报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - “反内卷”叠加唐山减排，钢铁权益低估值下迎来强修复 [1] 各部分总结 价格 - 上证指数3472，周涨跌幅1.4%，年初至今涨跌幅3.6%；沪深300指数3982，周涨跌幅1.5%，年初至今涨跌幅1.2% [3] - SW钢铁指数2219，周涨跌幅5.1%，年初至今涨跌幅5.6%；SW普钢指数2240，周涨跌幅6.5%，年初至今涨跌幅7.3%；SW特钢指数3990，周涨跌幅4.3%，年初至今涨跌幅6.1%；SW冶钢原料指数2415，周涨跌幅0.8%，年初至今涨跌幅 - 2.1% [3] - 螺纹钢（HRB400 20mm）3180元/吨，周涨跌幅2.9%，年初至今涨跌幅 - 6.7%；SHFE螺纹钢3082元/吨，周涨跌幅3.1%，年初至今涨跌幅 - 6.9% [3] - 热轧（4.75热轧板卷）3270元/吨，周涨跌幅2.2%，年初至今涨跌幅 - 4.4%；SHFE热轧卷板3211元/吨，周涨跌幅2.9%，年初至今涨跌幅 - 6.2% [3] - 冷轧（1.0mm）3630元/吨，周涨跌幅6.5%，年初至今涨跌幅 - 11.7%；高线（6.5:HPB300）3597元/吨，周涨跌幅1.6%，年初至今涨跌幅 - 6.0% [3] - 中板（普20mm）3320元/吨，周涨跌幅1.2%，年初至今涨跌幅 - 5.7%；冷轧不锈钢卷（0.6mm）8300元/吨，周涨跌幅 - 0.6%，年初至今涨跌幅 - 2.4% [3] - 不锈钢无缝管（φ6*1.15mm）78500元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅0.0%；铁矿石普氏指数96美元/吨，周涨跌幅2.0%，年初至今涨跌幅 - 3.7% [3] - 铁精粉（鞍山65%）725元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅 - 8.2%；PB粉矿（澳洲青岛61.5%）731元/湿吨，周涨跌幅2.5%，年初至今涨跌幅 - 5.9% [3] - 铁矿石运价（BCI - C3）19美元/吨，周涨跌幅 - 12.1%，年初至今涨跌幅8.3%；二级冶金焦1058元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅 - 31.1% [3] - 废钢2000元/吨，周涨跌幅0.5%，年初至今涨跌幅 - 8.3%；硅铁5680元/吨，周涨跌幅0.0%，年初至今涨跌幅 - 11.3% [3] 库存 - 五大品种钢材社会总库存915万吨，周涨跌幅1.1%，年初至今涨跌幅20.7%；五大品种钢材钢厂总库存424万吨，周涨跌幅 - 2.3%，年初至今涨跌幅21.0% [5] - 铁矿石港口库存13882万吨，周涨跌幅 - 0.4%，年初至今涨跌幅 - 6.6% [5] 个股表现 - 柳钢股份涨跌幅18.6%、盛德鑫泰18.4%、首钢股份16.2%等涨幅居前；杭钢股份 - 0.8%、中钢天源 - 3.0%、马钢股份 - 3.7%等跌幅居前 [16][17]

如今10年时间过去了，还是今年7月，供给侧改革2.0再度拍马杀到！2015年供给侧改革启动后，螺纹钢期货从843元/吨狂飙至3147元/吨，暴涨273%；焦煤 价格从203元涨至719元，翻3.5倍。宝钢股份股价飙升300%。 而如今行情似乎和此前如出一辙，消息一出包括钢铁、光伏等产能过剩的大户纷纷应声上涨。中证钢铁指数当日更是涨超3.5%，取得6连阳战绩！ 时间回到2015年，彼时7月初的财经委会议，决定了接下来经济的动向和财富流向，而这次大会用六个字定调未来十年："推动落后产能有序退出"，强调 要"有效整治内卷式竞争"。 当时启动了轰轰烈烈的供给侧改革，简单概括为去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板，简称三去一降一补。 有个值得重视的数据是，5月全国粗钢日产环比下降2.6%，但利润反而扩张，印证了"反内卷"机制正在生效。 中证钢铁指数近期走势 数据来源：Wind 截至2025.07.04 接来来我们再看估值，钢铁股估值要区分周期与周期股，传统PB ROE估值法不适用。 周期股PB有两个误点：一是商业模式波动大，两年亏损可能使净资产亏空，无法体现内在价值；二是传统行业资产使用年限远超折旧年限（如钢铁厂可用 ...

钢铁板块4日盘中强势拉升，截至发稿，凌钢股份涨停，柳钢股份斩获4连板，安阳钢铁涨超6%，杭钢 股份、首钢股份、华菱钢铁等涨约5%。 此外，唐山环保减限产力度加大，市场近日流传唐山市场7月4日—15日的减排限产措施的消息。据 Mysteel针对唐山全流程钢企跟踪调研，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率 有。 光大证券指出，在中央财经委员会强调"推动落后产能有序退出"的大背景下，钢铁板块的盈利有望修复 到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。 （文章来源：证券时报网） 值得注意的是，柳钢股份已连续4个交易日涨停，公司3日晚间提示，目前未发现可能或已经对公司股票 交易价格产生影响的媒体报道或市场传闻和涉及热点概念的事项。公司基本面未发生重大变化，也不存 在应披露而未披露的重大信息。截至2025年6月30日，公司控股股东广西柳州钢铁集团有限公司,董事王 文辉及董事、总经理熊小明合计持股为21.27亿股，占公司股比为83.01%。其余社会公众股股东持股占 比为16.99%,相对较小，可能存在非理性炒作风险。公司提醒广大投资者注意二级市场交易风险，理性 决策，审慎投资。 消息面上，7月1日召开的中 ...

算力租赁概念市场表现 - 算力租赁概念早盘震荡反弹 数据港封涨停 [1] - 南凌科技、润泽科技、奥飞数据、光环新网、杭钢股份均涨超5% [1] 行业个股异动 - 数据港成为算力租赁概念领涨标的 股价涨停 [1] - 多只算力租赁相关个股同步走强 涨幅超过5% [1]

钢铁板块市场表现 - A股钢铁板块盘初出现拉升行情 [1] - 柳钢股份实现4连板 [1] - 盛德鑫泰涨幅超过7% [1] - 凌钢股份、安阳钢铁、杭钢股份股价均上扬 [1]

暗盘资金流向曝光！提前捕捉庄家建仓信号>> 钢铁板块盘初拉升，柳钢股份（601003）涨停走出4连板，盛德鑫泰（300881）涨超7%，凌钢股份 （600231）、安阳钢铁（600569）、杭钢股份（600126）纷纷上扬。 ...

公司动态 - 电光科技与黄开宇拟共同投资设立北京电光云科技有限公司 注册资本1000万元 其中电光科技出资550万元占比55% 黄开宇出资450万元占比45% [1] - 2024年4月电光科技与浙江云谷云计算有限公司合资成立浙江电光云科技有限公司 正式切入算力服务领域 [2] - 2024年6月浙江电光云与上海无问芯穹智能科技有限公司签署5.54亿元销售合同 实现算力服务快速交付 [2] 业务发展 - 电光科技在原有智能矿山、防爆电气、电力设备、驱动设备四大业务板块基础上 新增算力服务业务板块 [1] - 2024年电光科技算力业务实现营业收入3097.04万元并实现盈利 [2] - 公司预计2025年算力服务的营收和利润贡献会继续释放 未来将持续加大算力服务投入 [2] 行业趋势 - 人工智能应用爆发式增长带动算力市场需求激增 [1] - 智能矿山建设中大数据和大模型逐步应用 煤矿算力服务需求将随AI技术发展增加 [2] - 算力业务可带动传统业务技术创新和拓展 优化流程提高效率 同时开拓新市场领域 [2] 跨界案例 - 浙江华策影视2024年布局算力业务 2025年1月作为独立业务运营 截至2024年底算力规模达2000P [3] - 杭州钢铁通过子公司浙江省数据管理有限公司进军算力市场 2024年7月中标3.74亿元算力服务采购项目 拟搭建不低于68Pflops算力集群 [3] 行业观点 - 算力市场需求持续增长 国家政策支持降低企业进入门槛 [3] - 传统行业竞争激烈增长空间有限 跨界算力可寻找新增长点实现多元化发展 [3] - 跨界算力机遇与挑战并存 可重塑增长曲线提升估值 但技术壁垒高且重资产投入可能加剧现金流压力 [3]

上证原材料红利指数表现 - 6月6日收盘上涨0.49%报6464.61点成交额64.81亿元 [1] - 近一个月上涨0.17%近三个月下跌4.67%年至今下跌0.89% [2] 指数编制规则 - 基日为2005年12月30日基点为1000.0点 [2] - 采用股息率加权计算反映行业红利水平 [2] - 样本每年调整一次实施时间为12月第二个星期五的下一交易日 [4] - 调整比例限制一般不超过20%特殊情况除外 [4] - 样本分红条件设置缓冲区原样本股息率>0.5%可豁免连续分红等要求 [4] 指数持仓结构 - 十大权重股：鄂尔多斯(5.58%)南钢股份(5.49%)嘉化能源(5.22%)宝钢股份(4.86%)西部矿业(4.44%)杭钢股份(4.23%)神马股份(4.22%)新钢股份(4.03%)君正集团(4.01%)海螺水泥(3.97%) [2] - 市场板块分布：上海证券交易所占比100% [3] - 行业分布：原材料行业占比100% [4]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年6月5日通过网络互动方式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，董事长、总经理张国庆及财务总监戚昆琼等高管出席[1] - 会议主要围绕2024年度及2025年第一季度经营成果、财务状况与投资者互动交流[1] 行业前景与竞争格局 - 焦化行业在碳中和背景下面临减量置换政策趋严，预计2025年焦炭产量下降，供需呈"紧平衡"状态[2] - 行业加速向"绿色化、智能化、集约化"转型，具备技术优势及循环经济模式的企业将主导市场[2] - 2024年钢铁及焦化行业整体震荡下行，独立焦化企业大部分处于亏损状态[3] 公司经营业绩 - 2024年实现营业收入66.75亿元，净利润亏损6.62亿元；2025年一季度营业收入12.81亿元，净利润亏损0.92亿元[3][6] - 安宁焦化厂200万吨焦化项目2024年产能利用率达94.51%，师宗煤焦化产能利用率40.03%，甲醇项目因市场因素未生产[4] 战略发展方向 - 坚持煤焦能源主业，推动传统产业向科技化、节能化、智慧化、绿色化升级[2][4] - 200万吨焦化项目实现"工艺大型化、生产智能化、环保超低排"，成为行业智能化标杆[4] - 通过配煤技术优化降低配煤成本，在装备制造板块实施技术创新实现转型升级[4] 盈利改善措施 - 加强原料煤采购质量管控，优化用煤结构降低配合煤成本[5] - 提高冶金焦率及化产品回收率，开展对标降本增效活动[5] - 推进全员算账经营模式，聚焦安全环保等指标改善盈利能力[5] 产能与项目进展 - 安宁200万吨焦化项目于2024年9月30日通过竣工验收并转固，设计产能200万吨[4] - 师宗煤焦化设计产能98万吨，甲醇项目设计产能10万吨[4]

会议安排 - 公司2025年4月10日召开第九届董事会第十五次会议，审议通过召开2024年年度股东大会的议案[4] - 公司董事会2025年4月12日公告召开2024年年度股东大会的通知[5] - 2024年年度股东大会现场会议于2025年5月14日下午14:00召开，由董事长吴东明主持[5] 参会情况 - 现场出席股东大会的股东及股东代理人共5名，代表股份1,527,593,456股，占比45.2327%[8] - 网络投票股东共3,157名，代表股份403,385,772股，占比11.9444%[8] - 现场和网络出席股东合计3,162名，代表股份1,930,979,228股，占比57.1771%[8] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意1,928,665,398股，占比99.8801%[12] - 《2024年度监事会工作报告》同意1,928,651,098股，占比99.8794%[13] - 《2024年度财务决算报告》同意1,928,329,098股，占比99.8627%[15] - 《2024年年度报告及其摘要》同意1,928,621,698股，占比99.8779%[16] - 《2024年度利润分配预案》同意1,928,328,998股，占比99.8627%；中小投资者同意22,326,701股，占比89.3892%[17] - 《关于2024年度董事、监事及高级管理人员薪酬的议案》同意1,928,141,898股，占比99.8530%；中小投资者同意22,139,601股，占比88.6401%[18] - 《关于向银行申请综合授信额度的议案》同意1,928,596,352股，占比99.8765%[19] - 《关于2025年度日常关联交易的议案》同意400,863,742股，占比99.3537%；中小投资者同意22,369,601股，占比89.5610%[21] - 《关于2025年度担保计划的议案》同意1,917,812,767股，占比99.3181%；中小投资者同意11,810,470股，占比47.2855%[22] - 《关于2025年度公司开展金融衍生品业务的议案》同意1,928,304,598股，占比99.8614%；中小投资者同意22,302,301股，占比89.2915%[23] - 《关于续聘公司审计机构的议案》同意1,928,586,728股，占比99.8760%；中小投资者同意22,584,431股，占比90.4211%[24] 其他情况 - 本次股东大会审议议案均获通过[25] - 本次股东大会审议议案5、6、8、9、10、11对中小投资者单独计票[25] - 议案8关联股东杭州钢铁集团有限公司回避表决，富春有限公司、浙江杭钢商贸集团有限公司未现场参会[25]