2025 年 報 重要提示 一、 本公司董事會及董事、高級管理人員保證年度報告內容的真實性、準確性、完整性，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個 別和連帶的法律責任 二、 未出席董事情況 | 未出席董事職務 | 未出席董事姓名 | 未出席董事的原因說明 | 被委託人姓名 | | --- | --- | --- | --- | | 執行董事 | 聶玉中 | 因其他公務未能出席 | 張志輝 | | 執行董事 | 丁曉平 | 因其他公務未能出席 | 高峰 | 五、 董事會決議通過的本報告期利潤分配預案或公積金轉增股本預案 經審計，本公司2025年度實現歸屬於母公司股東的淨利潤為1,606,251,547.62元。2025年度利潤分配預案為：擬以截至2025年12月31日 總股本5,587,412,000股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利1.15元（含稅），共計派發現金紅利642,552,380.00元。 如後續實施權益分派股權登記日登記的總股本發生變動，公司擬維持分配總額不變，相應調整每股分配比例。 截至報告期末，母公司存在未彌補虧損的相關情況及其對公司分紅等事項的影響 □ 適用 √ 不適用 六、 ...

会议安排 - 公司将于2026年4月28日举行董事会会议[3] - 会议议程包括审议及批准截至2026年3月31日三个月未经审核的第一季度业绩及其发布[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为张志辉等4人[3] - 非执行董事为刘巳莽等3人[3] - 独立非执行董事为赵金广等4人[3] - 职工董事为李玉峰先生[3]

会议安排 - 公司将于2026年4月28日举行董事会会议[3] - 会议议程包括审议及批准截至2026年3月31日第一季度业绩及发布[3] 人员信息 - 公告日期公司执行董事为张志辉等4人[3] - 非执行董事为刘巳莽等3人[3] - 独立非执行董事为赵金广等4人[3] - 职工董事为李玉峰先生[3]

人事变动 - 2026年1月30日公司同意聘任卜周庆为董事会秘书，正式履职至第六届董事会届满[5] 业绩说明会安排 - 2025年年度业绩说明会于2026年4月17日16:00 - 17:00在上证路演中心以网络互动方式召开[8] - 投资者可在2026年4月10日至16日16:00前提问，17日参与会议[8][11] - 参加人员有丁晓平、赵金广、卜周庆，联系人信息可查[11][12] - 会后可通过上证路演中心查看情况及主要内容[12]

业绩总结 - 截至2026年3月31日止三个月集团总吞吐量10485万吨，较2025年同期增7.77%[2][3] - 秦皇岛港吞吐量4598万吨，较2025年同期增13.45%[3] - 曹妃甸港吞吐量3280万吨，较2025年同期增0.49%[3] - 黄骅港吞吐量2607万吨，较2025年同期增8.08%[3] 各货种数据 - 煤炭吞吐量5090万吨，较2025年同期增4.69%[2] - 金属矿石吞吐量4139万吨，较2025年同期增14.62%[2] - 油品及液体化工吞吐量61万吨，较2025年同期增41.86%[2] - 集装箱吞吐量489万吨，较2025年同期增15.06%[2] - 集装箱折合标准箱508342个，较2025年同期增33.38%[2] - 杂货及其他货品吞吐量706万吨，较2025年同期减10.41%[2]

业绩说明会安排 - 2026年4月17日16:00 - 17:00举行2025年年度业绩说明会[2][4] - 地点为上证路演中心，方式为网络互动[2][5] - 2026年4月10日至4月16日16:00前征集投资者提问[2][5] 参会人员 - 执行董事、总裁丁晓平，独立董事赵金广，董事会秘书、财务总监卜周庆[5] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话0335 - 3099676，邮箱qggf@portqhd.com[6] 查看方式 - 说明会召开后投资者可通过上证路演中心查看情况及内容[6]

人事变动 - 公司于2026年1月30日同意聘任卜周庆为董事会秘书[1] - 卜周庆此前暂代行职责，现任职资格审核通过[1] - 卜周庆自审核通过正式履职，任期至第六届董事会届满[1] 联系方式 - 卜周庆联系地址为河北省秦皇岛市海港区海滨路35号[2] - 联系电话为0335 - 3099676[2] - 传真号码为0335 - 3093599[2] - 邮箱为qggf@portqhd.com[2]

业绩总结 - 2026年第一季度货物总吞吐量1.0485亿吨，较2025年同期增长7.77%[2] 各货种吞吐量 - 2026年第一季度煤炭吞吐量5090万吨，较2025年同期增长4.69%[2] - 2026年第一季度金属矿石吞吐量4139万吨，较2025年同期增长14.62%[2] - 2026年第一季度油品及液体化工吞吐量61万吨，较2025年同期增长41.86%[2] - 2026年第一季度集装箱吞吐量489万吨，较2025年同期增长15.06%[2] - 2026年第一季度集装箱折合标准箱508342个，较2025年同期增长33.38%[2] - 2026年第一季度杂货及其他货品吞吐量706万吨，较2025年同期减少10.41%[2] 各港口吞吐量 - 2026年第一季度秦皇岛港吞吐量4598万吨，较2025年同期增长13.45%[2] - 2026年第一季度曹妃甸港吞吐量3280万吨，较2025年同期增长0.49%[2] - 2026年第一季度黄骅港吞吐量2607万吨，较2025年同期增长8.08%[2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖秦港股份，给予“持有”投资评级 [1] - 报告核心观点：公司主业经营稳健，通过降本增效实现利润稳步增长，未来在河北港口集团整合赋能下，有望通过三港协同与转型升级进一步提质增效 [1][6][31] 公司概况与行业地位 - 秦港股份是全球最大的大宗干散货公众码头运营商之一，于2013年和2017年分别在香港联交所和上海证券交易所上市，是河北省首家A+H股上市的国有企业 [6][7] - 公司为客户提供装卸、堆存、仓储、运输及物流等高度一体化的综合港口服务，经营货种主要包括煤炭、金属矿石、油品及液体化工、集装箱、杂货等 [6][7] - 公司是河北港口集团的控股子公司，实际控制人为河北省国资委，截至2025年底控股股东直接和间接持有公司61.55%的股权 [6][7] - 河北省已完成港口资源整合，河北港口集团有效整合了秦皇岛、唐山、沧州三港资源，为公司后续经营提质增效提供保障 [6][7] 经营与财务表现 (2025年) - **整体运营**：2025年公司完成货物总吞吐量4.33亿吨，同比增长4.48% [13][16] - **分货种吞吐量**： - 煤炭：2.17亿吨，同比增长3.93%，占总吞吐量50.18% [13][16] - 金属矿石：1.62亿吨，同比增长3.26%，占总吞吐量37.39% [13][16] - 集装箱：169万TEU，同比增长20.52% [16] - 油品及液体化工：217万吨，同比增长25.43% [16] - 杂货及其他：3217万吨，同比增长4.82% [16] - **分港区运营**： - 秦皇岛港：吞吐量1.90亿吨，同比增长3.81%，占总吞吐量43.86% [10][13] - 曹妃甸港：吞吐量1.36亿吨，同比增长2.74%，占总吞吐量31.49% [11][13] - 黄骅港：吞吐量1.07亿吨，同比增长8.04%，占总吞吐量24.65% [11][13] - **财务业绩**： - 营业收入：69.86亿元，同比增长1.75% [6][17] - 毛利润：29.11亿元，同比增长11.30% [6][17] - 毛利率：41.67%，同比提升3.58个百分点 [6][17] - 归母净利润：16.06亿元，同比增长2.64% [6] - 归母净利率：23.00%，同比提升 [6][22] - 每股收益（EPS）：0.29元 [2] - 净资产收益率（ROE）：7.74% [2] - 拟派发末期股息：每10股1.15元（含税） [6] 业务结构与盈利分析 - **收入结构**：煤炭相关业务是主要收入来源，2025年占比为67.43%；金属矿石相关业务占比为20.73% [6][13] - **毛利贡献**：煤炭相关业务是毛利的核心贡献者，2025年占比高达81.56%；金属矿石业务贡献占比为16.02% [6][13] - **成本控制**：公司持续降本增效，2025年期间费用为11.75亿元，费用率为16.83%，并通过压降借款规模和利率使利息费用明显下降 [22] 未来盈利预测 (2026E-2028E) - **关键假设**： - 煤炭、液货业务量年增速预计为2% [26] - 矿石业务量年增速预计为5% [26] - 集装箱业务量增速预计分别为6%、5%、5% [26] - 综合毛利率预计持续提升至41.88%、42.19%、42.39% [26] - **营收预测**：预计营业收入分别为71.60亿元、73.39亿元、75.25亿元，对应增速分别为2.50%、2.50%、2.52% [2][30] - **利润预测**：预计归母净利润分别为16.94亿元、17.40亿元、18.04亿元，对应增速分别为5.44%、2.74%、3.68% [2][30] - **每股指标**：预计每股收益（EPS）分别为0.30元、0.31元、0.32元 [2][30] 估值与同业比较 - **公司估值**：基于2026年预测，公司PE为12倍，PB为0.98倍 [2][32] - **可比公司**：选取招商港口、辽港股份、北部湾港作为可比公司，其2026年平均PE为20倍 [31][32] - **估值结论**：公司估值低于行业平均，主要由于当前货量增长相对稳定，但通过降本增效和集团资源整合有望实现稳步增长，因此给予“持有”评级 [31][32]

股份与股本 - 截至2026年3月底，H股法定/注册股份829,853,000股，面值1元，法定/注册股本829,853,000元[1] - 截至2026年3月底，A股法定/注册股份4,757,559,000股，面值1元，法定/注册股本4,757,559,000元[1] - 2026年3月H股、A股法定/注册股份数目无增减[1] - 本月底法定/注册股本总额为5,587,412,000元[1] 已发行股份 - 截至2026年3月底，H股已发行股份（不包括库存股份）829,853,000股，库存股份0，总数829,853,000股[2] - 截至2026年3月底，A股已发行股份（不包括库存股份）4,757,559,000股，库存股份0，总数4,757,559,000股[3] - 2026年3月H股、A股已发行股份（不包括库存股份）及库存股份数目无增减[2][3] 其他 - 截至本月底，公司符合公众持股量要求，H股公众持股量门槛5%[3] - 本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会授权批准并依规进行[6]