投资评级与目标 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级，并维持该评级 [4] - 设定12个月目标价为4.06元，对应2026年预测市盈率为14倍 [4][9] - 当前股价为3.49元（截至2025年10月31日），总市值约为723.25亿元 [4] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入为3350.94亿元，同比下降18.79% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润为39.70亿元，同比下降41.88% [1][2] - 2025年第三季度单季营业收入为975.61亿元，同比下降14.25%，但降幅较第二季度的-22.59%有所收窄 [1][2] - 2025年第三季度单季归母净利润为8.71亿元，同比下降67.52% [1] - 前三季度销售毛利率为10.00%，同比提升0.96个百分点 [3] - 前三季度期间费用率为6.18%，同比上升0.57个百分点，主要因营收下降所致 [3] - 前三季度经营性现金流净流出193.91亿元，但同比少流出113.45亿元，现金流状况改善 [3] 业务运营与合同签订 - 2025年1-9月公司新签合同额7606.7亿元，同比下降14.7% [4] - 海外新签合同额表现亮眼，达到669.0亿元，同比增长10.1% [4] - 第三季度新签合同额2124.7亿元，同比下降0.7%，降幅环比收窄 [4] - 冶金工程与运营服务新签合同额1346.6亿元，同比增长10.5% [4] - 工业制造业及其他工程新签合同额1395.6亿元，同比增长1.2% [4] 矿产资源业务亮点 - 矿产资源为公司重点特色业务，涉及镍、钴、铜、铅、锌等金属 [4] - 公司拥有7座海外矿山，2025年上半年矿产资源和新型材料业务营收为32.98亿元 [4] - 其中三座矿山合计实现营收28.2亿元（同比增长2.55%），合计归属中方净利润5.5亿元（同比增长29.11%） [4][9] - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿项目和阿富汗艾娜克铜矿项目正在推进相关审批和前期工作 [9] - 随着资源品价格上涨及未来矿产项目投产，该业务有望迎来价值重估 [4][9] 未来盈利预测 - 预测公司2025年营业收入为4765.4亿元（同比下降13.67%），归母净利润为57.1亿元（同比下降15.41%） [9][10] - 预测2026年营业收入为4951.3亿元（同比增长3.90%），归母净利润为60.1亿元（同比增长5.24%） [9][10] - 预测2027年营业收入为5165.4亿元（同比增长4.32%），归母净利润为63.0亿元（同比增长4.94%） [9][10] - 对应2025-2027年动态市盈率分别为12.4倍、11.8倍和11.2倍 [9]

投资评级 - 对公司的6个月投资评级为“买入”，并维持该评级 [6] 核心观点 - 公司2025年前三季度业绩因外部环境及内部业务调整而承压，但矿产资源（特别是铜矿）的远期开发潜力有望推动公司价值重估 [1] - 尽管短期业绩下滑，报告维持“买入”评级，主要基于其矿产资源价值和经营现金流的改善趋势 [1][2] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入3350.94亿元，同比下降18.79% [1] - 2025年前三季度归属母公司净利润为39.7亿元，同比下降41.88% [1] - 2025年第三季度单季归属母公司净利润为8.71亿元，同比下降67.52% [1] - 2025年前三季度综合毛利率为10%，同比提升0.95个百分点 [2] - 2025年前三季度净利率为1.61%，同比下降0.26个百分点 [2] - 2025年前三季度经营性现金流净流出193.91亿元，但净流出额同比收窄113.45亿元 [2] 业务运营与新签合同 - 2025年前三季度新签合同总额7606.7亿元，同比下降14.7% [3] - 分业务看，冶金工程与运营服务新签合同额同比增长10.5%，而房屋建筑工程新签合同额同比下降32.1% [3] - 2025年前三季度新签海外合同额669亿元，同比增长10.1% [3] 矿产资源储备与开发进展 - 巴基斯坦锡亚迪克铜矿（公司持股80%）：截至2023年底铜资源量378万吨，平均品位0.302%；截至2025年上半年，项目正推进开发前期工作 [3] - 阿富汗艾娜克铜矿（公司持股75%）：截至2024年底整体铜资源量1236万吨，为世界级特大型高品位铜矿床；预计2025年年底启动开采工程 [3] 财务预测与估值 - 预测公司2025年归属母公司净利润为54.3亿元，2026年为65.4亿元，2027年为71.6亿元 [1] - 预测2025年每股收益（EPS）为0.26元，2026年为0.32元，2027年为0.35元 [5] - 基于2025年预测每股收益，市盈率（P/E）为13.32倍，市净率（P/B）为0.46倍 [5]

从资金流向上来看，当日专业工程板块主力资金净流入2533.89万元，游资资金净流入2841.0万元，散户 资金净流出5374.88万元。专业工程板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300712 永福股份 | | 4346.30万 | 11.13% | 2332.68万 | 5.97% | -6678.98万 | -17.10% | | 601117 | 中国化学 | 3952.72万 | 7.15% | 1796.25万 | 3.25% | -5748.96万 | -10.40% | | 002564 天沃科技 | | 3516.48万 | 7.06% | -2741.45万 | -5.50% | -775.03万 | -1.56% | | 603929 亚翔集成 | | 3319.12万 | 20.18% | -2537.44万 | -15.42% | -781.68万 | - ...

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 报告预计公司2025-2027年实现归母净利润分别为53.2亿元、63.2亿元、70.3亿元，对应市盈率分别为14.4倍、12.1倍、10.9倍 [7] 近期业绩表现 - 公司2025年前三季度实现营收3350.94亿元，同比下降18.79%；归母净利润39.7亿元，同比下降41.88% [7] - 单季度看，公司第三季度实现营收975.61亿元，同比下降14.25%；实现归母净利润8.71亿元，同比下降67.52% [7] - 公司2025年前三季度新签订单7606.7亿元，同比下降14.7% [7] 业务板块与区域分析 - 分业务看，2025年前三季度冶金工程新签订单1346.6亿元，同比增长10.50%；房建新签订单2849.7亿元，同比下降32.10%；基建新签订单1378.1亿元，同比持平；工业制造新签订单1395.6亿元，同比增长1.20% [7] - 分地区看，2025年前三季度国内新签订单6937.7亿元，同比下降16.5%；海外新签订单669.0亿元，同比增长10% [7] 盈利能力与现金流 - 公司2025年前三季度销售毛利率为10.00%，同比增加0.95个百分点 [7] - 期间费用率为6.18%，同比增加0.57个百分点，其中销售/管理及研发/财务费用率分别为0.56%/5.30%/0.33% [7] - 归母净利率为1.18%，同比下降0.47个百分点 [7] - 经营性活动现金流净流出193.91亿元，较上年同期少流出113.45亿元；收现比91.39%，同比增加20.48个百分点 [7] 财务预测与估值 - 盈利预测显示，公司2025年至2027年营业收入预计分别为4535.47亿元、4635.59亿元、4845.88亿元，增长率分别为-17.8%、2.2%、4.5% [6] - 同期归母净利润预计分别为53.15亿元、63.23亿元、70.31亿元，增长率分别为-21.2%、19.0%、11.2% [6] - 预计每股收益分别为0.26元、0.31元、0.34元 [6] - 预计净资产收益率分别为3.3%、3.8%、4.1% [6] - 预计市净率分别为0.5倍、0.5倍、0.4倍 [6]

港股市场表现与驱动因素 - 中国中冶前三季度营业收入3350.94亿元，同比减少18.79%，归属于上市公司股东的净利润39.7亿元，同比减少41.88% [1] - 福森药业全资附属公司研发的"恩扎卢胺软胶囊"上市申请获国家药监局批准 [1] - 三花智控前三季度营业收入240.29亿元，同比增长16.86%，归属于上市公司股东的净利润32.42亿元，同比增长40.85% [1] - 荣昌生物前三季度营业收入约17.2亿元，同比增长42.27%，归属于上市公司股东的净亏损约5.51亿元，同比收窄48.6% [1] - 新特能源前三季度归属于上市公司股东的净亏损人民币5.26亿元 [1] - 春立医疗前三季度营业收入7.56亿元，同比增长48.75%，归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，同比增长213.21% [2] - 信达生物2025年第三季度总产品收入超人民币33亿元，同比保持约40%增长 [2] - 龙蟠科技前三季度营业收入约58.25亿元，同比增长2.91%，归属于上市公司股东的净亏损约1.1亿元，同比收窄63.53% [2] - 三生制药与辉瑞达成交易，涉及12.50亿美元预付款及48亿美元里程碑付款 [2] - 中国中车前三季度营业收入约1838.65亿元，同比增长20.49%，归属于上市公司股东的净利润约99.64亿元，同比增长37.53% [2] 美股市场表现与驱动因素 - Carvana第三季度整体收入同比增长54.5%至56.5亿美元，高于分析师预期的50.8亿美元 [3] - 谷歌第三季度营收首破1000亿美元，全年资本开支指引超出预期，AI需求强劲带动云业务提速，订单积压达1550亿美元 [3][4] - Meta Platforms第三季度营收为512亿美元，同比大增26%，净利润为27亿美元，远低于预期，主要因确认159.3亿美元一次性税务支出 [4] - 比特币概念股普跌，包括Strategy跌近7%，Coinbase跌超5%，Circle跌超6%等 [4] - eBay第三季度销售额同比增长9%至28.2亿美元，超过市场预期，但股价创下二十多年来最大跌幅 [4] - 康卡斯特2025年第三季度流失10.4万名家庭宽带用户，连续第十个季度出现用户下滑 [5] - CoreWeave收购Core Scientific的要约被股东否决 [5] - Roblox第三季度营收为14亿美元，同比增长48%，净亏损2.574亿美元，比上年同期扩大 [5] - Moderna股价上涨，因有消息称公司已与至少一家大型制药商就大规模交易进行收购谈判 [5] - 奥驰亚第三季度净收入下降1.7%至52.5亿美元，可燃产品销量下降8.0%，口腔烟草产品销量下降9.6% [6]

消息面上，中国中冶发布前三季度业绩，实现营业收入3350.94亿元，同比减少18.79%；归属于上市公 司股东的净利润39.7亿元，同比减少41.88%。单看第三季度，该公司三季度营业收入975.61亿元，同比 下降14.25%；归母净利润8.71亿元，同比下降67.52%。此外，中国中冶公告，公司2025年1-9月新签合 同额人民币7606.7亿元，同比降低14.7%，其中，三季度新签合同额人民币2124.7亿元，同比降低 0.7%。 智通财经APP获悉，中国中冶(01618)跌超5%，截至发稿，跌5.36%，报2.47港元，成交额8160.48万港 元。 ...

每经AI快讯，中国中冶（SH 601618，收盘价：3.7元）10月31日发布公告称，公司第三届第七十七次董 事会会议于2025年10月30日在中冶大厦召开。会议审议了《关于中国中冶2025年第三季度报告的议案》 等文件。 2025年1至6月份，中国中冶的营业收入构成为：工程承包占比91.32%，特色业务占比7.71%，房地产开 发占比2.02%，其他业务占比-1.05%。 每经头条（nbdtoutiao）——多地出现"负电价"，既然卖电"不挣钱"，为何电厂不愿停机？ （记者 曾健辉） ...

中国中冶成立于2008年12月1日，2009年9月21日在上海证券交易所上市，注册及办公地址均为北京市。它 是全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商，核心业务涵盖工程承包、资源开发等领域，拥有全 产业链优势。 公司主营业务包括工程承包、资源开发、装备制造、房地产开发及其他业务，所属申万行业为建筑装饰 - 专业工程 - 其他专业工程，涉及小金属、有色铜等概念板块。 天风证券指出，公司矿产资源业务逐步成为稳定可持续发展的重要力量。一是在产矿山稳健运营，主要三 座在产矿山2025H1实现营收28.2亿元，占总营收1.2%，实现归中方利润5.5亿元，占归母净利润17.8%，且 部分矿山在推进扩产项目；二是待产矿山资源储量丰富，两座待产铜矿山资源量可观，随着铜金属供需中 长期存在显著缺口，铜价有望上涨，投产后将增厚公司业绩；三是主业有望逐步企稳，海外新签保持较高 增长，充分计提减值释放风险。维持公司2025 - 2027年归母净利润为61.5/66.6/72.7亿元。 中信建投指出，一是铜金属有望迎来上行周期，公司在产3座矿山在降息周期估值有望提高，2025H1贡献 净利润5.5亿元，占比17.7%；二是艾娜克与 ...

公司2025年前三季度累计新签合同额人民币7606.7亿元，较上年同期减少14.7%。其中，新签海外合同 额人民币669.0亿元，较上年同期增长10.1%。 智通财经APP讯，中国中冶(01618)发布前三季度业绩，实现营业收入3350.94亿元，同比减少18.79%;归 属于上市公司股东的净利润39.7亿元，同比减少41.88%。基本每股收益0.13元。 ...

公司2025年前三季度累计新签合同额人民币7606.7亿元，较上年同期减少14.7%。其中，新签海外合同 额人民币669.0亿元，较上年同期增长10.1%。 中国中冶(01618)发布前三季度业绩，实现营业收入3350.94亿元，同比减少18.79%;归属于上市公司股东 的净利润39.7亿元，同比减少41.88%。基本每股收益0.13元。 ...