利832亿元，累计分红594亿元 [16] - 公司2023年获"金牛卓越回报奖"，2025年7月获天相投顾3年期基金管理人综合评级5A和主动债券评级5A最高评级 [16] - 华宝基金是业内养老业务先行者，2022年11月首批推出Y份额个人养老金基金产品，2024年12月首批获批纳入个人养老金目录的权益类指数基金 [15]

收入和利润（同比） - 收益同比增长37.4%至221,708千港元[4] - 2025年上半年总收益221,708千港元，较2024年同期的161,393千港元增长37.4%[20][21] - 公司2025年上半年收益为221.7百万港元，同比增长37.4%[48][49] - 集团收益从2024年上半年的161,393,000港元增至2025年上半年的221,708,000港元，增长37.4%[55] - 毛利同比增长48.1%至64,271千港元[4] - 经营溢利同比增长153.0%至21,682千港元[4] - 经营溢利21,682千港元，较2024年同期的8,570千港元增长153.0%[20][21] - 税后净利润同比增长126.8%至17,691千港元[4] - 公司股东应占未经审核综合溢利为17.691百万港元，较2024年同期的7.8百万港元增长126.8%[49] - 纯利率从4.8%提升至8.0%，主要因投资收益和利息收入增加[57] - 每股基本盈利增长128.2%至8.9港仙[4] - 每股基本盈利从2024年上半年的0.039港元大幅增长至2025年上半年的0.089港元，增幅达126.8%[31] - 公司每股盈利为0.089港元，较2024年同期的0.039港元增长128.2%[49] 成本和费用（同比） - 员工成本50,500千港元，较2024年同期的44,709千港元增长13.0%[25] - 2025年上半年员工成本总额为5,050万港元，较2024年同期的4,470.9万港元增长13.0%，其中社会保障成本大幅增加至716万港元[30] - 董事酬金支出为868.5万港元，较2024年同期的752.2万港元增长15.5%[30] - 主要管理人员（含董事）总薪酬为1,012.3万港元，较2024年同期的894.7万港元增长13.1%[30] - 公司2025年上半年总税务支出为399.1万港元，较2024年同期的76.4万港元大幅增加422.4%[29] - 存货拨备10,348千港元，较2024年同期的2,929千港元增加253.3%[25] - 存货拨备大幅增加至2,875万港元[36] 各业务线表现 - 线束销售占收益57%（2024年：43%），电源线占41%（2024年：56%），电缆电线及塑料树脂占2%（2024年：1%）[55] - 越南出货量占集团营业额74%（2024年：68%），中国工厂交货量占26%（2024年：32%）[54] - 两名主要客户贡献收益156,837千港元，占集团总收益70.7%，其中客户A贡献114,714千港元[22][23] 各地区表现 - 美洲分部收益174,528千港元，同比增长53.7%，占集团总收益78.7%[20][21] - 美洲业务营业额同比增长53.7%至174,528,000港元，占集团总营业额78.7%[55] - 中国分部业绩亏损3,564千港元，较2024年同期盈利2,172千港元转亏[20][21] - 中国及香港销售额同比下降18.7%至29,596,000港元，占集团营业额13.3%[56] 管理层讨论和指引 - 毛利率从26.9%提升至29.0%，主要受益于越南盾疲弱和成本控制措施[56] - 存货水平从129,365,000港元下降8.0%至118,998,000港元，存货周转从187天改善至144天[57] - 贸易应收款项从80,903,000港元增至131,991,000港元，应收账周转从83天延长至88天[56] - 公司宣派中期股息每股0.02港元，总金额397.9万港元，与2024年同期持平[32] - 公司宣派中期股息每股普通股0.02港元[48][51] 其他财务数据 - 现金及现金等价物减少18.9%至42,785千港元[7][10] - 公司于2025年6月30日维持净现金状况42.785百万港元且无负债[48][52] - 贸易应收款项激增63.2%至131,991千港元[7] - 贸易应收款项总额从2024年底的7,977万港元大幅增加至13,230.1万港元，增幅达65.9%[37] - 公司贸易应收款项及应收票据为131.991百万港元，占期内收益的59.5%[52] - 应付税款大幅增长135.4%至11,372千港元[8] - 总权益增长3.6%至447,045千港元[7][9] - 公司股东权益为447.045百万港元，流动比率为510%[52] - 总资产514,900千港元，较2024年同期的463,156千港元增长11.2%[22] - 经营活动现金净流出11,215千港元（去年同期净流入20,185千港元）[10] - 投资物业重估亏损9,128千港元，较2024年同期的4,926千港元扩大85.3%[25] - 投资物业重估亏损9,128,000港元（2024年：4,926,000港元），证券投资收益3,252,000港元（2024年：无）[57] - 按公允值计入损益的财务资产公允值变动收益净额3,252千港元[24] - 公司其他综合收益为3.673百万港元（2024年为其他综合亏损4.581百万港元），主要因人民币兑港币升值[50] - 物业、厂房及设备账面净值从2024年6月30日的127,672万港元下降至2025年6月30日的119,707万港元，减少6.2%[33] - 投资物业公允价值从2024年底的8,339.1万港元下降至2025年6月30日的7,482.1万港元，减少10.3%[35] - 存货总额从2024年底的14,776.7万港元微降至14,774.8万港元，但存货拨备大幅增加至2,875万港元[36] - 公司贸易应付款项为12.549百万港元，较2024年12月31日的20.999百万港元下降40.2%[41] - 公司经营租赁日后最低应收租赁款项总额为3.392百万港元，较2024年12月31日的4.297百万港元下降21.1%[44] 公司治理与股权结构 - 董事孟振雄通过Spector Holdings Limited持有147,810,000股，占总股本74.29%[63][67] - 董事顾廸安作为孟振雄配偶被视为持有相同147,810,000股权益，占总股本74.29%[63][64] - 独立非执行董事刘振麒直接持有138,000股，占总股本0.07%[63] - Spector Holdings Limited由孟振雄实益拥有99.9%，顾廸安实益拥有0.1%[66][67] - 公司已发行股本超过25%由公众持有（截至2025年8月19日）[69] - 公司设立四大委员会（监察/审核/薪酬/提名）并遵守企业管治守则[71][73] - 审核委员会已审阅2025年6月30日止六个月的未经审核简明综合财务资料[70] - 公司采用不宽于上市规则要求的证券交易行为守则，全体董事均遵守规定[74] - 报告期内公司未购买、赎回或出售任何本公司股份[75] - 报告期后至2025年8月19日未发生重大事件[76] 公司基本信息 - 公司股份于香港联合交易所有限公司上市，股份代号：00725[81] - 公司香港主要营业地点位于香港尖沙咀康宏广场南座20楼2004-06室[81] - 公司注册办事处位于百慕大哈密尔顿Church Street 2号Clarendon House[81] - 公司核数师为富睿玛泽会计师事务所有限公司[81] - 公司主要往来银行包括恒生银行、大新银行及星展银行[81] - 公司法律顾问为CLKW Lawyers LLP[81] - 股份登记及过户总处位于百慕大Conyers Corporate Services (Bermuda) Limited[81] - 股份登记及过户分处位于香港北角英皇道338号华懋交易广场2期33楼3301-04室[81] - 公司网址为https://perennial.todayir.com[81] - 公司秘书为黎永康[81]