股份情况 - 截至2026年3月31日，公司已发行普通股股份总数（不含库存股）为7,256,708,129股，库存股份为0股[2] - 本月内已发行股份（不含库存股）及库存股份均无增减[2][6] 公众持股 - 公司已符合最低25%的公众持股量要求[3] 购股权 - 2018年5月23日采纳之购股权上月底及本月底结存股份期权数目均为0[4] - 本月内因此发行新股数目为0，自库存转让库存股份数目为0[4] - 月底因此可能发行或自库存转让的股份数目为687,308,812[4] - 本月内因行使期权所得资金总额为0港元[4]

投资评级 - 报告未明确给出投资评级 [1] 核心观点 - 报告认为英皇钟表珠宝2025年利润增速亮眼，并通过发力加盟扩张为未来增长注入新动能 [1] 2025年业绩表现 - 2025年，公司实现收入57.65亿港元，同比增长10.2%，净利润4.31亿港元，同比增长67.7% [1] - 2025年下半年，公司实现收入29.72亿港元，同比增长12.9%，净利润2.62亿港元，同比大幅增长263.7% [1] - 公司宣布派发每股末期股息1.14港仙 [1] 收入结构分析 - **按产品分部**：2025年，腕表收入35.3亿港元，占比61%，同比增长5.8%；珠宝收入22.4亿港元，占比39%，同比增长18.1% [2] - **珠宝细分**：珠宝产品中，足金收入16.2亿港元，同比增长18.0%；其他（钻石、翡翠及彩宝等）收入6.2亿港元，同比增长18.4%，珠宝是主要增长动力 [2] - **按地区分部**：中国香港收入33.1亿港元，占比57%，同比增长13.3%；中国澳门收入3.4亿港元，占比6%，同比增长6.6%；中国内地收入16.3亿港元，占比28%，同比增长20.3%；东南亚收入4.9亿港元，占比9%，同比下降23.5% [2] - **按渠道分部**：2025年，钟表零售收入34.9亿港元，同比增长5.2%；钟表佣金收入0.4亿港元，同比增长98.8%；珠宝零售收入21.2亿港元，同比增长12.2%；珠宝批发收入1.1亿港元，主要来自新布局的加盟渠道 [2] - 2025年公司整体同店销售同比增长9.7%，其中中国香港地区同比增长15.1% [2] 渠道扩张与战略 - **门店网络**：截至2025年底，公司在中国香港、中国澳门、中国内地、新加坡、马来西亚分别有28、9、20、6、1家门店，合计64家 [3] - **门店类型**：64家门店中包括6家多品牌钟表店、20家单品牌钟表专卖店和38家英皇珠宝店 [3] - **2026年开店计划**：计划在中国香港新开单品牌钟表店、多品牌钟表店、珠宝店各1家，在马来西亚新开珠宝店1家，在中国内地新开珠宝店40家 [3] - **内地扩张策略**：计划新开的40家内地珠宝店中，一线及新一线城市、二线城市各占50%，公司将通过与业内资深经理人陈世昌合作，以加盟渠道为抓手加速开拓内地市场 [3] - **全渠道建设**：公司计划加强在小红书、抖音及微信小程序等新兴渠道的布局，并尝试电商直播形式，同时开拓线上零售、旅游景点及主流电商平台机遇 [3] 盈利能力与费用 - **盈利能力提升**：2025年公司毛利率为30.9%，同比提升2.6个百分点；归母净利率为8.0%，同比提升3.0个百分点 [3] - **费用管控**：2025年销售费用率为17.2%，同比下降1.8个百分点；管理+研发费用率为3.1%，同比上升0.3个百分点；财务费用率为0.4%，同比下降0.1个百分点 [3] 财务预测 - **盈利预测**：预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.5亿港元、6.5亿港元、7.5亿港元 [4] - **估值水平**：对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为4.2倍、3.5倍、3.0倍 [4] - **收入预测**：预计2026-2028年营业收入分别为69.68亿港元、82.91亿港元、97.04亿港元，同比增长率分别为21%、19%、17% [7] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润同比增长率分别为20%、18%、16% [7] - **每股指标**：预计2026-2028年每股收益（EPS）分别为0.08港元、0.09港元、0.10港元 [7]

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息为每股0.0114 HKD[1] - 股东批准日期为2026年5月18日[1] - 除净日为2026年5月22日[1] - 股息派发日为2026年6月15日[1] 股份登记 - 为获股息递交通知最后时限为2026年5月26日16:30[1] - 暂停办理过户登记日期为2026年5月27日至28日[1] - 记录日期为2026年5月28日[1] - 股份过户登记处为卓佳证券登记有限公司[1] 公司人员 - 执行董事有杨诺思女士、梁浩昌先生、范敏嫦女士[3] - 独立非执行董事有廖庆雄先生、罗家明先生、黎家凤女士[3]

股息信息 - 截至2025年12月31日止年度末期股息为每股0.0114 HKD[1] - 股东批准日期为2026年5月18日[1] - 除淨日为2026年5月25日[1] - 股息派发日为2026年6月15日[1] 股份过户信息 - 递交股份过户文件最后时限为2026年5月26日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2026年5月27日至2026年5月28日[1] - 记录日期为2026年5月28日[1] - 股份过户登记处为卓佳證券登記有限公司[1] 董事会信息 - 董事会执行董事有杨诺思女士、梁浩昌先生、范敏嫦女士[3] - 独立非执行董事有廖庆雄先生、罗家明先生、黎家凤女士[3]

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 总收入增长10.2%至57.65亿港元，净利润大幅增长67.7%至4.31亿港元[3] - 2025年收入为57.65亿港元，较2024年的52.30亿港元增长10.2%[22] - 2025年年度溢利为4.31亿港元，较2024年的2.57亿港元大幅增长68.0%[22] - 2025年综合收入为57.65亿港元，较2024年的52.30亿港元增长10.4%[32][33] - 2025年除税前溢利为5.31亿港元，较2024年的3.17亿港元大幅增长67.6%[32][33] - 公司拥有人应占年度溢利为4.58亿港元，较2024年的2.57亿港元增长78.5%[45] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年销售成本为39.86亿港元，毛利率为30.9%[22] - 2025年销售成本（不包括存货撇减）为39.36亿港元，销售成本率为68.3%[35] - 除税前溢利中销售成本内的存货成本为39.79亿港元，包含存货撇减4999.3万港元，相比2024年的37.40亿港元（包含存货撇减1.23亿港元）有所增加[39] - 员工成本（包括董事酬金）为3.99亿港元，较2024年的3.70亿港元增长7.8%[39] - 黄金借贷的公允价值亏损为4891.7万港元，而2024年无此项亏损[39] - 年度税项支出为1.001亿港元，较2024年的6030万港元增长66.1%[40] 财务数据关键指标变化：盈利能力与股东回报 - 毛利率提升2.6个百分点至30.9%，经调整EBITD增长49.2%至6.46亿港元[3] - 每股基本盈利为6.34港仙，增长67.3%；建议派付末期股息每股1.14港仙，增长153.3%[3][5] - 2025年每股基本盈利为6.34港仙，较2024年的3.79港仙增长67.3%[22] - 董事会建议派发末期股息每股1.14港仙[20] - 2025年建议末期股息为每股1.14港仙，较2024年的0.45港仙大幅提升153.3%[44] 各条业务线表现 - 珠宝分部收入增长18.1%至22.36亿港元，占总收入38.8%；钟表分部收入增长5.8%至35.29亿港元，占总收入61.2%[4] - 黄金产品占珠宝分部收入72.4%[4] - 钟表零售是最大产品类别，2025年收入为34.92亿港元，占综合收入的60.6%[37] - 珠宝零售2025年收入为21.24亿港元，较2024年的18.93亿港元增长12.2%[37] 各地区表现 - 香港市场收入增长13.3%至33.13亿港元，占总收入57.5%；中国内地市场收入增长20.3%至16.25亿港元，占总收入28.2%[4] - 香港是最大收入来源，2025年收入为35.47亿港元，占综合收入的61.5%[32] - 中国地区2025年收入为16.25亿港元，较2024年的13.51亿港元增长20.3%[32][33] - 亚太其他地区2025年收入为4.88亿港元，较2024年的6.38亿港元下降23.5%[32][33] 零售网络与品牌拓展 - 公司零售网络共有64间店铺，其中香港28间、澳门9间、中国内地20间、新加坡6间、马来西亚1间[11][12] - 本年度在香港及澳门新开设三间珠宝店，并新增百达翡丽、IWC、帝舵表及劳力士等品牌专卖店[12] 战略与未来发展计划 - 公司计划加强在小红书、抖音及微信小程序等线上布局，并开展电商直播以接触中国顾客[9] - 公司已制定产品发展计划，包括推出主题黄金系列、打造轻奢华及IP合作产品，以迎合千禧一代及Z世代消费者[8] 财务健康与流动性 - 2025年末银行结余及手头现金为16.10亿港元，较2024年的9.50亿港元增长69.5%[14] - 2025年净现金为15.98亿港元，净负债比率为零[14] - 2025年流动比率为6.0，速动比率为2.3[14] - 公司现金及现金等价物从2024年的9.16亿港元大幅增至2025年的12.92亿港元，增长41.0%[23] - 公司原到期日为三个月以上的定期存款从2024年的3350万港元激增至2025年的3.18亿港元[23] 资本运作与投资活动 - 公司以每股0.167港元配售约4.77亿股股份，占扩大后股本约6.6%，净筹得约7900万港元[16] - 公司收购尖沙咀广东道物业，代价约8000万港元，用于开设奢华钟表旗舰店[17] - 公司以现金代价7998.1万港元收购帝豪投资有限公司及其附属公司[52] - 收购帝豪投资集团确认可识别资产净值为7998.1万港元，收购代价及产生的现金流出净额亦为7998.1万港元[53] - 出售附属公司部分权益确认其他储备为8350.9万港元，系所收取代价2.10458亿港元与出售权益账面值2.93967亿港元之间的差额[54] 资产、负债与权益变动 - 公司总资产从2024年的59.42亿港元增长至2025年的69.19亿港元，增幅为16.4%[23] - 公司存货从2024年的30.03亿港元微增2.5%至2025年的30.78亿港元[23] - 公司流动负债从2024年的5.31亿港元增至2025年的8.37亿港元，主要因新增2.08亿港元黄金借贷[23] - 公司总权益从2024年的52.14亿港元增长至2025年的58.86亿港元，增幅为12.9%[23] - 公司非控股权益在2025年出现，金额为2.68亿港元[23] - 公司已抵押银行存款在2025年为1.96亿港元，2024年则为零[23] - 公司递延税项资产从2024年的509万港元增至2025年的729万港元[23] - 公司非流动资产于2025年12月31日为18.15亿港元，较2024年同期增长2.6%[38] 其他财务数据与运营指标 - 2025年存货撇减为4999.3万港元，较2024年的1.23亿港元大幅下降59.2%[35][36] - 贸易应收款项总额为2306.2万港元，较2024年的4617万港元下降50.1%[48] - 贸易应付款项为9269.1万港元，较2024年的6458.2万港元增长43.5%[49] 会计准则与合规 - 公司应用新会计准则对2025年财务状况及表现无重大影响[24] - 公司确认于年度内已遵守企业管治守则的所有守则条文[57] - 公司确认其董事于年度内一直遵守公司自订的证券交易行为守则[58] - 公司确认于年度内概无购买、出售或赎回任何上市证券[59]

未来展望 - 公司将于2026年3月25日举行董事会会议[3] - 董事会会议将批准2025年度全年业绩公告[3] - 董事会会议将考虑是否建议派发末期股息[3]

股份情况 - 截至2026年2月底，已发行股份（不含库存）7,256,708,129股，库存股份0股[2] - 本月已发行股份（不含库存）和库存股份数目无增减[2] 持股要求 - 适用公众持股量门槛为已发行股份总数（不含库存）的25%[3] - 截至2026年2月底，公司符合适用公众持股量要求[3] 期权情况 - 上月底及本月底股份期权数目均为0，本月变动为0[4] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[4]

股份情况 - 截至2026年2月28日，已发行股份（不含库存）7,256,708,129，库存股份0，总数7,256,708,129[2] - 本月已发行（不含库存）和库存股份无增减[2] 公众持股 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）总数的25%[3] - 截至2026年2月底，公司符合公众持股量要求[3] 期权情况 - 2018年购股期权计划，上月底、本月变动及月底结存股份期权数均为0[4] - 本月行使期权所得资金总额为0港元[4]

股份情况 - 截至2026年1月底，已发行股份（不含库存）7,256,708,129股，库存股份0股，总数7,256,708,129股[2] - 本月内已发行股份（不含库存）及库存股份增减均为0普通股[6] 公众持股 - 适用公众持股量门槛为已发行股份（不含库存）的25%，截至1月底已符合要求[3] 购股计划 - 上月底及本月底股份期权结存均为0，本月变动及发行新股等均为0[4] - 本月底可行使期权发行或转让股份总数687,308,812，行使期权所得资金0港元[4]

公司股价与交易表现 - 英皇钟表珠宝股价大幅上涨，截至发稿涨幅达36.75%，报0.32港元 [1] - 成交额活跃，达到1380.84万港元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司预计截至2025年12月31日止年度将取得不少于4.2亿港元的纯利 [1] - 2024年纯利为2.57亿港元，因此预计2025年纯利将大幅上升超过60% [1] - 业绩增长主要得益于公司在香港及中国内地的零售表现理想，带动总收入及整体毛利上升 [1]