涉及的公司与行业 * 公司：CIG (603083.SS) 是一家领先的光模块供应商，2024年按收入计算在全球集成光与无线连接设备(OWCD)行业中排名前五[2] * 行业：光模块、硅光(SiPh)技术、数据中心与AI服务器网络连接[1] 核心观点与论据 * **硅光(SiPh)光模块处于扩张阶段**：管理层对硅光光模块的放量持积极态度，并与连续波(CW)激光器供应商紧密合作，目前已为2026年锁定了2500万只CW激光器供应[3] * **AI基础设施驱动高速网络需求**：随着AI服务器上量及ASIC渗透率提升，预计将推升高速网络需求，全球AI服务器隐含的AI芯片出货量预计在2026年/2027年同比增长49%/31%，ASIC渗透率将达到40%/50%[1] * **光模块规格升级趋势明确**：预计800G及以上速率的光模块出货量在2026年/2027年将同比增长101%/53%，达到5200万/8000万只，这将推动硅光渗透率提升[1] * **CW激光器供应改善**：随着供应商扩产，预计2026年的供应将优于2025年，从而推动光模块供应商增长[1] * **新技术的投资与进展**：公司致力于对LPO、NPO、CPO等新技术的投资，其LPO光模块已通过主要客户的认证，并正在向其他客户拓展认证，NPO也在推进中[4] * **可插拔光模块仍具竞争力**：管理层认为，在达到3.2T速率之前，可插拔光模块仍将保持竞争力[7] * **竞争优势在于供应链与技术**：管理层强调，确保原材料(如CW激光器)供应和跟上最新技术(如LPO、NPO、CPO)是获得客户的两个关键因素，在AI服务器驱动的快速规格迭代下，客户为及时获得最新AI基础设施，更换或分散供应商的意愿较低[8] * **提供综合解决方案与本地支持**：公司能够为客户提供多种网络解决方案，并辅以及时的本地支持，从而增强了其竞争力[8] 其他重要细节 * **客户结构**：公司的光模块主要面向品牌客户(如思科)，并正在向云服务提供商(CSP)拓展[2] * **产品范围**：包括高速光收发器、无线与宽带接入、运营商以太网和边缘计算等[2] * **全球布局**：公司在美国、中国、日本、马来西亚和欧洲设有分支机构[2] * **主要同业**：包括中际旭创、新易盛、光迅科技、华工正源等[2] * **供需展望**：管理层预计2026-2027年供应将持续紧张，到2028年将趋向供需平衡[3] * **新技术的应用时间**：管理层认为LPO、NPO、CPO等新技术将主要用于规模扩展场景，最早可能在2027年开始生产[4][7] * **锁定的CW激光器产能对应模块产量**：已锁定的2500万只CW激光器可转化为500万只800G或160万只1.6T光模块，预计2026年上半年对800G需求更大，下半年将转向1.6T[3] * **分析师推荐**：报告给出了对多家光模块公司的买入评级与目标价，包括中际旭创(买入，人民币540.01元)、新易盛(买入，人民币364.06元)等[9]

港股光通信概念市场表现 - 港股光通信概念板块在2月9日持续走强，多只相关股票出现显著上涨 [1] - 长飞光纤光缆(06869.HK)股价上涨16.3%，报105.6港元 [1] - 鸿腾精密(06088.HK)股价上涨9.89%，报5.22港元 [1] - 汇聚科技(01729.HK)股价上涨7.95%，报17.66港元 [1] - 剑桥科技(06166.HK)股价上涨6.47%，报73.25港元 [1]

市场表现 - 光通信概念股股价大幅上涨，长飞光纤光缆涨16.3%至105.6港元，鸿腾精密涨9.89%至5.22港元，汇聚科技涨7.95%至17.66港元，剑桥科技涨6.47%至73.25港元 [1] 行业驱动因素 - 北美四大科技巨头Meta、亚马逊、谷歌和微软最新财报显示，其2024年资本支出总额可能达到6600亿美元 [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋认为，科技行业在AI基础设施上的激增资本支出是合理、适当且可持续的，并指出AI基础设施建设仍处于早期阶段，未来几年需求将持续旺盛 [1] - 中国工信部发布通知，将面向国家枢纽节点、重大战略区域、重点行业建设算力互联互通节点，构建国家算力互联互通节点体系 [1] 机构观点 - 中信建投研报指出，2026年AI算力需求旺盛，北美CSP（云服务提供商）资本开支依旧乐观 [2] - 机构继续看好AI算力产业链，特别是业绩能见度较高的光模块产业链 [2] - 光纤光缆行业已从复苏转向量价齐升阶段，获得机构推荐 [2] - 中信证券认为，在技术快速演进过程中，行业龙头将依托技术积淀与创新能力，持续巩固领先优势并引领产业升级，重点推荐国内外光通信龙头 [2] - 机构维持通信行业“强于大市”评级 [2]

市场表现与驱动事件 - 光通信概念股持续走强，长飞光纤光缆股价上涨16.3%至105.6港元，鸿腾精密上涨9.89%至5.22港元，汇聚科技上涨7.95%至17.66港元，剑桥科技上涨6.47%至73.25港元 [1] - 近期Meta、亚马逊、谷歌和微软财报显示，其今年资本支出总额可能达到6600亿美元 [1] - 英伟达首席执行官黄仁勋表示，科技行业在AI基础设施上激增的资本支出是合理、适当和可持续的，并称AI基础设施建设仍处于早期阶段，未来几年需求将持续旺盛 [1] - 中国工信部发布通知，将面向国家枢纽节点、重大战略区域、重点行业建设算力互联互通节点，构建国家算力互联互通节点体系 [1] 券商观点与行业展望 - 中信建投研报指出，2026年AI算力需求旺盛，北美云服务提供商资本开支依旧乐观 [2] - 中信建投继续看好AI算力产业链，特别是业绩能见度较高的光模块产业链 [2] - 中信建投认为光纤光缆行业已从复苏转向量价齐升阶段，继续推荐 [2] - 中信证券认为，在技术快速演进过程中，行业龙头依托技术积淀与创新能力，将持续巩固技术领先优势并引领产业升级方向，重点推荐国内外光通信龙头 [2] - 中信证券维持通信行业“强于大市”评级 [2]

公司股价表现与上市信息 - 公司港股于2025年2月6日收报68.80港元，单日跌幅3.843% [1] - 公司股价在当日盘中触及68.35港元，创下自上市以来的历史最低价 [1] - 公司于2025年10月28日在香港交易所上市 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司全球发售股份总数为67,010,500股H股 [1] - 其中香港发售股份数目为6,701,050股H股，国际发售股份数目为60,309,450股H股 [1] - 公司IPO的最终发售价定为每股68.88港元 [2] - 通过IPO募集的所得款项总额为4,615.7百万港元 [2] - 扣除约135.7百万港元的估计上市开支后，所得款项净额约为4,480.0百万港元 [2] IPO中介机构与投资者 - 公司IPO的独家保荐人为国泰君安国际 [1] - 联席整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人包括国泰君安国际与中信证券 [1] - 另一家联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为DBS [1] - IPO的基石投资者阵容包括霸菱、摩根士丹利(MSIP)、红杉二级(HCEP)、Arc Avenue、奇点资产、图灵、Cithara Fund、3W Fund、Schonfeld、Infini、Alpine、DAMSIMF、Aqua Ocean、Martis、泰康人寿及工银理财 [1]

港股光通讯概念股市场表现 - 港股光通讯概念股整体涨跌互现，呈现分化走势 [1] - 长飞光纤光缆(06869.HK)股价上涨超过7%，涨幅居前 [1] - 华虹半导体(01347.HK)股价上涨超过1% [1] - 汇聚科技(01729.HK)与剑桥科技(06166.HK)股价均下跌超过1% [1]

公司股价表现 - 公司港股于2月5日收报71.55港元，单日跌幅2.653% [1] - 当日盘中股价最低触及71.10港元，创下自上市以来的历史最低价 [1] 公司上市概况 - 公司于2025年10月28日在香港联交所上市 [1] - 全球发售股份总数为67,010,500股H股，其中香港发售6,701,050股，国际发售60,309,450股 [1] - 最终发售价定为每股68.88港元 [2] 上市融资情况 - 全球发售所得款项总额为46.157亿港元 [2] - 扣除约1.357亿港元的估计上市开支后，所得款项净额为44.80亿港元 [2] 上市中介与投资者 - 独家保荐人为国泰君安国际 [1] - 联席整体协调人、全球协调人、账簿管理人及牵头经办人包括国泰君安国际、中信证券及DBS [1] - 基石投资者阵容包括霸菱、摩根士丹利(MSIP)、红杉二级(HCEP)、Arc Avenue、奇点资产、图灵、Cithara Fund、3W Fund、Schonfeld、Infini、Alpine、DAMSIMF、Aqua Ocean、Martis、泰康人寿及工银理财 [1]

市场表现 - 光通信概念股全线走低，长飞光纤光缆跌6.91%报86.2港元，华虹半导体跌4.2%报98.1港元，汇聚科技跌3.86%报16.93港元，剑桥科技跌3.06%报71.25港元，鸿腾精密跌2.87%报4.74港元 [1] 业绩与财务影响 - 2025年业绩预告结束，以海外出口为主要市场的光互联板块，计提和汇兑整体对利润有影响，平均影响可能在5%以内 [1] - 部分公司的计提和汇兑预计影响近一半利润 [1] 行业前景展望 - 展望2026年，行业仍有个体差异但总体可控 [1] - 展望2026-2027年，可插拔市场景气度仍在不断拔高 [1] - 新的封装和材料技术变化开始从0-1落地，值得关注边际变化机会 [1]

港股光通信概念股市场表现 - 港股光通信概念股全线走低 [1] - 长飞光纤光缆股价下跌6.91%至86.2港元 [1] - 华虹半导体股价下跌4.2%至98.1港元 [1] - 汇聚科技股价下跌3.86%至16.93港元 [1] - 剑桥科技股价下跌3.06%至71.25港元 [1] - 鸿腾精密股价下跌2.87%至4.74港元 [1]

光通信板块市场表现 - 截至发稿，光通信概念股全线走低，长飞光纤光缆跌6.91%报86.2港元，华虹半导体跌4.2%报98.1港元，汇聚科技跌3.86%报16.93港元，剑桥科技跌3.06%报71.25港元，鸿腾精密跌2.87%报4.74港元 [1] 2025年业绩与汇率影响 - 2025年业绩预告结束，人民币升值对以海外出口为主要市场的光互联板块产生影响 [1] - 计提和汇兑整体对板块利润有影响，平均影响可能在5%以内 [1] - 部分公司的计提和汇兑预计影响近一半利润 [1] 行业未来展望 - 展望2026年，预计行业仍有个体差异但总体可控 [1] - 展望2026-2027年，可插拔市场景气度仍在不断拔高 [1] - 新的封装和材料技术变化开始从0-1落地，值得关注边际变化机会 [1]