上市情况 - 公司最终是否发售或配售未知，上市申请未获批准[3] - 公司证券不会在美国公开发售[5] 投资提示 - 投资者应依据在香港公司注册处登记的招股章程作投资决定[4][5][6] - 公告不构成出售要约或认购邀请，不应用于投资决策[6] 协调人信息 - 公司已委任J.P. Morgan Securities (Asia Pacific) Limited和中信里昂证券有限公司为整体协调人[8] - 若额外委任整体协调人，将适时另行公告[9] 其他信息 - 公告由公司根据上市规则第12.01C条作出[7] - 公告日期为2026年4月2日[9] - 列名有关申请的公司董事包括执行董事、非执行董事和独立非执行董事[9]

业绩数据 - 2023 - 2025年公司营业收入从109.873亿元增至112.335亿元，复合年增长率为1.1%[156] - 2023 - 2025年公司净利润从4.377亿元增至7.545亿元，复合年增长率为31.3%，净利润率从4.0%提升至6.7%[156] - 2023 - 2025年液态乳制品销量分别为1092.3千吨、1144.6千吨、1218.2千吨，平均售价分别为8.9元/公斤、8.6元/公斤、8.6元/公斤[58] - 2024 - 2025年奶粉产品销量由1455吨增至1650吨，平均售价由49.0元/公斤增至52.5元/公斤[60] - 2023 - 2025年液态乳制品营业收入分别为97.553亿元、98.362亿元、104.951亿元，占比分别为88.8%、92.2%、93.4%[65] - 2023 - 2025年液态乳制品毛利分别为28.05亿元、29.41亿元、32.18亿元，毛利率分别为28.8%、29.9%、30.7%[68] - 2023 - 2025年公司总毛利分别为29.53亿元、30.25亿元、32.78亿元，毛利率分别为26.9%、28.4%、29.2%[68] - 2023 - 2025年总资产分别为89.38亿元、88.79亿元、91.35亿元[70] - 2023 - 2025年负债总额分别为62.99亿元、57.36亿元、51.63亿元[70] - 2023 - 2025年经营活动产生的现金流入净额分别为15.57亿元、14.91亿元、15.10亿元[73] - 2023 - 2025年销售及分销费用分别为16.785亿元、16.593亿元、18.095亿元，分别占同期营业收入的15.3%、15.6%、16.1%[165] - 2023 - 2025年研发费用分别为4740万元、4910万元、5040万元[171] - 2023 - 2025年分别录得资产减值损失1700万元、9770万元、6280万元[172] - 截至2023 - 2025年12月31日，存货分别为7.115亿元、7.416亿元、7.173亿元[173] - 2023 - 2025年平均存货周转天数分别为34天、35天、33天[173] - 截至2023年、2024年及2025年12月31日，公司分别录得合约负债4.196亿元、4.093亿元及4.377亿元[178] 产品与技术 - 公司以“鲜立方战略”为核心，专注乳制品及其他营养食品研产销[31] - 24小时™鲜牛乳系列以“只售卖上市当天”成全国新鲜标杆[33] - 活润®依托自有专利菌株与3D包埋技术打造功能性益生菌酸奶[33] - 初心®在零蔗糖酸奶市场占据重要地位[33] 市场与渠道 - 2025 - 2030年中国液态乳制品市场预计从3450亿元增至3860亿元，复合年增长率2.3%[43] - 2025 - 2030年中国低温液态乳制品市场预计从946亿元增至1230亿元，复合年增长率5.4%[43] - 2025 - 2030年低温鲜奶品类市场规模预计从402亿元增至617亿元，复合年增长率8.9%[43] - 公司打造线上线下融合的立体化全渠道网络，坚持“区域深耕+全国突破”[35] - 公司独特送奶入户网络采用订购制模式，结合24小时™鲜牛乳概念店等创新运营模式[35] 企业架构 - 截至最后实际可行日期，公司拥有超20个主要乳制品品牌[33] - 公司通过12个自有牧场等组合实现优质稳定生乳供应[33] - 公司在中国布局17家乳制品加工厂，当地牧场运输半径通常控制在150公里左右[33] - 截至2025年12月31日，公司拥有研发人员147名，平均行业从业经验约九年[46] - 2025年公司向自有及战略合作牧场采购661.8千吨生乳，占生乳供给约58.4%[47] - 截至2025年12月31日，公司运营17个生产设施，总面积约409,170平方米[47] 风险因素 - 公司面临来自知名乳制品公司的激烈竞争，可能导致市场份额和盈利能力下降[131][132] - 公司可能无法适应消费者偏好和市场趋势变化，面临销量减少、价格下行压力及存货撇减风险[133][136] - 公司品牌的持续吸引力至关重要，任何损害声誉或品牌的行为可能对业务和经营业绩造成重大不利影响[137] - 无法维持与经销商的关系或商业条款恶化，可能对销售表现造成重大不利影响[143] - 食品安全问题或产品污染，可能导致产品召回、监管执法等，影响公司声誉和财务状况[146] - 生乳供应受多种因素影响，牧场不利事件可能危及公司生产乳制品的能力[154] - 生产性生物资产折旧速度可能快于预期，且可能产生减值损失，影响公司财务表现和经营业绩[155] - 乳制品市场售价波动可能压缩公司利润率，影响盈利能力[160] - 公司未来扩张若管理不善，可能导致营运效率低下、无法实现协同效应，影响增长前景[161] - 选择性并购策略存在风险，可能难以找到合适目标、及时整合和实现协同效应[162] 其他 - 公司A股自2019年1月25日起于深交所上市，截至最后实际可行日期无重大违规[80] - 假设最高[编纂]为每股[编纂][编纂]港元且[编纂]未获行使，估计[编纂][编纂]净额约为[编纂]港元[89] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于提升品牌定位及扩充销售网络[89] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于提升产品创新及生物科技与数字能力[89] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于升级及扩充供应链基础设施[91] - 约[编纂]%的[编纂]净额用于营运资金及其他一般企业用途[91]

业绩总结 - 2023 - 2025年公司营收分别为109.87亿元、106.65亿元、112.33亿元[82] - 2023 - 2025年公司毛利润分别为29.53亿元、30.25亿元、32.78亿元，毛利率分别为26.9%、28.4%、29.2%[82][88] - 2023 - 2025年公司净利润分别为4.38亿元、5.49亿元、7.54亿元，净利率分别为4.0%、5.2%、6.7%[82] - 2023 - 2025年液态乳制品销量从109.23万吨增至121.82万吨，均价从8.9元/千克降至8.6元/千克[76][78] - 2024 - 2025年奶粉产品销量从1455吨增至1650吨，均价从49元/千克增至52.5元/千克[76][79] - 2023 - 2025年公司经营活动净现金流入分别为15.57亿元、14.91亿元、15.10亿元[94] - 2023 - 2025年公司生产性生物资产公允价值从9.996亿元增至11.603亿元[97] - 2023 - 2025年公司已批准的股息分别为1.291亿元、2.453亿元、0.602亿元，2025年拟宣派最终股息3.271亿元[99] - 2023 - 2025年公司收入从1098.73亿元增长至1123.35亿元，复合年增长率为1.1%[187] - 2023 - 2025年公司净利润从4.377亿元增长至7.545亿元，复合年增长率为31.3%[187] - 2023 - 2025年公司净利润率从4.0%稳步提升至2025年的6.7%[187] - 2023 - 2025年销售及分销费用分别为16.785亿、16.593亿和18.095亿元，占同期收入的15.3%、15.6%和16.1%[197] 用户数据 - 2023 - 2025年，公司通过零售商、机构客户和DTC渠道的销售收入分别占总收入的50.9%、58.4%和63.8%[171] - 2023 - 2025年，公司来自分销商的收入分别占总收入的38.6%、34.5%和30.4%[173] 未来展望 - 中国液态乳制品市场零售销售额预计从2025年的3450亿元增长到2030年的3860亿元，复合年增长率为2.3%[61] - 中国低温液态乳制品市场零售销售额预计从2025年的946亿元增长到2030年的1230亿元，复合年增长率为5.4%[61] - 中国低温鲜奶市场预计从2025年的402亿元增长到2030年的617亿元，复合年增长率为8.9%[61] - 公司未来增长依赖扩展产能和地域覆盖，但不能确保资源足够支持增长[193] 市场扩张和并购 - 公司通过并购实现增长存在风险，包括识别目标、整合及协同效应实现困难[195] 其他新策略 - 公司计划将净[REDACTED]按比例用于不同用途，如约[REDACTED]%用于加强品牌定位和拓展销售网络（港币[REDACTED]）等[109]

上市情况 - 公司申请上市未获批准，港交所和证监会可能接受、退回或拒绝申请[3] - 公司证券未在美国证券交易委员会注册，不得在美国公开发售[5] 公告说明 - 公告为向香港公众提供信息，不构成要约和招股章程，不应据此做投资决策[3][7] 委任情况 - 截至2026年4月2日，公司委任J.P. Morgan Securities和CLSA Limited为整体协调人[11] 董事构成 - 公告涉及申请中的公司董事含3名执行董事、2名非执行董事和4名独立非执行董事[12]