游戏表现与市场反响 - 《暴吵萌厨》公测首日即登顶苹果AppStore、TapTap、华为、小米、VIVO等渠道排行榜榜首，并连续3天霸榜第一 [1] - 游戏首日用户突破百万，全网预约量达800万，TapTap评分8.0，关注度近百万 [1][12] - 2023年派对游戏赛道收入增幅达84.4%，女性用户占比超过男性，契合公司深耕15年的女性向赛道优势 [12] 游戏设计与玩法创新 - 核心玩法融合"快节奏公平对抗+慢节奏模拟经营"，包含"暴吵"限时烹饪模式与餐厅经营模拟，填补市场空白 [3][4][12] - 采用卡通画风与"中华美食+地域文化"主题，涵盖淀粉肠、烤冷面等市井小吃，强化文化认同感 [6][9] - 角色拥有独特技能与背景故事，地图设计融入节日活动联动（如端午甜咸粽子PK），持续解锁新场景 [3][9] 社交与运营策略 - 通过"竞技+社交"双引擎驱动用户粘性，赛季排名机制激发分享冲动，经营玩法兼顾独狼与社交玩家需求 [6][12] - 公测首日联动"旺仔小馒头"和中国美术学院，后续计划跨界30+品牌（如卫龙辣条、绝味鸭脖） [7] - 运用AI技术优化关卡设计，模拟数千万次玩家路径以缩短测试周期，未来将通过UGC内容维持新鲜感 [14] 公司优势与行业潜力 - 友谊时光凭借女性向赛道经验与长线运营能力（如稳定核心游戏流水），支撑产品生命周期 [12][14] - 游戏高观赏性适配直播生态，有望通过内容运营拓展泛用户边界，形成核心用户基本盘 [14][16] - 派对游戏赛道具备"易守难攻"特性，公司技术力与精细化运营能力为产品长期表现提供保障 [11][12][16]

报告公司投资评级 - 投资评级为未有 [7] 报告的核心观点 - 《暴吵萌厨》上线表现火热，达成800万预约成绩，上线后七麦数据iOS免费榜排名连续3天第一、总榜第三，市场反馈积极，是“大DAU派对手游”赛道潜力黑马，其成功上线为友谊时光2025财年开了好头 [1][2][5] - 公司过去四年业务探索曲折、业绩触底，2024年收入恢复增长、亏损收窄且下半年扭亏为盈，若后续发挥优势推进游戏项目，有望提升竞争力、完善多元化产品矩阵，实现2025财年收入增长和利润扭亏为盈 [4][5] 各部分总结 公司概况 - 友谊时光主要从事手游研运，面向女性群体，研发运营超70多个不同版本的20余款手游，核心游戏有《浮生》系列、《杜拉拉升职记》、《凌云诺》、《熹妃传》系列 [1] 新游表现 - 5月28日《暴吵萌厨》开启全平台公测，预下载阶段表现瞩目，上线在多渠道榜单登顶，玩法对标《胡闹厨房》系列，凭借多人合作实时竞技玩法等吸引大量玩家 [1][2] - 该游戏上线后市场反馈积极，玩法轻松具社交传播属性，官方内容运营投入及时，还开展跨界合作提升热度 [2] 游戏储备 - 2025年除《暴吵萌厨》外，公司深入小游戏领域布局，《熹妃传H5》3月上线并加大推广力度，《代号：恋人》等多款小游戏在研发测试阶段 [3] - 海外市场方面，《杜拉拉升职记》韩国版本、《凌云诺》日本及韩国版本将陆续上线 [3] 财务回顾 - 2021 - 2024年公司收入分别为16.2亿/15.2亿/10.6亿/11.6亿，同比分别为-25.9%/-5.7%/-30.7%/10.1%；净利润分别为2.75亿/0.25亿/-1.38亿/-0.49亿 [4] - 2021年缺新游且研发支出大增致利润下滑，2022年《凌云诺》营销费用高致利润损耗，2023年新游戏表现未达预期且为新游准备使收入和利润触底，2024年多款新游上线、布局小游戏赛道、经营优化降本增效，收入回升、亏损收窄且下半年扭亏为盈 [4] 股价与股东结构 - 2025年5月28日股价为0.63港元，总市值1373.9百万港元，流通市值1373.9百万港元，总股本2180.9百万股，流通股本2180.9百万股，12个月股价低/高为0.47/0.84港元，平均成交0.4百万港元 [7] - 股东结构中蒋孝黄占比59.0%，徐林占比0.4%，孙波占比0.2%，其他股东占比40.4% [7] 股价表现 - 一个月、三个月、十二个月相对收益分别为10.8、10.6、 - 48.6，绝对收益分别为16.7、8.6、 - 25.0 [8]

公司基本信息 - 公司于2018年11月16日在开曼群岛注册成立，2019年10月8日在联交所上市，股份代号为6820[3] - 友谊时光科技股份有限公司于2010年5月11日成立，前身为苏州玩友时代科技股份有限公司[4] - 苏州沁游网络科技有限公司于2018年1月11日成立，由友谊时光科技全资拥有[2] - 苏州紫焰网络科技有限公司于2017年3月23日成立，由友谊时光科技全资拥有[5] - 上海紫翊网络科技有限公司于2018年2月5日成立，由友谊时光科技全资拥有[5] - Friend Century Limited于2018年12月7日在香港注册成立，由Friend World全资拥有[3] - Friend World Holdings Limited于2018年11月26日在英属处女群岛注册成立，由公司全资拥有[3] - 公司于2019年10月8日在联交所主板上市[19] 公司重要会议安排 - 公司将于2025年5月22日举行应届股东周年大会[2] - 股东周年大会将于2025年5月22日举行[165] - 为确定出席2025年股东周年大会并投票资格，公司于2025年5月19日至22日暂停办理股份过户登记，过户文件及股票最迟于2025年5月16日下午4时30分前送达指定处[166] - 股东特别大会可由董事会召开，或应持有公司股本中十分之一投票权股东或持有十分之一缴足股本股东书面要求召开，若董事会未按程序召开，请求人可自行召开[153] 公司股份奖励计划 - 董事会于2020年9月14日采纳股份奖励计划[2] - 董事会于2020年9月14日批准采纳公司股份奖励计划[185] - 股份奖励计划授出股份总数不得超截至采纳日期已发行股份总数的10%，受托人持有股份不得超该比例，12个月内未经股东批准向参与者授予股份不得超相关时间已发行股份总数的1%[191] - 股份奖励计划自采纳日期起生效，至采纳日期起计满十周年当日或授权代表（或咨询委员会）厘定的提前终止日期止，2024年12月31日剩余期限约5.5年[194] - 控股股东蒋孝黄先生无偿间接赠予80,000,000股公司股份，约占截至报告日期已发行股份的3.7%作为股份储备[196] - 截至2024年12月31日，股份奖励计划累计购买90,010,000股公司股份，约占截至报告日期已发行股份的4.1%作为股份储备[196] - 2024年1月1日及2024年12月31日，根据股份奖励计划可供授出的股份数目分别为100,763,000股及107,506,000股，分别占已发行股份总数的约4.6%及约4.9%[199] - 2020 - 2022年蒋孝黄先生分三年完成80,000,000股赠予计划[197][200] - 2020 - 2024年期间，董事会多次向股份奖励承授人无偿授出奖励股份，授出数量从1,600,000股到40,000,000股不等[200] - 2024年12月31日，董事会议决向股份奖励承授人无偿授出18,857,000股奖励股份[200] 报告期信息 - 报告期为2024年1月1日至2024年12月31日[5] 过去五个财政年度财务关键指标变化 - 过去五个财政年度收益分别为2020年21.82亿元、2021年16.16亿元、2022年15.24亿元、2023年10.56亿元、2024年11.63亿元人民币[11] - 过去五个财政年度毛利分别为2020年14.68亿元、2021年10.89亿元、2022年10.44亿元、2023年7.02亿元、2024年8.14亿元人民币[11] - 过去五个财政年度除税前溢利╱（亏损）分别为2020年5.27亿元、2021年2.34亿元、2022年0.24亿元、2023年 - 0.73亿元、2024年 - 0.36亿元人民币[11] - 过去五个财政年度年内溢利╱（亏损）分别为2020年5.04亿元、2021年2.75亿元、2022年0.25亿元、2023年 - 1.38亿元、2024年 - 0.49亿元人民币[11] - 过去五个财政年度经调整的年内溢利╱（亏损）分别为2020年5.04亿元、2021年3.09亿元、2022年0.41亿元、2023年 - 1.33亿元、2024年 - 0.43亿元人民币[11] - 2020 - 2024年资产总额分别为17.92亿元、18.07亿元、16.13亿元、14.66亿元、14.02亿元人民币[12] - 2020 - 2024年负债总额分别为2.26亿元、1.60亿元、1.16亿元、2.62亿元、2.52亿元人民币[12] - 2020 - 2024年权益总额分别为15.66亿元、16.46亿元、14.97亿元、12.04亿元、11.50亿元人民币[12] 2024年财务关键指标变化 - 截至2024年12月31日止年度，公司收益总额约为人民币1162.8百万元，较去年同期增长约10.1%[20] - 2024年公司年内净亏损约为人民币48.9百万元，较去年同期收窄约64.6%[20] - 2024年公司经调整的年内净亏损约为人民币42.8百万元，较去年同期收窄约67.8%[20] - 2024年上半年公司收益环比增长约20.7%，下半年收益环比增长约21.0%[20] - 2024年游戏收益为人民币1162103千元，占总收益99.9%；其他收益为人民币683千元，占总收益0.1%；2023年游戏收益为人民币1055378千元，占总收益99.9%；其他收益为人民币655千元，占总收益0.1%；游戏收益按年增长10.1%，其他收益按年增长4.3%[54] - 截至2024年12月31日止年度，集团收益约为人民币1162.8百万元，较2023年的约人民币1056.0百万元增加人民币106.8百万元，增长约10.1%[53] - 2024年游戏收益11.62亿元，较2023年的10.55亿元增长10.1%，其中中国大陆收益8.97亿元，占比77.2%，海外收益2.65亿元，占比22.8%[55] - 2024年销售成本3.493亿元，较2023年的3.536亿元减少1.2%[57] - 2024年毛利8.135亿元，较2023年的7.024亿元增长15.8%，毛利率70.0%，较2023年的66.5%提升3.5个百分点[58] - 2024年销售及营销开支5.57亿元，较2023年的4.308亿元增加29.3%[59] - 2024年研发费用2.927亿元，较2023年的3.46亿元减少15.4%[60] - 2024年年内净亏损4890万元，较2023年的1.381亿元减亏64.6%[65] - 2024年末现金及现金等价物3.348亿元，较年初减少6228.6万元[69] - 2024年经营活动所用现金净额5280万元，投资活动产生现金净额590万元，融资活动所用现金净额1530万元[71][72][73] - 2024年购置设备支出30万元，较2023年减少190万元，购置无形资产支出330万元，较2023年增加320万元[74] - 2024年末资产负债率13.0%，较2023年末的12.3%有所上升，银行借款余额1.494亿元[76] 2024年游戏业务线数据关键指标变化 - 2024年公司推出《浮生忆玲珑》《墨剑江湖》《凌云诺H5》《杜拉拉升职记H5》等多款精品游戏[13] - 《浮生忆玲珑》国内简中版于2024年1月2日上线，3月21日和6月27日登陆中国港澳台及韩国地区[20] - 《墨剑江湖》国内简中版于2024年7月19日上线[20] - 《凌云诺H5》进入微信小游戏畅销榜Top50，《杜拉拉升职记H5》进入抖音小游戏热度榜Top30[20] - 《浮生忆玲珑》2024年1月2日公测，进入中国大陆iOS游戏畅销榜Top 50，3月21日及6月27日分别登陆中国港澳台及韩国地区[24] - 《墨剑江湖》2024年7月19日上线，进入中国大陆iOS游戏畅销榜Top 50，跻身Vivo和小米飙升榜Top 1、TapTap新品榜Top 2，2025年1月登陆中国港澳台地区，进入中国台湾iOS游戏畅销榜Top 30[28] - 《浮生为卿歌》2019年12月31日上线，2024年7月24日开启与《长相思》联动活动，11月正式入驻中国音数协游戏IP陈列馆并获馆藏入馆证书[30] - 《凌云诺H5》及《杜拉拉升职记H5》分别进入微信小游戏畅销榜Top 50和抖音小游戏热度榜Top 30[33] - 《暴吵萌厨》截至报告日期全网预约人数超250万，预计2025年第二季度公测上线[40] - 《熹妃传H5》2025年3月上线并逐步加大推广[41] - 《杜拉拉升职记》韩国版本、《凌云诺》日本及韩国版本将在2025年3月至4月内陆续上线[41] - 《浮生忆玲珑》2024年7月2日开启与《长月烬明》联动活动「月烬浮生」[25] - 《墨剑江湖》2024年7月官宣与峨眉山景区联动[28] 公司战略与举措 - 公司围绕“技术赋能创作、智能重塑体验”构建全流程AI应用体系，聚焦四大核心方向深化AI技术布局[14] - 公司通过人员结构优化、技术赋能提效及精准营销升级等举措实现降本增效[15] - 公司以「AI+游戏」为战略方向，构建全链路AI应用体系，聚焦四大领域[43] - 公司聚焦游戏工业化升级，打造覆盖研发全流程的AI工具矩阵，降低人力和外包成本[44] - 公司梳理过去十多年数据，构建全生命周期的数据资产体系和游戏行业知识图谱[45] - 公司部署私有化大模型并二次开发，推动AI在研运、发行和企业管理中应用[47] - 公司以深度学习技术变革游戏内关卡设计与交互逻辑，缩短研发与测试周期[48] - 未来公司将深化研运一体化，推进AI应用，实施全球化发展路线[51] 公司社会责任与合规 - 2024年公司携手公益基金参与延安乡村公益认养苹果树精准帮扶活动[49] - 公司游戏全面接入实名、防沉迷等系统，仅在周五、周六、周日和法定节假日的下午8时至9时向未成年人提供1小时网络游戏服务[50] - 公司已通过国际通用的ISO/IEC 27001信息安全管理体系标准认证[17] - 报告期内集团已遵守对其有重大影响的相关法律法规[163] 公司管理层信息 - 孙波40岁，为公司执行董事兼副总裁，在游戏行业有超20年经验，2010年12月加入公司[92] - 祝伟53岁，为公司独立非执行董事，在会计及税务有逾21年经验，2015年12月加入公司[93] - 祝伟于1999年9月获中国注册税务师资格，2002年8月获中国注册会计师协会注册会计师资格等多项资格[94] - 张劲松55岁，为公司独立非执行董事，有逾17年业务运营经验，2019年9月加入公司[97] - 唐海燕54岁，为公司独立非执行董事，有逾31年合资格中国律师经验，2018年4月加入公司[98] - 俞星宏40岁，为公司副总裁，在游戏行业有超17年经验，2013年9月加入公司[100] - 李娅43岁，为公司财务总监，在会计及财务有逾18年经验，2010年12月加入公司[102] - 李娅于2016年12月获澳大利亚公共会计师协会会员资格，2017年2月获中国中级会计职称等资格[102] - 孙波于2005年7月获安徽文达信息工程学院网络工程及管理专业文凭，2019年12月获亚洲城市大学工商管理硕士学位[92] - 祝伟于1992年7月获苏州市广播电视大学财务会计专业文凭，1999年4月获南京大学国际金融学士学位[95] 公司企业管治 - 截至2024年12月31日止年度，公司遵守企业管治守则，仅偏离守则条文第C.2.1条[108] - 各董事于截至2024年12月31日止年度遵守标准守则规定，未发现雇员违反员工股票交易规范[110] - 截至2024年12月31日止年度，公司组织章程细则无变动[111] - 董事会由6名董事组成，包括3名执行董事及3名独立非执行董事[112] - 截至2024年12月31日止年度，董事会符合上市规则有关独立非执行董事的规定，且公司认为所有独立非执行董事均独立[114] - 所有董事获委任年期为三年，可经同意延长，须在股东周年大会上轮席退任及膺选连任[115] - 蒋孝黄先生及唐海燕女士将在股东周年大会退任，均符合资格重选连任[116] - 公司于2024年采纳董事会独立性评估机制，对独立性进行年度审核[117] - 截至2024年12月31日，所有董事完成独立性评估，评估报告已提交董事会，审查结果满意[117] - 董事会男性董事5名，女性董事1名；31 - 40岁1名，41 - 50岁2名，51 - 60岁3名；执行董事3名，独立非执行董事3名；工商管理背景3名，会计与财务背景1名，法律背景1名，其他背景1名[121] - 集团员工男女比例约为2：1，董事会目标

纪要涉及的行业和公司 - 行业：游戏行业、AI行业 - 公司：未提及具体公司名称 纪要提到的核心观点和论据 游戏产品相关 - **报厂蒙除**：已进行两次对外测试，留存数据是公司过往产品中最好的，与行业内其他大DAU产品相比也处于较好水准；产品为大DAU、低UP值，易上手且长期留存好，预计二季度正式上线，选择暑期档是因目标用户年轻化；风格偏Q萌潮玩且与美食相关，可做周边开发和联名互动跨界，目前在提前储备[7][8][9] - **小游戏**：多拉生殖剂H5在抖音微信平台表现亮眼，2025年1月月流水接近2500万，生命周期超一年，流水稳定性好；多拉拉生殖剂去年八九月份月流水破千万，去年12月到今年1月破两千万，目前状态稳健，无衰退迹象；公司不同渠道、不同品类产品运营相对健康，如CP转有近十年生命周期，月流水稳定在千万左右，福生卫星哥年流水下滑幅度在10%-20% [13][14][15] AI应用相关 - **AI在游戏中的应用**：曾受模型能力和token价格限制，小五角色实现效果不佳，操作有限；如今AI行业变化大，公司持续迭代想法，未来有望有更好效果；在报厂盟主中应用深度学习训练游戏关卡，提供AI玩家陪玩服务，帮助玩家度过新手引导期并提升长期体验，还用于观察国际字节 [1] - **AI在美术生产中的应用**：美术生产界面集成不同模型应用，不同工具擅长领域和美术风格不同，美术人员使用和学习门槛较高 [2] - **AI在其他方面的应用**：有AI生成的案例，效果不错且成本低；AI擅长多种品类，可选择适合游戏的品类；AI辅助生成买量素材，降低制作难度，基础素材买量投手可自行制作 [3][4] 费用和业绩相关 - **费用展望**：2024年销售费用端较高，研发费用明显下降；2025年预计销售费用相较去年明显下降，除报厂蒙除等新产品体量不大，投入可控；人员规模有较好控制，其他人员相关成本与去年无明显变化，外包等其他成本也较稳定 [9][10] - **业绩情况**：2025年一季度收入同比增长，主要来源于默契江湖海外版本、新小游戏西飞传起量以及老产品如都拉拉、林诺表现稳定；对2025年全年收入端有信心实现更强劲增长，二季度报厂蒙除上线和其他小游戏加推将助力；利润端规划是实现收入强劲复苏，关注利润率区间 [11][12] 运营策略相关 - **项目运营思路**：项目测试阶段以快速迭代和决策为主，根据测试数据决定是否投入资源；上线后进行精细化运营，每个版本增加足够内容，提升玩家口碑 [16][17] - **AI应用策略**：不与大厂直接竞争，不自研真正意义上的大模型；选择市面上适合公司的部分进行应用和放大；针对部分产品细节和数据，进行自研开发，如爆创盟主里的AI的K1模型 [17][18] 派息政策相关 - 公司曾在第一年额外派息，近期未做新派息；展望未来，希望在EV之后恢复常态化30%-50%的派息节奏；若2025年费用控制良好、利润恢复常态比例，有较大预期恢复派息 [20][21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 爆炒萌芻最早想借助外部团队定制化开发AI应用，但因与多地图模式差异大，最终选择自研开发，以便未来地图迭代和更新 [5][6]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年公司收益为1162786千元人民币，较2023年的1056033千元人民币增长10.1%[5] - 2024年公司毛利为813522千元人民币，较2023年的702405千元人民币增长15.8%[5] - 2024年公司除税前亏损为35834千元人民币，较2023年的72928千元人民币减少50.9%[5] - 2024年公司年内亏损为48856千元人民币，较2023年的138120千元人民币减少64.6%[5] - 2024年公司经调整的年内亏损为42842千元人民币，较2023年的132954千元人民币减少67.8%[5] - 2024年公司未建议就该年度派发股息[5] - 截至2024年12月31日，公司收益总额约为人民币11.628亿元，较去年同期增长约10.1%[18] - 2024年公司年内净亏损约为人民币4890万元，较去年同期收窄约64.6%[18] - 2024年公司经调整的年内净亏损约为人民币4280万元，较去年同期收窄约67.8%[18] - 2024年上半年公司收益环比增长约20.7%，下半年收益环比增长约21.0%[19] - 2024年收益为1,162,786千元，2023年为1,056,033千元，同比增长约10.11%[55] - 2024年销售成本为349,264千元，2023年为353,628千元，同比下降约1.23%[55] - 2024年毛利为813,522千元，2023年为702,405千元，同比增长约15.82%[55] - 2024年经营亏损为29,147千元，2023年为68,747千元，同比收窄约57.60%[55] - 2024年除税前亏损为35,834千元，2023年为72,928千元，同比收窄约50.86%[55] - 2024年年内亏损为48,856千元，2023年为138,120千元，同比收窄约64.63%[55] - 2024年基本及摊薄每股亏损为0.06元，2023年为0.02元[55] - 2024年年内其他全面收益为2,270千元，2023年为6,339千元，同比下降约64.19%[57] - 2024年期内全面收益总额为 - 46,586千元，2023年为 - 131,781千元，同比收窄约64.66%[57] - 2024年换算本公司财务报表的汇兑差额为861千元，2023年为1,578千元，同比下降约45.44%[57] - 2024年末非流动资产总计524,225千元，2023年末为417,799千元[59] - 2024年末流动资产总计878,251千元，2023年末为1,047,816千元[59] - 2024年末流动负债总计247,431千元，2023年末为255,734千元[59] - 2024年末流动资产净值630,820千元，2023年末为792,082千元[59] - 2024年末资产总值减流动负债为1,155,045千元，2023年末为1,209,881千元[59] - 2024年末非流动负债中合约负债为4,969千元，2023年末为6,319千元[60] - 2024年末资产净值1,150,076千元，2023年末为1,203,562千元[60] - 2024年来自集团发行自主开发游戏的收益为1,137,849千元，2023年为1,013,412千元[64] - 2024年透过知识产权授权安排发行自主开发游戏的收益及其他为24,937千元，2023年为42,621千元[64] - 2024年客户合约收益总计1,162,786千元，2023年为1,056,033千元[64] - 2024年公司来自外部客户的总收益为1162786千元人民币，2023年为1056033千元人民币[67] - 2024年中国内地收益为898141千元人民币，2023年为721090千元人民币；2024年海外收益为264645千元人民币，2023年为334943千元人民币[67] - 2024年员工成本总计314062千元人民币，2023年为360705千元人民币[68] - 2024年薪金、工资及其他福利为262462千元人民币，2023年为303384千元人民币[68] - 2024年以股权结算的付款为6014千元人民币，2023年为5166千元人民币[68] - 2024年界定供款计划的供款为45586千元人民币，2023年为52155千元人民币[68] - 2024年物业、厂房及设备折旧为25760千元人民币，2023年为22032千元人民币[69] - 2024年综合损益表中的所得税为13022千元人民币，2023年为65192千元人民币[70] - 2024年除税前亏损为35834千元人民币，2023年为72928千元人民币[70] - 按适用税率计算，2024年实际所得税为13022千元人民币，2023年为65192千元人民币[70] - 2024年公司普通股股权持有人应占亏损4885.6万元，2023年为13812万元[75] - 2024年已发行普通股加权平均数21.10989亿股，2023年为21.69086亿股[75] - 2024年每股基本盈利 - 0.02元，2023年为 - 0.06元[75] - 2024年按公允价值计入损益的金融资产为29990万元，2023年为47424.1万元[78] - 2024年按公允价值计入损益的金融资产中，流动资产为20424.1万元，非流动资产为9565.9万元；2023年分别为38139.4万元和9284.7万元[78] - 2024年贸易应收账净额为66,299千元，2023年为58,325千元，同比增长13.67%[79] - 2024年预付账款为2,109千元，2023年为7,881千元，同比下降73.24%[79] - 2024年贸易及其他应收账总额为92,128千元，2023年为89,324千元，同比增长3.14%[79] - 2024年贸易应付账款为38,102千元，2023年为31,455千元，同比增长21.13%[81] - 2024年累计薪金为42,602千元，2023年为55,216千元，同比下降22.84%[81] - 2024年贸易及其他应付账款总额为86,038千元，2023年为90,328千元，同比下降4.75%[81] - 截至2024年和2023年12月31日，已发行股本面值均为0.00001美元，股数均为2,180,850千股，等价物均为154千元人民币[83] - 2024年股份奖励计划持有股份为79,250千股，2023年为60,200千股，同比增长31.64%[83] - 2024年已向受托人支付总额70,999,960港元，2023年为59,000,000港元，同比增长20.34%[83] - 2024年末未动用现金（作为受限制现金）结余为3,740,756港元，2023年为6,011,000港元，同比下降37.77%[83] - 截至2024年12月31日止年度，集团收益约人民币116280万元，较2023年的约人民币105600万元增加人民币10680万元，增长约10.1%[94] - 2024年游戏收益为人民币116210.3万元，占总收益99.9%；其他收益为人民币68.3万元，占总收益0.1%；2023年游戏收益为人民币105537.8万元，占总收益99.9%；其他收益为人民币65.5万元，占总收益0.1%；游戏收益同比增长10.1%，其他收益同比增长4.3%[95] - 2024年游戏收益11.62亿元，较2023年的10.55亿元增长10.1%，其中中国大陆地区收益8.97亿元，占比77.2%，海外收益2.65亿元，占比22.8%[98] - 2024年销售成本3.493亿元，较2023年的3.536亿元减少430万元，减幅1.2%[99] - 2024年毛利8.135亿元，较2023年的7.024亿元增加1.111亿元，增长15.8%，毛利率70.0%，较2023年的66.5%提升3.5个百分点[100] - 2024年销售及营销开支5.57亿元，较2023年的4.308亿元增加1.262亿元，增幅29.3%[101] - 2024年研发费用2.927亿元，较2023年的3.46亿元减少5330万元，降幅15.4%[102] - 2024年行政开支4180万元，较2023年的5030万元减少850万元，减幅16.9%[104] - 2024年财务成本390万元，较2023年的140万元增加250万元[105] - 2024年所得税费用1300万元，较2023年的6520万元减少5220万元[106] - 2024年年内净亏损4890万元，较2023年的1.381亿元减亏8920万元，减幅64.6%[107] - 截至2024年12月31日，集团流动负债/资产净额为0.22（2023年12月31日：0.21），现金及现金等价物约3.348亿元[112] - 2024年投资活动产生的现金净额为590万元，2023年为6010万元[117] - 2024年融资活动所用现金净额为1530万元，2023年为2170万元[118] - 2024年购置设备支出约30万元，较2023年减少190万元；购置无形资产支出约330万元，较2023年增加320万元[119] - 2024年资产负债率为13.0%，2023年为12.3%；2024年银行借款余额为1.494亿元，2023年为1.474亿元[121] - 截至2024年12月31日，公司无未入账重大或然负债或任何担保，2023年也无[122] - 截至2024年12月31日，公司有887名雇员，2023年为1076名[123] - 截至2024年12月31日，公司无重组及重大投资[124] - 截至2024年12月31日止年度及直至公告日期，无资产重大收购及出售事项[129] - 集团并无且无意订立任何资产负债表外安排，也无订立任何财务担保或作出其他承诺[130] - 截至2024年12月31日，集团附属公司部分借款以其他附属公司定期存款质押，质押金额为6000万元（2023年12月31日：无）[131] - 截至2024年12月31日止年度，集团除人民币以外交易大多以美元及港元计值，过往未产生重大外币兑换亏损[132] - 截至2024年12月31日，集团股票投资公允价值未超集团总资产5%或以上[133] - 截至2024年12月31日，集团货币基金投资公允价值未超集团总资产5%或以上[133] - 自报告期末起至公告日期，无可能对集团造成影响的其他重大事项[134] - 董事会不建议就截至2024年12月31日止年度派付股息（2023年：无）[135] 公司业务线发展情况 - 2024年公司推出涵盖女性向古风、男性向武侠及轻量化小游戏的多款精品游戏[7] - 公司于2019年10月8日在联交所主板上市，自2010年成立以来推出多款核心女性向产品，2024年在男性向游戏赛道推出《墨剑江湖》[16] - 《浮生忆玲珑》国内简中版于2024年1月2日上线，3月21日和6月27日登陆中国港澳台及韩国地区[18] - 《墨剑江湖》国内简中版于2024年7月19日上线[18] - 《凌云诺H5》及《杜拉拉升职记H5》分别进入微信小游戏畅销榜Top50和抖音小游戏热度榜Top30[19] - 公司亏损收窄原因包括《墨剑江湖》及多款小游戏上线回本快、各项费用削减、2024年下半年实现正向盈利[19] - 公司坚持“精品化、多元化、全球化”战略，完善多元化产品储备，旗下多款产品境内外业绩和口碑良好[20][21] - 《浮生忆玲珑》于2024年1月2日公测，进入中国大陆iOS游戏畅销榜Top 50，3月21日及6月27日分别登陆中国港澳台及韩国地区[24] - 《墨剑江湖》于2024年7月1

股份购买与持有情况 - 公司于2024年7月12日至7月18日期间在公开市场累计购买4,086,000股股份，占已发行股本总额约0.19%[176] - Eternal Heart Holdings Limited在股份购买后持有的股份数目由937,688,116股增加至941,774,116股[176] - 蒋孝黄先生持有的股份数目由1,282,516,500股增加至1,286,602,500股，占已发行股本总额约59.00%[176] - 截至2024年6月30日，公司已发行股份总数的至少25%由公众人士持有[183] - 截至2024年6月30日，公司并无持有任何库存股份[182] - 截至2024年6月30日，公司已发行股份总数为2,180,850,000股[184] - 蒋孝黄先生被视为于Eternal Heart Holdings Limited所持有的937,688,116股股份中拥有权益[184] - 蒋孝黄先生被视为于Ling Long Holdings Limited所持有的90,500,000股股份中拥有权益[184] - 徐林先生被视为于Warm Sunshine Holdings Limited所持有的189,754,000股股份中拥有权益[184] - 公司已发行股份总数为2,180,850,000股[188] - 蒋孝黄先生通过受控制法团权益持有1,282,516,500股股份，占公司已发行股份的58.81%[188] - 茅育燕女士通过配偶权益持有1,282,516,500股股份，占公司已发行股份的58.81%[188] - Gorgeous Sunshine Holding Limited通过受控制法团权益持有1,028,188,116股股份，占公司已发行股份的47.15%[188] - Eternal Heart Holdings Limited作为实益拥有人持有937,688,116股股份，占公司已发行股份的43.00%[188] 股份奖励计划 - 股份奖励计划累计购买76,020,000股股份，占公司已发行股份的3.5%[195] - 股份奖励计划由公司控股股东蒋孝黄先生无偿赠予80,000,000股股份，占公司已发行股份的3.7%[195] - 股份奖励计划规定，授出的股份总数不得超过已发行股份总数的10%[196] - 股份奖励计划规定，在任何12个月期间，向任何合资格参与者授予的股份总数不得超过已发行股份总数的1%[196] - 受托人不得行使根据信託持有任何股份的投票权[197] - 股份奖励计划将于2024年6月30日剩余期限约为6年[198] - 公司控股股东蒋孝黄先生于2020年9月14日决定在三年内无偿间接赠予合共80,000,000股公司股份作为股份奖励计划的股份储备[199] - 2020年12月1日，蒋孝黄先生完成第一年度入股计划，无偿间接赠予合共40,000,000股公司股份作为股份奖励计划的股份储备[199] - 2020年12月28日，董事会决议向股份奖励承授人无償授出合共40,000,000股奖励股份，包括前执行董事吴杰先生、执行董事孙波先生及集团员工[200] 股息政策 - 董事会不建议派发截至2024年6月30日止六个月的中期股息[179]

财务表现 - 公司截至2024年6月30日的收益总额为人民币526.1百万元，较2023年同期减少15.2%，但环比增长20.7%[3] - 期内净亏损为人民币72.3百万元，较2023年同期收窄10.6%[3] - 公司2024年上半年收益为526,072千元人民币，同比下降15.2%[16] - 公司2024年上半年毛利为360,287千元人民币，同比下降12.7%[16] - 公司2024年上半年经营亏损为79,254千元人民币，相比2023年同期的14,437千元人民币有所扩大[16] - 公司2024年上半年期内亏损为72,328千元人民币，相比2023年同期的80,944千元人民币有所减少[16] - 公司2024年上半年每股亏损为0.03元人民币，相比2023年同期的0.04元人民币有所减少[16] - 公司2024年上半年按公允价值计入损益的金融资产公允价值变动为6,728千元人民币，相比2023年同期的-1,977千元人民币有所改善[16] - 公司2024年6月30日的现金及现金等价物为452,704千元人民币，相比2023年12月31日的396,216千元人民币有所增加[20] - 公司2024年6月30日的总流动资产为909,320千元人民币，相比2023年12月31日的1,047,816千元人民币有所减少[20] - 公司截至2024年6月30日的流动负债为243,915千元人民币，相比2023年12月31日的255,734千元人民币有所减少[21] - 公司截至2024年6月30日的资产净值为1,128,161千元人民币，相比2023年12月31日的1,203,562千元人民币有所下降[21] - 公司截至2024年6月30日的股本及储备总额为1,128,161千元人民币，相比2023年12月31日的1,203,562千元人民币有所减少[22] - 公司2024年上半年来自自主开发游戏的收益为511,246千元人民币，相比2023年同期的597,047千元人民币有所下降[25] - 公司2024年上半年通过知识产权授权安排发行的自主开发游戏收益及其他收益为14,826千元人民币，相比2023年同期的23,295千元人民币有所减少[25] - 公司2024年上半年来自中国大陆的收益为396,674千元人民币，相比2023年同期的442,760千元人民币有所下降[27] - 公司2024年上半年来自海外的收益为129,398千元人民币，相比2023年同期的177,582千元人民币有所减少[27] - 公司2024年上半年员工成本为159,889千元人民币，相比2023年同期的166,016千元人民币有所下降[28] - 公司2024年上半年物业、厂房及设备折旧为12,002千元人民币，相比2023年同期的12,977千元人民币有所减少[30] - 公司2024年上半年无形资产摊销为1,091千元人民币，相比2023年同期的1,351千元人民币有所下降[30] - 截至2024年6月30日止六个月，公司股权持有人应占亏损为人民币72,328千元，相比2023年同期的80,944千元有所减少[35] - 截至2024年6月30日，每股基本亏损为人民币0.03元，相比2023年同期的0.04元有所减少[35] - 截至2024年6月30日，按公允价值计入损益的金融资产总额为人民币275,678千元，相比2023年12月31日的474,241千元有所减少[37] - 截至2024年6月30日，贸易及其他应收账款总额为人民币103,547千元，相比2023年12月31日的89,324千元有所增加[38] - 截至2024年6月30日，贸易应收账款净额为人民币68,585千元，相比2023年12月31日的58,325千元有所增加[39] - 截至2024年6月30日，贸易及其他应付款总额为人民币59,783千元，相比2023年12月31日的90,328千元有所减少[40] - 截至2024年6月30日，递延税项资产及负债总额为人民币5,808千元，相比2023年12月31日的8,879千元有所减少[33] - 截至2024年6月30日，投资于理财产品的金额为人民币143,828千元，相比2023年12月31日的356,133千元有所减少[37] - 截至2024年6月30日，上市股本证券投资金额为人民币21,057千元，相比2023年12月31日的25,261千元有所减少[37] - 截至2024年6月30日，贸易应付款按发票日期呈列的账龄分析显示，三个月内的应付款为人民币34,637千元，相比2023年12月31日的31,435千元有所增加[41] - 公司董事会不建议派发截至2024年6月30日止六个月的中期股息[42] - 截至2024年6月30日止六个月，公司根据股份奖励计划收购了5,158,000股普通股股份[44] - 截至2024年6月30日止六个月，公司取得收益约人民币526.1百万元，较2023年同期减少约15.2%[48] - 按活动划分，游戏收益为人民币525.6百万元，占2024年上半年总收益的99.91%，较2023年同期减少15.23%[49] - 按地区市场划分，境内市场游戏收益为人民币396.2百万元，占75.4%，较2023年同期减少10.46%；海外市场游戏收益为人民币129.4百万元，占24.6%，较2023年同期减少27.13%[50] - 公司销售成本由2023年同期的人民币207.7百万元减少20.2%至2024年同期的人民币165.8百万元[51] - 截至2024年6月30日止六个月，共有3,437,600股股份已归属，尚有6,138,800股股份未归属[47] - 公司截至2024年6月30日止六个月的毛利为人民币360.3百万元，同比下降12.7%[52] - 毛利率由2023年同期的66.5%增加至2024年同期的68.5%[52] - 销售及营销开支为人民币287.3百万元，同比增长4.1%，主要由于新产品《浮生忆玲珑》上线初期的集中推广开支较高[53] - 研发费用为人民币152.8百万元，同比下降4.5%，主要由于音效动画方面的开支减少及以股份为基础的研发人员薪酬开支减少[54] - 一般及行政开支为人民币18.1百万元，同比下降27.5%，主要由于咨询服务费、人员相关开支及以股份为基础的行政及管理人员薪酬开支减少[55] - 财务成本为人民币1.7百万元，同比增长750%，主要受融资成本增加的影响[56] - 所得税费用为人民币3.1百万元，同比下降95.2%，主要系上期预期税务亏损将递延税资产转回的影响[57] - 期内亏损为人民币72.3百万元，同比下降10.6%[58] - 公司截至2024年6月30日的现金及现金等价物为人民币452.7百万元[58] - 资产负债比率为14.5%，较2023年12月31日的12.3%有所上升[63] - 截至2024年6月30日，公司购买的理财产品公允价值未超过公司总资产的5%[67] - 截至2024年6月30日，公司持有的尚未赎回的理财产品中，有4项产品的公允价值占公司总资产的比例超过5%，分别为20.12百万元、20.08百万元、30百万元和50.27百万元[67] - 截至2024年6月30日，公司作为有限合伙人对六家风险投资合伙企业进行投资，其中五家风险投资合伙企业的公允价值占公司总资产的比例超过5%，分别为51.8百万元、32.0百万元、6.0百万元、5.0百万元和5.0百万元[68] - 截至2024年6月30日，公司股票投资的公允价值未超过公司总资产的5%[69] - 截至2024年6月30日，公司货币基金投资的公允价值未超过公司总资产的5%[69] - 截至2024年6月30日，公司并无资产的重大收购及出售事项[70] - 截至2024年6月30日，公司并无且无意订立任何资产负债表外安排[71] - 截至2024年6月30日，公司并无抵押任何资产作为银行借款或其他融资活动的抵押品[72] - 公司截至2024年6月30日的六个月内，除人民币以外的交易大多以美元及港元计值[73] - Eternal Heart Holdings Limited在2024年7月12日至7月18日期间累计购买4,086,000股公司股份，占已发行股本总额约0.19%[74] - Eternal Heart在股份购买后持有的股份数目由937,688,116股增加至941,774,116股，蒋孝黄先生持有的股份数目由1,282,516,500股增加至1,286,602,500股，占已发行股本总额约59.00%[74] - 董事会不建议派发截至2024年6月30日止六个月的中期股息[74] - 截至2024年6月30日，公司并无持有任何库存股份[74] - 公司股份奖励计划由2020年9月14日批准，旨在改善奖励制度并吸引专业人才[74] - 股份奖励计划的奖励股份来源包括：蒋孝黄先生无偿间接赠予80,000,000股（约占已发行股份的3.7%），以及累计购买76,020,000股（约占已发行股份的3.5%）[75] - 股份奖励计划的限额为不得超过截至采纳日期已发行股份总数的10%[75] - 股份奖励计划的期限为自采纳日期起生效，并须于采纳日期起计满十周年当日或授权代表（或咨询委员会）厘定的提前终止日期（以较早者为准）终止[77] - 公司于2021年6月28日、2022年7月22日分别无偿赠予20,000,000股股份作为股份奖励计划的股份储备[78] - 公司于2022年1月4日无偿授出16,000,000股奖励股份，行权期限为1个月至37个月不等[78] - 公司于2023年1月2日及5日分别无偿授出2,152,000股和6,461,600股奖励股份[78] - 截至2024年6月30日，受托人根据股份奖励计划累计购买76,020,000股股份作为股份储备[78] - 截至2023年12月31日及2024年6月30日，可供授出的股份数量分别为100,763,000股及113,973,000股，分别占已发行股份总数的约4.6%及约5.2%[79] - 截至2024年6月30日，尚未归属的奖励股份总数为6,138,800股[79] - 2024年1月31日前的加权平均收市价为1.96港元[80] - 所有奖励股份均来自蒋孝黄先生捐赠，董事会决定以零对价授予[80] - 任何12个月期间内，无任何参与者已授出及将予授出的奖励股份超过1%的个人限额[80] - 公司已发行股份总额中至少25%由公众人士持有[83] - 审核委员会成员包括祝伟先生、张劲松先生及唐海燕女士，均为独立非执行董事，祝伟先生为审核委员会主席[84] - 审核委员会已审阅及探讨截至2024年6月30日止六个月之未经审核综合中期财务报表，并与核数师会面[84] - 核数师已按照香港会计师公会颁布之香港审阅业务准则第2410号对中期财务报表进行了审阅[84] - 公司已采纳上市规则附录C3所载的董事证券交易标准守则，全体董事确认截至2024年6月30日止六个月期间一直遵守标准守则[82] - 公司已采纳企业管治守则所载的守则条文作为其自身企业管治框架，截至2024年6月30日止六个月已遵守守则条文，惟守则条文第C.2.1条的偏离除外[81] - 蒋孝黄先生为董事会主席及公司首席执行官，董事会认为蒋先生于现阶段身兼两职有助于维持公司政策持续性以及公司营运效率及稳定性[81] - 公司对有可能持有公司未发布价格敏感数据的雇员制定相当于标准守则的员工股票交易规范，未发现雇员违反规范的事件[82] - 中期业绩公告于联交所网站及公司网站刊登，2024年中期报告将根据上市规则第13.48条于适当时派发给要求提供印刷版通讯的股东并在上述网站刊登[85] - 公司于2019年10月8日在联交所上市，股份代号为6820[87] - 公司注册成立于2018年11月16日，位于开曼群岛[87] - 公司采用香港财务报告准则进行财务报告[88] - 公司股份奖励计划于采纳日期被采纳，并可能不时修订[89] - 公司高级管理层包括执行董事蒋孝黄先生、徐林先生及孙波先生，以及独立非执行董事祝伟先生、唐海燕女士及张劲松先生[90] - 公司控股股东包括蒋先生、Gorgeous Sunshine、Eternal Heart等[87] - 公司在中国市场运营，不包括香港、澳门特别行政区及台湾[87] - 公司采用股份奖励计划，奖励股份数量由董事会根据奖励厘定[87] - 公司采用信托契据管理股份奖励计划[89] - 公司采用TapTap平台作为游戏分发和社区互动平台[89] 游戏表现 - 收益环比增长的主要原因是《浮生憶玲瓏》国内简中版上线及《凌云诺》小游戏上线带来的收益增量，后者月流水

报告公司投资评级 - 报告维持对FriendTimes的"买入"评级,目标价为1.8港元 [1] 报告的核心观点 - FriendTimes 2023财年业绩基本符合预期,主要受到现有游戏收入下滑和营销费用上升的影响 [1] - 《浮生忆玲珑》(ToF2)在2024年第一季度iOS畅销榜排名前50-70位,预计未来收入将保持相对稳定,重点在于1)拓展Android渠道;2)推出海外版本;3)提升营销效率 [1] - 公司其他新游戏如《墨剑江湖》和《命运之歌》有望在2024年推出,以及迷你游戏《凌云诺》表现良好,有望带来新的收入增长点 [1][2] - 2024财年公司将重点控制成本,通过人员调整和谨慎研发项目投入来提升盈利能力 [1] 财务数据分析 - 2023财年公司收入同比下降31%,调整后净亏损1.32亿元,主要受现有游戏收入下滑和营销费用上升影响 [3] - 预计2024-2026财年公司收入将保持18%的复合增长,毛利率维持在68%左右,净利率将从2024年的12.2%提升至2026年的14.6% [3][4] - 相比之前预测,公司2024-2025年业绩预测下调18%-28%,主要受《浮生忆玲珑》表现影响 [4]

文章核心观点 - 友谊时光(06820)股价上涨近7%,公司自研的新游戏《浮生忆玲珑》上线后在多个平台热门榜上取得不错的成绩[1] - 国家新闻出版署发布2024年1月国产网络游戏审批信息,总计115款游戏获批,单批次版号发布数量创2022年以来新高[2] - 《幻兽帕鲁》上线一周热度持续,销量在6天内突破800万份,同时在线人数峰值超过200万人[2] 公司相关 - 公司新作《浮生忆玲珑》上线以来反映良好,未来有望保持上升势头[1] - 新产品的推出和海外扩张将带来进一步上行空间,同时公司还维持了可观的股东回报[1] 行业相关 - 游戏版号发放稳中有升,有利于供给预期的稳定和公司相关产品线规划[2] - "类宝可梦"的IP热度和开放世界的自由玩法,是《幻兽帕鲁》持续具备话题度和破圈能力的核心[2] - 各项技术的进步也让内容迸发有了更低的门槛[2]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年上半年面临一定困难,主要是前期税务影响和爆款产品缺失造成Pipeline断层 [1][2] - 手游行业整体同比下滑3.41%,公司收入也有一定下滑 [3] - 销售费用和研发费用与营收变化相匹配,公司正在积极总结经验吸取教训 [3] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主要产品福生温馨哥、云诺等保持在畅销榜前列,老产品相对稳定 [6] - 杜拉拉升值剂单月已不会对公司产生负面影响 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外收入占比20%-30%,主要集中在东南亚和少量英文国际版本 [17] - 未来将继续拓展海外市场,包括东南亚定制化产品和欧美定制化产品 [17][18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将坚定在产品创新道路上,在玩法、技术、AI等方面持续探索和应用 [4][5][14][15] - 公司关注小游戏和休闲游戏赛道,正在持续探索和尝试 [11][12] - 公司管理层正在积极总结经验,优化人员、项目管理、市场运营等各方面 [4][27][28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2023年可能是相对较为困难的一年,但下半年整体仍有望偏正向 [25][26] - 公司对新产品浮生易玲珑等表示信心,未来有望出现业绩反转 [26] - 公司将持续加强创新,给予更多时间和信心,期待未来有更好的业绩回报 [29][30] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Carol 提问** 公司在AI应用方面有哪些成果,对降本增销有何影响? [13] **公司回答** 公司已在美术、内部效率等方面广泛应用AI,取得了一定成效,未来将持续探索 [14][15][16] 问题2 **Carol 提问** 公司是否有游戏出海的计划? [17] **公司回答** 公司将继续拓展东南亚等海外市场,同时也在开发定制化的欧美产品 [17][18] 问题3 **辛迪耶 提问** 公司对杜拉拉升值剂这款产品有何评价和未来规划? [21][22][23][24] **公司回答** 杜拉拉是公司在现代风格产品上的一次全新探索,在美术、玩法等方面积累了宝贵经验,未来将持续优化 [21][22][23][24]