公司人事变动 - 广西能源集团有限公司聘任梁晓斌担任公司总经理职务 [1] - 公司不再聘任钟敏担任总经理职务 [1]

2025年度业绩预亏核心数据 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损17,000万元至22,000万元 同比由盈转亏 减少23,298.80万元至28,298.80万元 同比降幅达369.89%至449.27% [1][7] - 预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损28,000万元至34,000万元 [1][7] - 上年同期（2024年）归属于母公司所有者的净利润为6,298.80万元 扣除非经常性损益的净利润为亏损7,098.07万元 [4][10] 业绩预亏主要原因 - 水力发电板块业绩下滑：2025年贺江、桂江流域来水量同比减少超四成 导致公司贺州及梧州地区水电厂发电量减少 [7][11] - 水电收入受市场交易影响：受广西电力现货市场交易规则影响 公司并入广西电网的水电厂需分摊非市场电源反向供电的不平衡资金 导致电费收入减少 [7][11] - 供电板块毛利承压：广西电力交易市场电价下降导致公司电网售电价下降 同时因来水偏枯导致外购电增加 购电成本上升 毛利减少 [7][11] - 资产减值影响：2025年度计提的各项资产减值准备同比增加 [7][12]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][6] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告核心投资策略是推荐新能源产业链与综合能源管理 [4][20] - 公用事业方面，看好火电盈利维持、新能源发电趋稳、核电盈利稳定、水电防御属性、燃气及装备制造等细分领域机会 [4][20] - 环保方面，建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”板块，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等投资机会 [4][21] 市场回顾与板块表现 - 本周（报告期）沪深300指数上涨0.57%，公用事业指数上涨0.06%，环保指数上涨0.27%，相对收益率分别为0.63%和0.84% [1][13][22] - 在申万31个一级行业中，公用事业和环保板块涨幅分别排名第13和第11位 [1][13][22] - 电力子板块中，火电上涨0.35%，水电下跌1.76%，新能源发电上涨1.61% [1][13][23] - 水务板块下跌0.28%，燃气板块下跌1.17% [1][13][23] 重要政策与事件 - **山西省启动2026年增量新能源项目电价竞价**：竞价机制电量总规模95.76亿千瓦时，其中风电35.27亿千瓦时，光伏60.49亿千瓦时，申报充足率均为120%，竞价区间为0.2-0.32元/千瓦时，执行期限10年 [2][14][125] - **六部门发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》**：遵循“全渠道、全链条、全生命周期”管理思路，建立动力电池数字身份证制度 [15][131] - **国家电网“十五五”投资计划**：固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [126] - **商务部对美韩进口多晶硅继续征税**：自2026年1月14日起，继续征收反倾销税和反补贴税，实施期限5年 [130] 专题研究：2025年自来水调价 - 由于调价程序繁琐、周期长，我国水价长期处于低位，而供水成本年均增速约3%，导致水务企业普遍盈利能力不佳 [3][16] - 2025年起，全国多地推动水价上调以理顺价格机制，据不完全统计已有超过26个城市上调水价 [3][17] - 大部分城市将居民、非居民及特种行业用水价格同时调整，第一阶梯水价涨幅多集中在10%至30%之间，例如阿图什市涨幅达49.7% [17][18][19] 行业重点数据一览 - **发电量**：1—11月份，规上工业发电量88,567亿千瓦时，同比增长2.4% [44][56]。11月份，火电同比下降4.2%，水电增长17.1%，核电增长4.7%，风电增长22.0%，太阳能发电增长23.4% [44] - **用电量**：1-11月份，全社会用电量累计94,602亿千瓦时，同比增长5.2% [56]。11月份，第三产业用电量同比增长10.3%，其中充换电服务业用电量同比大幅增长60.2% [48][56] - **电力交易**：1-11月，全国市场交易电量60,300亿千瓦时，同比增长7.6%，占全社会用电量比重63.7% [69] - **装机容量**：截至11月底，全国发电装机容量37.9亿千瓦，同比增长17.1%，其中太阳能装机11.6亿千瓦（+41.9%），风电装机6.0亿千瓦（+22.4%） [73] - **碳市场**：本周全国碳市场配额收盘价较上周上涨3.34%，总成交量295.96万吨，总成交额1.99亿元 [106] - **煤炭价格**：本周环渤海动力煤价格686元/吨，较上周提升1元/吨 [115] - **天然气价格**：1月16日国内LNG出厂价格指数为3849元/吨，较上周上涨35元/吨 [123] 投资策略与重点公司推荐 - **火电**：推荐华电国际（总市值577亿元，2025E PE 8.0）、上海电力（总市值600亿元，2025E PE 22.4） [4][8][20] - **新能源发电**：推荐龙源电力（总市值1,318亿元）、三峡能源（总市值1,184亿元）、区域海上风电企业广西能源、福能股份、中闽能源，以及算电协同标的金开新能 [4][8][20] - **核电**：推荐中国核电（总市值1,831亿元）、中国广核（总市值1,944亿元）及重组标的电投产融 [4][8][20] - **水电**：推荐长江电力（总市值6,489亿元，2025年归母净利润341.67亿元，同比增长5.14%） [4][8][20][140] - **燃气与装备**：推荐九丰能源、西子洁能 [4][20] - **环保（类公用事业）**：推荐光大环境、上海实业控股、中山公用 [4][8][21] - **科学仪器**：推荐聚光科技、皖仪科技，中国科学仪器市场份额超过90亿美元，国产替代空间广阔 [4][21] - **废弃油脂资源化**：推荐山高环能，受益于欧盟SAF强制掺混政策带来的原材料需求增加 [4][21] 公司经营数据与公告摘要 - **京能电力**：2025年累计发电量951.88亿千瓦时，同比降幅2%，其中新能源发电量44.01亿千瓦时，同比增幅154.01% [134] - **国投电力**：2025年累计发电量1,580.93亿千瓦时，同比减少8.12%，四季度新增新能源装机214.71万千瓦 [135][136] - **上海电力**：2025年完成发电量782.32亿千瓦时，同比上升1.41%，其中风电同比上升19.06%，光伏同比上升23.58% [138] - **节能风电**：预计2025年归母净利润6.3亿元到8.5亿元，同比减少36.09%到52.63%，主要因电价下降及计提资产减值 [139] - **长江电力**：2025年实现营业收入858.82亿元，归母净利润341.67亿元，同比增长5.14% [140] - **太阳能**：2025年收到可再生能源补贴资金33.18亿元，较去年同期增加142.90% [140]

公司业绩预告 - 广西能源发布2025年度业绩预告，预计归属于母公司所有者的净利润为亏损17，000万元到22，000万元 [1] - 预计净利润较上年度减少23，298.80万元到28，298.80万元 [1] - 净利润同比大幅减少369.89%到449.27% [1]

2025年度业绩预告核心 - 预计2025年实现归母净利润-17,000万元到-22,000万元，同比减少369.89%到449.27% [1] 业绩变动原因分析 - 业绩承压主要系多重短期外部因素叠加，非公司核心经营能力根本性变化 [2] - 自然条件不可抗力：贺江、桂江流域2025年来水偏枯，导致自有水电厂发电量同比减少 [2] - 市场规则影响：受广西电力现货市场交易规则影响，水电业务需分摊非市场电源反向供电产生的不平衡资金，导致水电厂电费收入同比减少 [2] - 外购电增加：来水偏枯发电量减少导致外购电增加，挤压了供电板块利润空间 [2] - 上述因素具有短期性和阶段性特征 [2] 公司核心价值与战略布局 - 公司转型绿色低碳发展决心坚定，持续深化“聚焦电力主业，多能驱动互补”战略 [1] - 作为区域能源龙头企业，直接受益于广西“十五五”能源规划，该规划目标到2030年非化石能源消费比重提升至35%以上 [3] - 公司已从传统能源企业跃升为“风光水火储网”多能互补的能源上市公司 [3] - 截至2025年9月，公司控股装机总容量达235.71万千瓦，较“十三五”末增长169% [3] - 截至2025年9月，清洁能源装机容量占比约70%，较“十三五”末增长89% [3] 新能源业务进展与贡献 - 截至2025年6月底，公司新能源装机占比已达到33.50%，成为电力业务主力板块 [4] - 海上风电：防城港海上风电A场址于2024年末全容量并网，截至2025年6月底累计发电量超14亿千瓦时，贡献利润0.42亿元 [4] - 陆上风电：多个项目获建设指标并推进并网，总装机容量达55万千瓦 [4] - 光伏项目：京南(5.19MWp)、天贺(2.4MWp)等分布式光伏完成并网，集中式光伏项目按计划推进 [4] - 抽水蓄能：贺州抽水蓄能项目前期工作稳步开展 [4] 电网业务发展 - 电网板块始终保持稳健盈利能力，是公司现金流和利润的重要压舱石 [4] - 截至目前，桂东电网线路总长度达7720公里，较“十三五”末增长18.5% [4] - 配合电网智能化升级，服务用户近40万户，较“十三五”末增长19.65%，直接供电惠及人口132万人 [4] 未来战略机遇与成长空间 - 公司战略规划与广西“十五五”能源发展蓝图高度契合 [5] - 业务布局优化能源结构，提升非化石能源占比，契合国家“双碳”战略导向 [5] - 依托广西作为面向东盟的能源合作前沿区位优势，有望参与“中国—东盟电力走廊”、跨境电力交易和新能源产业链协同，拓展海外市场 [5] - 随着广西推进绿电直连示范项目，公司有望通过拓展绿电销售渠道开辟新利润增长点 [5] - 能源结构转型是不可逆转的大方向，广西作为西南能源基地和面向东盟的能源枢纽发展潜力巨大 [5][6] - 公司多元化业务布局正在完善，战略规划与区域政策高度契合，核心竞争力持续提升 [6]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-1.7亿元至-2.2亿元 [1] - 公司上年同期（2024年度）归属于母公司所有者的净利润为盈利人民币6298.80万元 [1] - 公司业绩预计将由盈转亏，净利润同比下滑幅度巨大 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润将出现亏损，亏损区间为人民币-1.7亿元至-2.2亿元 [1] - 公司上年同期（2024年度）归属于母公司所有者的净利润为盈利人民币6298.80万元 [1] - 公司业绩预计将由盈转亏，净利润同比下滑幅度巨大 [1]

公司重大事项 - 苏大维格全资子公司维格投资出资2000万元认购投资基金10.2302%份额，该基金投向聚焦半导体、新能源、AI、航空航天等工业科技、战略型新兴产业链未上市企业 [2] - 世茂能源控股股东及实控人与交易对方就部分核心条款未能达成一致，决定终止筹划控制权变更事项，公司股票1月19日复牌 [3] - 华天酒店控股股东湖南旅游集团筹划合并重组，可能涉及公司控股股东变更，实际控制人拟由湖南省国资委变更为湖南省国有文化资产监督管理委员会 [4] - 金浦钛业全资子公司徐州钛白停产，其产能8万吨占公司钛白粉总产能的50%，预计将对公司2026年营业收入产生较大影响 [5] - 鼎信通讯董事兼副总经理袁志双因涉嫌短线交易公司股票被证监会立案 [6] - 新瀚新材拟以现金1288.26万元收购海瑞特51%股权，并拟在收购后向其提供不超过1500万元财务资助用于日常经营 [7] - 华兰股份控股股东华兰机电将增持公司股份的价格上限由不超过58.08元/股调整为不超过86.66元/股 [8] - 万华化学全资子公司万华化学（宁波）有限公司的MDI二期装置（100万吨/年）停产检修结束，恢复正常生产 [9] - 均胜电子汽车安全事业部引入战略投资者农银投资，其向控股子公司安徽均胜安全增资10亿元，增资完成后持股约4.81%，增资款项主要用于偿还股东借款及公司存量银行贷款 [10] - 江波龙5家股东拟通过询价转让方式合计转让公司1257.44万股，占公司总股本的3.00% [11] 公司业绩表现 - 海泰科预计2025年归母净利润5150万元—6680万元，同比增长226.86%—323.97% [13] - 北方稀土预计2025年归母净利润21.76亿元到23.56亿元，同比增加116.67%到134.60% [14] - 澜起科技预计2025年归母净利润21.5亿元—23.5亿元，较上年同期增长52.29%—66.46% [15] - 科士达预计2025年归母净利润6亿元—6.6亿元，同比增长52.21%—67.43% [16] - 剑桥科技预计2025年归母净利润2.52亿元至2.78亿元，同比增加51.19%至66.79% [17] - 中国电研2025年实现营业收入47.66亿元，同比增长5.38%；归母净利润5.33亿元，同比增长14.04% [18] - 中国汽研2025年实现营业收入49.68亿元，同比增长4.98%；归母净利润10.6亿元，同比增长17.85% [19] - 中成股份预计2025年归母净利润2.76亿元—4.14亿元，上年同期亏损3.06亿元 [20] - 钧达股份预计2025年归母净利润亏损12亿元—15亿元，上年同期亏损5.91亿元 [21] - 广电网络预计2025年归母净利润亏损12.9亿元到15.5亿元，上年同期亏损10.59亿元 [22] - 酒钢宏兴预计2025年归母净利润亏损18.79亿元左右，上年同期亏损26.17亿元 [23] - 金博股份预计2025年归母净利润亏损14亿元左右，上年同期亏损8.15亿元，2025年计提资产减值损失约10.64亿元 [24] - 东江环保预计2025年归母净利润亏损10.5亿元—13.5亿元，上年同期亏损8.04亿元 [25] - 大全能源预计2025年归母净利润亏损10亿元到13亿元，上年同期亏损27.18亿元 [26] - 东珠生态预计2025年归母净利润亏损9.35亿元—11.35亿元，上年同期亏损6.3亿元，拟计提坏账准备合计约9.63亿元 [27] - 维远股份预计2025年归母净利润亏损9.5亿元—10.5亿元，同比转亏，其中部分资产计提减值准备影响净利润约-6.3亿元 [28] - 黄河旋风预计2025年归母净利润亏损8.5亿元，上年同期亏损9.83亿元 [29] - 抚顺特钢预计2025年归母净利润亏损7.7亿元—8.7亿元，同比转亏 [30] - 中国一重预计2025年归母净利润亏损3.1亿元至4.6亿元，与上年同期相比预计减亏32.76亿元至34.26亿元 [31][32] - 吉视传媒预计2025年归母净利润亏损3.64亿元—4.55亿元，上年同期亏损4.65亿元 [33] - 广西能源预计2025年归母净利润亏损1.7亿元—2.2亿元，同比转亏，贺江、桂江流域来水同比减少超四成 [34] - 百克生物预计2025年归母净利润亏损2.2亿元到2.8亿元，同比转亏 [35] - 众泰汽车预计2025年度归母净利润为负值，经营业绩仍为亏损状态 [36] - 纳思达预计2025年度归母净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [37] - 荣盛发展预计2025年度归母净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [38] 公司业务合同 - 中材国际全资子公司中材建设签订《设计采购和监理服务协议》，合同暂定总额2.99亿加元，为一条日产3300吨的水泥熟料产线及替代燃料系统提供服务 [40] - 大禹节水子公司联合体中标甘肃省积石山县毛牙峡调蓄水池水源保障工程设计采购施工（EPC）总承包及工程监理项目，中标金额1.33亿元，工期545天 [41] - 海陆重工2025年度新签订单金额为19.41亿元（含税），截至2025年12月31日累计在手订单为35.97亿元（含税） [42] 股东股份变动 - 成都先导股东深圳钧天拟减持公司股份合计不超1006.78万股，占公司总股本的2.51% [42] - 兄弟科技控股股东钱志达拟减持公司股份不超过2285.64万股，占公司总股本的2% [43] - 联创光电控股股东江西省电子集团有限公司拟减持公司股份不超过901.78万股，即不超过公司总股本的2% [44] - 领益智造股东曾芳勤拟减持公司股份不超过3600万股，占公司当前剔除回购专用账户股份后总股本的0.49% [45] - 希荻微董事、副总经理、核心技术人员范俊拟减持公司股份不超过251.23万股，占公司总股本的比例不超过0.61% [46] - 恒帅股份控股股东以大宗交易方式减持其所持有的恒帅转债合计60万张，占恒帅转债发行总量的18.32% [47] 公司资本运作 - 步长制药拟以0.6亿元—1.2亿元回购公司股份，回购价格不超过23.98元/股，已收到农业银行菏泽牡丹支行出具的1亿元贷款承诺函，贷款年利率2%，专项用于股票回购 [49] - 顺威股份拟以简易程序向特定对象发行股票募资不超过3亿元，用于风叶自动化智能制造技术改造项目、高性能改性复合材料生产建设项目、补充流动资金 [51]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1.7亿元至2.2亿元 [1] - 预计净利润较上年度减少2.33亿元至2.83亿元 [1] - 预计净利润同比大幅下降369.89%至449.27% [1] 扣非净利润状况 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为亏损2.8亿元至3.4亿元 [1]

财务数据关键指标变化：归属于母公司所有者的净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-17,000万元至-22,000万元[5][7] - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润同比减少369.89%至449.27%[5][7] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为6,298.80万元[8] 财务数据关键指标变化：归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 - 预计2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-28,000万元至-34,000万元[5][7] - 2024年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-7,098.07万元[8] 财务数据关键指标变化：基本每股收益 - 2024年同期基本每股收益为0.0430元[9] 业绩预告期间说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[4] 业务表现：水电业务 - 2025年贺江、桂江流域来水同比减少超四成，导致水电发电量减少[10] 业务表现：电力交易与成本 - 广西电力交易市场电价下降，同时电网外购电增加导致购电成本增加[10] 其他重要事项：资产减值 - 2025年年度计提各项减值同比增加[11]