股份数据 - 截至2026年2月底，H股法定股份27,834,510股，面值1元，股本27,834,510元[1] - 截至2026年2月底，A股法定股份333,040,460股，面值1元，股本333,040,460元[1] - 2026年2月底法定股本总额360,874,970元，本月无增减[1] - 截至2026年2月底，H股已发行股份27,834,510股，库存股0股[4] - 截至2026年2月底，A股已发行股份331,889,160股，库存股1,151,300股[5] 发行情况 - 2026年2月，2020年受限制A股和2025年A股计划协议发行新股数为0[7] - 2026年2月，H股限制性股票计划协议发行新股数为0，月底可能发行或转让股份843,750股[7] - 2026年2月，普通股A和H已发行股份及库存股份增减总额均为0[8] 公众持股 - 上市H股已发行股份适用公众持股量百分比门槛为5%[5]

股份数据 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份27,834,510股，面值1元，法定/注册股本27,834,510元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份333,040,460股，面值1元，法定/注册股本333,040,460元[1] - 2026年2月法定/注册股本总额360,874,970元[1] 发行情况 - 截至2026年2月底，H股已发行股份27,834,510股，库存股份0[4] - 截至2026年2月底，A股已发行股份333,040,460股，库存股份1,151,300股[5] - H股限制性股票计划月底可能发行或转让843,750股[7]

公司股价与交易表现 - 3月3日，凯莱英股价下跌2.05%，报收92.50元/股，成交额4.65亿元，换手率1.59%，总市值333.81亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达7.07% [1] 公司基本情况 - 凯莱英医药集团(天津)股份有限公司成立于1998年10月7日，于2016年11月18日上市，公司位于天津经济技术开发区 [1] - 公司主营业务为提供CMO医药外包服务 [1] - 主营业务收入构成：小分子CDMO解决方案占76.19%，新兴服务占23.71%，其他占0.10% [1] 基金持仓与影响 - 摩根基金旗下摩根安通回报混合A（004361）四季度重仓凯莱英，持有3500股，占基金净值比例1.24%，为其第五大重仓股 [2] - 测算显示，3月3日该基金持仓凯莱英浮亏约6790元，连续4天累计浮亏损失约2.46万元 [2] - 摩根安通回报混合A（004361）成立于2017年4月26日，最新规模为1361.17万元，今年以来收益2.8%，近一年收益13.85%，成立以来收益60.69% [2] - 该基金的基金经理为周梦婕，累计任职时间6年337天，现任基金资产总规模140.14亿元，任职期间最佳基金回报37.22%，最差基金回报1.71% [2]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告核心观点 - 医药行业当前产业时代的底层逻辑是创新和出海，市场交易主线从2025年的创新药通过BD（业务发展）出海，演进至2026年对多个“从0到1”科技创新赛道的关注，这体现了创新逻辑的前移和市场风险偏好的提升 [2] - 医药板块近期市场关注度较低，行业整体缺乏显著催化剂，行情以结构性机会为主，前期内部的板块轮动未能形成持续趋势 [1] - 中长期持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络，最看好的三个投资方向是BD2.0、小核酸和供应链（CXO及上游） [3] - 投资策略上建议“抓两头”：一头是“从0到1”科技创新赛道的轮动和创新供应链（尤其是CRO），另一头是低位变化票（如业绩高增线、基药及其他个股变化），并等待行情向创新药轮动蔓延 [2] 根据目录总结 1 春节期间医药行业重点事件梳理 - **创新药BD交易实现开门红**：2026年春节前后中国创新药对外BD交易活跃，截至2月15日，2026年对外BD交易首付款规模已超过2025年任一季度，总金额超过2025年全年水平的1/3 [4][15]。2025年全年中国创新药对外BD交易首付款达70亿美元，总金额约1357亿美元，较2024年翻倍增长，且总金额历史上首次超越美国 [15]。具体案例包括瑞博生物（首付款6000万美元，潜在里程碑44亿美元）[13]、勤浩医药（首付款8000万美元，潜在里程碑14.5亿美元）[13]、信达生物（首付款3.5亿美元，潜在里程碑约85亿美元）[13]以及石药集团与阿斯利康的潜在总金额高达185亿美元的平台合作 [14] - **优势产品海外研发和注册进展顺利**：石药集团PCSK9 siRNA新药SYH2053启动海外三期临床，长效GLP-1/GIP双靶点受体激动剂SYH2082获FDA批准IND [4][18]。科伦博泰的芦康沙妥珠单抗由合作伙伴默沙东启动针对转移性尿路上皮癌的海外三期临床 [4][18]。翰森制药的甲磺酸阿美替尼获欧盟委员会批准上市 [4][18] - **《基药目录管理办法》时隔11年重新修订**：新办法强调基药目录定期评估、动态调整且调整周期原则上不超过三年，或为基药目录变化的前置信号 [4][26] - **1-8批药品集采接续开标，政策趋于理性**：本次接续采购涉及316种药品，整体中选率高达93%，临床在用的原中选产品继续中选率达98% [30]。政策更加注重投标药品供应商的质量和“反内卷”导向，企业报价趋于理性 [31] 2 医药行情回顾与热点追踪 - **医药行业行情回顾**：节前一周（2.9-2.13）医药生物指数周环比下跌0.81%，跑输沪深300指数（+0.36%）1.17个百分点，跑输创业板指数（+1.22%）2.03个百分点 [34]。2026年初至今，医药生物指数上涨2.44%，跑赢沪深300（+0.66%）和创业板指数（+2.27%）[34]。当周医药涨跌幅在申万一级行业中排第20位 [1] - **子行业表现**：当周（2.2-2.6）表现最好的子行业为医疗服务（+0.22%），最差的为医药商业II（-2.68%）[45]。2026年初至今，表现最好的子行业为医疗服务II（+10.49%），最差的为化学制剂（-2.06%）[48] - **行业热度追踪**：当周医药行业PE（TTM，剔除负值）为29.25，低于2005年以来均值（35.86）6.61个单位 [52]。医药成交总额为4011.15亿元，占沪深总成交额的比例为3.83%，显著低于2013年以来7.09%的均值 [1][55] - **个股行情回顾**：当周（2.9-2.13）涨幅前五的个股为东阳光（+30.80%）、振德医疗（+17.42%）、欧林生物（+15.01%）、禾信仪器（+14.67%）、美好医疗（+13.54%）[58] 3 投资建议与关注方向 - **CRO及CXO供应链**：重点关注泰格医药、百奥赛图，其他可关注药明合联、皓元医药、维亚生物、昭衍新药、森松国际、诺泰生物、药明康德、凯莱英、博腾股份、康龙化成、百普赛斯、药康生物、奥浦迈、赛分科技、纳微科技、东富龙等 [2][32] - **“从0到1”科技创新赛道**： - AI创新药：关注晶泰控股、英矽智能 [2][32] - 小核酸：关注前沿生物、悦康药业、必贝特、阳光诺和、瑞博生物、福元医药、信立泰、奥锐特、诺泰生物等 [2][32] - AI机器人：如微创机器人、天智航等 [2][32] - **基药方向**：关注盘龙药业、贵州三力、以岭药业、方盛制药等 [2][32] - **其他方向**：2026年上半年可关注BD2.0方向（如石药集团、三生制药、映恩生物、科伦博泰、信达生物、泽璟制药）、美国大基建（森松国际）、有诉求的央国企以及长护险潜在变化 [2][32]

公司股权变动 - 摩根大通于2月10日增持凯莱英股份9400股 [1] - 此次增持每股作价为87.5591港元，涉及总金额约为82.31万港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数目约为167.41万股，持股比例升至6.01% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于2月10日增持凯莱英9400股，每股作价87.5591港元，总金额约为82.31万港元 [1] - 增持后，摩根大通最新持股数目约为167.41万股，最新持股比例达到6.01% [1]

港股医药外包行业市场表现 - 2月10日，港股医药外包概念股整体呈现震荡走强态势 [1] - 昭衍新药、药明生物、维亚生物股价均上涨超过3% [1] - 泰格医药、药明康德、凯莱英股价均上涨超过2.5% [1] 相关公司股价异动 - 昭衍新药(06127.HK) 股价涨超3% [1] - 药明生物(02269.HK) 股价涨超3% [1] - 维亚生物(01873.HK) 股价涨超3% [1] - 泰格医药(03347.HK) 股价涨超2.5% [1] - 药明康德(02359.HK) 股价涨超2.5% [1] - 凯莱英(06821.HK) 股价涨超2.5% [1]

港股医药外包行业市场表现 - 港股医药外包概念股出现震荡走强行情 [1] - 昭衍新药、药明生物、维亚生物股价均上涨超过3% [1] - 泰格医药、药明康德、凯莱英股价均上涨超过2.5% [1] 涉及的上市公司 - 昭衍新药(06127.HK)为上涨个股之一 [1] - 药明生物(02269.HK)为上涨个股之一 [1] - 维亚生物(01873.HK)为上涨个股之一 [1] - 泰格医药(03347.HK)为上涨个股之一 [1] - 药明康德(02359.HK)为上涨个股之一 [1] - 凯莱英(06821.HK)为上涨个股之一 [1]

公司股权变动 - 摩根大通于2月4日增持凯莱英4700股 [1] - 增持每股作价为80.6776港元，总金额约为37.92万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为167.27万股，最新持股比例达到6% [1]

公司股权变动 - 摩根大通于2月4日增持凯莱英4700股 [1] - 增持每股作价为80.6776港元，总金额约为37.92万港元 [1] - 增持后摩根大通最新持股数目约为167.27万股，最新持股比例达到6% [1]