股本相关 - 截至2026年1月底，法定/注册股本总额为5000万港元，股份50亿股，面值0.01港元[1] - 截至2026年1月底，已发行股份8亿股，库存股份0股[2] 其他 - 公司符合最低公众持股量25%要求[3] - 本月底股份期权对应可能发行或转让股份总数8000万股[4]

公司股权变动 - 公司股东詹立雄于1月27日减持BHCC HOLDING 650万股股份 [1] - 本次减持每股作价为0.24港元，涉及总金额为156万港元 [1] - 减持后，该股东持股数量降至4604.5万股，持股比例降至5.76% [1]

公司股权变动 - 公司股东詹立雄于1月27日减持BHCC HOLDING股份650万股 [1] - 减持股份的每股作价为0.24港元，涉及总金额为156万港元 [1] - 此次减持后，该股东最新持股数目为4604.5万股，持股比例由减持前的6.41%下降至5.76% [1]

涉及的行业与公司 * **行业**：快递物流行业 [1] * **公司**：顺丰控股、极兔速递、中通快递、圆通速递、申通快递、顺丰同城 [1][2][17] 核心观点与论据 顺丰与极兔的战略合作 * 双方在港股市场决定互相增发并认购83亿港币，完成交叉持股，顺丰将持有极兔10%的股权，极兔将持有顺丰4.3%的股权 [2] * 合作不仅是资本层面，更是业务协同：顺丰可借助极兔在东南亚、拉美、中东等地的末端网络优势提升跨境物流能力；极兔可利用顺丰在跨境运输、仓储及供应链管理方面的资源增强运营能力 [1][2] * 双方合作有望共同开拓欧美市场，实现从0到1的新增增长 [2][3] * 短期增发可能摊薄利润，但投资者看好长期业务合作 [1][4] * 长期看，2026年起顺丰将按权益法核算长期股权投资，享受极兔净利润以增厚利润；极兔将按公允价值计量记录其他综合收益，并享受顺丰股息 [1][4] 极兔速递的经营与市场表现 * 极兔自港股上市以来表现不断超预期，其所在市场多为高增长且盈利较好的地区，应享有估值溢价 [1][5] * 管理团队战斗力强，在东南亚从无到有做到行业龙头，并成功应对了Shopee自建物流等挑战 [5] * 2026年东南亚电商渗透率提升明显，全年量增速达到67%-70%，未来两年行业增速仍将保持快速，公司市占率还有提升空间 [1][5] * 新市场（如南美）自2025年下半年以来表现持续超预期，预计2026-2027年将贡献更多业绩 [1][6] * 中国市场策略趋于稳健，不再追求份额快速增长，而是保持稳定经营状态，成为公司稳健盈利并输出管理经验的重要部分 [1][6] 顺丰控股的经营调整与展望 * 过去半年市场关注度下降，利润端有两个季度低于市场预期 [2][9] * 公司采取“先有后优”策略，即先增加件量，再优化产品结构和成本管控，导致短期内利润未能同步增长 [2][9] * 从2025年8月以来，公司件量增速放缓，开始剔除低毛利率业务，并将盈利考核提升至优先位置 [2][9] * 预计2025年9月开始利润同比变化，2026年Q4可能成为利润拐点 [2][9] 快递行业竞争格局与监管趋势 * 2026年行业竞争格局趋于平稳，价格相对稳定，监管部门（国家邮政局）对反内卷的决心强烈 [2][10][15] * 由于反内卷提价，低价件和刷单件减少，行业增速下降，但属健康调整，预计2026年行业增速为中高个位数（约8%） [2][10][13] * 监管措施包括纠治不合理差异化派费、改善乱考核乱处罚、遏制基层网点亏损等，各地邮政管理局也积极响应（如江西省推行统一派费标准，广东省延长价格治理措施） [15][16] * 头部企业将受益于价格托底和结构调整，加速集中份额，实现量利双升 [2][10][14] * 尾部企业在此阶段更注重利润和加盟商网络的改善，以及产品结构调整，而非市场份额扩张 [14] 投资建议与关注标的 * 顺丰与极兔的合作引发快递板块热度上升，可能促使其他快递公司（如通达系）效仿，通过交叉持股减少内耗、增加合作，打开新的业务合作与估值空间 [2][7] * 强化了投资者对具有国际化布局企业的关注与配置意愿 [2][7] * 在当前10倍PE水平下，优先推荐**中通快递**和**圆通速递**，这两家公司具备市场份额提升潜力和盈利弹性及兑现度优势，网络平衡且利润能见度高 [17] * 建议关注**申通快递**，该公司成功收购丹鸟后新增即时配送业务布局，这一新兴市场具有较高增长潜力 [17] * 同样值得关注的是**顺丰同城**，其即时配送业务也是一个快速增长的领域 [17] 其他重要内容 * 快递行业长期发展前景较为乐观，尽管短期受电商税、消费下滑等因素影响，但长期看结构调整后的常态客户增速保持稳定，加之政策刺激消费等因素，将推动整体需求回升 [13] * 2026年邮政监管政策的九大工作任务中，有五项与行业稳定相关 [15]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: BHCC HOLDING LIMITED 呈交日期: 2026年1月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01552 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 50,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 50,000,000 | ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年11月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: BHCC HOLDING LIMITED 呈交日期: 2025年12月1日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01552 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 50,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | HKD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | HKD | | 0.01 | HKD | | 50,000,000 ...

股本情况 - 截至2025年10月底，公司法定/注册股本总额为5000万港元，股份数目为50亿股，面值0.01港元[1] - 上月底和本月底法定/注册股份数目、股本均无增减[1] 股份发行 - 截至2025年10月底，公司已发行股份（不含库存）8亿股，库存股份0，总数8亿股[2] - 上月底和本月底已发行股份数目、总数均无增减[2] 其他情况 - 股份期权不适用[3] - 香港预托证券资料不适用[4]

股份情况 - 截至2025年9月底，公司法定/注册股本总额为5000万港元，法定/注册股份数目为50亿股，每股面值0.01港元，与上月底持平[1] - 截至2025年9月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为8亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为8亿股，与上月底持平[2]

收入和利润（同比环比） - 公司收入为91.0百万新加坡元，同比下降约9.8%[13] - 公司拥有人应占利润为5.3百万新加坡元，同比增长6%[14] - 收益为91.04百万新加坡元，同比下降9.8%[45] - 毛利为8.11百万新加坡元，同比增长34.0%[45] - 期内溢利为5.33百万新加坡元，同比增长5.9%[45] - 每股基本及摊薄溢利为0.67新加坡仙[45] - 公司本期利润为5,330,010新加坡元，较2024年同期的5,032,687新加坡元增长5.9%[49] - 公司截至2025年6月30日止六个月总收入为91,042,024新加坡元，同比下降9.8%[73] - 公司税前利润为6,599,233新加坡元，同比增长22.5%[78] - 公司拥有人应占溢利为532.63万新加坡元，同比增长5.7%[90] - 每股基本盈利为0.67新加坡仙，较去年同期0.63新加坡仙增长6.3%[90] 成本和费用（同比环比） - 员工成本总额为576.57万新加坡元，同比下降5.6%[87] - 分包商成本为5535.56万新加坡元，同比下降17.8%[87] - 物业、厂房及设备折旧为40.49万新加坡元，同比下降46.3%[87] - 投资物业折旧为41.93万新加坡元，同比增长14.5%[87] - 所得税开支为1,269,223新加坡元，同比增长256.0%[86] - 银行借款利息费用资本化金额为3,288,900新加坡元，较2024年2,155,761新加坡元增长52.6%[103] - 董事及高管薪酬总额从76.3万新加坡元增至85.5万新加坡元，增幅12.1%[125] 各条业务线表现 - 建筑业务收入为89.8百万新加坡元，占总收入98.7%[13] - 物业投资收入为1.2百万新加坡元，占总收入1.3%[13] - 建筑及建造工程收入为89,816,319新加坡元，同比下降9.9%[73] - 物业投资租金收入为1,225,705新加坡元，同比增长6.8%[73] - 主承包商项目收入为87,587,068新加坡元，同比下降7.8%[73] - 分判承包商项目收入为2,229,251新加坡元，同比下降53.4%[73] - 建筑工程分部利润为7,495,123新加坡元，同比增长36.2%[78] - 物业投资分部利润为614,204新加坡元，同比增长11.1%[78] - 经营租赁收入从114.7万新加坡元增至122.6万新加坡元，增长6.9%[122] 管理层讨论和指引 - 新加坡2025年建筑需求预计达470亿至530亿新加坡元[20] - 2026-2029年新加坡年均建筑需求预计390亿至460亿新加坡元[20] - 房地产项目Food Point @ Tai Seng预计2027财年竣工[12] - 董事会不建议就本期间派付任何股息[39] 其他财务数据 - 现金及现金等价物余额为63.1百万新加坡元，较2024年12月31日的78.1百万新加坡元减少15百万新加坡元[22] - 集团债务包括银行借款75.9百万新加坡元（2024年：77.1百万新加坡元）[22] - 资产负债率为1.42倍（2024年12月31日：1.60倍）[22] - 总权益由2024年12月31日的63.7百万新加坡元增加至2025年6月30日的69.0百万新加坡元[22] - 公司总资产净值从2024年12月31日的63,655,714新加坡元增长至2025年6月30日的68,985,724新加坡元，增幅为8.4%[48] - 公司现金及现金等价物从2024年12月31日的78,133,523新加坡元减少至2025年6月30日的63,116,104新加坡元，下降19.2%[47] - 开发物业从2024年12月31日的92,407,509新加坡元增加至2025年6月30日的97,645,934新加坡元，增长5.7%[47] - 公司贸易及其他应付款项从2024年12月31日的59,886,650新加坡元增至2025年6月30日的67,462,183新加坡元，增长12.6%[47] - 合同资产从2024年12月31日的7,640,162新加坡元大幅增加至2025年6月30日的15,415,216新加坡元，增长101.8%[47] - 公司投资活动净现金流出25,388,866新加坡元，主要用于定期存款和合资企业投资[53] - 公司经营活动产生净现金6,099,278新加坡元，相比2024年同期的净流出78,807,835新加坡元显著改善[51] - 公司借款从2024年12月31日的77,181,741新加坡元减少至2025年6月30日的75,951,289新加坡元，下降1.6%[47][48] - 公司权益总额从2024年12月31日的63,655,714新加坡元增长至2025年6月30日的68,985,724新加坡元，增幅为8.4%[48] - 开发物业价值为9764.59万新加坡元，较期初增长5.7%[100] - 应收贷款为1815.65万新加坡元，为合资公司股东贷款[98][99] - 投资物业账面价值为1014.77万新加坡元，较期初增长4.4%[94] - 物业厂房设备账面价值为645.73万新加坡元，较期初下降16.0%[92] - 开发物业账面价值为97,645,934新加坡元，已抵押给银行作为信贷担保[101] - 土地相关成本包括土地成本81百万新加坡元、印花税4百万新加坡元及其他费用3百万新加坡元[103] - 贸易应收款项总额8,913,097新加坡元，其中60日内账期金额为2,359,052新加坡元[104] - 合约资产增长102%至15,415,216新加坡元，合约负债增长4.4%至9,799,554新加坡元[107][110] - 现金及现金等价物下降35.1%至40,722,604新加坡元，主要因定期存款增加[114] - 定期存款规模达37,393,500新加坡元，年利率区间1.9%-3.2%[114] - 贸易及其他应付款项增长12.7%至67,462,183新加坡元[115] - 应付账款下降2.2%至24,791,603新加坡元，贸易应计增长13.8%至33,404,046新加坡元[115] - 质押存款2,828,400新加坡元将於2026年11月13日到期[114] - 贸易应付款项总额从2.878亿新加坡元下降至2.479亿新加坡元，降幅13.9%，其中90天内账期占比98.1%[116] - 银行及其他借款总额从7718万新加坡元小幅下降至7595万新加坡元，其中6730万新加坡元（88.6%）为2-5年期长期借款[117] - 一笔抵押贷款余额从890万新加坡元降至830万新加坡元，利率结构为前两年固定（3.58%/3.78%）后浮动（SORA+2%）[119] - 临时过桥贷款余额从110万新加坡元大幅减少至40万新加坡元，降幅63.6%，固定利率2%[119] - 一笔大额抵押贷款余额维持6720万新加坡元不变，利率为SORA+0.9%[119] - 公司法定股本50亿港元，已发行8亿股，股本金额139万新加坡元[118] - 未分配收入中利息收入为772,969新加坡元，同比下降3.1%[83] 资本承诺与投资 - 与Tai Seng Food Point相关的资本承诺为9.8百万新加坡元[18] - 与Dairy Farm Development JV相关的资本承诺为1.4百万新加坡元[18] - 提供最高20百万新加坡元的BHCC资本承诺[33] - 为合资公司提供10%比例担保的财务援助[33] - 支付3.0百万新加坡元投标保证金用于工业开发土地投标[42] - 对Dairy Farm Walk合资公司投资成本为18.6百万新加坡元，公允价值为0.4百万新加坡元[32] - 合资公司投资占公司总资产规模的8.4%[32] - 非控制性权益包含1551万新加坡元股东贷款，用于在建物业资金支持[120] 公司治理与股权结构 - 董事杨新平通过华达发展持有公司股份409,050,000股，股权占比51.13125%[24][28] - 董事韩玉英通过鹰腾环球有限公司持有公司股份136,350,000股，股权占比17.04375%[24][28] - 威天控股有限公司持有公司股份54,600,000股，股权占比6.825%[28] - 购股权计划下可发行最多80,000,000股股份，占公司上市日期已发行股份总数的10%[30] - 公司为华达发展有限公司附属公司，华达发展由杨新平及其配偶晁杰拥有[55] - 子公司Tai Seng Food Point Development为联营公司，集团持股45%[127] 业务与资产详情 - 房地产项目Food Point @ Tai Seng总建筑面积93,770平方英尺，公司权益占比45%[12] - 银行借款由账面总额约113.9百万新加坡元的租赁土地、租赁物业、投资物业及开发物业担保[31] - 公司主要业务为楼宇建造服务及物业投资，包括工业物业租赁[55] 人力资源 - 雇员人数为282名（前期间：307名）[23] 会计政策与报表编制 - 中期简明综合财务报表以新加坡元呈列，新加坡元为功能货币[56] - 中期财务报表于2025年8月29日获董事会批准[57] - 财务报表根据国际会计准则第34号编制，需与2024年度经审计合并报表一并阅读[58] - 公司应用2025年1月1日生效的新国际财务报告准则，对披露和金额产生重大影响[59] - 公司未提前应用已颁布但尚未生效的IFRS修订，包括IFRS 18财务列报修订[60] - IFRS 18将于2027年1月1日生效，要求追溯应用并可能影响合并财务报表[63] - 建筑合约收入确认依赖投入法，基于已完成工作量与预计总成本比例[66] - 应收账款减值评估基于历史信用损失经验及经济状况调整[68]

公司股权变动 - 股东于9月12日将市值879.06万港元股票存入远源证券 占公司总股本比例6.83% [1] 公司业务拓展 - 间接全资附属公司BHCC Project2于9月9日联合其他投标人参与新加坡工业用地租赁招标 [1] - 已支付投标保证金约300万新加坡元（约1800万港元） 该金额不低于投标价的5% [1]