财务业绩 - 2025财年上半年总收入人民币24亿元 净利润人民币2.87亿元 符合市场预期 [1] - 利润改善主要源于合资及联营企业利润提升 高成本境外借款被低成本融资替代 管理费用减少 [1] 风电业务发展 - 在建及核准待建发电项目总装机容量达4.9吉瓦 含13个100兆瓦以上规模项目 过会项目890兆瓦 [2] - 山东并网风电项目容量234兆瓦 储备项目991兆瓦 全部建成后并网规模超1吉瓦 增长超3倍 [2] - 公司正积极争取山东省海上风电项目 [2] 人工智能计算生态 - 与世纪互联IDC业务合作采用"基地型+城市型"并行模式 乌兰察布基地单机架设计功率密度8千瓦 较传统数据中心高60% [2] - 乌兰察布项目并网后将为AI基础设施提供绿电支持 形成显著协同效应 [2] 战略合作与行业对标 - 与山东高速集团签署谅解备忘录推进交能一体化战略合作 实现互补优势 [3] - 对标全球AIDC龙头Equinix的绿色资产估值溢价模式 通过PPA协议/绿色债券/ESG评级协同降低加权平均资本成本及运营成本 [3] - ESG布局吸引长期资本 绿色资产估值溢价直接推动企业市值增长 [3]

财务表现 - 1H25总收入人民币24亿元 净利润人民币2.87亿元 同比增长4% [1] - 毛利率达50.2% 行政费用降至人民币2.01亿元 反映成本优化成效 [1] - 利润改善受三因素推动：合资联营企业利润提升 融资成本降低 管理费用减少 [1] 风电业务发展 - 在建及待建发电项目总装机容量达4.9吉瓦 含13个100兆瓦以上项目 过会项目890兆瓦 [1] - 山东并网风电容量234兆瓦 储备项目991兆瓦 全部建成后并网容量超1吉瓦 增长超3倍 [1] - 积极争取山东省海风项目 强化区域布局 [1] 算力行业前景 - 2024年中国算力规模414 EFlops 2024-2026年复合增长率预计44% [2] - 2025/2026年新增数据中心8.0/9.1吉瓦 对应530/633亿度电增量用电量 [2] - 2025年中国用电量预计增长6.1% 数据中心贡献0.5个百分点 [2] 绿色电力协同 - 与世纪互联IDC业务合作 采用基地型与城市型并行模式 [2] - 乌兰察布基地单机架功率密度8千瓦 较传统数据中心高60% [2] - 未来为AI基础设施提供绿电支持 形成显著协同效应 [2] 战略合作与对标 - 与山东高速集团推进交能融合战略合作 实现互补优势 [3] - 对标全球AIDC龙头Equinix 其在新能源/绿色债券/ESG评级深度布局 [3] - Equinix通过协同降低WACC与运营成本 提升ROIC 获得绿色资产估值溢价 [3] 估值分析 - 当前股价2.15港元 市值48.30亿港元 2025财年预计每股收益0.14港元 [3] - 远期市盈率16倍 低于同行平均20倍 存在估值折价 [3] - 绿色算力与可再生能源项目储备扩张构成投资价值支撑 [3]

财务表现 - 2025年上半年总收入24亿元人民币 净利润2.87亿元人民币 符合预期[1] - 毛利率达50.2% 毛利润12.03亿元人民币[1] - 行政费用降至2.01亿元人民币 反映成本优化成效[1] - 归母净利润同比增长4% 主要受益于联营企业收益改善、财务成本下降及行政费用控制[1] 风电业务进展 - 在建及获批发电项目总装机容量达4.9吉瓦 含13个超100兆瓦中型项目[2] - 30个项目获内部投资决策 总容量约890兆瓦[2] - 山东并网风电项目234兆瓦 储备项目达991兆瓦[2] - 正积极争取山东海上风电项目[2] AI算力生态布局 - 中国算力规模414 EFlops 2024-2026年复合增长率预计达44%[3] - 2025/2026年将驱动新增数据中心8.0/9.1吉瓦 对应530/633亿千瓦时增量用电[3] - 2025年中国用电量预计增长6.1% 数据中心贡献0.5个百分点[3] - 乌兰察布基地单机架功率密度达8KW 较传统数据中心高60%[3] - 绿色电力支持AI基础设施业务 形成显著协同效应[3] 战略合作与行业对标 - 与SDHSG推进交通能源一体化战略合作[4] - 对标全球AIDC龙头Equinix 其通过新能源布局获得绿色资产估值溢价[4] - 新能源布局协同降低加权平均资本成本 提升资本回报率[4] - AI算力生态系统正成为AIDC行业标准配置[4] 估值水平 - 当前股价2.15港元 对应市值48.3亿港元[5] - 基于2025年预测每股收益0.14港元 前瞻市盈率16倍 低于同业平均20倍[5] - 估值折让提供吸引入场机会 考虑公司在绿色算力领域战略布局[5]

核心财务表现 - 2025年上半年净利润同比飙升506%至4.76亿元人民币[1][10] - 营业收入达25.03亿元人民币 其中新兴业务贡献96%[1][10] - 总资产增长至675.31亿元人民币 76.97%集中于绿色电力和数据中心领域[2][10] 战略业务布局 - "电力-算力"双引擎战略形成自循环生态系统 通过控股新能源公司（SHNE）和参股数据中心运营商（VNET）实现协同效应[3][5] - SHNE上半年营业收入24亿元人民币 净利润增长6.5%至4亿元 总资产达495亿元人民币[4] - VNET第二季度收入同比增长22.1%至24.3亿元人民币 批发IDC业务暴涨112.5%至8.5亿元人民币[4] 重点项目进展 - 乌兰察布源网荷储一体化项目年发电量预计8.6亿千瓦时 三期数据中心完全投产后可增加13亿元经济效益[6] - SHNE并网装机容量达4,799兆瓦 上半年发电量36.74亿千瓦时[5] - VNET规划到2036年将数据中心容量扩展至10吉瓦[5] 技术创新与合作 - 母公司山东高速集团与华为技术有限公司战略合作 共同开发零碳智慧园区和智能交通系统[7] - 在香港通过HashKey Chain发行首笔4000万美元企业票据代币化产品 探索区块链在资产证券化等领域的应用[8] - 重点发展以AI计算、数据资产和创新应用场景为核心的数字经济生态系统[9]

港股光伏板块表现 - 信义光能股价上涨3.93%至3.44港元 福耀玻璃上涨2.93%至71.95港元 山高新能源上涨2.70%至2.28港元 新特能源上涨2.70%至7.98港元 协鑫新能源上涨2.63%至0.78港元 信义能源上涨2.42%至1.27港元 福莱特玻璃上涨1.04%至10.68港元[1][2] 国内光伏产能扩张 - 2025年1-7月国内新增光伏装机223.25GW 同比增长81%[1] - 2025年国内新增拟扩产项目32个 分别处于签约/环评/备案/募资阶段[1] - 同期另有14个光伏制造项目开工[1] 全球光伏市场需求 - 2025年国内新增光伏装机预计达270-300GW 同比增长约3%[1] - 2025年海外新增光伏装机预计超300GW 同比增长25%[1] - 印度/中东/拉美等新兴市场需求快速增长 欧美市场进入成熟发展阶段[1] - 2025年全球新增光伏装机预计达570-630GW 同比增长13%[1]

港股光伏股表现 - 港股光伏股集体上涨 信义光能涨超4% 福耀玻璃涨2.93% 山高新能源涨2.7% 新特能源涨2.7% 协鑫新能源涨2.63% 信义能源涨2.42% 福莱特玻璃涨1.04% [1] - 摩根大通增持信义光能67.53万股 [2] 国内光伏行业动态 - 2025年1-7月国内新增光伏装机223.25GW 同比增长81% [1] - 国内光伏领域今年新增拟扩产项目32个 分别处于签约、环评、备案、募资等状态 [1] - 同期还有14个光伏制造项目开工 [1] - CPIA预测2025年国内新增光伏装机有望达270-300GW 同比增长约3% [1] 全球光伏市场展望 - 欧美等传统海外市场进入成熟发展阶段 印度、中东、拉美等新兴市场需求快速增长 [1] - CPIA预计2025年海外新增光伏装机有望超300GW 同比增长约25% [1] - 2025年全球新增光伏装机有望达570-630GW 同比增长约13% [1] 公司业绩与评级 - 新特能源中期收入73.1亿元 同比下降37.74% [2] - 花旗上调信义能源目标价至1.3港元 交银国际上调至1.28港元 [2] - 国海证券维持福耀玻璃"增持"评级 [2]

光伏产业政策与市场转型 - 六部门联合召开光伏产业座谈会 聚焦竞争秩序规范 推动行业从规模扩张向高质量发展转型 [1] - 政策四大核心方向：强化产业调控推动落后产能退出 遏制低价竞争建立价格监测机制 严守质量底线严禁虚标功率 推动行业自律构建良性生态 [2] - 新能源发电机制从固定电价+保障收购转向市场定价+差价托底 下游发电企业迎来结构性发展机遇 [1] 反内卷对产业链的影响 - 上游反内卷通过规范竞争秩序为下游创造稳定发展环境 体现在投资成本稳定性、供应链保障和长期收益导向三个维度 [2] - 上游价格稳定降低电站投资成本测算难度 企业可依据稳定组件价格提前锁定采购成本提升决策确定性 [2] - 上游企业合理盈利保障下游长期稳定运营 头部企业可维持合理盈利水平并增加技术迭代投入 [3] - 推动下游电站投资从重短期成本转向重长期价值 符合136号文高质量发展目标导向 [4] 山高新能源经营与财务表现 - 2025年上半年营收23.99亿元 与去年同期基本持平 光伏业务收入12.99亿元占比54.1% 其中分布式光伏贡献3.6亿元 [5] - 分布式光伏并网规模1020MW 同比增长18.6% 风电业务收入7.3亿元 同比提升8.4% [6] - 净利润3.93亿元同比增长6.5% 每股基本盈利12.77分提升4% 财务费用同比降低15.8% [6] - 资产负债率60.17% 流动比率1.94 现金及等价物41.23亿元 为业务扩张提供支撑 [6] 可再生能源发展前景与公司布局 - 2024年全国可再生能源新增装机3.6亿千瓦创历史新高 占全球新增装机六成以上 2025年上半年风电光伏新增装机超2.6亿千瓦 [7] - 2030年非化石能源消费比重目标25% 2060年目标80%以上 2030年风电光伏发电占比预计提升至41%-46% [7] - 公司新增开发指标超350MW 在建及待建项目总容量4.9GW 含13个超100MW项目 30个项目完成内部投资决策总容量890MW [7] 产业融合战略布局 - 交能融合破解交通领域碳排放痛点 公路交通占比总碳排放10.3% 其中公路交通超70% 市场空间可能破万亿元 [9] - 公司控股股东管理高速公路里程超9000公里 提供海量场景资源 首批6个高速服务区光伏项目已并网发电 [9] - 电算协同解决数据中心能耗问题 2024年数据中心用电量1660亿千瓦时占全社会用电量2% 2030年能耗将超4000亿千瓦时 [11] - 公司绿电供应项目并网规模4.8GW 在建及待建容量4.9GW 未来至少一倍扩张空间 依托母公司资源布局绿色智算集群 [11][12]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 山高新能源集團有限公司（於開曼群島註冊成立之有限公司） 呈交日期: 2025年9月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01250 | 說明 | 不適用 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 9,332,742,302 | HKD | | 0.05 HKD | | 466,637,115.1 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 9,332,742,302 | HKD | | 0.05 HKD | | 466,637,115.1 | | ...

业绩速递：银行业 - 工商银行上半年营收4091亿元同比增长1.8% 净利润1681亿元同比下降1.4% [2] - 农业银行上半年营收3697.9亿元同比增长0.7% 净利润1395.1亿元同比增长2.66% [2] - 建设银行上半年收入3859.05亿元同比增长3% 净利润1620.76亿元同比下降1.4% [2] - 中国银行上半年营收3294.18亿元同比增长3.61% 净利润1175.91亿元同比下降0.85% [2] - 邮储银行上半年收入1795.25亿元同比增长1.5% 净利润492.28亿元同比增长0.85% [2] - 招商银行上半年营收1699.23亿元同比下降1.7% 净利润749.3亿元同比增长0.3% [2] - 交通银行上半年营收1334.98亿元同比增长0.7% 净利润460.16亿元同比增长1.6% [2] - 民生银行上半年营收707.01亿元同比增长7.8% 净利润213.8亿元同比下降4.9% [2] - 中国光大银行上半年收入659.51亿元同比下降5.6% 净利润246.22亿元同比增长0.55% [2] - 中银香港上半年净利息收入250.6亿港元同比下降3.5% 净利润221.2亿港元同比增长10.54% [2] - 天津银行上半年收入88.28亿元同比增长0.8% 净利润19.88亿元同比增长1.1% [2] - 哈尔滨银行上半年收入73.86亿元同比增长2.6% 净利润9.15亿元同比增长20% [2] 业绩速递：制造业与工业 - 中国铁建上半年收入4892亿元同比下降5.2% 净利润107亿元同比下降10.1% [2] - 比亚迪股份上半年收入3712.81亿元同比增长23.3% 净利润155.11亿元同比增长13.8% [2] - 中国交通建设上半年收入3354.5亿元同比下降5.8% 净利润99.9亿元同比下降16.9% [2] - 联想控股上半年收入2815.89亿元同比增长21% 净利润6.99亿元同比增长144% [2] - 长城汽车上半年收入923.35亿元同比增长1% 净利润63.37亿元同比下降10.2% [2] - 比亚迪电子上半年收入806.1亿元同比增长2.6% 净利润17.3亿元同比增长14% [2] - 中联重科上半年营收248.55亿元同比增长1.3% 净利润27.65亿元同比增长20.84% [2] - 兴业合金上半年收入43.89亿元同比增长22.1% 净利润1.06亿元同比下降24.7% [2] - 海通恒信上半年收入35.21亿元同比下降12.6% 净利润7.85亿元同比下降3.4% [2] - 安乐工程上半年收入28.74亿港元同比下降12% 净利润8080万港元同比下降1.9% [3] - 海普瑞上半年收入27.91亿元同比下降1.3% 净利润4.22亿元同比下降36.4% [3] - 晨鸣纸业上半年收入21.07亿元同比下降84.83% 净亏损38.58亿元同比盈转亏 [3] 业绩速递：金融与保险 - 中国再保险上半年收入610.28亿元同比增长0.6% 净利润62.44亿元同比增长9.03% [2] - 中信金融资产上半年收入311.36亿元同比增长2.9% 净利润61.68亿元同比增长15.7% [2] - 华泰证券上半年收入209.8亿元同比增长5.86% 净利润75.49亿元同比增长42.16% [2] 业绩速递：能源与材料 - 兖矿能源上半年收入539.66亿元同比下降13.17% 净利润47.31亿元同比下降38.7% [2] - 中国三江化工上半年收入91.06亿元同比下降1.5% 净利润3.01亿元同比增长95.5% [2] 业绩速递：科技与物流 - 极兔速递上半年收入54.99亿美元同比增长13.1% 经调净利润1.56亿美元同比增长147.1% [2] - 中航科工上半年收入374.65亿元同比增长11.43% 净利润10.3亿元同比下降17.67% [2] - 汇量科技上半年收入9.38亿美元同比增长47% 经调EBITDA 8868.1万美元同比增长41% [2] - 映宇宙上半年收入26.78亿元同比下降24.2% 净利润2.44亿元同比增长102.5% [3] 业绩速递：房地产与建筑 - 碧桂园上半年收入725.7亿元 同期净亏损190.78亿元 [2] - 新城发展上半年收入221亿元同比下降34.82% 净利润8.95亿元同比下降32.11% [2] - 青建国际上半年收入44.04亿港元同比下降9.8% 净利润2992万港元同比增长25.6% [2] 业绩速递：医药与消费 - 三生制药上半年收入43.55亿元同比下降0.8% 净利润13.58亿元同比增长24.6% [2] - 大众公上半年收入34.49亿元同比下降5.8% 净利润3.33亿元同比增长172.6% [2] 公司要闻 - 中国生物制药宗艾替尼片获批上市用于治疗HER2突变非小细胞肺癌 [3] - 山高新能源上半年总营运发电量367.44万兆瓦时同比增长6.9% [3] - 复星国际与菜鸟就股份回购达成和解涉资3.5亿美元 [3] 回购动态 - 腾讯控股斥资5.5亿港元回购91.9万股回购价594.5-605港元 [3] - 中国宏桥斥资2.27亿港元回购892.35万股回购价25.44港元 [3] - 汇丰控股斥资1.53亿港元回购152.76万股回购价99.8-100.7港元 [3] - 恒生银行斥资2351.7万港元回购21万股回购价111.5-112.5港元 [3] - 美高梅中国斥资1606.02万港元回购100万股回购价15.92-16.27港元 [3] - 中石化炼化工程注销13.65万股已回购股份 [3]

月度运营数据 - 2025年6月单月运营发电量约56.55万兆瓦时 较2024年同期下降10.8% [1] - 单月发电量同比下降主因包括天气条件、设备维护或区域光照波动等运营因素 [1] 半年度累计运营表现 - 截至2025年6月30日止六个月累计总运营发电量约367.44万兆瓦时 [1] - 半年度累计发电量较2024年同期实现6.9%的正增长 [1] - 累计数据反映公司整体装机容量提升或运营效率优化 [1]