报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 核心观点是看好低估值高景气的游戏板块，并关注AI与IP产业的变化 [1] - 建议布局低估值高景气度、可做左侧的游戏板块 [5][15] - AI产业方面，Token（词元）消耗指数级加速，看好大模型、云、算力及AI影视方向 [5][19] - IP产业处于震荡向上的大趋势，AI化与实体化将长期赋能 [5][19] 根据相关目录分别进行总结 上周行情复盘 (3月23日-3月27日) - 传媒（申万）指数上周下跌1.4%，跑输上证指数0.3个百分点，在28个申万一级行业指数中排名第19位 [5][6] - 上周传媒板块成交额为1,817亿元，环比缩小；成交额占万得全A比例为1.7%，环比降低 [5][6] - 过去52周，传媒（申万）指数上涨17%，跑赢上证50和北证50，但跑输其他主流宽基指数 [6] - 传媒各子板块上周全线收跌，其中数字媒体跌幅超过2%，广告营销、电视广播Ⅱ跌幅超过1.5% [15] - 个股方面，粤传媒以周涨幅9%领涨，天地在线以周跌幅9%领跌 [5][15] - 板块继续缩量下跌但跌幅收窄，市场风险偏好正在恢复平静但未至亢奋状态 [5][15] 本周观点：游戏 - 当前位置继续建议关注游戏板块，核心逻辑是低估值与高景气度 [5][19] - 看好第一季度及全年业绩高增长的巨人网络、世纪华通、心动公司 [5][19] - 看好有新品跑出或重点储备的三七互娱、完美世界 [5][19] - 产业端，腾讯新品《洛克王国》开服13小时新增用户超过1500万，一度登顶畅销榜，验证了“高性价比游戏景气度超额”逻辑 [5][19] - 展望后续，4月还有《王者荣耀世界》、《异环》等新品待上线，供给侧维持充裕 [5][19] 本周观点：AI - Token被官方定名为“词元”，其消耗呈指数级加速，看好大模型、云、算力方向 [5][19] - 截至2026年3月，中国日均词元调用量已突破140万亿，两年增长超过1000倍 [5][19] - AI多模态内容规模化爆款出圈进行时（例如“雪山救狐狸”），看好AI影视方向 [5][19] - 建议关注的公司包括：Minimax、智谱、阿里巴巴、顺网科技、上海电影、奥飞娱乐、阅文集团、欢瑞世纪、中文在线、快手、阜博集团等 [5][19] 本周观点：IP - IP产业处于震荡向上的大趋势，AI化与实体化将长期赋能IP产业的长生命周期 [5][19] - 行业龙头泡泡玛特2025年业绩发布后股价波动较大，但单品潮流伴随高爆发与高波动是常态，产业整体仍在向上发展 [5][19] - 近期产业动态包括：阿里鱼发布chiikawa杭州旗舰店、奥飞娱乐喜羊羊联动寿司郎、阅文集团举行IP盛典深度布局AI漫剧与IP衍生等 [5][19] - 建议持续关注泡泡玛特、阅文集团、中文在线、奥飞娱乐、上海电影、广博股份、布鲁可等 [5][19] 本周重点新闻 - **AI**：国家数据局局长刘烈宏将Token称为“词元”，定义为“结算单位”；中国日均词元调用量从2024年初的1000亿跃升至2026年3月的超过140万亿 [20] - **AI**：MiniMax推出全球首个支持全模态模型的订阅计划Token Plan，新增视频、语音、音乐、图像等多模态模型调用能力 [20] - **AI**：OpenAI宣布关停Sora视频生成平台，原因为筹备IPO进行的战略收缩，将算力转向下一代模型及企业级工具 [20] - **AI**：谷歌推出Gemini 3.1 Flash Live实时语音模型，支持语音直接驱动应用开发，函数调用准确率达90.8% [21] - **AI**：火山引擎短剧生产Agent“火山剧创”开启邀测，接入Seedance 2.0，制作周期可缩短80%以上 [21] - **AI**：昆仑万维发布三大世界级AI模型（Matrix-Game 3.0, SkyReels V4, Mureka V9），并升级AGI生态架构 [22] - **IP**：泡泡玛特官宣THE MONSTERS与FIFA的联名产品，将于2026年4月2日线上发售 [22] - **IP**：chiikawa吉伊卡哇预热杭州旗舰店商品，包含杭州限定系列，将于2026年4月26日开业 [22] - **IP**：阅文集团于澳门举办2025年度IP盛典，颁发多项荣誉 [23] - **游戏**：点点互动旗下SLG游戏《Kingshot》累计流水突破10亿美元，刷新SLG出海增长纪录 [23] - **游戏**：超自然都市开放世界RPG《异环》发布角色短片，将于4月23日公测，目前预约量已破3000万 [23] 本周重点公告 (公司业绩) - **友谊时光**：2025年实现营业收入12.48亿元，同比增长7.3%；实现净利润0.93亿元，同比扭亏为盈 [24] - **泡泡玛特**：2025年实现营业收入371.2亿元，同比增长184.7%；实现净利润130.12亿元，同比增长293.3% [25] - **IGG**：2025年实现营业收入54.97亿港元，同比下降4.2%；实现净利润5.86亿港元，同比增长0.5% [26] - **快手**：2025年实现全年营业收入1427.76亿元，同比增长12.5%；实现经调整净利润206.47亿元，同比增长16.5% [27] - **美团**：2025年实现营业收入3648.55亿元，同比增长8.1%；年内亏损233.54亿元，同比由盈转亏 [28] - **吉比特**：2025年实现营收62.05亿元，同比增长67.9%；实现归母净利润17.94亿元，同比增长89.8% [29] - **网龙集团**：2025年实现营业收入44.75亿元，同比下降26.0%；实现净利润0.36亿元，同比下降68.4% [30] - **阜博集团**：2025年实现营业收入28.72亿港元，同比增长19.6%；实现经调整净利润2.32亿港元，同比增长29.0% [31] - **心动公司**：2025年实现营业收入57.64亿元，同比增长15.0%；实现净利润16.57亿元，同比增长86.0% [32] - **新华文轩**：2025年实现营业收入117.32亿元，同比下降4.8%；实现归母净利润15.68亿元，同比增长1.5% [33]

股息分配 - 2025年末期股息为每股0.02港元[1] - 股息股东批准日期为2026年5月12日[1] - 股息除净日为2026年5月14日[1] 股份过户 - 递交股份过户文件最后时限为2026年5月15日16:30[1] - 暂停办理股份过户登记手续日期为2026年5月18日至2026年5月21日[1] 其他信息 - 截至2026年3月24日，董事会有3名执行董事和3名独立非执行董事[1][2]

收入和利润（同比环比） - 2025年收益为人民币1,162,786千元，较2024年的人民币1,248,103千元下降6.8%[5] - 2025年毛利为人民币813,522千元，较2024年的人民币911,314千元下降10.7%[5] - 2025年除税前溢利为人民币35,834千元，实现扭亏为盈，较2024年的税前亏损人民币96,279千元改善137.2%[5] - 2025年年内溢利为人民币48,856千元，实现扭亏为盈，较2024年的年内亏损人民币93,165千元改善152.4%[5] - 2025年经调整的年内溢利为人民币42,842千元，较2024年的人民币96,742千元下降55.7%[5] - 公司2025年实现全年业绩扭亏为盈[8] - 公司2025年度收益总额约为人民币12.481亿元，较去年同期增长约7.3%[19] - 公司2025年度年内溢利约为人民币0.932亿元，扭亏为盈，较去年同期增长约290.7%[19] - 公司2025年度经调整的年内溢利约为人民币0.967亿元，扭亏为盈，较去年同期增长约325.8%[19] - 2025年度收益为12.481亿元人民币，较2024年的11.6279亿元人民币增长7.3%[44] - 2025年度毛利为9.1131亿元人民币，毛利率为73.0%，较2024年的8.1352亿元人民币增长12.0%[44] - 2025年度经营溢利为7875.8万元人民币，而2024年度为经营亏损2914.7万元人民币[44] - 2025年度年内溢利为9316.5万元人民币，而2024年度为年内亏损4885.6万元人民币[44] - 2025年度每股基本及摊薄盈利为人民币0.04元，而2024年度为每股亏损人民币0.02元[44] - 公司年内溢利由2024年亏损48,856千元转为2025年盈利93,165千元，实现扭亏为盈[46] - 公司年内全面收益总额为91,622千元，较2024年的亏损46,586千元大幅改善[47] - 2025年除税前溢利为人民币96,279千元，相比2024年亏损人民币35,834千元实现扭亏为盈[61] - 2025年每股基本盈利为人民币0.04元，2024年为每股基本亏损人民币0.02元[64] - 2025年本公司股权持有人应占溢利为人民币93,165千元，2024年为亏损人民币48,856千元[64] - 2025年收益为人民币12.481亿元，较2024年的人民币11.628亿元增长7.3%[75] - 2025年净利润约为人民币93.2百万元，相较2024年净亏损约人民币48.9百万元，增加约人民币142.1百万元或290.7%[87] - 2025年经调整的年内溢利为人民币96,742千元，2024年经调整的年内亏损为人民币42,842千元[90] 成本和费用（同比环比） - 2025年度销售成本为3.3679亿元人民币，较2024年的3.4926亿元人民币下降3.6%[44] - 2025年销售成本为人民币3.368亿元，同比下降3.6%[80] - 2025年销售及营销开支为人民币5.445亿元，同比下降2.2%[82] - 2025年研发费用为人民币2.812亿元，同比下降3.9%[83] - 2025年一般及行政开支约为人民币40.0百万元，较2024年约人民币41.8百万元减少人民币1.8百万元，降幅约4.3%[84] - 2025年财务成本约为人民币2.0百万元，较2024年约人民币3.9百万元减少约人民币1.9百万元[85] - 2025年所得税费用约为人民币3.1百万元，较2024年约人民币13.0百万元减少约人民币9.9百万元[86] - 2025年资本支出中，购置无形资产支出约为人民币1.3百万元，较2024年约人民币3.3百万元减少人民币1.9百万元[99] 各条业务线表现 - 2025年各品类营收占比：女性向古风类产品占64.3%，女性向现代类产品占31.0%（同比提升331.1%），创意类产品占4.7%[22] - 按业务线划分，2025年来自自主开发游戏的收益为1,218,300千元人民币，占总收益的97.6%[54] - 2025年来自知识产权授权及安排的收益为29,803千元人民币，占总收益的2.4%[54] - 2025年游戏收益为人民币12.47784亿元，占总收益99.9%，同比增长7.4%[76] 各地区表现 - 按地理位置划分，2025年中国大陆市场收益为1,007,886千元人民币，占总收益的80.8%，同比增长12.2%[56] - 2025年海外市场收益为240,217千元人民币，占总收益的19.2%，较2024年的264,645千元下降9.2%[56] - 2025年中国大陆游戏收益为人民币10.07567亿元，占游戏总收益80.7%，同比增长12.3%[79] - 2025年海外游戏收益为人民币2.40217亿元，占游戏总收益19.3%，同比下降9.2%[79] 管理层讨论和指引 - 公司收益增长主要源于现有游戏产品持续稳健贡献及新赛道开拓取得进展[19] - 公司报告期内扭亏为盈，主要得益于整体收益规模提升、高毛利渠道收入占比提升带动毛利率增长、以及研发费用率与销售费用率得到有效控制[20] - 公司未来将以AI作为赋能业务发展的核心战略支撑，深化其在平台级创新应用、智能投放优化等关键领域的应用[14] - 公司作为国家文化出口重点企业及女性向游戏细分领域领跑者，积极开拓泛用户、小游戏赛道及海外市场[18] - 公司以“AI+游戏”为核心战略方向，构建覆盖研发、发行、运营及企业管理的全链路AI应用体系[24] 具体产品表现 - 多款游戏进入畅销榜前列：《杜拉拉升职记》跻身抖音小游戏畅销榜Top10，《墨剑江湖》位列微信小游戏与抖音小游戏畅销榜双榜Top50[22] - 公司深化长线运营策略，旗下产品《熹妃传》于2025年6月举办十周年庆典活动，验证了精品IP的长线价值[23] - 公司打造“浮生”系列IP，其中《浮生忆玲珑》与《浮生为卿歌》均为女性向古风旗舰产品，贡献稳定流水，并双双入选国家文化出口重点项目[28] - 《杜拉拉升職記》小遊戲版本最高進入抖音小遊戲暢銷榜Top10，並躋身微信小遊戲暢銷榜Top50[30] - 《杜拉拉升職記》在韓國市場最高進入iOS遊戲暢銷榜第22名[30] - 《花與緋想》上線後峰值日活躍用戶(DAU)達到50萬[34] - 《墨劍江湖》小遊戲版本上線後闖入微信小遊戲與抖音小遊戲暢銷榜雙榜Top50[36] - 《暴吵萌廚》上線後峰值日活躍用戶(DAU)達到百萬量級[38] 战略与投资 - 公司积极推动游戏与AI融合，构建覆盖研发、发行、运营全流程的AI应用体系[11] - 公司领投上海深穹星核科技有限公司天使轮，加速其在超仿真人脸领域的技术迭代[12] - 公司积极拥抱国产操作系统生态，旗下多款游戏已完成华为鸿蒙原生应用开发，正式加入鸿蒙生态[24] - 公司储备游戏包括《代号：恋人》、《代号：FPJ》、《代号：KT》等正在研发测试中[40] 公司治理与股东回报 - 董事会建议就截至2025年12月31日止年度派付末期股息每股普通股2港仙[6] - 公司建议派发末期股息每股2港仙[39] - 公司上市以来累计现金分红总额超过人民币7.9亿元[39] - 公司累计回购股份约占已发行总股份的4.1%[39] - 公司建议派发截至2025年12月31日止年度末期股息每股2港仙[112] - 2025年度末期股息预计派付日期为2026年6月10日前后[112][115] - 股东周年大会将于2026年5月12日举行[113] - 为厘定收取末期股息资格，股份过户登记将于2026年5月18日至5月21日暂停[115] - 公司主席与首席执行官角色由蒋孝黄先生一人兼任，此为对企业管治守则第C.2.1条的偏离[131] - 公司已采纳集中的融资及财政政策以加强对银行存款的控制并确保资金安全高效运作[136] - 公司盈余现金一般投资于人民币、美元或港元的存款类产品及中、低风险的金融产品[136] - 审核委员会已审阅公司截至2025年12月31日止年度的经审核综合业绩[138] - 公司核数师毕马威会计师事务所已核对初步公告与年度经审核财务报表数字一致[139] - 公司年度业绩公告已刊登于联交所及公司网站[140] - 公司将于2026年5月12日举行股东周年大会[141] 股份奖励计划 - 控股股东蒋孝黄先生决定在三年内无偿间接赠予共80,000,000股作为股份奖励计划的股份储备[72] - 股份奖励计划授出的股份总数上限为采纳日期已发行股份总数的10%[123] - 任何12个月期间，向单一合资格参与者授予的股份总数上限为当时已发行股份总数的1%[123] - 控股股东蒋孝黄先生无偿间接赠予80,000,000股股份作为股份储备，约占公告日期已发行股份总数的3.7%[125] - 截至2025年12月31日，股份奖励计划累计购买100,812,000股股份作为股份储备，约占公告日期已发行股份总数的4.6%[125] - 股份奖励计划的剩余期限约为4.5年（截至2025年12月31日）[127] - 2020年12月28日，公司无偿授出40,000,000股奖励股份，其中前执行董事吴杰获2,000,000股，执行董事孙波获2,000,000股，集团雇员获36,000,000股[128] - 2022年1月4日，公司向集团雇员（不包括董事）无偿授出16,000,000股奖励股份[129] - 控股股东蒋孝黄先生已完成三年赠股计划，累计无偿赠予80,000,000股股份（2020年40,000,000股，2021年20,000,000股，2022年20,000,000股）[128][129] - 2023年1月，公司分两次向集团雇员（不包括董事）无偿授出合计8,613,600股奖励股份（2,152,000股和6,461,600股）[129] - 2024年9月2日，公司向集团雇员（不包括董事）无偿授出1,600,000股奖励股份[129] - 2024年12月31日，公司向集团雇员（不包括董事）无偿授出18,857,000股奖励股份[129] - 股份奖励计划可供授出的股份数目在2025年1月1日为107,506,000股，占当时已发行股份总数的约4.9%[130] - 股份奖励计划可供授出的股份数目在2025年12月31日为120,598,000股，占当时已发行股份总数的约5.5%[130] - 截至2025年12月31日年度，根据股份奖励计划已授出的奖励股份总数从年初的15,978,800股变动至年末的8,160,000股[130] - 年内归属的奖励股份总数为5,528,800股[130] - 年内失效的奖励股份总数为2,290,000股[130] - 2025年1月28日（2025年1月31日归属日前一交易日）的加权平均收市价为0.57港元[132] - 2025年7月30日（2025年7月31日归属日前一交易日）的加权平均收市价为0.80港元[132] - 所有奖励股份均来自蒋孝黄先生捐赠，因此以零对价授予参与者[132] 税务事项 - 2025年实际所得税费用为人民币3,114千元，远低于按名义税率计算的24,694千元，主要受研发开支额外扣减等影响[61] - 研发开支额外扣减带来的税务影响为人民币-32,402千元，显著降低了2025年的税负[61][63] - 2025年未确认税务亏损的税务影响为人民币11,320千元，而2024年为45,744千元[61] - 公司部分境内附属公司作为高新技术企业享有15%的所得税优惠税率[63] - 根据中国所得税法，合格研发成本可获额外100%税务减免[63] - 公司香港附属公司符合利得税两级税率制度，首2百万港元应课税溢利按8.25%税率缴税[62] 资产与负债变化 - 公司总资产减流动负债为1,243,591千元，较2024年的1,155,045千元增长7.7%[48] - 公司总权益为1,239,998千元，较2024年的1,150,076千元增长7.8%[50] - 公司按公允价值计入损益的金融资产（流动）为356,510千元，较2024年的204,241千元大幅增长74.6%[48] - 公司现金及现金等价物为153,015千元，较2024年的334,825千元减少54.3%[48] - 公司计息借款（流动）为70,340千元，较2024年的149,420千元减少52.9%[48] - 公司合约负债为20,205千元，较2024年的10,543千元增长91.7%[48] - 公司定期存款（流动）为330,652千元，较2024年的247,294千元增长33.7%[48] - 公司物业、厂房及设备为202,718千元，较2024年的220,499千元减少8.1%[48] - 按公允价值计入损益的金融资产总额从2024年末的299,900千元增长至2025年末的463,357千元，增幅约54.5%[66] - 其中，投资于理财产品从169,757千元大幅增长至280,768千元，增幅约65.4%[66] - 投资于上市股本证券投资从34,484千元增长至75,742千元，增幅约119.6%[66] - 贸易应收账款净额从2024年末的66,299千元下降至2025年末的54,078千元，降幅约18.4%[67] - 贸易应收账款减值拨备从2024年的12千元大幅增加至2025年的764千元[67][68] - 贸易及其他应收款项总额从2024年末的92,128千元下降至2025年末的68,413千元，降幅约25.7%[67] - 贸易及其他应付款项总额从2024年末的86,038千元增长至2025年末的98,376千元，增幅约14.3%[69] - 累计薪金从2024年末的42,602千元增长至2025年末的51,673千元，增幅约21.3%[69] - 根据股份奖励计划持有股份的账面价值从2024年末的61,433千元增长至2025年末的66,710千元[71] - 截至2025年12月31日，资产负债比率为5.7%，较2024年12月31日的13.0%显著下降[100] - 截至2025年12月31日，公司银行借款余额约为人民币70.3百万元，较2024年12月31日的人民币149.4百万元大幅减少[100] - 截至2025年12月31日，公司以资产作为质押取得借款和贷款，质押资产金额为人民币35.8百万元，较2024年12月31日的人民币60.0百万元减少[108] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金净额为人民币117.2百万元，相较2024年所用现金净额人民币52.8百万元，实现由负转正[94] - 2025年投资活动所用现金净额为人民币202.9百万元，主要因购买按公允价值计入损益之投资支付人民币1,635.2百万元[95] - 2025年末现金及现金等价物约为人民币153.0百万元，较年初的334.8百万元减少约人民币178.9百万元[91][93] - 2025年融资活动所用现金净额为人民币93.3百万元，主要用于偿还银行借款支付人民币152.0百万元[96] 员工与运营 - 2025年员工成本总额为306,949千元人民币，其中薪金、工资及福利为255,400千元人民币[57] - 2025年研发开支为281,206千元人民币，其中包含员工成本及折旧开支239,245.849千元人民币[58] - 2025年物业、厂房及设备折旧为18,443千元人民币[58] - 截至2025年12月31日，公司共有912名雇员

港股市场动态 - 兆易创新盘中上涨1.72%，市场关注霍尔木兹海峡航运风险上升导致氦气等关键原材料供应链波动 [1] - 荣昌生物股价再涨超3.6%，其自主研发的PSMA/B7H3 ADC药物RC288注射液上市申请获NMPA受理 [1] - 太古地产绩后涨超2.2%，公司2025年全年收入160.41亿港元同比增长11%，股东应占基本溢利86.2亿港元同比增长27% [1] - 健康160股价一度涨超10%，高见140.5港元刷新上市新高，自3月9日入通后股价接近翻倍，公司公布数字医疗健康解决方案业务取得积极进展 [2] - 游戏股集体走高，博雅互动涨4.44%，友谊时光涨4.17%，心动公司涨1.68%，网易-S涨1.28%，腾讯涨1.1%，消息源于苹果宣布自2026年3月15日起中国内地AppStore标准佣金率由30%降至25% [2] - 奇点国峰盘中涨超26%，其附属公司北京奇点国峰智算科技与独立第三方订立AI服务器销售合约 [2] - 香港银行股走低，渣打集团跌4.67%，汇丰控股跌3.8%，中东地缘局势紧张导致多家全球性银行暂缓涉及亚洲资产负债表的交易 [3] - 水泥股普涨，中国建材涨2.62%，华新建材涨1.07%，海螺水泥涨0.87%，华润建材科技涨0.59%，元宵后工地开工加快带动水泥需求稳步回升 [3] - 内房股早盘回暖，旭辉控股涨2.9%，融创中国涨5.45%，碧桂园涨1.64%，万科企业涨1.48%，深圳二手房挂牌量同比下降3.3% [4] - 耀才证券金融大涨超39%，公司与蚂蚁集团修订协议，将收购要约最终截止日期延长至2026年3月25日 [4] 美股市场动态 - 软银支持的日本数字钱包运营商PayPay登陆美股，股价涨13.5%，总市值近120亿美元，占据日本智能手机支付市场约七成份额，注册用户达7200万 [5] - 中国新势力车企逆市上扬，蔚来涨1.46%，小鹏汽车涨3.58%，消息称欧洲汽车巨头Stellantis正与小米和小鹏接触讨论在欧洲业务的合作 [5] - 存储概念股集体回落，闪迪跌5.59%，美光科技跌3.19%，希捷科技跌3.11%，西部数据跌2.84%，香橼资本狙击闪迪影响市场情绪 [5] - 光通信股走低，Applied Optoelectronics跌16.39%，Fabrinet跌2.2%，Lumentum跌8.32%，Coherent跌4.03%，康宁跌1.51% [6] - 奇景光电早盘暴涨超23%，4个交易日累涨52%，调查报告显示公司正悄然跻身全球顶尖科技供应链核心 [6] - 部分无人机概念股逆市走强，Unusual Machines续涨11.64%月内累涨超56%，AeroVironment涨2%，Ondas涨5.09% [6] - 农业投入品板块续涨，CF工业控股涨13.21%，Nutrien涨5.84%，美国美盛涨7.58%，中东战事影响化肥运输及供应，美国国内化肥价格上涨 [7] - 明星科技股普跌，台积电跌5.03%，英伟达跌1.55%，特斯拉跌3.14%，Meta跌2.55%，博通跌1.64%，亚马逊跌1.47% [7] - 石油股走高，Battalion Oil飙涨15.48%，墨菲石油涨2.12%，西方石油涨5.09%，康菲石油涨2.76%，WTI原油涨超8%报94.66美元，布伦特原油涨超7%报95.78美元 [8] - 亿航智能跌1.3%，公司2025年总收入达5.095亿元人民币同比增长11.7%，净亏损为2.310亿元人民币 [8]

董事会会议 - 公司将于2026年3月24日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准集团2025年度全年业绩及刊发[5] - 会议将考虑派付末期股息（如有）[5] - 会议将考虑暂停办理股份过户登记手续（如有需要）[5] - 会议将处理其他事项[5] 公司人员 - 公司执行董事为蒋孝黄、徐林及孙波[4] - 公司独立非执行董事为祝伟、唐海燕及张劲松[4] 公告信息 - 公告日期为2026年3月11日[4]

股份数据 - 截至2026年2月底，公司法定/注册股份数目为50亿股，面值0.00001美元，法定/注册股本总额为5万美元[1] - 截至2026年2月底，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为21.8085亿股，库存股份数目为0，已发行股份总数为21.8085亿股[2] 公众持股量 - 适用的公众持股量门槛为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的25%[3] - 截至2026年2月底，公司已符合适用的公众持股量要求[3]

公司财务表现 - 公司预期2025年取得收益约12.2亿至12.6亿元人民币，同比增长约4.9%至8.4% [1] - 公司预期2025年取得溢利约9000万至9600万元人民币，实现扭亏为盈，同比增长约284.2%至296.5% [1] 收益增长驱动因素 - 现有游戏产品持续稳健贡献，其中《杜拉拉升职记》、《凌云诺》、《熹妃传》等表现突出 [1] - 新赛道开拓方面取得积极进展 [1] 盈利能力改善原因 - 整体收益规模提升 [1] - 高毛利渠道收入占比提升，带动毛利率增长 [1] - 公司持续优化运营效率，通过精细化成本与费用管控，研发费用率与销售费用率均实现有效控制 [1] - AI在产品立项、内容策划、研发测试、发行运营及买量投放等全流程环节的深入应用，提升了工作效率 [1] 新游戏表现与市场反馈 - 绮幻浪漫合成游戏《花与绯想》的APP及小游戏版本已于2026年1月双端上线 [1] - 《墨剑江湖》小游戏版本于近期正式推出，整体市场反馈亮眼 [1] - 目前《花与绯想》、《墨剑江湖》及《杜拉拉升职记》均进入微信小游戏畅销榜Top100 [1] - 《杜拉拉升职记》进入抖音小游戏畅销榜Top10，《墨剑江湖》进入抖音小游戏畅销榜Top50 [1] 产品管线与未来展望 - 公司储备游戏包括《代号：恋人》、《代号：FPJ》、《代号：KT》、《代号：MX》等，正在研发测试中 [2] - 基于产品运营及储备游戏情况，公司将持续开拓创新、优化资源，董事会对公司的长期发展及前景充满信心 [2]

公司财务表现 - 公司预期截至2025年12月31日止年度收益为人民币12.2亿元至12.6亿元，同比增长约4.9%至8.4% [1] - 公司预期同期录得溢利人民币0.9亿元至0.96亿元，实现扭亏为盈，同比增长约284.2%至296.5% [1] - 收益增长主要源于现有游戏产品持续稳健贡献及新赛道开拓取得积极进展 [1] - 扭亏为盈主要归因于整体收益规模提升、高毛利渠道收入占比提升带动毛利率增长、精细化成本费用管控以及AI技术在全流程的深入应用提升效率 [1] 现有及新上线产品表现 - 现有游戏《杜拉拉升职记》、《凌云诺》、《熹妃传》等表现突出，为收益增长做出贡献 [1] - 新游戏《花与绯想》APP及小游戏版本已于2026年1月双端上线 [2] - 新游戏《墨剑江湖》小游戏版本近期已正式推出 [2] - 《花与绯想》、《墨剑江湖》及《杜拉拉升职记》均进入微信小游戏畅销榜Top100 [2] - 《杜拉拉升职记》进入抖音小游戏畅销榜Top10，《墨剑江湖》进入抖音小游戏畅销榜Top50 [2] 产品管线与研发 - 公司产品储备包括《代号：恋人》、《代号：FPJ》、《代号：KT》、《代号：MX》等，目前正处于研发测试阶段 [2] - AI技术已在产品立项、内容策划、研发测试、发行运营及买量投放等全流程环节得到深入应用 [1]

2025年财务表现预期 - 公司预期2025年取得收益约12.2亿至12.6亿元人民币，同比增长约4.9%至8.4% [1] - 公司预期2025年取得溢利约9000万至9600万元人民币，实现扭亏为盈，同比增长约284.2%至296.5% [1] 收益增长驱动因素 - 现有游戏产品持续稳健贡献，其中《杜拉拉升职记》、《凌云诺》、《熹妃传》等表现突出 [1] - 新赛道开拓方面取得积极进展 [1] 盈利能力改善原因 - 整体收益规模提升 [1] - 高毛利渠道收入占比提升，带动毛利率增长 [1] - 公司持续优化运营效率，通过精细化成本与费用管控，研发费用率与销售费用率均实现有效控制 [1] - AI在产品立项、内容策划、研发测试、发行运营及买量投放等全流程环节的深入应用，提升了工作效率 [1] 新游戏上线与市场表现 - 绮幻浪漫合成游戏《花与绯想》的APP及小游戏版本已于2026年1月双端上线 [1] - 《墨剑江湖》小游戏版本于近期正式推出，整体市场反馈亮眼 [1] - 目前《花与绯想》、《墨剑江湖》及《杜拉拉升职记》均进入微信小游戏畅销榜Top100 [1] - 《杜拉拉升职记》进入抖音小游戏畅销榜Top10，《墨剑江湖》进入抖音小游戏畅销榜Top50 [1] 产品储备与未来展望 - 公司储备游戏包括《代号：恋人》、《代号：FPJ》、《代号：KT》、《代号：MX》等，正在研发测试中 [2] - 基于产品运营及储备游戏情况，公司将持续开拓创新、优化资源，董事会对公司的长期发展及前景充满信心 [2]

业绩总结 - 2025年预期收益约12.2亿至12.6亿元，同比增长约4.9%至8.4%[3] - 2025年预期溢利约9000万至9600万元，扭亏为盈，同比增长约284.2%至296.5%[3] 新产品 - 2026年1月《花与绯想》APP及小游戏版本双端上线[5] - 《墨剑江湖》小游戏版本近期推出[5] 产品表现 - 《花与绯想》等三款游戏进微信小游戏畅销榜Top100[5] - 《杜拉拉升职记》进抖音小游戏畅销榜Top10[5] - 《墨剑江湖》进抖音小游戏畅销榜Top50[5] 研发情况 - 储备游戏《代号：恋人》等正在研发测试中[5] 扭亏原因 - 整体收益规模提升[7] - 高毛利渠道收入占比提升带动毛利率增长[7] - 集团优化运营效率，控制研发与销售费用率[7] - AI在产品全流程环节深入应用提升工作效率[7]