来源：新浪证券-红岸工作室 11月5日，君实生物跌0.61%，成交额3.00亿元。两融数据显示，当日君实生物获融资买入额3995.20万 元，融资偿还3937.91万元，融资净买入57.29万元。截至11月5日，君实生物融资融券余额合计14.04亿 元。 融资方面，君实生物当日融资买入3995.20万元。当前融资余额13.91亿元，占流通市值的4.68%，融资 余额超过近一年90%分位水平，处于高位。 融券方面，君实生物11月5日融券偿还4500.00股，融券卖出600.00股，按当日收盘价计算，卖出金额 2.33万元；融券余量32.71万股，融券余额1269.68万元，超过近一年90%分位水平，处于高位。 资料显示，上海君实生物医药科技股份有限公司位于上海市浦东新区平家桥路100弄6号7幢16层,香港铜 锣湾希慎道33号利园1期19楼1918室，成立日期2012年12月27日，上市日期2020年7月15日，公司主营业 务涉及单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化,单克隆抗体药物研发的技术服务与技术 转让等。主营业务收入构成为：药品销售90.67%，技术许可及特许权使用收入8.74%，技术服务及其他 ...

投资评级 - 报告对君实生物A股和H股均维持“买入”评级 [5] 核心观点 - 公司核心产品特瑞普利单抗销售持续放量，前三季度国内市场销售收入约14.95亿元，同比增长约40% [2][3] - 公司研发投入持续强劲，前三季度研发投入达9.82亿元，同比增长12.34%，多个后期管线推进有序 [4] - 公司是国内创新药第一梯队企业，国际化进程加快，但考虑到研发投入加强及产品销售爬坡需时，下调短期盈利预测 [5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现收入18.06亿元，同比增长42.06%；归母净利润亏损5.96亿元，同比减亏3.31亿元 [2] - 2025年第三季度单季度收入6.37亿元，同比增长31.40%；归母净利润亏损1.83亿元 [2] - 截至2025年三季度末，公司货币资金及交易性金融资产余额合计32.70亿元，资金储备较为充足 [4] 核心产品与商业化进展 - 特瑞普利单抗已在中国内地获批12项适应症，其中10项被纳入国家医保目录，并在美国、欧盟等超过40个国家和地区获批上市 [3] - 2025年第三季度，特瑞普利单抗用于一线治疗HER2表达尿路上皮癌的新适应症上市申请获得国家药监局受理 [3] 研发管线进展 - 公司正加快推进多个后期阶段管线的研发和上市申请，包括抗BTLA单抗（全球多中心III期临床）、抗IL-17A单抗（III期临床达主要终点）等 [4] - 2025年第三季度，PD-1/VEGF双特异性抗体（JS207）用于非小细胞肺癌患者新辅助治疗的II/III期临床试验申请获得美国FDA批准 [4] - 2025年第三季度，抗IL-17A单抗（JS005）治疗中重度斑块状银屑病的III期临床研究达到主要终点，JT118注射液（猴痘病毒重组蛋白疫苗）的临床试验申请获得国家药监局批准 [4] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2025年归母净利润预测至-8.9亿元（前次预测为-3.8亿元），下调2026年预测至-2.9亿元（前次预测为+3.4亿元），新增2027年预测为+0.98亿元 [5] - 预测公司营业收入将持续增长，2025E至2027E分别为25.95亿元、33.04亿元、41.20亿元，增长率分别为33.18%、27.32%、24.70% [6] - 公司A股当前价为40.37元，H股当前价为26.58港元，总市值为414.47亿元 [6]

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 上海君實生物醫藥科技股份有限公司 呈交日期: 2025年11月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01877 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 260,295,700 | RMB | | 1 | RMB | | 260,295,700 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 260,295,700 | RMB | | | 1 RMB | | 260,295,700 | | ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 上海君實生物醫藥科技股份有限公司 呈交日期: 2025年11月3日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01877 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 260,295,700 | RMB | | 1 | RMB | | 260,295,700 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 260,295,700 | RMB | | | 1 RMB | | 260,295,700 | | ...

公司股价与交易表现 - 11月3日公司股价下跌0.30%，成交额为5.56亿元，换手率为1.81%，总市值为413.24亿元 [1] - 当日主力资金净流入4830.89万元，占成交额比例为0.09%，在所属行业中排名第2位，且连续2日被主力资金增仓 [4] - 近3日、近5日、近10日、近20日的主力资金净流入额分别为8312.46万元、2260.10万元、-5969.61万元、-1.18亿元 [5] 公司业务与研发管线 - 公司具备从创新药发现、开发、临床研究、生产到商业化的全产业链能力，致力于研发first-in-class或best-in-class药物 [2] - 核心产品特瑞普利单抗是国内首个获批上市的国产抗PD-1单抗，已在中国内地获批11项适应症，并获美国FDA批准上市，成为首个在美国上市的中国自主研发创新生物药 [2] - 公司自主研发的tifcemalimab是全球首个进入临床开发阶段的抗BTLA单抗，正在开展两项III期注册临床研究 [2] - 公司控股子公司君拓生物持有猴痘疫苗、寨卡疫苗等疫苗管线，目前均处于临床前开发阶段 [3] - 公司与北京大学、中国科学院微生物研究所等机构合作，共同开发猴痘重组蛋白疫苗 [3] 公司财务状况与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%；归母净利润为-5.96亿元，亏损额同比收窄35.72% [8] - 公司主营业务收入构成为：药品销售占90.67%，技术许可及特许权使用收入占8.74%，技术服务及其他占0.59% [7] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.59万户，较上期增加15.17%；人均流通股为21361股，较上期减少12.96% [8] - 同期，易方达上证科创板50ETF和华夏上证科创板50成份ETF分别为公司第七和第八大流通股东，持股数量分别为1939.29万股和1897.20万股，较上期分别减少282.03万股和1074.47万股 [8] 技术面与市场表现 - 公司股票筹码平均交易成本为41.45元，近期获筹码青睐且集中度渐增 [6] - 当前股价靠近41.00元压力位 [6] - 主力持仓呈现轻度控盘状态，筹码分布较为分散，主力成交额为1.80亿元，占总成交额的10.13% [5]

外资公募业绩表现 - 贝莱德先进制造一年持有A年内收益率达66.44% [2] - 路博迈资源精选A年内收益率达79.00% [2] - 安联中国精选A年内收益率达54.48% [3] 基金持仓与配置策略 - 贝莱德先进制造基金股票配置中制造业占投资股票市值比为92.52%，占净值比为84.17% [2] - 贝莱德基金前十大重仓股包括宁德时代、中际旭创等，其中中际旭创三季度上涨176.76% [2] - 路博迈资源精选配置覆盖制造业、原材料、采矿业等，前十大重仓股包括紫金矿业、赣锋锂业等 [2] - 安联中国精选重仓行业覆盖制造业、信息软件、医疗保健，前十大重仓股包括中科曙光、君实生物等 [3] 行业布局与操作 - 贝莱德基金重点布局电子、电力设备、汽车、机械设备、通信等领域 [2] - 路博迈基金超配有色金属板块，精选配置化工、建材细分子领域，同时低配黑色系和原油链 [3] - 安联基金维持高股票仓位，重点配置优质科技资产以捕捉新质生产力带来的价值重估 [3] 四季度市场展望 - 基金经理普遍认为低利率与宽松流动性组合将继续支撑A股中长期表现 [1] - 贝莱德基金团队在12-36个月维度上维持中期牛市判断 [5] - 路博迈基金中长期持续看好资源品板块，认为其价格处在新一轮上涨周期起步阶段 [5] - 安联基金预计四季度市场以区间震荡攀升为主，优质科技资产与红利资产具配置价值 [6]

1-3Q25 业绩表现 - 公司1-3Q25收入18.06亿元，同比增长42.1% [1] - 公司1-3Q25归母净利润为-5.96亿元，同比减亏35.7% [1] - 业绩表现符合机构预期 [1] 核心产品拓益的商业化进展 - 核心产品拓益1-3Q25在国内市场实现销售收入14.95亿元，同比增长约40% [1] - 拓益在国内已获批12项适应症，其用于一线治疗HER2表达尿路上皮癌的新适应症上市申请已获NMPA受理 [1] - 拓益的全球商业化已覆盖中国香港、美国、欧盟、印度、英国等40个国家和地区，并在多个市场接受上市审评 [1] - 预计随着更多适应症获批和全球市场拓展，拓益将持续为公司业绩贡献增量 [1] 研发管线与临床进展 - 公司PD-1/VEGF双抗JS207对比纳武利尤单抗用于新辅助治疗非小细胞肺癌的Ⅱ/Ⅲ期临床研究获得FDA同意开展，此为该靶点药物首次在可手术人群中获批开展确证性研究 [1] - 在2025年ESMO大会中，公司拓益、抗BTLA单抗、选择性PI3Kα抑制剂等产品的超20项研究发布数据，2项入选LBA口头报告 [2] - 在即将召开的2025年ESMO Asia大会中，JS107（CLDN18.2 ADC）I期临床研究更新数据入选LBA，JS207将首次公布I期临床数据 [2] - 公司在肿瘤免疫治疗领域的深厚积淀和丰富布局有望持续兑现 [2] 盈利预测与估值 - 机构维持公司2025年归母净利润预测为-9.17亿元，2026年预测为-3.15亿元不变 [2] - 机构维持跑赢行业评级，基于DCF估值维持目标价36.98港元，较当前股价有47.6%的上行空间 [2]

公司概况 - 公司是国内创新药龙头企业，专注单克隆抗体药物研发，拥有强大的自主研发能力和国际化布局 [1] - 公司主营业务为单克隆抗体药物和其他治疗型蛋白药物的研发与产业化，以及相关技术服务与技术转让 [1] - 公司于2020年7月15日在上海证券交易所上市 [1] 经营业绩 - 2025年三季度公司实现营业收入18.06亿元，在行业34家公司中排名第8，高于行业平均数12.6亿元和中位数7.34亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润亏损6.74亿元，行业排名第34/34，行业第一名净利润为11.88亿元 [2] - 2025年前三季度公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06% [5] - 2025年前三季度公司归母净利润为-5.96亿元，同比减亏35.72% [5] 财务指标 - 2025年三季度公司资产负债率为46.14%，高于去年同期的42.16%，且高于行业平均的26.88% [3] - 2025年三季度公司毛利率为80.65%，高于去年同期的74.41%，也高于行业平均的70.17% [3] - 公司费用率大幅下降，财务状况更趋稳健，商业化效率大幅提升 [5] 核心产品与研发进展 - 核心产品特瑞普利单抗注射液前三季度国内销售收入约14.95亿元，同比增长约40% [5] - 核心产品特瑞普利单抗新适应症上市申请获受理，已递交第13项适应症上市申请 [5][6] - IO2.0进度领先，JS207开展美国2/3期临床试验 [5] - PD-1/VEGF海外启动新辅助NSCLC临床，核心管线具有多项催化剂，重点关注JS207数据读出 [6] 股东结构与机构观点 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为3.59万，较上期增加15.17% [5] - 户均持有流通A股数量为2.14万，较上期减少12.96% [5] - 易方达上证科创板50ETF和华夏上证科创板50成份ETF位列第七、八大流通股东，持股数量相比上期分别减少282.03万股和1074.47万股 [5] - 华安证券预计公司2025-2027年收入分别为25.5/32.5/38.4亿元，同比增长31.0%/27.5%/17.9%，归母净利润分别为-7.3/0.1/2.8亿元，维持"买入"评级 [5] - 太平洋证券测算出目标市值为525亿元人民币，对应股价为51.16元，维持"买入"评级 [6] 管理层 - 公司控股股东和实际控制人为熊俊、熊凤祥 [4] - 董事长熊俊2024年薪酬383.33万元，较2023年的712.09万元减少328.76万元 [4] - 总经理邹建军2024年薪酬898.74万元，较2023年的586.17万元增加312.57万元 [4]

空仓比最高股票 - 中兴通讯未平仓空单比最高，达15.82%，其空仓股数从1.21亿股微降至1.19亿股[1][2] - 万科企业未平仓空单比为15.47%，位列第二，空仓股数从3.43亿股略减至3.41亿股[1][2] - 中远海控未平仓空单比为15.42%，排名第三，空仓股数从4.49亿股小幅下降至4.44亿股[1][2] 空仓比增幅最大股票 - 映恩生物-B空仓比绝对值增幅最大，增加2.41%，从1.39%升至3.80%[1][2] - 三花智控空仓比绝对值增加2.04%，从8.14%升至10.18%[1][2] - 巨子生物空仓比绝对值增加1.06%，从7.56%升至8.62%[1][2] 空仓比降幅最大股票 - 君实生物空仓比绝对值减少最多，下降0.95%，从5.50%降至4.55%[1][3] - 明源云空仓比绝对值减少0.94%，从4.52%降至3.58%[1][3] - 山东黄金空仓比绝对值减少0.93%，从8.17%降至7.24%[1][3] 其他高空仓比股票详情 - 宁德时代最新空仓比为13.88%，空仓股数从2160.56万股增至2163.70万股[2] - 赣锋锂业最新空仓比为13.55%，空仓股数从6350.61万股降至6009.67万股[2] - 中国平安最新空仓比为13.03%，空仓股数从9.56亿股增至9.70亿股[2]

股价表现与交易数据 - 10月31日公司股价上涨5.76%，成交额6.83亿元，换手率2.24%，总市值414.47亿元 [1] - 当日主力资金净流入5314.35万元，近20日主力资金净流出2.12亿元 [4][5] - 截至9月30日股东户数为3.59万，较上期增加15.17%，人均流通股21361股，较上期减少12.96% [8] 公司业务与产品管线 - 公司具备从创新药发现、开发、临床研究、生产到商业化的全产业链能力 [2] - 核心产品特瑞普利单抗是国内首个获批上市的国产抗PD-1单抗，已在中国内地获批11项适应症，并在美国、欧盟等多个国家和地区获批上市 [2] - 公司自主研发的tifcemalimab是全球首个进入临床开发阶段的抗BTLA单抗，正在开展两项III期注册临床研究 [2] - 多个早期阶段管线产品有望于2025年启动关键注册临床 [2] 疫苗研发合作 - 公司控股子公司君拓生物持有猴痘疫苗、寨卡疫苗等管线，目前均处于临床前开发阶段 [3] - 2023年10月27日，公司与北京大学、中国科学院微生物研究所等机构达成合作，共同开发猴痘重组蛋白疫苗 [3] 财务状况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.06亿元，同比增长42.06%，归母净利润为-5.96亿元，亏损同比收窄35.72% [8] - 主营业务收入构成为：药品销售90.67%，技术许可及特许权使用收入8.74%，技术服务及其他0.59% [7] 机构持仓与行业 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品，概念板块包括猴痘概念、生物医药、创新药等 [8] - 截至2025年9月30日，易方达上证科创板50ETF和华夏上证科创板50成份ETF分别为公司第七和第八大流通股东，持股数量相比上期分别减少282.03万股和1074.47万股 [8] 技术面与筹码分布 - 公司筹码平均交易成本为41.45元，近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1.50亿元，占总成交额的9.32% [5]