公司概况 * 五洲交通是广西省唯一一家经营公路收费业务的上市公司[4] * 公司主要收入来源为高速公路通行费，该业务毛利占总毛利的93%[2]，整体高速公路业务占据98%的毛利金额[5] * 公司拥有两条核心高速公路资产：唐柏高速和岑罗高速，两者收入比例大致为5:1[4] 核心资产与运营状况 * **唐柏高速**：全长约188公里，是国家G80主干线广州至昆明高速的一部分，是连接广西与云南、广东的重要通道及东西向货运廊道[4][2] 该路段正在进行投资预算超过200亿元、建设周期为四年的改扩建工程，预计于2029年底或2030年初完成[2][7] * **岑罗高速**：连接广西岑溪市与广东罗定市，是通往珠三角的重要咽喉，也是广州到南宁最便捷的通道[4][7] 与G314国道形成互补关系[7] * **财务表现**：2025年公司通行费毛利半年度为3.6亿元，全年超过7亿元[5][2] 2025年归母净利润为6.7亿元，每股收益0.42元[2][5] 预计2026年归母净利润为7.05亿元，每股收益0.44元[2][5] * **分红政策**：公司分红比例逐年提升，2024年分红比例达到32%，分红金额为2.1亿元[3][6] 未来增长驱动与战略 * **平陆运河项目**：预计2026年底建成，将通过西部入海大通道促进云贵川渝地区货物通过北部湾港出口东南亚，预计将为公司带来大量货车流量增长，从而提升通行费收入[2][8] * **提质增效措施**：公司正积极研发机电AI智能运维设备，并引入新客户及跨境电商总部，以提升运营效率和盈利能力[2][8] 市场估值与评级 * 公司当前股价约4元，对应2025年市盈率9.7倍，对应2026年预计市盈率9.3倍[3][5] * 基于未来发展前景，对五洲交通给予增持评级[8]

广西工业企业数量统计 - 2025年1月至11月，广西壮族自治区规模以上工业企业数量为10535个，较上年同期增加239个，同比增长2.32% [1] - 该时期广西工业企业数量占全国总数的比重为2% [1] - 统计标准为年主营业务收入2000万元及以上的工业企业 [1] 相关上市公司 - 新闻提及的广西地区相关上市公司包括：恒逸石化、华锡有色、黑芝麻、西麦食品、皇氏集团、柳化股份、河化股份、桂林三金、中恒集团、东方智造、五洲交通、桂冠电力、广西能源、绿城水务 [1] 相关行业研究报告 - 提及智研咨询发布了一份关于中国工业云行业的市场评估与投资机会预测报告，时间跨度为2026年至2032年 [1]

市场整体表现 - 2025年1月13日，铁路公路板块整体下跌0.42%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，申通地铁与锦江在线领涨，涨幅均为2.44%，而海南高速领跌，跌幅为4.45% [1][2] - 从资金流向看，铁路公路板块整体呈现主力资金净流出1.13亿元，但游资和散户资金分别净流入1173.16万元和1.01亿元 [2] 领涨个股详情 - 申通地铁收盘价8.80元，上涨2.44%，成交8.50万手，成交额7421.99万元，主力资金净流入1584.76万元，净占比达21.35% [1][3] - 锦江在线收盘价16.40元，上涨2.44%，成交32.48万手，成交额5.33亿元，但主力资金净流出5310.29万元，净占比为-9.97% [1][3] - 西部创业收盘价5.06元，上涨0.80%，成交16.59万手，成交额8385.35万元，主力资金净流入1671.94万元，净占比为19.94% [1][3] 领跌个股详情 - 海南高速收盘价6.66元，下跌4.45%，成交56.10万手，成交额3.79亿元，是板块中跌幅最大的个股 [2] - 海汽集团收盘价23.75元，下跌3.85%，成交16.58万手，成交额4.02亿元 [2] - 福建高速收盘价3.88元，下跌3.24%，成交80.54万手，成交额3.17亿元 [2] 板块资金流向分析 - 板块整体资金呈内部分流格局，主力资金净流出1.13亿元，而散户资金净流入1.01亿元，显示散户与主力操作方向相反 [2] - 部分个股获得主力资金青睐，如大众交通主力净流入1721.80万元，铁龙物流主力净流入1403.99万元，广深铁路主力净流入1106.32万元 [3] - 资金净流入占比最高的个股为西部创业和申通地铁，主力净占比分别达到19.94%和21.35% [3]

公司收到监管措施决定书 - 2025年11月20日晚间，五洲交通发布公告，称收到广西证监局行政监管措施决定书 [1][2] - 监管查明，在2022年至2024年期间，公司开展的商贸业务中，部分业务收入确认依据不足，部分业务收入错误适用总额法进行确认 [1][2] - 上述行为导致公司2022年至2024年相关财务报告信息披露不准确，违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款规定 [1][2] 投资者潜在索赔信息 - 根据证券虚假陈述新司法解释，已明确取消前置程序，投资者因上市公司虚假陈述导致损失可向法院提起民事赔偿诉讼 [1][3] - 暂定的投资者索赔条件为：于2023年3月31日至2025年11月20日之间买入，并在2025年11月20日之后卖出或仍持有而亏损 [2][4] - 投资者可索赔的损失范围包括投资差额损失、印花税及佣金损失 [1][3]

公司整改完成情况 - 五洲交通已针对广西证监局指出的两大问题完成全部整改工作 [1] - 公司于2025年11月20日收到责令改正决定书，并在30日内完成整改 [1] 会计核算问题及追溯调整 - 2022年至2024年公司商贸业务存在收入确认依据不足、错误适用总额法确认收入的情况，导致相关年度财务报告信息披露不准确 [1] - 公司已更正前期会计差错，将收入确认方法由总额法改为净额法，并对2022年、2023年、2024年年度报告进行追溯调整 [1] - 调整后，2022年营收从约16.87亿元降至约15.01亿元，下调约1.86亿元，营业成本从约8.16亿元降至约6.30亿元，下调约1.86亿元 [1] - 调整后，2023年营收从约16.33亿元降至约16.17亿元，下调约0.16亿元，营业成本从约6.52亿元降至约6.36亿元，下调约0.16亿元 [1] - 调整后，2024年营收从约18.23亿元降至约15.63亿元，下调约2.60亿元，营业成本从约9.22亿元降至约6.62亿元，下调约2.60亿元 [1] - 公司已同步披露更正后的财务报表及附注 [1] 公司治理与合规问题 - 2022年至2024年期间，公司未按规定查询拟聘任董监高的诚信档案 [2] - 公司已完成在任董监高诚信档案的补充查询，并承诺后续将规范执行相关流程以杜绝类似问题复发 [2]

董事会会议决议 - 公司第十一届董事会第二次会议于2025年12月19日以通讯表决方式召开 [3] - 会议应表决董事12人，实际表决董事12人，全部出席 [4] - 会议审议并通过了关于前期会计差错更正及追溯调整的议案和关于广西证监局责令改正措施的整改报告，两项议案均获12票赞成，0票反对，0票弃权 [5][6][7] 会计差错更正的核心内容 - 公司对2022至2024年年度报告进行追溯调整，调减各年度营业收入与营业成本 [10] - 具体调整金额为：2022年度调减营业收入和营业成本均为1.86亿元（185,972,816.10元），2023年度调减均为1594万元（15,942,424.01元），2024年度调减均为2.60亿元（260,402,624.54元） [10][11] - 此次会计差错更正及追溯调整，不会对公司资产总额、负债总额、净资产、净利润及经营活动现金流量净额产生影响 [10][11] 会计差错的原因与性质 - 差错源于2022年至2024年公司开展的商贸业务，部分业务收入确认依据不足，部分业务错误适用总额法进行确认，导致相关年度财务报告信息披露不准确 [10][17] - 此次会计差错更正系根据广西证监局于2025年11月20日下发的《责令改正措施决定书》的要求进行 [10][17] - 整改措施包括将相关业务收入确认方法由总额法改为净额法 [18] 公司内部审议与鉴证意见 - 董事会审计委员会于2025年12月18日召开会议审议该议案，认为更正符合相关规定，能更客观准确地反映公司财务状况和经营成果 [12] - 公司董事会审议通过该事项，认为更正有利于提高公司财务信息披露质量 [12] - 公司审计机构致同会计师事务所出具了专项鉴证报告，认为公司编制的会计差错更正专项说明与获取的证据在所有重大方面不存在不一致 [13] 监管措施与整改情况 - 公司收到广西证监局责令改正决定书，要求30日内完成整改 [17] - 存在问题包括两方面：一是2022-2024年商贸业务会计核算不规范；二是同期未按规定查询拟聘任董监高的诚信档案 [17][21] - 针对会计核算问题，公司已完成对前期差错的更正和追溯调整 [19] - 针对未查询诚信档案问题，公司已履行查询在任董监高诚信档案的义务 [21] - 公司表示将以此次整改为契机，完善内部控制，提升规范运作水平 [24]

监管处罚与整改情况 - 公司于2025年11月20日收到中国证券监督管理委员会广西监管局下发的《关于对广西五洲交通股份有限公司采取责令改正措施的决定》（〔2025〕39号），被要求在收到决定书之日起30日内完成整改并提交报告 [1] - 监管发现的问题主要涉及2022年至2024年期间，公司商贸业务存在部分收入确认依据不足以及错误适用总额法进行确认，导致相关年度财务报告信息披露不准确 [1] - 监管还指出公司在2022年至2024年期间，未按规定查询拟聘任董事、监事及高级管理人员的诚信档案 [5] 会计差错更正的具体内容与影响 - 公司对前期会计差错进行更正，将相关商贸业务的收入确认方法由总额法改为净额法，并对2022年、2023年、2024年的年度报告进行追溯调整 [2] - 追溯调整具体调减了各年度财务报表的营业收入和营业成本：2022年度均调减185,972,816.10元，2023年度均调减15,942,424.01元，2024年度均调减260,402,624.54元 [11][13] - 此次会计差错更正及追溯调整，不会对公司的资产总额、负债总额、净资产、净利润及经营活动现金流量净额等财务状况和经营成果产生影响 [11][13] 公司整改措施与进展 - 针对会计核算不规范问题，公司已完成整改，并承诺后续将持续提高会计核算规范性和财务报告质量 [3] - 针对未履行董监高诚信档案查询义务问题，公司已按照要求履行查询在任董监高诚信档案，并已完成整改 [6][7] - 整改工作的责任人均为公司高级管理人员，其中会计核算问题由董事长、总经理、董事会秘书、总会计师负责，诚信档案查询问题由董事长、董事会秘书负责 [4][8] 公司内部审议与外部鉴证 - 公司董事会审计委员会于2025年12月18日召开会议，审议并通过了《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》，认为更正符合相关规定且能更客观反映公司财务状况 [13] - 公司董事会于2025年12月19日召开第十一届董事会第二次会议，全体12名董事审议并通过了关于会计差错更正及提交整改报告的两项议案 [22][23][24] - 公司2024、2025年度财务报表审计机构致同会计师事务所出具了专项鉴证报告，认为公司编制的会计差错更正专项说明在所有重大方面与获取的证据不存在不一致 [15] 公司的总结与后续承诺 - 公司表示将以此次整改为契机，深刻汲取教训，加强董事、高级管理人员及关键岗位人员对证券法律法规的学习，完善公司治理与内部控制制度 [9] - 公司承诺将进一步健全财务会计工作的全流程监督与常态化检查机制，全面提升会计核算与规范化管理水平，避免此类问题再次发生 [16] - 公司旨在通过整改提升规范运作水平、财务核算水平和信息披露质量，促进公司规范、健康、可持续发展，维护公司及广大投资者的利益 [9][16]

监管措施与整改情况 - 公司于2025年11月20日收到广西证监局下发的《责令改正措施决定书》（〔2025〕39号），需在30日内完成整改并提交报告 [1] - 公司高度重视并立即向全体董事、监事、高级管理人员及相关负责人通报传达，并逐项自查落实整改 [2] - 整改报告于2025年12月20日公告，宣布已完成整改 [3][6] 会计核算不规范问题 - 2022年至2024年，公司商贸业务存在部分收入确认依据不足及错误适用总额法确认收入的问题，导致相关年度财务报告信息披露不准确 [2] - 该行为违反了《上市公司信息披露管理办法》第三条第一款规定 [2] - 整改措施为按照会计准则对前期会计差错进行更正，将收入确认方法由总额法改为净额法，并对2022至2024年年度报告进行追溯调整 [2] 会计差错更正的具体财务影响 - 追溯调整调减2022年度营业收入和营业成本均为185,972,816.10元 [8][10] - 追溯调整调减2023年度营业收入和营业成本均为15,942,424.01元 [8][10] - 追溯调整调减2024年度营业收入和营业成本均为260,402,624.54元 [8][10] - 本次会计差错更正及追溯调整，不会对公司资产总额、负债总额、净资产、净利润及经营活动现金流量净额等财务状况和经营成果产生影响 [8][10] 未履行董监高诚信档案查询义务问题 - 2022年至2024年，公司未按规定查询拟聘任董监高的诚信档案，违反了《证券期货市场诚信监督管理办法》第三十七条规定 [4] - 整改措施为已按要求履行查询在任董监高诚信档案，并已完成整改 [4][5] 公司治理与内部控制 - 公司深刻认识到在信息披露、内部控制、会计核算工作中存在的问题和不足 [6] - 公司将以此次整改为契机，加强董事、高级管理人员及关键岗位人员对证券法律法规的学习，完善公司治理，健全并严格落实内部控制制度 [6] - 公司承诺将持续提高会计核算规范性和财务报告质量，杜绝类似问题再次发生 [3] 相关审议程序与意见 - 公司董事会审计委员会于2025年12月18日召开会议审议通过《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》，认为更正符合相关规定，能更客观准确地反映公司财务状况 [10] - 公司第十一届董事会第二次会议于2025年12月19日召开，以通讯表决方式审议通过了《关于前期会计差错更正及追溯调整的议案》及《关于广西证监局对公司采取责令改正措施的整改报告》，两项议案均获12票赞成 [18][20][21] - 公司2024、2025年度审计机构致同会计师事务所出具了专项鉴证报告，认为公司编制的会计差错更正专项说明在所有重大方面与获取的证据无不一致 [11][12]

业绩数据调整 - 2022 - 2024年营收和成本调减，分别为185,972,816.10元、15,942,424.01元、260,402,624.54元[1] - 调整不影响资产、负债、净资产、净利润及经营现金流净额[1] 事件进展 - 2025年11月20日收到责令改正决定，涉2022 - 2024年收入确认问题[2] - 2025年12月19日董事会审议通过更正及追溯调整[5] 未来策略 - 健全监督检查机制，提升核算与管理水平[8] - 精进信息披露，完善内控，提升规范运作水平[8]

业绩总结 - 2022 - 2024年部分商贸收入改按净额法核算[11] - 2022 - 2024年度更正后营收与成本均减少[12][13] - 差错更正对资产、负债等无影响[12] 其他 - 2025年11月收责令改正决定，12月通过差错更正议案[11] - 2022及2023年度财报经容诚所审计无保留意见[9] - 致同所核查未发现说明与证据重大不一致[8]