股本与股份数据 - 截至2025年11月底，法定/注册股本总额2亿港元，股份20亿股，每股面值0.01港元[1] - 截至2025年11月底，已发行股份（不含库存）16.26712346亿股，库存股份561万股，总数16.32322346亿股[2] - 2025年11月法定/注册、已发行（不含库存）、库存、已发行股份总数均无增减[1][2] 其他情况 - 公司股份期权计划本月不适用[3] - 公司有关香港预托证券资料本月不适用[4]

投资评级 - 投资评级为"买入"，评级为"维持" [8] 核心观点 - 公司核心运营业务稳健，安装维护及建设工程、物业业务下滑及康达股权摊薄损失拖累利润 [2][9] - 公司自由现金流拐点已现，看好未来分红提升潜力 [2][9] - 中期每股派息13港仙，与去年同期持平 [2][6] 业绩表现 - FY2026H1收入51.83亿港元，同比下降12.9% [2][6] - FY2026H1毛利18.27亿港元，同比下降20.1% [2][6] - FY2026H1归母净利润5.71亿港元，同比下降24.4% [2][6] - 派发中期股息每股13港仙，与去年同期持平 [2][6] - 若剔除康达环保股权摊薄导致的6420万港元视作出售亏损，调整后归母净利润为6.35亿港元，同比减少15.9% [9] - FY2026H1财务费用下降17.6% [9] 分业务表现 - 城市供水业务收入同比下降13.1%至32.7亿港元，分部溢利下降17.4%至9.41亿港元 [9] - 城市供水业务中核心供水经营服务收入18.01亿港元，同比上升4.5%（人民币口径同比上升5.6%），售水量同比增长5% [9] - 管道直饮水业务收入同比下降28.3%至2.63亿港元，分部溢利下降55.2%至0.75亿港元 [9] - 环保板块业务收入同比增长8.7%至8.32亿港元，分部溢利同比增长29.7%至3.67亿港元 [9] - 总承包建设业务收入同比下降6.1%至3.98亿港元，分部溢利下降60.2%至1.58亿港元 [9] - 物业业务收入同比下降93.3%至0.17亿港元，分部溢利下降96.4%至50万港元 [9] 现金流与分红 - 中期分红每股13港仙，分红比例37% [9] - 资本开支高峰为FY2024的51.4亿港币，FY2025降至32.4亿港币，带动自由现金流转正至1.50亿港币 [9] - 计划FY2026资本开支不超过20亿港币，资本开支拐点明确 [9] 盈利预测与估值 - 预计FY2026-2028公司实现归母净利润11.4亿港币/11.6亿港币/12.0亿港币，同比增速分别为6.0%/2.2%/2.7% [9] - 假设FY2026-2028分红维持FY2025的42.53%的分红比例，对应2025年11月28日公司股价股息率分别为5.1%/5.2%/5.3% [9]

重大事项：新股招股与资产交易 - 卓越睿新计划全球发售666.67万股H股，招股期为11月28日至12月3日 [1] - 纳芯微计划全球发售1906.84万股，招股期为11月28日至12月3日 [1] - 江西铜业股份拟收购境外上市公司SolGold Plc股份 [1] - 中通快递-W拟以1.78亿元收购浙江星联100%股权，以提升端到端境内外航空物流能力 [1] - 亨得利获君雅溢价12%提自愿全面现金要约，并于12月1日复牌 [1] 重大事项：产品获批与项目进展 - 石四药集团取得酒石酸托特罗定缓释胶囊(4mg)的药品生产注册批件 [1] - 信达生物的信美悦®(匹康奇拜单抗注射液)获国家药监局批准用于治疗中重度斑块状银屑病 [1] - 中国神华的北海二期3号机组通过168小时试运行并移交商业运营 [1] - 挚达科技与沙特阿拉伯本地合作伙伴Saudi Controls Ltd签署超亿元电动汽车充电桩大单，布局中东市场 [1] 重大事项：企业捐赠 - 紫金矿业捐赠2000万港元支援香港大埔区宏福苑火灾灾后建设 [1] - 锅圈捐赠1000万港元以驰援香港大埔火灾救援 [1] - 英诺赛科捐赠200万港元以驰援香港大埔火灾救援 [1] 经营业绩：互联网与服务业 - 美团-W第三季度收入约955亿元，同比增长约2%，闪购与全球化布局为亮点 [1] - 知行集团控股中期股东应占溢利2753.3万港元，同比增加35.68%，毛利率大幅增加至约67.3% [1] - 中汇集团年度收入约24.89亿元，同比增长7.7% [1] 经营业绩：公用事业与能源 - 中国燃气中期股东应占溢利13.34亿港元，宣派中期股息每股15港仙 [1] - 中国水务中期实现收益约51.83亿港元，每股派息13港仙 [1] 经营业绩：高增长与教育行业 - 国富量子中期收入10.27亿港元，同比增长4564.52% [1] - 宇华教育年度经调整股东应占纯利9.14亿元，同比增加95.6% [1]

公司股息派发计划 - 公司将于2026年6月18日派发中期股息 [1] - 本次派发的中期股息为每股13港仙 [1]

公司财务与股东回报 - 公司宣布派发截至2026年6月18日的中期股息 [1] - 中期股息的具体金额为每股0.13港元 [1]

公司财务与股东回报 - 公司宣布派发中期股息，每股金额为13港仙 [1] - 股息派发计划于2026年6月18日进行 [1]

中期财务业绩 - 截至2025年9月30日止6个月，公司收益约为51.83亿港元 [1] - 公司拥有人应占溢利约为5.71亿港元 [1] - 每股基本盈利为35.12港仙 [1] - 公司宣布每股中期股息为13港仙 [1] 业务发展战略 - 公司将结合政府发行的超长期国债和专项债政策导向，推进轻资产发展策略 [1] - 公司计划实现轻重资产结合的业务发展路径 [1] - 该策略旨在降低资本开支，优化财务杠杆水平 [1] - 目标在于增强经营的灵活性和抗风险能力，提高自由现金流创造能力 [1] - 最终目标是为股东分红和业务发展提供充足资金保障 [1]

中期财务业绩 - 截至2025年9月30日止6个月，公司收益约为51.83亿港元 [1] - 公司拥有人应占溢利约为5.71亿港元 [1] - 每股基本盈利为35.12港仙 [1] - 公司宣布每股中期股息为13港仙 [1] 业务发展战略 - 公司将结合政府发行的超长期国债和专项债政策导向，推进轻资产发展策略 [1] - 公司计划实现轻重资产结合的业务发展路径 [1] - 该策略旨在通过降低资本开支，优化财务杠杆水平 [1] - 目标在于增强经营的灵活性和抗风险能力，并提高自由现金流创造能力 [1] - 最终为股东分红和业务发展提供充足的资金保障 [1]

中期财务表现 - 截至2025年9月30日止六个月，公司收益为51.833亿港元，同比减少12.9% [1] - 公司股东应占期内盈利为5.713亿港元，同比减少24.4% [1] - 基本每股盈利为35.12港仙，公司拟派中期息每股13港仙 [1] 业务分部表现 - 回顾期间内，“城市供水”、“管道直饮水供应”及“环保”分部带来的收益总额由48.979亿港元减少至43.664亿港元，分部收益录得10.9%的减少 [1] - 分部收益减少的主要原因是“城市供水”及“管道直饮水供应”分部的安装及维护工程及建设工程整体减少 [1] 发展策略与业务影响 - 集团优化发展策略，加强对核心业务的项目管理，更加注重项目回报 [1] - 资源分配上优先选择可带来最佳回报的项目，导致建设业务量放缓及相关建设收益下降 [1] 联营公司业绩 - 回顾期间内，集团分占联营公司业绩整体减少 [1] - 业绩减少主要归因于出售康达国际环保有限公司部分股权所产生的一次性视作出售亏损 [1]

股息信息 - 截至2025年9月30日止六个月宣派中期股息，每股0.13 HKD[1] - 除净日为2026年5月22日[1] - 股息派发日为2026年6月18日[1] 时间节点 - 财政年末为2026年3月31日[1] - 股份过户文件最后时限为2026年5月26日16:30[1] - 暂停过户登记日期为2026年5月27日至29日[1] - 记录日期为2026年5月29日[1] 董事会构成 - 董事会含四位执行董事、四位非执行董事和四位独立非执行董事[2]