KAISA CAPITAL INVESTMENT HOLDINGS LIMITED 佳兆業資本投資集團有限公司 ( 於開曼群島註冊成立之有限公司 ) ( 股份代號 : 936 ) 年 報 2025 KAISA CAPITAL INVESTMENT HOLDINGS LIMITED 佳兆業資本投資集團有限公司 ( Incorporated in the Cayman Islands with limited liability ) ( Stock Code: 936 ) ANNUAL REPORT 2025 ANNUAL REPORT 2025 年 報 KAISA CAPITAL INVESTMENT HOLDINGS LIMITED 佳兆業資本投資集團有限公司 目 錄 | 公司資料 | 2 | | --- | --- | | 主席報告 | 3 | | 管理層討論及分析 | 4 | | 董事之履歷詳情 | 8 | | 董事會報告書 | 11 | | 企業管治報告 | 19 | | 環境、社會及管治報告 | 33 | | 獨立核數師報告 | 73 | | 綜合損益及其他全面收益表 | 78 | | 綜合財務狀況表 ...

董事会信息 - 自2026年4月14日起佳兆業資本投資集團有限公司董事会成员确定[2] - 执行董事有郭英成（主席）、郭晓欣（副主席）、于蕙銘（执行总裁）、李健萍[3] - 独立非执行董事有李永军、徐小伍、刁英峰[3] 委员会信息 - 董事会设有审核、薪酬、提名三个委员会[4] - 多位成员在各委员会任职，如郭英成任薪酬委员会成员、提名委员会主席等[4]

人员变动 - 郭晓欣2026年4月14日起任执行董事及董事会副主席[3] - 郭晓欣与公司签3年服务合约，至2029年4月13日[6] - 郭晓欣每年获100,000港元税前固定董事酬金[6] 股权信息 - Excel Range直接持股275,600,000股，占比26.00%[5] - Excel Range视为于324,420,000股有权益，占比约30.60%[5] - 郭晓欣视为拥有600,020,000股权益，占比约56.6%[5] 董事会构成 - 公告日董事会有4名执行董事和3名独立非执行董事[10]

股本与股份 - 截至2026年3月底，公司法定/注册股本总额为20亿港元，股份200亿股，面值0.01港元[1] - 截至2026年3月底，已发行股份等均为10.6亿股，较上月底无增减[2] 公众持股 - 公司已符合最低25%公众持股量要求[3]

财务表现：收入与利润 - 公司持续经营业务收益为2.375亿港元，较上年的2.251亿港元增长5.5%[2] - 持续经营业务（建筑设备业务）2025年度总收益为2.375亿港元[24] - 持续经营业务（建筑设备业务）2025年度年內溢利为6800万港元[24] - 公司年内溢利为680万港元，扭转了上年亏损11.252亿港元的局面，主要因已终止经营业务亏损1.184亿港元未在本年度重现[2][3] - 公司2024年净亏损为112,516千港元，其中已终止经营业务分部亏损118,396千港元是主要拖累[26] - 持续经营业务分部利润2024年为16,701千港元，其中香港分部贡献18,026千港元，中国分部亏损6,677千港元[26] - 公司2025年来自持续经营业务的盈利为680万港元，2024年为588万港元；包含终止经营业务后，2024年股东应占亏损为1.12516亿港元[45] - 公司持续经营业务收益为2.375亿港元，同比增长约5.5%；持续经营业务溢利为680万港元，同比增长约15.3%[58] - 持续经营业务（建筑设备业务）2025年度总收益为237,506千港元，较2024年的225,114千港元增长5.5%[30][35] 财务表现：成本与费用 - 公司持续经营业务毛利为1.310亿港元，毛利率为55.2%，较上年的1.353亿港元（毛利率60.1%）有所下降[2] - 2025年度非金融资产折旧总额为6005.3万港元[24] - 2025年度利息开支总额为729.6万港元[24] - 持续经营业务的其他营运开支从5,589.9万港元增至6,005.3万港元，其中使用权资产折旧从2,318万港元增至2,784.7万港元[37] - 财务费用从1,130.1万港元微增至1,144.6万港元，其中租赁负债利息开支从625.1万港元增至674.3万港元[37] - 雇员成本（包括董事薪酬）从5,784.4万港元下降至4,864.2万港元，其中工资、薪金及花红从5,480.5万港元降至4,533.3万港元[38] - 贸易应收款项确认的减值亏损净额从39万港元大幅增至269万港元[38] - 公司2025年所得税开支总额为185.6万港元，2024年为145万港元[39] 业务线表现：建筑设备业务 - 持续经营业务（建筑设备业务）2025年度分部溢利总额为1.6243亿港元[24] - 建筑设备业务收益按地区划分：香港1.0328亿港元，新加坡1.07611亿港元，中国2661.5万港元[24] - 建筑设备业务分部溢利（亏损）按地区划分：香港1208.7万港元，新加坡1237万港元，中国亏损792.5万港元[24] - 公司机械租赁收入为1.583亿港元，同比增长约1.6%；服务收入为7150万港元，同比增长约10.8%[59] - 2025年持续经营业务收益中，服务收入为71,510千港元，占比约30.1%[35] - 2025年持续经营业务收益中，租金收入（自置及转租）合计158,274千港元，占比约66.6%[35] 业务线表现：已终止经营业务 - 已终止经营业务（物业发展业务）2024年收益为20,000千港元，2025年无相关收益[26][30] - 公司于2024年7月以2000万港元现金代价出售了物业发展业务，该业务在2024年产生亏损约1.18396亿港元[42][44] 地区表现 - 建筑设备业务收益按地区划分：香港1.0328亿港元，新加坡1.07611亿港元，中国2661.5万港元[24] - 建筑设备业务分部溢利（亏损）按地区划分：香港1208.7万港元，新加坡1237万港元，中国亏损792.5万港元[24] - 新加坡分部收益增长至1.076亿港元，同比增长约18.5%；香港分部收益下降至1.033亿港元，同比下降约7.1%[60][61] 财务健康状况：流动性及债务 - 公司现金及现金等值物大幅减少至599.6万港元，较上年的1436.8万港元下降58.3%[4] - 公司流动负债净额为2.569亿港元，较上年的2.279亿港元有所扩大，显示短期偿债压力增加[4][7] - 公司借款总额（含其他贷款及应付利息）约为1.227亿港元，其中即期部分约为1.222亿港元[7] - 公司总资产减流动负债为1.268亿港元，较上年的1.370亿港元下降7.4%[4] - 公司贸易应收款项净额为6617.4万港元，其中逾期债务为5834.7万港元，逾期超过90天的部分为3498.2万港元[50][51] - 公司贸易应付款项大幅增至1.06958亿港元，同比增长约24.5%，其中账龄超过90天的部分为8553.7万港元[52][53] - 公司持有现金及现金等价物约为600万港元，较去年同期的1440万港元大幅减少约58.3%[66] - 公司总权益增至3850万港元，同比增长约38.6%；同时流动负债净额增至2.569亿港元[66] - 公司总债务为1.82396亿港元，总债务对总权益比率降至4.7，去年同期为7.6[57][71] 财务健康状况：资产与资本开支 - 2025年非流动资产总额为383,444千港元，较2024年的364,864千港元增长5.1%[32] - 2025年持续经营业务分部资产总额为484,486千港元，较2024年的473,650千港元增长2.3%[28] - 2025年持续经营业务总负债为325,387千港元，较2024年的330,553千港元下降1.6%[28] - 2025年年度內添置非流动分部资产总额为6726.5万港元[25] - 公司物业、厂房及设备价值为2.123亿港元，同比增长约12.7%[64] - 公司本年度资本开支为6730万港元，主要用于收购厂房、设备及使用权资产[68] - 集团资本承担总额约为730万港元，较2024年12月31日的约2070万港元大幅减少[76] 其他财务数据 - 公司每股基本盈利（持续经营业务）为0.64港仙，较上年的0.55港仙有所增长[3] - 2025年每股基本及摊薄盈利为0.64港仙，而2024年每股基本及摊薄亏损为10.61港仙[46] - 公司于报告期末存在累计亏损约4.691亿港元[7] - 持续经营业务的其他收入及收益从324万港元增至677.7万港元，同比增长109%[37] - 汇兑收益净额大幅增加，从132.5万港元增至582万港元，同比增长339%[37] - 2024年来自单一主要客户A的收益为39,397千港元，占集团总收益超过10%，2025年无此类客户[33][34] 管理层讨论与指引 - 新加坡建筑业展望：2026至2029年间，新加坡年均建筑需求预计将稳定在390亿至460亿新加坡元的高位[78] - 香港建筑市场展望：未来数年香港基本工程年均预算开支将提升至约1200亿港元水平[79] - 集团已与品茗科技股份有限公司达成战略合作，共同开拓香港、新加坡及中东等发达地区业务[79] 风险与不确定性 - 公司主要股东已提供为期15个月的财务支持函，以协助集团履行到期债务[7] - 集团半数以上收益及部分资产与负债以港元以外的货币计值，主要涉及新加坡元及人民币，且未对新加坡及中国内地业务产生的收益进行任何对冲安排[74] - 集团大部分借款及融资租赁安排参照现行市场利率计息[75] - 集团资产抵押情况：2025年12月31日，银行融资抵押物中集团楼宇、物业、厂房及设备的账面价值为0港元（2024年：约2490万港元及260万港元）；租赁负债抵押物为机械约1.58亿港元（2024年：约1.748亿港元）；其他借款抵押物为物业、厂房及设备约870万港元（2024年：约2510万港元）[72] 会计准则与报告 - 应用已生效的会计准则修订（如香港会计准则第21号之修订）对公司财务状况无重大影响[11] - 应用已颁布但未生效的新会计准则（如香港财务报告准则第18号）预计不会对公司财务状况构成重大影响[20] 公司治理与运营 - 集团雇员总数106名，较2024年12月31日的109名减少3人[77] - 董事会主席兼执行董事为郭英成[90] - 执行董事包括于蕙铭及李健萍[90] - 独立非执行董事包括徐小伍、李永军及刁英峰[90] 报告与公告事项 - 集团于报告期后至公告日期无任何其他重大期后事项[82] - 公司2026年股东周年大会将于2026年5月28日举行，股份过户将于2026年5月21日至5月28日暂停[87][88] - 公司于2026年3月26日发布2025年年度业绩公告及2025年年报[89] - 2025年年度业绩公告已刊载于香港交易所网站及公司网站[89] - 2025年年报将刊载于香港交易所及公司网站并寄发予股东[89]

公司信息 - 佳兆业资本投资集团有限公司股份代号为936[2] 董事会会议 - 2026年3月26日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2025年全年业绩及发布[3] - 会议将考虑派付末期股息建议（如适用）[3] 董事会成员 - 截至公告日期，董事会有3名执行董事和3名独立非执行董事[3]

股本与股份情况 - 本月底法定/注册股本总额为20亿港元，法定/注册股份数目为200亿股，每股面值0.01港元[1] - 上月底和本月底已发行股份（不包括库存股份）数目均为10.6亿股，库存股份数目均为0，已发行股份总数均为10.6亿股[2] 公众持股量 - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%，截至本月底已符合要求[3]

交易方案概述 - 公司于2月27日晚间公告，正在筹划以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股份，以取得其控股权，预计构成重大资产重组和关联交易[2] - 本次交易不涉及发行股份，因此公司股票不停牌[2] - 交易完成后，英中电气将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表范围[4] 交易标的与关联方 - 英中电气成立于2004年，是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品覆盖从低压到特高压的全电压等级输变电设备配套产品[5] - 英中电气当前股权结构为：俞英忠持股60%，俞彪持股30%，朱丽娟持股10%，三人为直系亲属关系[4] - 因英中电气股东俞英忠与公司实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系，本次交易构成关联交易[4] 交易目的与潜在影响 - 公司表示，若交易顺利，取得标的公司控制权将有利于提高公司资产质量和综合竞争力，提升业务规模和盈利水平[5] - 公司选择现金收购的底气部分来源于其较低的资产负债率，截至2024年末资产负债率仅为8.42%[9] 公司近期经营与财务状况 - 公司主营业务聚焦通信领域，以高频覆铜板及VC散热片为核心产品，下游应用在通信基站与手机散热领域，孙公司赛肯徐州产品为半导体封测用引线框架[8] - 公司业绩自2024年以来持续承压：2024年实现营收2.75亿元，同比下降0.96%；实现归母净利润3163.82万元，同比下降78.33%[8] - 2025年业绩进一步下滑，预计归母净利润为180万元至270万元，同比下降91.47%至94.31%；预计扣非归母净利润亏损500万元至900万元[8] - 公司解释业绩下滑原因为：宏观经济影响导致国内消费景气度偏弱、行业竞争加剧，以及基于谨慎性原则计提了坏账准备[8] - 公司资产状况良好，截至2024年末资产负债率为8.42%，截至2025年三季度末上升至13.32%[9] 交易风险与不确定性 - 本次交易尚处于初步筹划阶段，交易方案和条款需进一步论证协商[6] - 交易双方均需履行必要的内外部决策和审批程序，存在未能通过的风险[6] - 交易存在不确定性，可能因外部环境变化导致交易条件变化或交易终止[6]

交易方案概述 - 中英科技于2月27日晚间公告，正在筹划以现金方式收购常州市英中电气有限公司不低于51%的股份并取得其控股权 [1] - 本次交易预计构成重大资产重组和关联交易 [1] - 因交易不涉及发行股份，根据相关规定，公司股票不停牌 [2] 交易具体细节 - 2月26日，公司与英中电气股东俞英忠、朱丽娟、俞彪签署了《意向协议》 [3] - 交易完成后，英中电气将成为公司控股子公司，纳入公司合并报表 [3] - 交易前，俞英忠、俞彪、朱丽娟分别持有英中电气60%、30%、10%股权，三人为直系亲属关系 [3] - 因俞英忠与中英科技实际控制人之一俞卫忠系兄弟关系，本次交易构成关联交易 [3] 标的公司信息 - 英中电气成立于2004年，注册资本为1000万元人民币 [4] - 公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品覆盖从低压到特高压的全电压等级输变电设备配套产品 [4] - 中英科技表示，若交易顺利，将有利于提高公司资产质量和综合竞争力，提升业务规模和盈利水平 [4] 公司近期业绩表现 - 中英科技成立于2006年，2021年在创业板上市，主营高频覆铜板及VC散热片产品，应用于通信基站与手机散热领域 [6] - 2024年，公司实现营收2.75亿元，同比下降0.96%；实现归母净利润3163.82万元，同比下降78.33% [8] - 2025年业绩预告显示，预计实现归母净利润180万元至270万元，同比下降91.47%至94.31%；预计扣非归母净利润亏损500万元至900万元 [9] - 业绩下滑主要受宏观经济影响、国内消费景气度偏弱及行业竞争加剧所致，同时公司计提了坏账准备 [9] 公司财务状况 - 公司资产状况良好，截至2023年末和2024年末，资产负债率分别仅为6.06%和8.42% [9] - 截至2025年前三季度末，公司资产负债率上升至13.32% [9] - 较低的负债率为公司选择现金收购英中电气控股权提供了条件 [9] 市场数据 - 截至2月27日收盘，中英科技股价报44.50元/股，下跌0.71%，总市值为33.46亿元 [10]

港股重型机械股市场表现 - 中国重汽盘中涨超7%，股价再度刷新历史新高 [1] - 中联重科股价涨约7%，同样刷新阶段新高 [1] - 中国龙工股价涨近5% [1] - 三一国际股价涨3.3% [1] - 森松国际股价涨近2% [1] - 中联重科最新价9.130港元，涨跌幅6.53% [2] - 中国龙工最新价3.280港元，涨跌幅4.79% [2] - 三一国际最新价12.140港元，涨跌幅3.32% [2] - 中国重汽最新价36.580港元，涨跌幅2.41% [2] - 森松国际最新价10.430港元，涨跌幅1.76% [2] 行业发展趋势与驱动因素 - 中国工程机械行业正经历从规模扩张向质量效益提升的关键转型 [1] - 行业市场规模持续扩大，技术迭代加速，国际竞争力显著增强 [1] - “十四五”重大工程收尾与“十五五”项目开局形成需求接力 [1] - 城中村改造、新型城镇化建设等政策落地，直接拉动挖掘机、起重机、混凝土机械等核心产品需求 [1] 具体需求与市场机会 - 在西部大开发战略下，川藏铁路配套工程、长江上游港口扩建等项目带动区域工程机械需求激增 [1] - 智能化设备采购占比显著提升 [1] - 绿色基建与新能源项目的兴起，进一步催生风电安装机、光伏支架设备等特种工程机械的市场空间 [1]