行业投资评级 - 对电力设备及新能源行业维持“超配”评级 [2] 核心观点 - 国内新型储能实现跨越式发展，截至2025年底全国已建成投运新型储能装机规模达到1.36亿千瓦/3.51亿千瓦时，较2024年底增长84%，与“十三五”末相比增长超40倍 [4] - 新型储能在促进新能源开发消纳、提高电力系统安全稳定运行等方面作用增强，建议关注技术和规模领先的储能系统头部企业 [4][42] 行情回顾 - 截至2026年1月29日近两周，申万电力设备行业下跌0.47%，跑输沪深300指数0.53个百分点，在31个行业中排名第19名 [4][11] - 截至2026年1月29日本月，申万电力设备行业上涨4.56%，跑赢沪深300指数1.88个百分点，在31个行业中排名第18名 [4][11] - 截至2026年1月29日年初至今，申万电力设备板块上涨4.66%，跑赢沪深300指数1.88个百分点，在31个行业中排名第18名 [4][11] - 子板块近两周表现分化：光伏设备板块上涨4.24%，电网设备板块上涨2.24%，其他电源设备板块上涨2.24%，风电设备板块上涨1.77%，电机板块下跌1.75%，电池板块下跌4.66% [4][16] - 个股方面，近两周涨幅前三为奥特维（61.26%）、拉普拉斯（54.85%）和飞沃科技（52.42%），跌幅前三为航天机电（-24.26%）、泰永长征（-19.14%）和天际股份（-18.60%） [4][21] 板块估值 - 截至2026年1月29日，电力设备板块整体PE(TTM)为34.76倍，高于近一年平均值28.79倍 [4][25] - 子板块估值：电机Ⅱ板块PE(TTM)为59.88倍，其他电源设备Ⅱ板块为59.64倍，风电设备板块为42.02倍，光伏设备板块为33.42倍，电网设备板块为33.41倍，电池板块为31.10倍 [4][25] 行业数据 - 2025年全国光伏新增装机315.1GW，同比增长13.7%，其中12月新增40.2GW，同比下降43.3% [4] - 2025年全国风电新增装机119.3GW，同比增长50.4%，其中12月新增36.8GW，同比增长33.5% [4] - 新型储能平均储能时长为2.58小时，较2024年底增加0.30小时 [4] - 分地域看，华北地区已投运新型储能装机规模占全国32.5%，西北地区占28.2%，华东地区占14.4%，南方地区占13.1%，华中地区占11.1%，东北地区占0.7% [4] - 过去一年华北、西北为新型储能主要增长区，新增装机分别为2188万千瓦和1966万千瓦，分别占全国新增装机的35.2%和31.6% [4] - 光伏产业链价格（截至2026年1月28日当周）：多晶硅致密料价格5.40万元/吨，环比持平；N型182硅片均价1.350元/片，环比下跌3.57%；182TOPCon电池片均价0.450元/W，环比上涨7.14%；N型182TOPCon双玻组件均价0.739元/W，环比上涨3.07% [33][35] 产业动态 - 2025年规模以上电子信息制造业增加值同比增长10.6%，营业收入17.4万亿元，同比增长7.4%，利润总额7509亿元，同比增长19.5% [40] - 截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机12.0亿千瓦，同比增长35.4%，风电装机6.4亿千瓦，同比增长22.9% [40] - 国家林草局、能源局发布通知，支持风电场项目规范使用林地草地，优先布局在沙漠、戈壁、荒漠等区域 [40] - 葡萄牙政府即将推出补贴计划，支持家庭购置小型光伏发电设备 [40] 公司公告 - 固德威预计2025年年度扭亏为盈，归母净利润1.25亿元至1.62亿元 [40][41] - 恩捷股份预计2025年年度扭亏为盈，归母净利润1.09亿元至1.64亿元 [44] - 信德新材预计2025年年度扭亏为盈，归母净利润3000万元至4450万元 [44] - 锦富技术预计2025年年度归母净利润亏损2.80亿元至3.60亿元 [44] - 晶盛机电预计2025年年度归母净利润8.78亿元至12.55亿元，同比下降50%至65% [44] 建议关注标的 - 报告列举了多家建议关注的公司及其要点，包括金盘科技（全球电力设备供应商）、国电南瑞（特高压及虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器及氢能）、金风科技（风电整机龙头）、隆基绿能（BC电池技术）等 [43][45]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 商业航天产业在2026年迎来质变，从主题炒作转向由底层运力驱动的宏大叙事，将成为贯穿全年的投资主线[3][8][9] - 商业航天的重要性体现在对稀缺低轨空间资源的“圈地运动”、国家战略安全与下一代数字生态的枢纽作用、以及开发月球战略矿产资源的价值[3][10][11][12] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放、地缘博弈与资本溢价的多重共振，国内外均有密集且影响深远的催化剂[3][9][13][15][16] 根据相关目录分别进行总结 1. 为什么国内商业航天产业已经迎来了质变 - 产业质变逻辑在于运力瓶颈实现从0到1的飞跃，核心痛点“星多箭少”被突破[3][8] - 2025年12月3日朱雀三号遥一成功入轨，标志着国产商业火箭具备了成熟的大规模入轨实力，拆除了行业发展的物理围墙[3][8] - 2026年行业将迎来技术闭环、订单释放与资本溢价的多重共振，长征十号甲、朱雀三号遥二等可回收火箭进入密集首飞期[3][9] - SpaceX星舰V3计划于2026年第一季度试飞，迫使中国商业航天进入“加速追赶”的战略快车道[3][9] 2. 如何理解商业航天的重要性 - 商业航天是关乎空间主权与资源份额的“圈地运动”，受国际电信联盟“先到先得”准则限制，近地轨道与频谱资源正被星链等超大规模星座迅速挤占，加速提升发射通量是捍卫中国空间生存权的底线[3][10] - 商业航天已演变为地月态势感知与天基防御体系的核心底座，并通过“基建-通道-应用”三角闭环，支撑未来6G通信与全息世界的全域智能生态[3][11] - 月球蕴藏的战略资源价值巨大，月壤中富集储量逾百万吨的氦-3，这种清洁核聚变燃料及超导计算关键材料在地球年产量仅约1公斤，月球估算存量至少有100万吨，足以改写全球能源格局[3][12] - 根据测算，月球矿产资源总价值巨大，仅氦-3一项，按价格上限1500亿美元/吨计算，估算总价值达190.5万亿美元[14] 3. 商业航天后续有哪些值得关注的催化 3.1. 国内：政策与资本端红利加速释放 - 政策端已将商业航天提升至与半导体同等的战略高度[3] - 2026年第二季度有望迎来蓝箭航天、中科宇航等箭企在IPO通道上的“特事特办”[3][13] - 2026年第三季度，SpaceX若成功登陆资本市场，其万亿美元级的估值锚点将直接拉升全球产业链的估值天花板[3][13] 3.2. 国外：政策脉络清晰，规划时间线紧凑 - 美国政策已完成从法律确权到实物部署的全面跨越，2020年行政令实质性地挑战了传统国际空间法，确立美国公民与商业机构对所采集太空资源的绝对所有权[3][15] - 2025年末签署的《确保美国太空优势》行政令，锁定2028年载人登月及2030年建立“永久前哨站”的时间表，并明确提出在月球部署核反应堆以支撑资源开发[3][16] - 2026年4月Artemis II载人绕月任务的执行，将正式开启月球前哨站与月面核反应堆的基建序幕[3][17] 4. 投资建议 - 报告建议关注SpaceX相关标的、火箭端、卫星端、以及太空算力/太空光伏四大赛道[3] - **SpaceX及海外共振赛道**：包括迈为股份、安徽合力、宇晶股份、信维通信、奥特维、西部材料、再升科技、通宇通讯等[3][18] - **火箭端**：关注航天动力、超捷股份、飞沃科技、国机精工、航天宏图、航天机电、航天工程、斯瑞新材、昊志机电等[3][19][20] - **卫星端**：关注中国卫星、臻镭科技、*ST铖昌、航天电子、烽火通信、西测测试、陕西华达、复旦微电等[3][20][21] - **太空算力与太空光伏**： - 太空算力：关注顺灏股份等[3][22] - 太空光伏设备：关注晶盛机电、高测股份、捷佳伟创、连城数控、宇晶股份、双良节能、拉普拉斯等[3][22] - 太空光伏产品：关注云南锗业、中来股份、乾照光电、东方日升、钧达股份、明阳智能、上海港湾、琏升科技、天合光能、晶科能源、蓝思科技、凯盛科技等[3][22]

文章核心观点 - 一夜之间，A股市场有65家公司集中发布亏损预告，其中部分行业龙头公司巨额亏损，另有公司面临退市风险，这反映了上市公司可能存在的“财务大洗澡”行为，即在业绩不佳的年份一次性计提大量减值，为未来业绩增长制造低基数，同时警示投资者需关注公司基本面，远离问题股[1][20][21] 地产行业公司巨额亏损 - 红星美凯龙、金地集团、建发股份三家地产相关公司预告巨额亏损，亏损上限分别为225亿元、135亿元和100亿元，三家合计亏损额巨大[3][4] - 亏损主要原因为对地皮、商场等资产计提减值或公允价值变动，反映了资产泡沫破裂[8] - 建发股份除自身地产子公司利润下滑外，还因与美凯龙的交易而承受额外损失[8] 其他行业公司异常亏损 - 白银有色在2025年大宗商品牛市中，预告亏损4.5亿元至6.75亿元，为公司十余年来首次亏损，亏损原因为合同纠纷及金融衍生品亏损[12] - 航天机电预告亏损近6亿元，亏损原因包括光伏产能过剩、汽车配件业务不佳及铝价上涨等多重因素[14] 公司退市风险 - ST熊猫、*ST岩石、ST长药三家公司面临退市风险[14] - ST熊猫和*ST岩石被会计师出具“非标意见”[16] - ST长药因年报造假被监管罚款1000万元，并直接停牌[16] 对“财务大洗澡”现象的解读 - 多家公司选择在同一时间集中披露巨额亏损，可能是一种“财务大洗澡”行为[17] - 该行为利用会计准则，将历史积累的坏账、高估资产等问题一次性处理，使当期业绩“烂到底”[20] - 目的之一是为来年制造极低的业绩基数，从而轻易实现同比增长率“暴增”[20] - 目的之二是为了应对监管规则，避免因连续亏损或造假而触发退市条件[20] - 这种行为本质上是将过去的经营风险转嫁给当前股东，透支投资者信任[21]

行业动态与公司战略 - 宜家家居首次推出即时零售服务，上线京东秒送，覆盖北京、广州等9城13家门店，标志着其正式切入即时零售赛道 [7] - 理想汽车将关闭部分能效低、扩张期铺开的不赚钱门店，包括部分商超门店，目前处于评估阶段，关闭数量不详 [1][4] - 英特尔CFO表示公司正处于“手停口停”的极限运营状态，将专注于满足数据中心和高端客户端需求，可能调整中低端市场份额 [4] - 亚马逊计划最快于下周启动新一轮裁员，规模达数千人，涉及AWS、零售、Prime Video及人力资源等部门，是其整体削减约3万名企业员工计划的一部分 [5] - 大韩航空、韩亚航空等五家韩国航司宣布自1月26日起，所有航班上禁止使用移动电源为电子设备充电，旅客需遵守携带规定并将其置于可触及范围内 [2] - 微软服务中断致北美地区Office 365系列应用（包括Outlook和Teams）全天无法正常使用，公司正在调查 [8] - 丰田汽车表示过去四年半向零部件供应商支付了约5.1万亿日元额外成本，若成本继续上涨将被迫提高整车价格 [9][10] - 浙江省出台细则支持举办演唱会、音乐节等大型营业性演出，对符合条件（如售票收入规模不低于8000万元且省外观众占比超70%）的项目给予最高100万元奖补 [11] 资本市场与监管 - 中国证监会因操纵“博士眼镜”股票，对自然人余韩没收违法所得约5.11亿元并处以等额罚款，罚没合计超10.2亿元 [1][7] - 证监会对私募机构瑞丰达及相关责任人员罚没2800余万元，5名责任人员另领罚款1300余万元，实际控制人被采取终身市场禁入，罚单总额超4100万元创“史上最重” [7] - *ST长药收到深交所终止上市事先告知书，因2021年至2023年年报存在虚假记载，股票自1月26日起停牌并进入退市整理期 [10] - 特锐德公告拟发行H股并在香港联交所主板上市 [12] - 证监会同意深圳大普微电子股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的注册申请 [13] 产品与市场表现 - 泡泡玛特发布2026年情人节限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，其中隐藏款毛绒挂件盲盒在得物APP成交价一度由89元最高涨至699元，溢价6.8倍，截至发稿前价格约为410-420元 [1][5] - 现货白银价格涨超7%，最高报约103美元/盎司，创历史新高，本月迄今已涨超40%，自2025年4月的28美元起步，9个多月涨幅超260% [9] - 特斯拉CEO马斯克透露，其需驾驶员监督的FSD系统预计最快下个月在中国获批，特斯拉中国回应称暂无新进展可以披露 [6] - SpaceX马斯克表示希望今年通过“星舰”实现火箭完全可重复使用，将使进入太空成本降低100倍，并计划发射太阳能驱动的AI卫星 [8] - 北京穿越者载人航天公司举行太空旅游发布会，首批20余位游客已预订超三艘船，预售票一张300万元，预计2028年实现载人首飞 [2] 技术创新与AI前沿 - 蚂蚁数科与同方全球人寿签约保险AI创新应用，基于AI智能体与多模态大模型技术的智能理赔系统识别准确率超99%，将整体理赔效率提升近一倍，部分案件可实现一小时全流程办结 [14] - OpenAI已开始向数十家广告主推出聊天机器人广告业务，初期将按广告曝光量计费 [15] - 日本人工智能创企Sakana AI宣布与谷歌达成战略合作并获投资，将在其技术开发中利用谷歌的Gemini和Gemma等前沿模型 [19] 公司财报与业绩 - 招商银行2025年实现营业收入3375.32亿元，同比微增0.01%，归属于股东净利润1501.81亿元，同比增长1.21% [16] - 航天机电预计2025年净亏损3.90亿元到5.80亿元，主要因光伏产业量价齐跌、汽配产业客户需求不及预期及铝价上涨，并计提资产减值准备 [17] - 宝洁公司2026财年第二季度净销售额222亿美元，同比增长1%，摊薄后每股净收益1.78美元，同比下降5%，公司调整全年每股收益增长指引至1%-6% [18] - Mobileye 2025财年全年营收同比增长15%至18.94亿美元，第四季度营收同比下降9%，预计2026财年全年营收同比持平至增长5% [18] - 英特尔2025年第四季度及全年财报在营收和每股收益上均超华尔街预期，但对2026年第一季度业绩指引低于市场预测，导致盘后股价一度重挫 [4] 投融资 - 杭州四足机器人企业“具微科技”宣布完成近亿元A轮融资，由正强股份领投，资金将用于产品研发生产、团队建设及场景拓展 [18] - 新材料企业“因势新材”完成数千万元天使轮融资，由瑞丞基金领投，资金将重点投入产能扩建和技术迭代 [19] 其他商业事件 - 大连市2025年实现地区生产总值10002.1亿元，按不变价格计算同比增长5.7%，成为东北地区首个GDP破万亿元城市 [3] - 腾讯集团2025年反舞弊调查共查处案件七十余起，九十余人因触犯“腾讯高压线”被解聘，其中二十余人因涉嫌犯罪被移送公安机关 [1][4] - 立白官方旗舰店因错标商品价格对低价订单进行强制退款，公司致歉并补偿消费者5元现金红包，称将加强价格校验 [8] - 苹果公司已于2025年任命硬件工程团队领导者约翰·特纳斯负责领导设计团队，扩大其职责范围，其被视为CEO库克的热门接班人选 [5]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月23日，航天机电发布公告称，上海航天汽车机电股份有限公司（以下简称"公司"）及 分子公司于2025 年 1 月1 日至2025 年 12 月31 日期间获得的政府补助金额为6，252，580.00元（未经审 计），均为与收益相关的政府补助。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月23日，航天机电发布公告称，公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为 亏损39000万元到58000万元，扣除非经常性损益事项后，归属于上市公司股东的净利润为亏损41900万 元到60900万元。 ...

公司2025年度业绩预亏 - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3.9亿元至5.8亿元 [1] 业绩预亏主要原因：光伏产业 - 光伏产业因行业产能过剩、竞争加剧，光伏组件、光伏发电均出现量价齐跌的局面 [1] - 光伏产业受到限电政策和电价机制调整的影响 [1] - 受光伏行业供需错配、开工率不足、光伏产品市场价格持续低迷影响，公司光伏业务盈利能力下降 [1] - 光伏业务相关资产出现减值迹象，公司对相关资产进行了减值测试并计提了相应的资产减值准备 [1] 业绩预亏主要原因：汽配产业 - 汽配产业面临主要客户需求不及预期以及铝价上涨的双重压力 [1] - 尽管公司积极推进降本提质增效活动，但光伏与汽配两大产业利润总额仍出现亏损 [1]

公司2025年度业绩预亏 - 预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为亏损3.9亿元至5.8亿元 [1] 业绩预亏主要原因：光伏产业 - 光伏产业因行业产能过剩、竞争加剧，出现限电政策和电价机制调整的影响 [1] - 光伏组件、光伏发电均出现量价齐跌的局面 [1] - 受光伏行业供需错配、开工率不足、光伏产品市场价格持续低迷影响，公司光伏业务盈利能力下降 [1] - 光伏业务相关资产出现减值迹象，公司对相关资产进行了减值测试并计提了相应的资产减值准备 [1] 业绩预亏主要原因：汽配产业 - 汽配产业面临主要客户需求不及预期以及铝价上涨的双重压力 [1] 公司应对措施 - 公司积极推进降本提质增效活动 [1]

品大事 - 华立股份因需进一步确认和完善事项，申请延期5个交易日回复上交所关于收购事项的问询函 [1] - 帅丰电器预计2025年归母净利润亏损4300万元至6200万元，扣除特定收入后营收预计为2亿元至2.4亿元，低于3亿元，公司股票在年报披露后可能被实施退市风险警示 [1] - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程建成投产，新增生产规模20万吨/日，总生产规模达35万吨/日，三期工程规划若获批，最终开采海拔将降至3880米，可供开发铜储量超2000万吨，年采选矿石量将达约2亿吨，达产后年产铜约60万吨 [1] - 航天电子发布风险提示，公司股票自2025年11月27日至2026年1月23日收盘价累计上涨193.47%，同期申万军工行业涨34.04%，上证指数涨6.73%，公司基本面未发生重大变化，存在市场情绪过热及非理性炒作情形 [2] - 奥特维公告股票交易异常波动，近期市场对“太空光伏”概念关注度高，但该领域尚处初期探索和研发阶段，产业化进程面临较大不确定性，公司主营产品主要应用于地面光伏领域，2025年光伏设备业务受行业深度调整影响较大 [2] 观业绩：净利润预增 - 永创智能预计2025年归母净利润1.28亿元至1.55亿元，同比增长721.57%至894.86% [3] - 福达合金预计2025年归母净利润1亿元至1.46亿元，同比增长119.14%至219.95%，受益于全球电力基建投资扩张及下游数据中心、风光储能、新能源汽车等领域订单需求旺盛 [4] - 西菱动力预计2025年归母净利润9000万元至1.1亿元，同比增长77.82%至117.33%，因汽车零部件产品新客户销量增长及军品航空零部件业务增长 [4] - 昊志机电预计2025年归母净利润1.28亿元至1.65亿元，同比增长54.4%至99.03%，受益于AI算力基础设施和消费电子升级带来的PCB市场需求增长及国产替代加速 [4] - 神工股份预计2025年归母净利润9000万元至1.1亿元，同比增长118.71%至167.31%，因全球半导体市场回暖，海外受AI需求拉动，国内国产替代加速，公司产能利用率提升 [5] - 联创光电预计2025年归母净利润4.35亿元至5.32亿元，同比增长80.36%至120.57%，因重点发展的激光业务大幅增长，背光源业务大幅减亏 [5] - 香农芯创预计2025年归母净利润4.80亿元至6.20亿元，同比增长81.77%至134.78%，因生成式AI发展带动IDC建设对企业级存储需求增加，公司产品销量增长、价格上涨，预计全年收入增长超40%，自主品牌“海普存储”预计2025年实现销售收入17亿元，其中第四季度13亿元，首次实现年度规模盈利 [6] - 双一科技预计2025年归母净利润1.55亿元至1.72亿元，同比增长80%至100% [6] - 飞荣达预计2025年归母净利润3.6亿元至4.2亿元，同比增长57.23%至83.43%，因通信领域业务发展良好，AI服务器液冷散热需求增长，储能液冷散热业务取得进展 [7][8] - 晶方科技预计2025年归母净利润3.65亿元至3.85亿元，同比增长44.41%至52.32%，因汽车智能化趋势渗透，车规CIS芯片封装业务规模与优势提升 [9] - 优博讯预计2025年归母净利润7200万元至1.07亿元，同比扭亏为盈，上年同期亏损1.5亿元，预计营业收入15亿元至16亿元，同比增长22.83%至31.02%，因海外营收大幅增长 [10] - 中微公司预计2025年归母净利润20.8亿元至21.8亿元，同比增长28.74%至34.93%，因等离子体刻蚀设备获更多客户认可，高端产品新增付运量显著提升 [11] - 五矿新能预计2025年归母净利润2.1亿元至2.5亿元，同比扭亏，因新能源汽车及储能产业高速发展，新能源材料市场需求扩大 [14] 观业绩：净利润预亏或减亏 - 山鹰国际预计2025年归母净利润亏损8.5亿元至10亿元，上年同期亏损4.51亿元，亏损因主营业务毛利率下降及投资收益减少 [12] - 白银有色预计2025年归母净利润亏损4.5亿元至6.75亿元，上年同期盈利8079.17万元，同比转亏，因与南储仓储的仓储合同纠纷案计提预计负债约3.14亿元 [13] - 航天机电预计2025年归母净利润亏损3.9亿元至5.8亿元，上年同期亏损7116.49万元，亏损因光伏产业产能过剩、竞争加剧、量价齐跌，汽配产业面临客户需求不及预期及铝价上涨压力 [15] - 长城电工预计2025年归母净利润亏损约3.15亿元，上年同期亏损2.25亿元，亏损因主要原材料铜、银价格大幅上涨挤压毛利率，市场需求不足、竞争加剧导致营收下降 [16][17] - 标准股份预计2025年净利润亏损1.2亿元至1.4亿元，同比减亏1337.02万元至3337.02万元，亏损因收入和毛利减少、减值损失及计提职工安置费 [17] - 红蜻蜓预计2025年净利润亏损1亿元至1.5亿元，上年同期亏损7034.01万元，亏损因传统时尚鞋服类消费需求疲软导致营收下滑 [17] 签大单 - 郑州煤电所属超化煤矿因资源枯竭、技术瓶颈与安全风险停止生产，该矿核定产能120万吨/年，预计需计提减值准备3.11亿元，将减少2025年归母净利润3.11亿元 [17] - 精智达控股子公司与某客户签订日常经营重大合同，合同总金额13.11亿元（含税），标的为半导体测试设备及其配套治具 [18]

每经AI快讯，航天机电1月23日晚间发布公告称，公司及分子公司于2025年1月1日至2025年12月31日期 间获得的政府补助金额约为625万元（未经审计），均为与收益相关的政府补助，占公司最近一个会计 年度经审计归属于上市公司股东净利润绝对值的8.79%。 （记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经头条（nbdtoutiao）——地方国资开始"抄底"法拍房！单价六七千元"扫货"广州南沙区超60套房 源，同小区二手房挂牌均价逾2万元 ...