[Table_Title] 26Q1 新签订单延续高景气度增长叠加拟实施 股权激励计划，为未来业绩增长奠定基础 [Table_Title2] 昭衍新药(603127) [Table_Summary] 事件概述 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 05 月 14 日 分析判断: ► 业绩符合预期，26Q1 新签订单呈现翻倍以上增长、 为未来业绩增长奠定基础 公司 26Q1 实现收入 3.16 亿元，同比增长 10.02%，符合预期。 26Q1 实现归母利润为 2.38 亿元，其中生物资产公允价值变动带 来利润 2.46 亿元，实验室服务及其他业务贡献利润-0.28 亿元。 26Q1 新签订单为 9.1 亿元，同比增长 111.6%，截止期末在手订 单为 31 亿元，同比增长 40.9%，为未来业绩增长奠定基础。考虑 到国内持续出台鼓励创新政策叠加 A+H 创新药股价活跃以及 IPO 呈现恢复趋势，我们判断国内需求有望在未来几年迎来边际改 善，公司作为国内临床前 CRO 业务核心参与者之一，将能从中显 著受益。 评级及分析师信息 | [Table_Rank] 评级： | 买入 | ...

分析判断: 证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2026 年 05 月 14 日 [Table_Title] 26Q1 新签订单延续高景气度增长叠加拟实施 股权激励计划，为未来业绩增长奠定基础 [Table_Title2] 昭衍新药(603127) [Table_Summary] 事件概述 ► 业绩符合预期，26Q1 新签订单呈现翻倍以上增长、 为未来业绩增长奠定基础 公司 26Q1 实现收入 3.16 亿元，同比增长 10.02%，符合预期。 26Q1 实现归母利润为 2.38 亿元，其中生物资产公允价值变动带 来利润 2.46 亿元，实验室服务及其他业务贡献利润-0.28 亿元。 26Q1 新签订单为 9.1 亿元，同比增长 111.6%，截止期末在手订 单为 31 亿元，同比增长 40.9%，为未来业绩增长奠定基础。考虑 到国内持续出台鼓励创新政策叠加 A+H 创新药股价活跃以及 IPO 呈现恢复趋势，我们判断国内需求有望在未来几年迎来边际改 善，公司作为国内临床前 CRO 业务核心参与者之一，将能从中显 著受益。 评级及分析师信息 | [Table_Rank] 评级： | 买入 | ...

投资建议与估值 CXO 行业进入内外需共振、新分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。板块相关公司药明康德、 药明合联、药明生物、凯莱英、康龙化成、博腾股份、泰格医药、昭衍新药、益诺思、阳光诺和等。 风险提示 汇兑风险；国内外政策风险；临床试验进展不及预期风险；产品上市审评进展不及预期风险。 投资逻辑： 景气度上行信号明确，内外需共振带动业绩提速。CXO 行业已完整经历一轮产业周期，当下行业景气度上行信号明确。 复盘 2018 年至今行业变化，可以看到 CXO 行业在 2018-2024 年，依次经历了景气上行、快速扩张、震荡调整与底部 出清的完整产业周期。目前，随着外部压力缓释、全球投融资回暖，国内 BD 持续升温，行业已进入内外需共振、新 分子赛道放量、订单与业绩逐季改善的新一轮复苏上行周期。关税及生物安全相关法案等地缘政策因素虽引发阶段性 市场关注，但整体来看短期扰动有限，国内 CXO 企业依托完善的产业布局，中长期供应链优势仍十分突出。 外需：海外投融资回暖，MNC 创新热情持续。2024 年 9 月，美联储正式落地降息 50 bps，标志着新一轮全球降息周期 正式开启。流动性环境边际宽 ...