核心观点 - 2026年1月，中国企业IPO市场呈现“量减价增”的总体格局，港股成为募资主阵地，人工智能等电子信息企业密集上市推动募资额大幅增长，而A股与美股市场则因不同原因表现相对低迷 [7][8] - 当月IPO市场结构性特征显著：港股市场在人工智能企业带动下募资额同比激增，A股IPO数量环比腰斩，美股则因监管政策收紧导致中企上市活动几近冰封 [7][16][18][21] - 风险投资/私募股权（VC/PE）机构迎来重要收获期，尤其在港交所上市的电子信息企业创造了近900亿元的巨额账面退出回报，机构整体渗透率保持高位 [26][28][34] 中国企业IPO分市场分析 - **总体情况**：2026年1月，22家中国企业全球IPO，募资428.39亿元；数量同比下降26.67%，环比下降50%，但募资额同比增长2.17倍，环比下降21%；港交所主板以12家IPO和337.17亿元募资额居首 [7][8][10] - **首日表现**：当月无企业首日破发，破发率为0%；首日涨幅在0-50%区间的企业占比最大，为40.91%；科马材料以371.27%的涨幅位列第一 [11][12] - **A股市场**：9家企业IPO，募资90.53亿元；数量环比下降50%，募资额环比下降71.18%；北交所上市5家数量最多，振石股份以29.19亿元募资额居首 [16] - **港股市场**：12家企业IPO，募资337.17亿元；数量同比增50%，募资额同比增5.62倍；人工智能产业（如AI芯片、大模型）企业密集上市，成为募资主力 [18] - **美股市场**：仅1家企业IPO，募资0.7亿元；数量同比下降90%，募资额同比下降94.71；主要受SEC及交易所提高最低募资金额至1500万美元等政策影响 [21][25] 中国企业IPO退出分析 - **整体退出回报**：13家具VC/PE背景企业上市，VC/PE机构IPO渗透率为59%；机构账面退出回报规模达1094.55亿元，同比上涨15.3倍；平均账面回报率为2.63倍 [7][26][28] - **行业退出分析**：电子信息行业账面退出回报最高，达896.31亿元，占整体回报的绝大部分；智谱、壁仞科技、MiniMax三家企业合计贡献超707亿元回报 [26] - **市场板块退出分析**：港交所主板是VC/PE退出的核心渠道，账面退出回报1059.33亿元，账面回报倍数达2.82倍，均显著高于其他板块 [28][30] 中国企业IPO行业及地域分析 - **行业分布**：电子信息行业在IPO数量（7家）和募资金额（265.95亿元，占比62.08%）上均位居第一，其中半导体领域有5家企业上市；募资额同比大幅增长10.25倍 [34][36][37] - **地域分布**：上海地区在IPO数量（5家）和募资金额（183.84亿元）上均居首位；与去年同期相比，上海地区募资额增幅最大，增加165.61亿元 [40][42] 中国企业IPO重点案例 - **募资额TOP10企业**：前10名募资企业中有7家属于电子信息行业，壁仞科技以50.17亿元募资额位居第一 [48] - **当日市值TOP10企业**：豪威集团上市当日市值最高，达1508.33亿元；市值前十企业中，电子信息行业占据7席 [49] - **典型案例（恒运昌）**：该科创板上市企业发行价92.18元/股，首日收盘价371.3元/股，涨幅达302.80%；其早期投资方国投创业、北京瑞芯等获得了高达678.69%的退出回报率 [12][50][52] IPO政策回顾 - **美国监管政策收紧**：纽交所美国板提议将IPO最低募资要求提升至1500万美元，纳斯达克则计划对市值低于500万美元的小型发行人实施更严厉的退市措施，这些政策显著影响了中小企业赴美上市 [21][54][55]

公司高层人事变动 - 寇潇潇女士因个人工作安排辞任非执行董事，自2026年2月13日生效 [1] - 杨磊先生因工作调动不再担任首席财务官，调任公司副总裁，自2026年2月13日生效 [1] - 杨磊先生将继续担任执行董事、董事会秘书及职工代表董事，在副总裁职位上主要负责资本市场投资者关系及策略性投资 [1] 新任管理层委任 - 汪鹏先生获委任为公司首席财务官，自2026年2月13日生效 [1] - 汪凌先生获委任为公司副总裁，自2026年2月13日生效 [1]

公司人事变动 - 寇潇潇女士因个人工作安排辞任非执行董事，自2026年2月13日生效 [1] - 杨磊先生因工作调动不再担任公司首席财务官，并调任公司副总裁，自2026年2月13日生效 [1] - 杨磊先生将继续担任公司执行董事、董事会秘书及职工代表董事，其作为副总裁将主要负责资本市场投资者关系及策略性投资 [1] 新任管理层委任 - 汪鹏先生获委任为公司首席财务官，自2026年2月13日生效 [1] - 汪凌先生获委任为公司副总裁，自2026年2月13日生效 [1]

公司人事变动 - 非执行董事寇潇潇因个人工作安排辞任 自2026年2月13日生效 [1] - 首席财务官杨磊因工作调动不再担任该职 调任为公司副总裁 自2026年2月13日生效 [1] - 汪鹏获委任为公司新任首席财务官 自2026年2月13日生效 [1] - 汪凌获委任为公司副总裁 自2026年2月13日生效 [1]

公司基本信息 - 公司名称为上海天数智芯半导体股份有限公司，股份代号为9903[1] 公司管理层 - 执行董事有盖鲁江先生、孙怡乐先生、刘峥先生、杨磊先生[2] - 非执行董事为王晨先生[2] - 独立非执行董事为滕勇博士、任今涛先生、王燕博士[2] - 盖鲁江先生担任董事会主席及首席执行官[2] 董事会委员会 - 董事会下设审计、提名、薪酬三个委员会[3] - 滕勇博士是审计委员会主席[3] - 任今涛先生是提名委员会主席[3] - 王燕博士是薪酬委员会主席[3] - 盖鲁江、滕勇、任今涛、王燕为多个委员会成员[3]

人事变动 - 寇潇潇自2026年2月13日起辞任非执行董事[3] - 杨磊自2026年2月13日起不再担任首席财务官，调任副总裁[5] - 汪鹏自2026年2月13日起获委任为首席财务官[5] - 汪凌自2026年2月13日起获委任为副总裁[5] 人员信息 - 汪鹏39岁，2021年6月加入集团，曾在普华永道、安永等任职[6] - 汪凌50岁，2023年9月加入集团，曾在中国联合网络通信等公司任职[7] 董事会情况 - 截至2026年2月13日，董事会成员包括盖鲁江等[12]

公司股价表现与市场动态 - 天数智芯股价再涨超9%，盘中高见266港元续创上市新高，截至发稿涨9.22%报256港元，成交额5.3亿港元 [1] 行业技术进展与国产GPU表现 - 北京智源研究院发布新一代具身智能大脑基础模型RoboBrain2.5，其训练成为对国产GPU实力的一次重要检验 [1] - 国产GPU近年来技术持续突破，逐步具备参与顶尖大模型训练的能力，并在RoboBrain2.5训练中展现了稳定性，为后续同类模型训练提供参考 [1] - 国内多家GPU厂商陆续推出AI智算芯片产品，并逐步追赶国际领先标准 [1] 市场竞争格局与行业趋势 - 英特尔公司加速布局GPU领域，并任命新的首席架构师，此举被业内视为加码GPU赛道、争夺AI硬件市场份额的重要举措 [1] - 华创证券表示，目前AI投入产出已实现闭环，有望进一步促使海外大厂加码AI相关投资 [1] - GPU是国内人工智能发展的基础，国产算力芯片自主可控迫在眉睫 [1]

公司股价与市场表现 - 天数智芯股价再涨超9%，盘中高见266港元，续创上市新高，截至发稿报256港元，成交额5.3亿港元 [1] 行业技术进展与验证 - 北京智源研究院发布新一代具身智能大脑基础模型RoboBrain 2.5，其训练过程成为对国产GPU实力的一次重要检验 [1] - 国产GPU在RoboBrain 2.5的训练中展现了稳定性，为后续同类模型训练提供了参考 [1] - 国产GPU近年来技术持续突破，已逐步具备参与顶尖大模型训练的能力 [1] 行业竞争与市场动态 - 英特尔公司首席执行官表示正加速布局GPU领域，并已任命新的首席架构师，此举被业内视为加码GPU赛道、争夺AI硬件市场份额的重要举措 [1] - 华创证券表示，目前AI投入产出已实现闭环，有望进一步促使海外大厂加码AI相关投资 [1] 国内产业发展与趋势 - GPU是国内人工智能发展的基础，国产算力芯片自主可控迫在眉睫 [1] - 当前国内多家GPU厂商陆续推出AI智算芯片产品，并逐步追赶国际领先标准 [1]

港股半导体板块市场表现 - 港股半导体板块整体表现活跃，多只个股出现显著上涨 [1] - 天数智芯股价涨幅超过10%，领涨板块 [1] - 兆易创新、天域半导体、中芯国际、澜起科技等公司股价均出现上扬 [1]

港股市场整体表现 - 2月12日港股三大指数全线下跌，恒生指数跌0.86%至27032.54点，恒生科技指数跌1.65%至5408.98点，国企指数跌1.00%至9175.18点，大市止步3连升行情 [1][2] - 南向资金当日净买入45.67亿港元，其中港股通（沪）净买入46.56亿港元，港股通（深）净卖出8915.18万港元 [21] 下跌板块及个股 - 大型科技股全线下跌，美团跌4.50%至84.85港元，网易跌4.10%至187.00港元，百度跌2.91%至140.10港元，腾讯控股跌2.28%至535.50港元，快手、小米、京东跌超1%，阿里巴巴微跌 [2][4][5] - 餐饮股走低，九毛九跌5.26%至2.16港元，海底捞跌3.37%至16.63港元，小菜园、绿茶集团、百胜中国等跟跌 [2][6] - 影视股低迷，英皇文化产业跌5.88%至0.032港元，邵氏兄弟控股跌4.69%至0.305港元，猫眼娱乐跌2.71%至7.19港元 [2][7][8] - 大金融板块多数下跌，银行、保险、证券及经纪板块分别下跌0.58%、0.81%、0.71% [2][3] - 其他下跌板块包括啤酒股、旅游及观光、手游股、云计算、生物医药股、非酒精饮料、数码解决方案服务、线上零售商等 [2][3] 上涨板块及个股 - 电力设备股走强，哈尔滨电气涨13.73%至24.02港元，东方电气涨12.38%至33.96港元，伟能集团涨18.80%至0.139港元 [2][9] - 半导体股走高，天数智芯涨21.45%至234.40港元，兆易创新涨20.95%至358.00港元，澜起科技涨5.56%至182.30港元 [2][10][11] - 重型机械股继续拉升，中国重汽涨5.58%至42.38港元，森松国际涨5.24%至10.65港元，三一国际、第一拖拉机股份涨超3% [2][12][13] - 石油股活跃，中国石油化工股份涨2.72%至5.66港元，中海油田服务涨2.30%至9.79港元，中国海洋石油涨1.29%至25.12港元 [2][14][15] - 其他上涨板块包括锂电池、纸业股、黄金股、家电股、商业航天、油气生产商、其他金属及矿、常规电力等 [2][3] 行业及公司动态 - 电力设备股走强受政策驱动，国务院办公厅印发文件明确全国统一电力市场建设目标，到2030年市场化交易电量占全社会用电量70%左右 [9] - 半导体股上涨与三星电子开始大规模生产新一代HBM4芯片有关，其单个堆栈总内存带宽较上一代提升2.7倍 [11] - 重型机械股上涨受1月行业销售数据超预期驱动，当月挖掘机总销量18708台，同比增长49.5%，其中国内销量8723台同比增长61.4%，出口量9985台同比增长40.5% [13] - 石油股活跃与地缘政治紧张局势有关，交易员关注美伊紧张局势带来的供应风险 [15] - AI大模型概念股受资金追捧，滴普科技大涨8.34%至90.95港元，市值达297.07亿港元，其股价较IPO价格26.66港元已累计上涨2.46倍，消息面上Deepseek、智谱、MiniMax等公司近期相继发布AI模型更新 [16][18][21] 机构观点 - 国金证券认为餐饮行业需求仍在磨底，行业景气度底部企稳，市场对板块2026年需求改善、竞争缓和、盈利修复的传导链路较为认可 [6] - 招商证券指出近期港股科技方向跌幅较大，但当前位置的恒生科技指数有极大配置价值，认为近期波动是流动性冲击，建议逢低买入 [23]