股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年10月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 都市麗人(中國)控股有限公司 呈交日期: 2025年11月3日 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02298 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 50,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 50,000,000 | 本月底法定/註冊股本總額： USD ...

双十一明星代言市场概况 - 双十一促销节奏提前，平台预售比去年平均提前3-5天，迫使品牌更早启动营销，找对代言人成为最直接的手段[1] - 近30天内官宣代言人数量达290个，平均每天近10个新代言落地，品牌借明星流量为双十一销售蓄势[3] - 代言人市场热闹源于四类新人的集中涌现：乒乓球运动员、耽美剧集艺人、短剧演员和质感艺人[7] 双十一明星合作特点 - 合作周期更短，多为短期或项目制合作，强调在关键节点集中引爆[7] - 合作目标更直接，以销售转化为核心，注重引流效果与GMV贡献[7] - 合作内容更重事件感，强调在短时间内制造话题、拉动搜索与进店[7] - 采用矩阵化作战策略，部分品牌使用"1+N"多星策略覆盖不同圈层与消费场景[7] 品牌选人策略与标准 - 品牌在男星中容易找到粉丝购买力强或高配合度的选择，但在女星阵营中难以找到同时满足"强带货"与"高性价比"的对标对象[1] - 精准选人是第一道门槛，品牌积极寻找能实现品效合一的对象，如孙颖莎、王楚钦等兼具国民度与正向形象的运动员，以及梓渝、田栩宁等粉丝黏性高的新兴艺人[12] - 选对人考验品牌对价格红利的捕捉能力，在明星价值攀升初期或尚处价值洼地时入手能以更低成本撬动更高回报，例如鸭鸭与梓渝合作首日24小时创下2亿GMV[12] - 强势品牌更希望明星"听话"，将明星的口碑、职业态度纳入核心考量，杨幂因长期稳定的高配合度成为多个品牌的长期合作伙伴[14] 代言内容与形式创新 - 市场推动品牌跳出"艺人露脸拍TVC"模式，内容创作更侧重创意表达，如森马联合喜剧人土豆以"首席扛价官"身份打造趣味谈判短片[19] - 代言合作更趋"事件营销化"，内容种草走向场景化、真人化，如梓渝为鸭鸭拍摄合作Vlog，杨幂身穿背背佳的机场路透实现无意识渗透[21][22] - 品牌联动更趋"KOL化"，如薇诺娜与短剧演员联动推出番外剧集，黄子韬作为朵薇品牌创始人亲自下场直播带货[24] - 反面案例韩束在直播中仅使用代言人抠图素材和循环播放广告片，缺乏真实互动与场景融入，导致代言价值被稀释[26] 各品类代言投放策略 - 饮料类品牌双十一期间代言动作常与促销节点脱钩，更多是为了秋季糖酒会强化行业声量[27] - 3C数码类品牌将代言人与新品发布深度绑定，核心目标是为新产品系列进行认知铺垫与形象塑造而非短期促销[27] - 服饰、美妆护肤、日化清洁成为绝对主战场，占据代言人市场超一半的投放数量，这些品类用户决策易受明星形象与风格背书影响[29] - 服装类品牌几乎全员卷入代言大战，尤其是羽绒服市场，鸭鸭、高梵、骆驼等品牌纷纷加大投入抢夺经过市场验证的代言人[29] - 大批上升期服装品牌将代言人作为双十一"前哨"，大规模押注明星以求快速起量，如千仞岗、企鹅等与高认知度艺人合作提升品牌认知[31] 合作模式与资源配套 - "进直播间"几乎成为标配，通过产品讲解、互动抽奖与福利发放将粉丝关注直接转化为订单，如杨幂现身背背佳、SIINSIIN直播间[33] - 平台专属化合作成为关键打法，代言人深度参与平台定制活动，如张凌赫以追觅品牌大使身份独家登陆京东双十一直播间[34] - 务实化倾向推动明星短期代言模式盛行，艺人的内容配合度成为决定合作成效的核心要素，使用方式更多是赋能自营素材体系[36] - 品牌愈发重视配备与明星势能相匹配的整合营销资源，如海得宝提前让董洁进入直播间做场景化种草再正式官宣，形成预热再爆发[48] 有效代言路径与市场挑战 - 被市场验证的有效路径有两条：一是依靠顶流艺人的庞大流量池直接承接转化需求，如孙颖莎代言香飘飘一分钟GMV突破500万，鸭鸭联合梓渝首日GMV达2亿[40]；二是选择在目标圈层拥有坚实认知基础并具备大众潜力的艺人进行精准破圈渗透，如千仞岗借助丁禹兮完成年轻化认知破圈[42] - 大多数品牌陷入高投入、低回报困境，选择的艺人处于尴尬中间地带，既不具备顶流带货能力也缺乏高国民级认知基础，但报价不低，如navigare签约张新成、彩棠携手何洛洛等案例[44] - 部分中间地带艺人可能伴随口碑争议引发消费者抵触，如企鹅官宣杨颖为代言人后，不少消费者因负面舆情并不买账，直接影响转化效果[44] 双十一代言策略趋势 - 品牌彻底告别"以小搏大"投机心理，不再优先选择圈层化新人，因其覆盖人群有限、转化能力不明，难以在高成本环境下带来预期回报[45] - 将"带量能力"作为核心评估标准，所有营销动作紧密围绕电商转化展开，对艺人商业价值提出更直接要求，如鸭鸭、高梵选择破千万GMV的梓渝和田栩宁，雀巢奇巧官宣孙颖莎[45] - 坚定选择高国民度艺人并特别青睐女艺人，如杨紫、陈都灵、迪丽热巴等，因她们覆盖人群更广、用户信任度更强，在服饰、美妆等核心品类种草效果更为显著[48]

行政总裁萧家乐酬金总额变化 - 截至2021年12月31日止三个年度，公司向行政总裁萧家乐支付的酬金总额分别为人民币636.8万元、981.6万元和649.6万元[4] - 2020年萧家乐酬金总额同比2019年增长54.2%，增加人民币344.8万元[4] - 2021年萧家乐酬金总额同比2020年下降33.8%，减少人民币332万元[4] 行政总裁萧家乐工资、薪金及花红构成 - 2019年萧家乐工资、薪金及花红为人民币608.5万元，其中花红为人民币288.3万元[4] - 2020年萧家乐工资、薪金及花红为人民币761.9万元，其中花红为人民币192.5万元[4] - 2021年萧家乐工资、薪金及花红为人民币564.5万元，其中花红为零元[4] 行政总裁萧家乐其他报酬及任职情况 - 2020年萧家乐获得以权益结算的股份报酬人民币133万元[4] - 萧家乐于2019年8月19日获委任为行政总裁，并于2021年11月30日辞任执行董事及行政总裁职务[3]

港股“双十一”概念板块市场表现 - 10月21日港股“双十一”概念板块全线走高，服饰方向涨幅领跑[2] - 波司登大涨9.11%，都市丽人上涨7.81%，迅销涨5.07%，李宁涨3.32%，安踏体育涨2.1%[2] - 电商及物流概念股表现活跃，宝尊电商-W涨5.52%，阿里巴巴-W涨1.98%，安能物流大涨10.47%，京东物流涨1.87%，中通快递-W涨1.15%[2] 2025年天猫“双十一”销售数据 - 10月20日晚8时2025年天猫“双11”正式开启，开卖首小时80个品牌成交破亿[4] - 开卖首小时30516个品牌成交翻倍，18919个品牌首小时成交超去年全天[4] - 美妆品牌珀莱雅6分钟破亿，雅诗兰黛、兰蔻等10分钟内破亿[5] - 运动户外品牌斐乐6分钟、耐克12分钟、lululemon15分钟成交破亿，30分钟内多个品牌破亿[5] - 家电品牌海尔、美旳首小时迅速破亿，3C数码iPhone 17系列开售不到2小时成交额超去年全天[5] 抖音电商平台“双十一”销售情况 - 10月9日至14日抖音电商超3万个服饰商家通过直播实现销售额同比增长300%[6] - 搜索渠道带动销售额破千万元的服饰商家数量同比增200%，商城渠道对应商家数量同比增112%[6] 季节性需求与行业分析 - 冷空气影响中东部地区，南方气温创今年下半年来新低，秋冬旺季临近提振保暖服饰需求[7] - 降温有利于以冬装销售为主的波司登终端动销[7] - 2026年春节较2025年延后19天，旺季有效销售窗口期拉长，将产生额外销售增量[7] - 2024年冬季暖冬基数较低，客观有利于销售目标达成[7]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年9月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 都市麗人(中國)控股有限公司 呈交日期: 2025年10月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02298 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 50,000,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 5,000,000,000 | USD | | 0.01 | USD | | 50,000,000 | 第 1 頁 ...

收入和利润表现 - 收入为人民币14.35894亿元，同比下降5.2%（对比去年同期人民币15.1445亿元）[11] - 公司拥有人应占利润为人民币5779.6万元，同比下降29.8%（对比去年同期人民币8239.8万元）[11] - 基本每股盈利为人民币2.7分，同比下降28.9%（对比去年同期人民币3.8分）[11] - 公司拥有人应占利润为人民币5779.6万元，同比减少约30%[24] - 收入同比下降5.2%至14.359亿元人民币，去年同期为15.145亿元人民币[52] - 经营利润同比下降47.2%至6545万元人民币，去年同期为1.238亿元人民币[52] - 期内利润同比下降30.9%至5345万元人民币，去年同期为7735万元人民币[52] - 基本每股盈利为2.7分，去年同期为3.8分，同比下降28.9%[52] - 公司2025年上半年总收入为人民币14.359亿元，较2024年同期的15.145亿元下降5.2%[75][76] - 公司2025年上半年除所得税前利润为人民币5.539亿元，较2024年同期的11.531亿元下降51.9%[75] - 总收入同比下降5.2%，从15.14亿元人民币降至14.36亿元人民币[77] - 公司拥有人应占期内利润同比下降29.8%至5779.6万元人民币[89] - 每股基本盈利从去年同期的3.79分人民币降至2.65分人民币[89] 成本和费用 - 销售及营销费用增加约2%至人民币5.24亿元[30] - 一般及行政费用减少约5%至人民币7966.4万元[31] - 金融资产减值损失净额增加55.1%至422.3万元人民币[81] - 财务费用净额（财务收入减费用）同比增长18.7%，净支出增至1.03亿元人民币[82] - 所得税费用大幅下降94.9%至194.2万元人民币，主要因中国土地增值税减少88.2%至187.3万元人民币[83][86] - 购股权计划确认开支145.6万元，已授出购股权的公允价值为349.4万元[96] - 主要管理层酬金从2024年同期的人民币0.5776亿元减少至人民币0.4447亿元，下降约23.0%[107] 各业务分部表现 - 分部业绩总额为人民币8095.7万元，其中贴身衣物产品分部业绩为人民币6965.2万元[11] - 产业项目及物流分部业绩为人民币1094.5万元，同比下降86.3%（对比去年同期人民币7984.1万元）[11] - 贴身衣物产品分部业绩为人民币6965.2万元，同比增长约16%[24] - 产业项目及物流分部业绩为人民币1094.5万元，同比减少约86%[24] - 集团总收入为人民币14.36亿元，其中贴身衣物产品收入占比89.7%[25] - 产业项目销售收入为人民币8290.9万元，同比大幅减少[25] - 产业项目及物流分部收入大幅下降，2025年上半年为人民币2.143亿元，较2024年同期的2.834亿元减少24.4%[75] - 产业项目物业的销售收入从2024年上半年的1.719亿元降至2025年同期的8290万元，降幅达51.8%[76] - 贴身衣物产品分部业绩从2024年上半年的6025.7万元改善至2025年同期的6965.2万元，增长15.6%[75] - 产业项目及物流分部业绩从2024年上半年的7984.1万元大幅下滑至2025年同期的1094.5万元，降幅达86.3%[75] - 贴身衣物产品收入微降0.5%至12.89亿元人民币，而产业项目及物流收入大幅下降32.8%至1.47亿元人民币[77] - 特许权费用收入大幅增长87.5%至3940万元人民币[77] 现金流状况 - 于2025年6月30日，公司现金及现金等价物约为人民币5.55亿元，流动比率为2.2倍[34] - 经营活动所得现金净额由2024年的68,315千元转为2025年的净流出20,561千元[58] - 投资活动所得现金净额为15,821千元，主要得益于合营公司减资所得42,039千元[58] - 融资活动所用现金净额为14,146千元，主要由于偿还银行贷款288,124千元及租赁付款117,940千元[58] - 现金及现金等价物期末结余为520,349千元，较期初减少18,886千元[58] - 银行贷款所得款项为359,999千元，偿还银行贷款为288,124千元[58] - 已付股息总额为10,470千元[58] - 现金及现金等价物由5.378亿元人民币下降至5.203亿元人民币，减少1750万元人民币[53] 资产和负债变动 - 总资产由369.681亿元人民币下降至360.381亿元人民币，减少9.3亿元人民币[53][54] - 本公司拥有人应占权益由20.33亿元人民币增加至20.81亿元人民币，增长2.4%[54][56] - 非流动负债由2.101亿元人民币大幅增加至4.681亿元人民币，增长122.9%[54] - 存货由6.727亿元人民币下降至6.217亿元人民币，减少7.6%[53] - 累计亏损由1.078亿元人民币改善至5003万元人民币，大幅收窄53.6%[56] - 累计亏损由期初的233,730千元改善至151,332千元[57] - 公司负债比率从2024年12月31日的20%上升至2025年6月30日的28%[67] - 银行贷款总额从2024年末的人民币3.956亿元增加至2025年6月的人民币5.717亿元[66][67] - 公司权益总额从2024年末的人民币20.214亿元微增至2025年6月的人民币20.648亿元[66][67] - 按公允价值计入其他全面收益的金融资产（第三层）从2024年末的人民币1819.7万元减少至2025年6月的人民币1622.9万元[68][69] - 物业、厂房及设备收购额为3094.2万元，使用权资产收购额为1.31236亿元，较去年同期使用权资产收购额1.13781亿元增长15.3%[91] - 按金、预付款项及其他应收款项总额为64.0201亿元，较去年末的57.8013亿元增长10.8%[92] - 存货账面价值为62.1704亿元，较去年末的67.2698亿元下降7.6%，其中制成品存货从70.1909亿元降至66.7691亿元[93] - 应收账款及票据净额为43.6539亿元，较去年末的38.5245亿元增长13.3%，其中超过180天的应收账款占比从15.0%上升至31.7%[94] - 应付账款及票据总额为24.7429亿元，较去年末的52.3473亿元大幅下降52.7%[97] - 超过90天的应付账款占比从76.3%下降至47.5%，显示公司付款周期缩短[97] - 应计费用及其他应付款项为31.2148亿元，较去年末的29.3435亿元增长6.4%[98] - 总贷款金额从2024年末的人民币39.563亿元增加至2025年6月末的人民币57.166亿元，增长约44.6%[100] - 有抵押银行贷款的非流动部分从人民币0.9125亿元大幅增加至人民币34.9505亿元，增长约283%[100] - 抵押资产账面价值从人民币3.81119亿元增加至人民币6.11691亿元[100] - 新增有追索权贴现票据垫款人民币1.04158亿元，贴现利率介于1.12%至2.35%[100][102] - 资本承担总额从2024年末的人民币0.44678亿元减少至2025年6月末的人民币0.33679亿元，下降约24.6%[103] 融资和资本支出 - 向Windcreek發股募集款項淨額約5.09億港元，其中用於銷售及分銷渠道改革的8,839.9萬港元已全部動用[37][38] - 向Windcreek發股募集款項淨額中，用於一般營運資金的3.33億港元已動用，未動用餘額為1,133.3萬港元，預計於2025年底前使用[38] - 公司物業、廠房及設備和無形資產的資本性支出約為人民幣3,264.7萬元，主要用於門店裝修及翻新[40] - 公司用於獲取貸款及應付票據的抵押資產總值約為人民幣6.46億元，包括受限制銀行存款、物業及土地使用權[41] 关联方交易 - 向关联方购买货品金额从2024年同期的人民币0.9549亿元减少至人民币0.6553亿元，下降约31.4%[105] - 应付关联方账款结余从人民币0.5544亿元减少至人民币0.1697亿元，下降约69.4%[106] 股权结构和股份计划 - 董事郑耀南及吴小丽共同拥有公司约35.67%的股权，持股802,334,201股[108] - 董事张盛锋和林宗宏分别拥有公司约9.90%和4.73%的股权[108] - 截至2025年6月30日，公司已发行普通股总数为2,249,457,213股[113] - 主要股东TMF (Cayman) Limited持有1,079,778,852股，占已发行股份的48.00%[110] - 主要股东大成投资有限公司持有750,863,402股，占已发行股份的33.38%[110] - 主要股东大同投资有限公司持有735,018,732股，占已发行股份的32.68%[110][113] - 主要股东蔡少如女士持有222,625,173股，占已发行股份的9.90%[110] - 主要股东Fidelity China Special Situations PLC持有157,330,000股，占已发行股份的6.99%[110] - 董事及最高行政人员于公司或其相联法团的股份、相关股份及债券中，未持有需披露的权益或淡仓[109] - 旧购股权计划已于2023年6月2日终止，新购股权计划于同日采纳，有效期为十年[112] - 购股权计划在2025年1月27日向服务提供商授予30,000,000份购股权，行使价为每股0.28港元[114] - 股份奖励计划下都市丽人员工福利信托持有70,102,737股公司股份[115] - 股份奖励计划授予董事朱洪波2,600,000股未归属奖励股份，授予日期为2023年1月1日[116] - 股份奖励计划授予董事冼顺祥6,000,000股未归属奖励股份，授予日期为2023年1月1日[116] - 股份奖励计划授予五名最高薪酬人士5,500,000股未归属奖励股份，授予日期为2023年1月1日[116] - 股份奖励计划授予雇员17,800,000股奖励股份，其中1,000,000股已失效，16,800,000股未归属[116] - 股份奖励计划授予服务提供商23,000,000股未归属奖励股份，授予日期为2024年3月31日[116] - 新计划及股份奖励计划的总体授权限额在2025年6月30日为194,945,721股股份[118] - 服务提供商分项限额在2025年6月30日为14,989,144股股份[118] - 所有股份计划可能发行的股份占已发行股份加权平均数的比例为1.4%[118] 公司运营和人事 - 公司在全国约180个高铁站及50个北上广深核心商圈投放广告[17] - 公司累计捐赠物资17.7万件[17] - 电商成交总额（GMV）超过人民币16亿元，同比增长243%[23] - 集团毛利率为46.4%，保持稳定[29] - 公司全職員工人數約為2,000名，較2024年底的2,200名減少了約9.1%[45] - 其他收入及其他亏损净额同比下降10.4%至835.5万元人民币[78][79] - 公司自2021年11月30日起偏离企业管治守则，由郑耀南同时担任董事会主席及行政总裁[120] 股息和公司治理 - 董事会不建议派付截至2025年6月30日止六个月的中期股息[90] - 截至2025年6月30日止六个月不派发中期股息，而去年同期派发每股1.1港仙，总额约2474.4万港元[119] - 截至2025年6月30日止六个月，公司或其附属公司未购买、出售或赎回任何上市证券或出售库存股份[121] - 全体董事确认在截至2025年6月30日止六个月内遵守了《标准守则》的规定[122] - 审核委员会由三名独立非执行董事组成，已审阅中期财务资料并对会计处理方式无异议[123] - 截至本中期报告日期，董事资料自去年年报刊发后无任何变更[124]

财务表现 - 2025年上半年实现营收14.36亿元 其中贴身衣物产品贡献12.89亿元 产业项目及物流分别贡献1.47亿元 [1] - 公司拥有人应占利润5780万元 核心业务贴身衣物分部业绩达6965万元 同比增长15.6% [1] - 联营电商GMV超16亿元 同比增长243% 半年数据已超过2024年全年15.2亿元的GMV水平 [1] - 预计2025年全年电商GMV有望超过34亿元 [1] 产品战略 - 推出水光杯 雕花聚拢杯 蜜桃杯 软提拉 普拉提等创新爆品系列 斩获2025BIDA国际贴身服饰设计大奖"文胸最具商业价值奖" [2] - 获得沙利文颁发的"全国女性内衣销量领先"认证 强化市场认可度与消费者信任基础 [2] - 以爆品矩阵组合拳打造产品力护城河 聚焦消费者多层次需求 [2] 品牌建设 - 官宣娜扎为全球代言人 强化"国民内衣"品牌定位 通过形象共振夯实价值主张 [2] - 签约短道速滑世界冠军刘少林 刘少昂担任品牌大使 借势哈尔滨亚冬会关联冠军基因与极致工艺 [2] - 启动亿元级品牌广告投放 覆盖180个高铁枢纽 4000+站点及5000场影片植入 提升品牌势能 [3] 渠道运营 - 线上联营电商与线下渠道形成双擎驱动模式 [1][3] - 电商业务呈现高速增长态势 半年GMV增速达243% [1] - 管理层展现战略定力 在当前宏观经济环境下体现扛压能力 [3]

核心观点 - 都市丽人面临品牌老化和市场竞争加剧的挑战 主业持续疲软 虽通过非经常性收益短暂提升利润 但未能解决根本增长问题 [1][2][32] 财务表现 - 2024年总收入30.10亿元同比增长9.18% 归母净利润1.26亿元同比增长197% [4] - 2025年上半年营收14.36亿元同比减少5.19% 归母净利润5779.6万元同比下滑29.86% [2] - 主业贴身衣物收入2024年为25.55亿元同比下滑3.33% 实际货品销售收入24.95亿元同比下滑约6% [5] - 主业毛利率2024年为47.3%较2023年下滑1.3个百分点 [5] - 2025年上半年主业收入12.89亿元同比小幅下滑0.5% [9] 非主业收益 - 产业项目物业销售2024年收入3.23亿元 贡献毛利1.67亿元同比激增超6倍 [7] - 玉泉项目2024年出售6.60万平方米 其中4.7万平方米已交付确认收入 [7] - 2025年上半年产业项目销售收入8290.9万元较去年同期1.72亿元腰斩 毛利率从37.7%骤降至17.8% [7] 业务战略调整 - 2019年启动降本增效 更换CEO为前阿迪达高管 [9] - 2020年开启二次创业 布局私域会员运营 [9] - 2022-2024年明确全国销量领先的专业内衣定位 启动百城千店战役和1+N+特渠道策略 [9] - 2023年提出回归国民内衣身份 做内衣界优衣库 战略重心转向大众市场 [13] - 2024年线下文胸主力价格带回落至100-200元 [13] - 2025年加大电商投入 上半年电商GMV同比增长243% [10] 市场竞争与挑战 - 电商平台实际销售收入2025年上半年仅2.25亿元较上年同期2.27亿元下滑 [11] - 与猫人等品牌共用供应商迪雅特 产品款号均含DYT字母 [19][20][24][26] - 2024年1月至2025年3月监管部门抽检内衣1362批次中228批次不合格 都市丽人、猫人、浪莎均上榜 [27] - 2025年1月湖州市监局通报都市丽人一批次文胸不合格 [27] 渠道与库存 - 2024年逆势新开850家门店 总数超4500家 推行大省强县策略 [28] - 加盟单店投入约20万元不含租金 另需5万元押金 联营门店毛利率维持在40%-45% [28] - 2024年存货金额7.18亿元 其中制成品7.02亿元占比超97% 账面价值6.73亿元占流动资产28.45% [28] - 2025年上半年存货金额降至6.22亿元 占流动资产比例26.97% [28] - 行业普遍存在压货问题 进货需整手采购 特殊尺码易造成库存积压 [29] 品牌与产品 - 曾签约黄晓明、林志玲等明星 后更换为关晓彤、周笔畅、徐冬冬 2025年3月官宣古力娜扎为代言人 [9][13] - 收购高端品牌欧迪芬 孵化的纯棉居物品牌 [9][12] - 门店观察显示产品以蕾丝款和传统带海绵款式为主 缺乏前扣式超薄等创新设计 [14] - 面临蕉内等新兴品牌竞争 后者推出99元无钢圈超薄无感贝壳杯等创新产品 [14]

核心业绩表现 - 上半年公司实现营业收入14.36亿元 净利润5779.6万元[1] - 主营业务贴身衣物营收12.89亿元 较2024年下半年环比增长2.3%[1] - 毛利率提升至49.6% 较去年同期增长0.5个百分点[1] - 纯棉居物收入同比增长约46%[1] 电商渠道表现 - 上半年电商GMV超16亿元 同比增长243%[1] - 天猫618期间内衣旗舰店排名前十 京东平台内衣品类销售第四名[2] - 预计2025年全年电商GMV达34亿元 2026年目标50亿元[2] 商业模式创新 - 采用"联营电商"模式与头部电商平台深度绑定 以GMV分润机制替代传统代销模式[3] - 通过供应链协同优化 共享原材料并优化供应商库[3] - 启动供应商评估管理 提升市场响应效率[3] 品牌建设举措 - 签约中国短道速滑选手刘少林、刘少昂为品牌形象大使[5] - 官宣娜扎为品牌代言人 覆盖多元消费圈层[5] - 在全国约180个高铁站及50个核心商圈户外大屏投放广告[5] - 以首席合作伙伴身份参与清华大学毕业音乐节[5] 产品研发成果 - 对产品开发体系进行全面升级 通过数据监测紧贴市场需求[7] - 深化与核心供货商合作 迭代升级基础款模杯[7] - 女神杯内衣荣获2025BIDA国际贴身服饰设计大奖及文胸最具商业价值奖[8] - 形成四大爆品矩阵：女神杯、水光杯、雕花聚薄杯、蜜桃杯[8] 市场估值表现 - 年内股价累计上涨近40%[8] - 当前市净率0.35 远低于行业平均的3.93[8] - 公司价值存在重估空间[9]

核心财务表现 - 上半年公司实现营业收入14.36亿元，净利润5779.6万元 [1] - 主营业务贴身衣物营收12.89亿元，较2024年下半年环比增长2.3% [1] - 主营业务毛利率提升至49.6%，较去年同期增长0.5个百分点 [1] - 纯棉居物收入同比增长约46% [1] 电商渠道表现 - 上半年电商GMV超16亿元，同比增长243% [2] - 天猫618期间内衣旗舰店排名前十，京东平台内衣品类销售第四名 [3] - 公司目标2025年电商GMV达到或超过34亿元，2026年目标50亿元 [3] - 电商已成为重要业绩及利润增长引擎 [3] 业务模式与运营优化 - 采用"联营电商"模式与头部电商平台深度绑定，以GMV分润机制替代传统代销模式 [4] - 通过供应链协同优化，共享原材料并优化供应商库，启动供应商评估管理 [4] - 该模式显著降低渠道成本并提升品牌与渠道协同效能 [4] 品牌建设举措 - 签约中国短道速滑选手刘少林、刘少昂为品牌形象大使，强化国民认知度 [6] - 官宣娜扎为品牌代言人，覆盖多元消费圈层 [6] - 在全国约180个高铁站及50个核心商圈户外大屏投放广告 [6] - 以首席合作伙伴身份亮相2025清华大学毕业音乐节 [6] 产品研发与创新 - 对产品开发体系进行全面升级，通过数据监测紧贴市场需求 [8] - 深化与核心供货商合作，迭代基础款模杯并研发新工艺技术 [8] - 女神杯内衣荣获2025BIDA国际贴身服饰设计大奖及文胸最具商业价值奖 [9] - 形成四大爆品矩阵：女神杯、水光杯、雕花聚薄杯和蜜桃杯 [9] 市场表现与估值 - 年内股价累计上涨近40% [10] - 当前市净率0.35，远低于行业平均的3.93 [10] - 公司价值存在重估空间 [12]