证券代码：002703 证券简称：浙江世宝 公告编码：2025-031 浙江世宝股份有限公司 关于使用部分闲置募集资金进行现金管理的进展公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 浙江世宝股份有限公司（以下简称"浙江世宝"、"公司"）于 2025 年 4 月 9 日通过第八届董事会书面议案以及第八届监事会书面议案审议通过了《关于使 用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金投 资项目建设使用及公司正常生产经营的情况下，使用最高额度不超过人民币 8,000 万元的闲置募集资金购买安全性高、流动性好的投资产品（包括但不限于 协定存款、结构性存款、定期存款、通知存款、大额存单等）。在上述额度内， 资金可滚动使用。使用期限为自董事会批准之日起不超过 12 个月。董事会授权 公司管理层在授权额度和期限内行使现金管理投资决策权并签署相关合同文件， 具体事项由公司财务管理部门负责组织实施。具体内容详见公司 2025 年 4 月 10 日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的信息披露。 近日，公司使用部分暂时闲置募集资金购买的理财 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：汽车行业、自动驾驶行业、减刃器行业、转向器行业 - **公司**：小鹏、广丰、日产、蔚来、华为、地平线、特斯拉、文远、小马、罗罗快跑、滴滴、一空、西迪、浴室科技、YN科技、宁波高发、万能科技、长城汽车、北极软骨、比亚迪、吉利、理想 纪要提到的核心观点和论据 行业观点 - **价格竞争**：科技掀起新一轮汽车价格竞争，如长安、比亚迪、吉利等车企推出优惠活动，原因是供应链成熟，车企为争夺市场份额以在长期发展中存活[1]。 - **市场影响**：价格竞争带来销量数据变化，汽车板块和产业链股价表现低迷，但长期看价格变化会带来销量回补和竞争上升，目前是车企实现差异化的关键时期，打造差异化客户群体和产品可避免价格内卷[3][4]。 - **自动驾驶行业前景**：关注三个方向，一是自驾渗透率提升带来整车和零部件机遇，如中低阶自驾功能渗透速度快，消费者对高阶自驾接受度高；二是高阶自驾性能上限突破推动行业落地，今年三季度左右自驾体验或上台阶，算法和硬件层面有革新；三是无人驾驶Robotaxi发展，马斯克将发布特斯拉Robotics，国内玩家也在关注，商用车无人驾驶领域机会多[5][8][16]。 公司观点 - **YN科技**：三个核心增长逻辑，一是新客户与新业务扩展迅猛，进入新车型供应链，新增两轮车ABS业务和电业转向系统业务；二是副车架业务是核心驱动力，产品量价提升，采用硬体成型空间技术，降低成本；三是作为商用车自动领域优势企业，将受益于AEB强制前装政策[31][32][34]。 - **宁波高发**：在传统优势领域做到绝对融合地位，正迈向全球核心供应链新阶段，在新势力和国际巨头方面有良好卡位，产品升级带来结构升级和价值量提升机会，加大对过往份额不高客户的深耕力度[35][36][37]。 - **万能科技**：拥有稳固盈利且盈利能力持续增长，基本盘扎实，传统业务构筑深厚护城河，技术地位高，提供全套解决方案，实现产业革新，有成本和技术优势，新业务有望成为增长引擎[38][39]。 - **长城汽车**：旗下哈佛、坦克、欧拉等车型后续将增加自驾功能；受欧洲市场收紧和俄罗斯市场销量承压影响，但预计5月开始销量环比提升；二季度预计销量增长15% - 20%，通过推出高端车提升毛利率，销售费用同比下降[42][45][46][51][52][53]。 - **北极软骨**：通过缩减量、提升高端车型占比、推进价格优化、探索新盈利生态等方式提升盈利能力，部分车型降价增配，预计部分车型月销和年销有提升，设立产业品牌专属销售区域，门店预计最多100家[55][56][58]。 - **比亚迪**：短期面临竞争压力，尤其是GP针对其爆款车型推出低价竞品[66]。 - **吉利**：银河系列采用降价增配打法，受益对标比亚迪打法，销售情况较好[71]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **小鹏车型**：消费者对高阶自驾接受度高，小鹏用户群体偏向年轻化，如某车型约83%用户选购麦克版，大定两万左右时订购麦克版用户占比达50% - 60%[7]。 - **转向器公司**：浙江世宝在转向领域传统布局，20%产品为商用车循环球转向器，80%为乘用车产品，包括CPSR、EPS、DEP EPS等，新拓展PDP的ZPS产品，拿到RCS产品定点，未来将放量[27][28]。 - **长城汽车海外市场**：在俄罗斯有基本产能，预计7 - 8月87工厂投产，拓展南美市场，后续拓展南欧市场并引入川淮车型[48]。 - **比亚迪环保问题**：全新车型逐步切换到高压油箱，环保问题合法合规[70]。

浙江世宝股份有限公司（以下简称"浙江世宝"、"公司"）于 2025 年 6 月 19 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露了《关于公司控股股东减 持股份预披露的公告》（公告编号：2025-025），公司控股股东浙江世宝控股集 团有限公司（以下简称"世宝控股"） 持有公司 A 股股份 295,336,898 股（占 公司总股本的比例为 35.90%），计划自披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内 （即 2025 年 7 月 10 日至 2025 年 10 月 7 日）减持公司 A 股股份合计不超过 8,226,323 股，不超过公司总股本的 1%。 2025 年 7 月 10 日世宝控股以集中竞价方式减持公司 A 股股份 3,261,700 股，占公司总股本的 0.40%。有关详情可参见公司于 2025 年 7 月 12 日在巨潮资 讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《关于控股股东及其一致行动人权益 变动触及 1%整数倍的公告》（公告编号：2025-029）。 公司于近日收到世宝控股的《股份减持计划实施完成的告知函》，截至本公 告披露日，本次减持 ...

| 权 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 有限售条件股份 | 19,793,685 2.41% | 19,793,685 | 2.41% | | 合计持有股份 321,728,478 | 39.11% | 318,466,778 | 38.71% | | 其中：无限售条件股 | | | | | 份 | | | | | 有限售条件股份 | 19,793,685 2.41% | 19,793,685 | 2.4% | | 注：上表中若出现总数与各分项数值之和尾数不符的情况，均为四舍五入原因造成 | | | | | 的。 | | | | | 证券代码：002703 | 证券简称：浙江世宝 公告编码：2025-029 | | | | | 是√ 否□ | | | | 公司于 2025 | 年 6 月 19 日在巨潮资讯网披露了《关于 | | | | 公司控股股东减持股份预披露的公告》（公告编号： | | | | | 本次变动是否为履行 | 2025-025），控股股东世宝控股计划自披露之日起 | | 15 | | 已作出的承诺、意 | 个交易日的 3 个月内减持公司 股股份合计不超 ...

控股股东减持 - 2025年6月19日披露减持预披露，世宝控股计划3个月内减持不超8,226,323股，不超总股本1%[2] - 2025年7月10日世宝控股集中竞价减持3,261,700股，占总股本0.40%[3] 股份变动 - 世宝控股及其一致行动人持股比例由39.11%变为38.71%[3] - 世宝控股持股比例由35.90%变为35.50%[5] - 无限售条件股份占比由36.70%变为36.31%[5] 合规情况 - 本次减持无违反披露计划及承诺情形[8] - 本次变动无违反相关法律法规情况[8] - 不存在不得行使表决权的股份[8]

核心观点 报告围绕宏观策略、金融固收、行业公司等多领域展开分析，涉及美国“美丽大法案”影响、大类资产配置、多家公司业务进展与前景等内容，为投资者提供市场趋势、公司业绩及投资机会等方面参考[3][4][7]。 宏观策略 《“美丽大法案”：特朗普的放手一搏——新秩序研究系列三》 - 法案特征为预算向居民和企业减税倾斜，轻视民生与医保，继承特朗普首次执政政策，放弃拜登政策延续[3][21] - 美国财政赤字高企因从“平衡财政”转向“功能财政”，经济总产出放缓但政府刚性支出上升[21] - 社会群体对法案支持度分化，本土企业主等认可，医院团体等不满，法案或更利高收入者[3][22] - 财政赤字对广义国家信用冲击交易“钝化”，市场对法案分歧将重新统一，美国进入新阶段，关税影响或成交易点[3][22][24] 《“反内卷”与“大而美”——政策与大类资产配置周观察》 - 海内外政策聚焦中央财经委会议、金砖会晤、美国法案通过等，国内多领域发布政策[26][27][28] - A股三大权益指数反弹，固收资金面宽松，大宗商品震荡或反弹，外汇美元走弱人民币压力缓解[4][28][29] - 7月资产配置以稳应变，谨防过热，预计财政扩张与货币宽松配合应对不确定性[30] 金融固收 《浙江世宝（01057）：穿越周期成长，转向技术领航》 - 公司主营汽车转向系统，产品拓展至EPS和线控转向，客户涵盖乘用车和商用车企业[32] - 发展历经新产品导入增收不增利和客户新产品开拓规模效益显现阶段[33][34] - 线控转向和商用车EPS技术发展有望提升行业地位，预计营收和利润增长，给予“买入”评级[35][36] 《中谷物流（603565）：租船市场高景气，高股息或持续》 - 租船市场高景气，集装箱船租金上涨，国际集运运价波动，船公司高价租船使租金维持高位[38] - 内贸集运运价有望回升，2025H1指数同比涨11%，下半年涨幅或扩大，2026年仍有望上涨[39] - 公司分红能力强，有望维持高分红高股息，调整盈利预测，维持“买入”评级[40] 《百济神州（688235）：CDK4抑制剂展现出优异早期疗效信号，后续将进入注册临床研究阶段》 - CDK4抑制剂BGB - 43395进度前列，预计6 - 12个月进入注册临床，开展3项I期临床[41] - 该抑制剂在多药效评估中展现潜力，选择性高、毒理表现好、药代动力学符合预期、效力强[42] - 随访时间延长响应率有望提升，预计营收和利润增长，维持“买入”评级[15][43][44] 《鸿路钢构（002541）：Q2订单对应加工量同比增长，重视钢铁供给侧改革带来的业绩弹性》 - 2025H1订单和产量增长，Q2订单对应加工量双位数增长，大订单个数增加，订单中枢价格有变化[44][45] - 钢铁供给侧改革若带动钢价上行，有望加速订单释放、改善会计吨净利、利好废钢销售利润[46] - 公司重视智能化转型，预计业绩增长，维持“买入”评级[47] 《房地产：荆门“现房销售”新政怎么看？》 - 荆门等地推进现房销售，全国性现房销售占比提升与购房者倾向和库存累积有关，短期或试点推进[49][50] - 7月新房成交同比改善，二手房同比增速转弱，土地市场成交和溢价率有变化[50] - 政策表态促行业企稳，建议优先考虑四类配置方向，关注相关标的[51][52] 《港股周报（2025.06.30 - 2025.07.04）：南向资金维持流入，持续看好港股中概整体估值重估》 - 南向资金维持流入，重点加仓部分公司，互联网公司估值相对低位[52] - AI、智能驾驶、IP、Web3等领域有进展，建议关注相关产业趋势机会和标的[53][54]

报告公司投资评级 - 行业为非必需性消费/汽车，6个月评级为买入（首次评级），当前价格5.45港元，目标价格7.32港元 [5] 报告的核心观点 - 报告预计2025 - 2027年公司营收分别为35.1、43.7、52.0亿元，同比增长30%、25%、19%，实现归母净利润2.7、3.8、5.1亿元，同比增长84%、39%、34%，考虑公司先发优势、技术积累和客户优势，给予2025年20X估值，对应股价7.32港币，目标市值55亿港币，首次覆盖给予“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 发展历程：公司是中国汽车零部件转向器行业龙头企业，前身为1993年的浙江世宝方向机，主营汽车转向系统产品的研发、制造和销售，是转向器标准制定主要参与者，从制造机械式及液压动力循环球转向器起步，2006年开发电动助力转向系统并上市，2023年成功开发线控转向系统 [12] - 股权架构：架构稳定，实控方为同一家族，第一大股东是浙江世宝控股集团有限公司，股东为张世权及其家族成员，张世权为实控人 [15] - 客户情况：客户结构多样，2024年前五大客户收入占比66%，包括奇瑞、吉利、蔚来、理想等，2024年乘用车业务营收占比约82%，商用车业务营收占比约18%，均实现电动化、智能化产品量产 [18][19] - 财务情况：2023年起多个新产品量产，电动助力转向系统销量提升，营收快速上升，新产品毛利率高，生产成本改善，规模效应带动整体利润率上行 [22] 坎坷：2015 - 2019年，新产品导入但增收不增利 - 受法规驱动，电动助力转向逐渐成为乘用车转向系统主流：国四、国五排放标准促进整车厂寻找降排省油措施，电动助力转向（EPS）较传统液压助力转向系统（HPS）更省油，2016 - 2020年间中国乘用车市场EPS渗透率从80.1%上升至96.4% [25] - 浙江世宝储备的EPS产品导入量产，带动营收上升：公司2014年前开发出多种电动助力转向系统并试制样机，部分小批量供货，2015年EPS系统销售增长，2016年收入首破10亿元，2017 - 2018年收入保持在11亿元左右，2019年因产品质量问题收入降至10亿元以下 [26][28][32] - 由于产品降价及产能利用率问题，公司毛利率处于下降通道：汽车行业“年降”机制使部分老产品售价下降拖累毛利率，新项目前期投入增加、量产初期成本高，受乘用车销量下降和产品质量问题影响，制造成本占比高，固定资产增加导致折旧摊销支出增加，研发、销售和管理费用上升，2019年销售费用因产品质量问题大幅增长 [33][34][39] 曙光：2020年往后，客户和新产品开拓拉动稼动率，规模效益显现 - α与β兼备，公司营收持续高增长：中国汽车整体销量上升，公司积极拓展新产品、新客户，2022年、2024年分别实现转向管柱及中间轴产品、齿条助力电动转向系统（R - EPS）量产，进入新势力客户供应链，蔚来和理想成为2024年第三、第四大客户，传统客户奇瑞和吉利营收增长明显 [40] - 公司稼动率提升，规模效应带动利润兑现：新产品量产且毛利率高，产量上升使生产成本改善，2024年产能利用率保持在80 - 90%，毛利率2023年重回上升轨道，2021年下降因财务统计口径修改，年资本开支逐渐回落，折旧摊销占营收比重下降，研发费用投入增加，但期间费用率因营收高增长下降，净利率提升 [42][44][46] 拥抱新技术，公司行业地位有望进一步提升 - 线控转向，公司积极跟进：线控转向取消传统机械连杆，通过电信号控制转向，具有整车厂可灵活布置方向盘、实现可变转向比、防止转向柱伤害驾驶员、提升车辆操纵稳定性等优势，被看作汽车转向系统下一个迭代方向，公司在线控转向领域技术储备扎实，已获多家主流车企定点，部分项目预计2026年量产 [51][53][54] - 商用车领域，EPS加速上车，公司已有成熟产品：国六标准及新能源商用车渗透率提升推动EPS上车商用车，公司2016、2018年分别研发成功适用于重型、轻型商用车的电液、电动循环球转向器，相关产能建设有序推进 [3][55] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为35.1、43.7、52.0亿元，同比增长30%、25%、19%，实现归母净利润2.7、3.8、5.1亿元，同比增长84%、39%、34% [4][56] - 转向系统及部件业务：受益于已拓展客户持续放量，乘用车业务营收有望高速增长，商用车板块电动循环球和电液循环球转向系统随新能源渗透率提升和节能减排需求增加，但液压转向器增长乏力，拖累营收增幅，2025 - 2027年营收分别为33.4、42.0、50.2亿元，毛利率因新产品导入预计有所提升，分别为19%、20%、20% [56] - 其他业务：主要跟随汽车市场总量变动，预计2025 - 2027年营收维持5%左右年同比增幅，分别为1.6、1.7、1.8亿元，毛利率保持50%、50%、50% [56]

募集资金基本情况 - 公司向特定对象发行A股股票32,987,747股，发行价10.61元/股，募集资金总额349,999,985.67元，净额344,087,745.02元 [1] - 募集资金净额低于拟投入金额，调整后募投项目总投资11.8亿元，实际募集资金投入3.44亿元 [2] 募集资金管理 - 公司设立专户存储募集资金，与广发证券及银行签订三方、四方、五方监管协议，明确各方权利义务 [3] - 制定《募集资金管理制度》，规范资金使用流程，符合证监会及深交所监管要求 [2] 募投项目调整与延期 - 智能网联汽车转向线控技术研发中心项目延期至2026年6月30日，原计划2025年6月30日结项 [4] - 延期原因包括市场环境变化、技术要求升级，需提升研发中心综合实力 [4] - 新增江苏斐鹰汽车科技为实施主体，增加常州为实施地点，未改变资金用途 [4] 审议程序 - 董事会及监事会审议通过延期议案，认为符合公司发展需求及股东利益 [5][6] - 保荐机构广发证券认为延期事项履行了必要程序，无重大不利影响 [6]

6月24日早盘，港股三大指数集体高开，恒生指数涨0.61%，报23832.73点，恒生科指涨0.96%，国企指 数涨0.6%。盘面上，科网股普涨，稳定币概念多股上涨，新消费概念活跃，港股智驾概念异动拉升。 聚焦智驾概念的港股通汽车ETF（159323）一度涨近3%，持仓股中，浙江世宝、佑驾创新、知行科 技、地平线机器人、理想汽车、小鹏汽车等涨幅居前，其中浙江世宝涨超25%。 消息面上，当地时间6月22日，特斯拉在美国得克萨斯州奥斯汀正式推出无人驾驶出租车Robotaxi服 务，开始接送首批乘客。特斯拉针对此次试点服务初期投入的车队规模约为10至20辆车，均基于 ModelY车型改造，搭载特斯拉自研的视觉感知系统和FSD（全自动驾驶）软件。 东方证券表示，国内Robotaxi布局提速，特斯拉试点有望进一步加快Robotaxi商业化进程。该行认为， 特斯拉、上汽等国内外企业的Robotaxi项目推进标志着Robotaxi行业将迎来由试点向规模化落地，预计T 链特别是进入Cybercab供应链的零部件公司以及智能驾驶相关公司将有望受益。 公开信息显示，港股通汽车ETF（159323）标的指数高度聚焦港股整车板块，乘 ...

港股市场表现 - 网易-S(09999)绩后高开10.89%至186.4港元，成交额3.16亿港元 2025年Q1净收入288.285亿元同比增7.4%，毛利润185亿元同比增8.6%，游戏业务收入240亿元，《第五人格》《燕云十六声》等新品推动产品矩阵扩张 [1] - 山东新华制药(00719)大涨14%，OAB-14药物进入二期临床前准备 新冠感染趋势抬头刺激药品股走强 [1] - 信达生物(01801)涨3%，玛仕度肽肥胖症III期临床完成首例给药 康希诺生物(06185)涨3%，吸入用结核病疫苗获印尼药监局批准 [1] 港股异动个股 - H&H国际控股(01112)涨8%，Swisse品牌麦角硫因产品受市场关注 ANC业务在抖音渠道增长快于行业，PNC板块通过高毛利产品策略实现Q1盈利 [2] - 正大企业国际(03839)暴涨32%，Q1股东应占溢利同比增6.7倍 [2] - 中国黄金国际(02099)涨5%，Q1收入同比激增351%至2.73亿美元 [2] 美股市场动态 - 纳斯达克中国金龙指数跌2%，老虎证券跌8%、贝壳跌5%、小鹏汽车跌2% [3] - 联合健康(UNH.US)再跌15%至259.34美元，因涉嫌医保欺诈遭司法部调查 [3] - 特斯拉(TSLA.US)跌3%至337.37美元，监管机构要求说明Robotaxi事故预防机制 [3] 美股板块异动 - 比特币概念股普跌，Coinbase跌7%、CleanSpark跌6%，比特币价格跌1.5%至101895.95美元 [3] - 有道(DAO.US)暴涨12%，Q1经营利润同比增247.7%创历史新高 [3] - 黄金股集体上涨，现货黄金突破3200关口涨0.8%，金田涨2.3%、皇家黄金涨0.9% [4] - 思科(CSCO.US)涨5%，Q3业绩超预期并上调全年收入指引 [4]