在医疗健康领域，一场静水深流的变革正在发生。据国家统计局数据，2025年上半年人均医疗保健消费 支出同比增长3.4%，占消费支出比重升至9.2%，凸显健康需求的刚性特征。 民众健康理念正经历从被动医疗向主动健康管理的深刻转变，中药在日常健康管理中的价值愈发凸显。 而终端渠道革新与消费需求的变化，亦驱动药企全面深化战略转型，以适应外部环境的更替。在这股浪 潮中，金活医药集团有限公司（01110.HK）凭借前瞻性战略布局与扎实运营能力，交出了一份韧性生 长的中期答卷。 业绩韧性：组合调整与渠道优化双轮驱动 2025年上半年，在中药原材料成本持续高企的背景下，公司通过产品组合优化与渠道效率提升，金活医 药实现收益约4.05亿元。 在渠道效率优化方面，公司各产品持续发力渠道建设，喇叭牌正露丸聚焦华南及沿海重点市场，在六大 片区推进终端旗舰店建设计划，覆盖优质合作门店总计191家。金活牌依马打正红花油在全国范围内成 功建设旗舰店400家，显著提升品牌高端形象与终端可见度，赞助第20届亚洲马拉松锦标赛暨2025嘉兴 马拉松、2025井冈山越野赛等赛事巩固产品专业运动防护形象。通过提升渠道效率为销售增长提供坚实 基础。 在 ...

财务表现 - 公司收入人民币4.05亿元 同比减少23% [1] - 股东应占亏损541.2万元 同比盈转亏 [1] - 每股亏损0.94分 [1]

财务表现 - 公司收入人民币4.05亿元 同比减少23% [1] - 股东应占亏损541.2万元 同比盈转亏 [1] - 每股亏损0.94分 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司收益为4.049亿元人民币，同比下降23.0%[3][4] - 公司总收益同比下降23.1%，从5.261亿人民币降至4.049亿人民币[13] - 毛利为1.020亿元人民币，同比下降25.7%[3][4] - 期内溢利为1144万元人民币，同比下降74.9%[3][4] - 本公司拥有人应占亏损为541万元人民币，去年同期为盈利3072万元人民币[3][4] - 公司拥有人应占亏损为541万人民币，去年同期为盈利3072万人民币[23] - 公司收益为人民币4.048亿元，较去年同期5.261亿元减少1.212亿元或23.0%[75] - 经营溢利大幅下降至人民币1596万元，同比减少72.5%[80] - 期内溢利降至人民币1144万元，同比下降74.9%[84] 成本和费用（同比环比） - 销售成本为3.028亿元人民币，同比下降22.1%[3][4] - 销售成本减少至人民币3.028亿元，同比下降22.1%[76] - 研发成本增长26.0%，从674万人民币增至849万人民币[16] 毛利率 - 毛利率为25.2%，同比下降0.9个百分点[3] - 毛利率从26.1%下降至25.2%[76] 药品业务表现 - 药品销售额大幅下降25.3%，从3.563亿人民币降至2.662亿人民币[13] - 药品分销分部销售额为人民币2.662亿元，同比下降25.3%[30] - 喇叭牌正露丸销售额同比增长443.2%[31] - 金活依马打正红花油销售额为人民币2150万元，同比下降10.6%[32] - 安宫牛黄丸品类销售额为人民币150万元，同比增长315.4%[34] - 金活牌壮腰健肾片报告期内销量达到近人民币100万元[43] 保健品业务表现 - 保健品销售额暴跌63.7%，从5588万人民币降至2030万人民币[13] - 西洋参胶囊礼盒装自2025年4月上市后铺市率及销售均录得增长[43] 医疗设备业务表现 - 医疗设备销售额增长3.9%，从1.139亿人民币增至1.184亿人民币[13] - 东迪欣报告期内销售额约为人民币1.184亿元，同比增长4.0%[55] - 公司推出便携式冲击波治疗仪SW3200 Basic，主机重量仅约2kg[56] 其他收益和亏损 - 银行利息收入激增297.8%，从78万人民币增至310万人民币[15] - 投资物业租金收入增长136.6%，从106万人民币增至252万人民币[15] - 金融资产公平值变动亏损收窄97.3%，从605万人民币减至17万人民币[15] - 其他收益净额增至人民币788万元，同比增长86.6%[77] 应收账款和应付账款 - 应收账款0-90天账期余额增长30.6%，从1.110亿人民币增至1.450亿人民币[27] - 应付贸易账款总额从人民币1.599亿元下降至1.117亿元，降幅达30.2%[28] - 应付贸易账款中0至90天账期金额为人民币1.106亿元，较上年同期1.595亿元下降30.7%[28] - 预提费用从人民币673万元减少至404万元[28] - 购置物业、厂房及设备的应付款项为人民币708万元，较上年同期842万元下降15.9%[28] - 应付增值税从人民币707万元降至416万元[28] - 其他应付账款及客户订金为人民币2932万元，较上年同期3193万元下降8.2%[28] 客户和渠道网络 - 公司一级客户数量达204家，同比增长11.5%[37] - 终端网络覆盖数量为182,677家，同比减少10%[37] - 连锁和单体药店数量达151,589家，基层医疗机构20,414家，医院及诊所10,655家[37] - 喇叭牌正露丸覆盖优质合作门店总计191家[38] - 金活牌依马打正红花油成功建设旗舰店400家[38] - 金活•云连锁项目首批合作试点门店60家[42] 市场营销和品牌活动 - 品牌广告累计形成359.6平方米规模化展示空间[40] - 金活牌母亲节期间策划落地22场主题促销活动[41] - 深圳学雷锋月期间开展8场专项活动[41] - INNOPHARM与知名艺人及达人合作进行超过30场在线直播[52] - 京东国际海外补益类品牌排名上升1位至第四[45] - 小红书平台77篇产品笔记获得超过760万次曝光和46万次阅读[46] - 天猫平台短视频访客占全店访客比例高达91%[46] - 卡麦克斯润唇膏18至25岁客群占比提升至33%全年销量同比增长24%[47] 产品引进和研发合作 - 公司引进德国七叶庄园马膏及爱尔兰药房第一品牌普葆运动益生菌等新产品[51] - 公司与欧洲顶尖草本疗法制造商磋商战略合作，聚焦关节健康、改善睡眠及提升免疫力等领域[53] - 公司拟与高校教授团队合作开发抗衰、抗疲劳等功效的鲜药材提取物及天然活性成分产品[54] - 肉苁蓉益生菌项目针对北、上、广、深一线年轻人群开展消费者调研[50] 医疗设备战略与拓展 - 公司深化与默逊科技战略合作，超声理疗产品在电商平台销售跃居同类前列[58] - 公司完成生物负反馈治疗仪医疗器械再注册，获得为期五年注册证书[58] - 公司开拓南美、南非及东南亚等新兴潜力市场[57] - 公司组织超过五批次的国际客户实地考察与交流活动[57] 知识产权与资产 - 公司累计注册有效商标超过300个，拥有软件著作权83项，发明专利1项[65] - 旗下东迪欣医疗业务板块拥有发明专利4项，实用新型专利24项，外观设计专利1项，软件著作权13项[65] 产业园区与政府关系 - 园区新增意向客户72家[63] - 上半年接待政府职能部门及商协会考察交流25批次[61] 数字化与效率提升 - 通过数字化系统自动化流程大幅提升审批效率，显著提高费用利用率[66] - 客户拜访管理系统2.0新版本上线，优化地理定位精度和拜访规划合理性[66] - 公司引入AI接口实现文档处理和数据分析的AI办公，大幅提升办公效率[66] - 微服务架构中台将于2025年下半年上线，具备高扩展性和高可用性[67] - 流向管理系统将迭代升级，加强对数据的深度挖掘和横向对比利用[67] 成本与运营效率 - 公司通过降本增效策略有效提升产品毛利率水平[59] - 资本支出大幅减少至人民币1130万元[91] 员工与薪酬 - 公司员工总数759名，其中深圳总部137名，其他地区销售及营销人员261名，东迪欣361名[69] - 公司员工总数741名，2025年上半年雇员薪酬总额约人民币6,111万元（2024年同期：约人民币6,655.9万元）[108] - 公司拥有339名员工于东迪欣任职[108] - 累计培训人次达近千人次[68] 股份奖励计划 - 公司以零代价授出3,457,600股奖励股份，其中1,397,600股授予19名关联承授人，2,060,000股授予51名非关联承授人[70] - 根据2025年股份奖励计划向70名参与者授予3,457,600股奖励股份[119] - 奖励股份约占公司全部已发行股本622,500,000股的0.56%[119] - 授予日股价为每股0.55港元，前五日平均股价为每股0.558港元[119] - 19名关连承授人获授1,397,600股奖励股份[119] - 51名非关连承授人获授2,060,000股奖励股份[119] 企业社会责任与荣誉 - 公司向西藏地震灾区捐赠现金及药品物资总计超过68万元[71] - 公司捐赠价值近300万元的健妇胶囊药品用于妇女健康公益项目[71] - 公司荣获2024年度广东扶贫济困红棉杯铜杯奖项[71] - 公司产品佛慈岷山逍遥丸获2024-2025年度最受香港药房欢迎品牌大奖[74] - 公司被评为2024-2026年度南山区绿色通道企业[74] - 公司获得2024年度履行社会责任杰出企业荣誉[74] 现金、借贷及资本结构 - 现金及现金等价物为2.305亿元人民币，较2024年末的2.353亿元人民币略有下降[6] - 银行借款总额为4.138亿元人民币（流动2.599亿+非流动1.539亿）[6][7] - 现金及等价物为人民币2.305亿元[86] - 总借贷增加至人民币4.138亿元[88] - 资本负债比率为23.5%[89] - 权益总额为6.990亿元人民币，较2024年末的7.055亿元人民币略有下降[7] 税务和股息 - 实际税率从17.8%降至16.4%[83] - 公司宣派2024年末期股息每股3.17港仙，总额约1,973.3万港元（约人民币1,855万元）[111] 公司治理与委员会变动 - 张建斌于2025年8月1日辞任独立非执行董事及委员会职务[120] - 审核委员会确认中期财务报告符合会计准则要求[118] - 提名委员会成员变更为三人（原四人）[116] - 审核委员会成员变更为三人（原四人）[117] - 公司已发行股本总额为622,500,000股[119] 市场与行业环境 - 二零二五年上半年中国国内生产总值达人民币660,536亿元同比增长5.3%[98] - 二零二五年上半年社会消费品零售总额达人民币245,458亿元同比增长5.0%[98] - 二零二五年上半年中国货物出口达人民币13万亿元同比增长7.2%[98] - 二零二五年上半年医药保健品出口额545.39亿美元同比增长3.80%[98] - 二零二五年上半年人均医疗保健消费支出人民币1,314元同比增长3.4%[99] - 老年营养和保健品销售收入同比增长30.1%[99] - 第三批中成药集采覆盖全国26省包含174个药品中选[101] - 国家医保局计划二零二五年下半年开展全国联盟采购约20个品种[101] - 二零二五年上半年国家药监局批准14个中药新药同比增加8个[101] - 2025年一季度中成药零售销售额同比下降7.67%至人民币412亿元[103] - 2025年1至6月中国实体药店累计规模同比下降2.2%至人民币2,961亿元[103] - 零售药店店均服务人数降至2,000人，低于世卫标准线[103] 未来计划和展望 - 公司计划布局肉苁蓉通便口服液产品，切入通便市场[106] - 公司正与欧洲品牌商谈合作，引进植物药产品解决睡眠障碍等健康痛点[106] 法律与资本事项 - 公司确认二零二一年判决对正常运作及财务状况无重大不利影响[95] - 公司未持有任何库藏股，且未购回上市证券[112] - 公司资本承担约人民币815.9万元（2024年末：约人民币1,255.3万元）[109]

核心观点 - 广发银行杭州淳安支行推出上门开卡与反诈宣传一体化服务 解决传统服务中流程仓促和宣传不足问题 实现高效开卡与反诈知识普及双目标 [1] 服务模式创新 - 采用分组轮动与自主选择模式 将现场划分为开卡服务区和反诈教育区两大功能区域 提升效率与安全教育效果 [2] - 开卡服务区配备移动终端与专业人员 支持身份核验 信息录入和银行卡激活全流程办理 [2] - 反诈教育区设置互动展板 多媒体设备及咨询台 通过案例讲解 情景模拟和互动游戏形式开展教学 [2] 流程优化设计 - 员工完成办卡后直接进入反诈区学习 避免办完即走的知识断层 [2] - 时间充裕或兴趣浓厚的员工可优先选择反诈区 通过互动游戏后再办理开卡 减少等待焦虑 [2] - 设置流动服务岗解答账户使用问题 协调分组比例并引导员工分流 [2] 行业痛点解决 - 传统银行上门开卡服务存在重流程轻服务问题 导致员工体验差和信息核验疏漏 [1] - 企业员工金融安全意识薄弱 电信网络诈骗手段升级 需通过精准化反诈宣教筑牢风险防线 [1]

金活医药集团预期2025年上半年溢利将同比减少约70%至75%，公司拥有人应占溢利转为亏损约人民币 450万元。董事会认为，业绩下滑主要归因于品牌进口医药及保健产品的中国分销业务毛利下降约50% 至55%，这是由于市场需求放缓所致。 ...

金活医药集团(01110)公布，预期2025年上半年溢利同比减少约70%至75%，2024年上半年溢利4560万 元。预期公司拥有人应占亏损约人民币450万元，2024年上半年公司拥有人应占溢利约人民币3070万 元。 董事会认为集团溢利减少主要是由于从事品牌进口医药及保健产品的中国分销业务的毛利减少约50%至 55%，主要由于相关产品的需求在市场有所放缓所致。此减少惟部分给深圳市东迪欣科技有限公司的毛 利增加约10%至15%抵销所致。 ...

董事会认为集团溢利减少主要是由于从事品牌进口医药及保健产品的中国分销业务的毛利减少约50%至 55%，主要由于相关产品的需求在市场有所放缓所致。此减少惟部分给深圳市东迪欣科技有限公司的毛 利增加约10%至15% 抵销所致。 智通财经APP讯，金活医药集团(01110)公布，预期2025年上半年溢利同比减少约 70%至75%，2024年上 半年溢利4560万元。预期公司拥有人应占亏损约人民币450万元，2024年上半年公司拥有人应占溢利约 人民币3070万元。 ...

业绩总结 - 2025年中期集团溢利较2024年同期4560万元减少约70% - 75%[4] - 从事品牌进口医药及保健产品的中国分销业务毛利减少约50% - 55%[4] - 东迪欣毛利增加约10% - 15%[4] - 2025年中期公司拥有人应占亏损约450万元，2024年同期为3070万元[5] 未来展望 - 公司预计于2025年8月27日公布本期业绩公告[6]

会议安排 - 公司定于2025年8月27日在香港举行董事会会议[4] - 会议将审议2025年上半年未经审计中期业绩及处理派息等事项[4] 人员信息 - 执行董事为赵利生、陈乐燊、周旭华[4] - 独立非执行董事为段继东、黄焯琳、储小平[4]